MYX Financeとは？チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXを探る

Yael

/2025年11月4日

キーストーン

• MYX Financeは、チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXとしての地位を確立しようとしている。

• ユーザーは単一のインターフェースから複数のチェーンで取引できる。

• 統一された流動性により、スリッページを削減し、より深い市場にアクセス可能。

• クロスチェーンの信頼仮定やオラクルへの依存など、新たなリスクも存在する。

• セキュリティ対策として、ハードウェアウォレットの使用が推奨される。

パーペチュアル先物（無期限先物）は、仮想通貨取引の主要な金融商品であり続けています。分散型取引所（DEX）は、より良い流動性、高速なL2、安全な自己管理ワークフローにより、中央集権型取引所との差を急速に縮めています。2025年には、「チェーン抽象化」—ユーザーがどのチェーン上にいるかを気にする必要がないという考え方—が、Messariの「Crypto Theses for 2025」のような業界見通しで強調されるように、インフラストラクチャおよびアプリケーション全体で主要なナラティブとなっています。このような背景のもと、MYX Financeは、チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXとしての地位を確立しようとしているプロジェクトとして登場しました。これは、複数のチェーンにわたる流動性とユーザーエクスペリエンスを統一しつつ、非カストディアルな管理を維持することを目的とした取引プラットフォームです。

この記事では、チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXとは何か、そのようなシステムが正しく実装する必要があるコアコンポーネント、トレーダーおよび流動性プロバイダー（LP）にとってのメリットとトレードオフ、そしてMYXのようなプラットフォームを利用する際の具体的なセキュリティ対策について説明します。また、OneKeyのようなハードウェアウォレットが、高度なクロスチェーンプロトコルとやり取りする際に、自己管理セットアップをどのように強化できるかを概説します。

なぜチェーン抽象化がパーペチュアルにとって重要なのか

摩擦のないUX: ユーザーは、チェーン間でのブリッジやアカウントへの再入金を行う代わりに、単一のインターフェースと証拠金口座から取引を行います。プロトコルは、バックグラウンドでルーティング、メッセージング、決済を処理します。NEARは、アプリケーションがユーザーに代わって複数のチェーンをシームレスにオーケストレーションする、このシームレスなマルチチェーンUXの理想を説明するために「チェーン抽象化」という言葉を広めました。詳細については、NEAR Foundationのチェーン抽象化の概要を参照してください。
統一された流動性: L1およびL2にまたがる流動性の断片化は、深さを制限し、スリッページを増加させます。チェーン抽象化されたパーペチュアルは、流動性をプールまたはルーティングすることにより、テイカーがどのチェーンから来たとしても、より深い市場にアクセスできるようにすることを目指しています。
運用上の回復力: あるチェーンで輻輳やダウンタイムが発生した場合、プロトコルのリスクおよびメッセージングレイヤーが堅牢であると仮定すれば、実行を別の場所にルーティングできます。

大まかに言えば、チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXは、カストディアルなトレードオフなしにCEXのような利便性を提供しようとしています。これは、より広範な自己管理運動や、EthereumのERC-4337によるアカウント抽象化の進展と一致する野心です。

役立つ背景情報：

NEARによるチェーン抽象化の紹介（概念的な入門）：https://near.org/blog/chain-abstraction
EthereumのERC-4337アカウント抽象化（ウォレットUXのアップグレード）：https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-4337
MessariのCrypto Theses for 2025（マクロナラティブとインフラトレンド）：https://messari.io/article/crypto-theses-for-2025

MYX Financeが構築しているもの（平易な言葉で）

公開されている情報に基づくと、MYX Financeは自身をチェーン抽象化されたパーペチュアルDEXと説明しています。実際には、これは以下をターゲットにしています。

複数のチェーンにわたる単一の証拠金口座: 手動でのブリッジなしに、あるチェーンに入金し、 elsewhereで決済される可能性のある市場でポジションを開設または管理します。
クロスチェーン注文ルーティングと決済: チェーンAから注文を発注し、流動性とリスクを集約するクリアリングレイヤーを通じて実行/決済することができます。
統一されたフレームワークでのLPアクセスとリスク: 流動性プロバイダーは、サポートされているチェーンのトレーダーが利用できる共通の流動性レイヤーに資金を提供します。

さまざまなチームがこれを異なる方法で実装していますが、コアアイデアは、検証可能で非カストディアルな残高および損益（PnL）の台帳を維持しながら、トレーダーからクロスチェーンの複雑さを隠すことです。

比較および参照として、dYdX v4がCosmos appchainアーキテクチャでオフチェーン注文板をオンチェーン決済で処理する方法を参照してください。これは、パーペチュアルDEXの設計上の決定において、異なるものの有用なベンチマークとなります。

参考：

dYdXドキュメント（appchain上のパーペチュアル市場メカニズム）：https://docs.dydx.exchange/

チェーン抽象化されたパーペチュアルDEXは通常どのように機能するか

信頼できるチェーン抽象化されたパーペチュアルアーキテクチャは、通常以下を含みます：

クリアリングおよびリスクレイヤー

取引所の「脳」であり、正当な残高を保持し、証拠金要件を執行し、資金調達を計算し、損益を最終決定します。
特定のチェーン/appchain上に存在するか、決済レイヤーとデータ可用性（DA）レイヤーに分割される場合があります。Appchainおよびモジュラー設計は、パフォーマンスとアップグレードおよびリスクロジックに対する決定論的な制御により人気があります。

クロスチェーンメッセージングと価値移転

チェーンまたはロールアップ間で注文、約定、清算、証明を渡すための信頼性の高いメッセージング。
一般的なスタックには、LayerZero、Hyperlane、またはChainlink CCIPのような汎用メッセージングフレームワークが含まれ、場合によってはCircleのUSDC用CCTPのような価値移転のためのネイティブブリッジスキームと組み合わされます。選択されたスタックの信頼モデルは、プロトコルのセキュリティの主要な部分です。

References:

LayerZeroセキュリティモデル：https://layerzero.network/security
Hyperlane相互運用性（パーミッションレスメッセージング）：https://www.hyperlane.xyz/
Chainlink CCIP（クロスチェーン相互運用性）：https://chain.link/cross-chain
Circle CCTP（ネイティブUSDCクロスチェーン転送）：https://www.circle.com/en/cctp

オラクル設計

正確な価格設定は、公正な清算と資金調達の基盤となります。多くのパーペチュアルDEXは、PythやChainlinkのようなオラクルネットワークを使用しており、異常をフィルタリングし、操作を防ぐために、複数のソースとセーフガードを組み合わせることがあります。

References:

Pyth Network価格フィードとドキュメント：https://docs.pyth.network/
Chainlinkデータフィードの概要：https://chain.link/data-feeds

実行レイヤー

注文板、RFQ、またはAMMスタイルのパーペチュアル価格設定。プロジェクトはさまざまです。オフチェーンマッチングとオンチェーン決済を伴うハイブリッド注文板を選択するものもあれば、資金調達率調整を伴う仮想AMMを選択するものもあります。
レイテンシ、流動性の深さ、手数料設計は、トレーダーエクスペリエンスの主な差別化要因です。

セーフガードと保険

保険ファンド、自動デレバレッジ（ADL）、サーキットブレーカー、オラクルまたはメッセージングインシデント用のキルスイッチ。

トレーダーが得られる可能性のあるもの — そしてトレードオフ

潜在的なメリット：

単一口座UX: プロトコルがルーティングを最適化する中で、お好みのチェーンからポジションを開設、管理、決済できます。
より深い流動性: より大きなメイカーとLPのプールにアクセスすることで、スリッページを削減し、約定を改善できます。
運用オーバーヘッドの削減: 手動でのブリッジやチェーン固有のガス補充が少なくなります。

主なトレードオフとリスク：

クロスチェーンの信頼仮定: メッセージングレイヤーは新しい信頼の表面を導入します。プロトコルが選択したスタックのセキュリティセクションを読み、そのコンセンサス/バリデーター/リレイヤーの仮定を理解してください。Vitalikのクロスチェーンリスクに関するエッセイは、依然として価値のある入門書です。
オラクルへの依存: 操作された、または停止したオラクルは、悪い清算を引き起こす可能性があります。多様なオラクルとサーキットブレーカーが重要です。Chainalysisは、DeFiエクスプロイトにおけるオラクルの問題の役割を文書化しています。
清算のライブネス: リスクエンジンをホストするチェーンが停止したり、メッセージングが遅延したりすると、清算が遅延し、不良債権が発生する可能性があります。
複雑さの代償 tax: チェーン抽象化は強力ですが、より多くの可動部品は、監査、監視、運用するものが増えることを意味します。

References:

Vitalikによるクロスチェーンの信頼とセキュリティ：https://vitalik.ca/general/2022/01/07/cross.html
ChainalysisによるDeFiエクスプロイトパターン（オラクル/操作の側面を含む）：https://blog.chainalysis.com/reports/defi-hacks-north-korea-2022/
L2BEATブリッジリスクフレームワーク（ブリッジの信頼仮定を比較）：https://l2beat.com/bridges

LPが評価すべきこと

MYX（または他のチェーン抽象化されたパーペチュアルDEX）がLP機会を提供する場合、以下を検討してください：

損益の流れと在庫リスク: 取引の反対側を取るのは誰ですか — LPですか、それとも外部のマーケットメーカーですか？保険ファンドは存在しますか、そしてそれはどのように資金提供されていますか？
資金調達率とスキュー管理: プロトコルは一方的なフローをどのように処理しますか？方向性のある市場でのLPの損失を防ぐメカニズムを探してください。
手数料スケジュールとリベート: メイカー/テイカーの経済性、インセンティブ、排出量。
潜在的なクロスチェーンエクスポージャー: 価値移転またはメッセージのファイナリティが遅延した場合、LP資本はどのように保護されますか？

主要なパーペチュアルDEXがLP向けのリスクをどのように文書化しているかを理解するために、主要なプラットフォームのドキュメント（例：上記のdYdXドキュメント）および監査パートナーのレポート（例：Trail of Bits、OpenZeppelin）における同等の設計と開示、さらにImmunefiのようなプラットフォームでのアクティブなバグバウンティを調査してください。

References:

Trail of Bitsのセキュリティリサーチと監査：https://www.trailofbits.com/blog
Immunefiバグバウンティプラットフォーム：https://immunefi.com/

MYX Financeのための実践的なデューデリジェンスチェックリスト

新しいパーペチュアルDEXに資本や取引サイズをコミットする前に：

アーキテクチャの透明性
- クリアリングレイヤー、メッセージングスタック、オラクルプロバイダー、決済フローの明確なドキュメント。
- 管理キー、アップグレードパス、緊急制御の公開開示。
セキュリティ体制
- 最近の評判の良い監査。スコープは本番コードと一致している必要があります。
- 意味のある支払いと明確な報告ルートを備えた継続的なバグバウンティ。
リスク管理
- 保険ファンドのメカニズム、清算パラメータ、セーフガードロジック（サーキットブレーカー、価格偏差ガード）。
- ポストモーテム文化：過去のインシデントとその対処方法。
市場品質
- 深さ、スプレッド、資金調達の予測可能性、および最大ポジションサイズのインパクト。
- ストレス下でのレイテンシと信頼性（主要なCPI/FOMCイベント、エアドロップ、チェーンの輻輳）。
規制に関する考慮事項
- パーペチュアル市場は複雑な規制環境で運営されています。現地の規則を最新の状態に保ち、プラットフォームやインターフェースが地理的にアクセスを制限する場合があることを理解してください。より広範なコンテキストについては、コンプライアンスのトレンドを評価する際にCFTCのような機関の一次情報源を参照してください。

Reference:

CFTCプレスルームと執行措置：https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases

安全に始める：ウォレットと運用衛生

最高のプロトコル設計でさえ、キーが侵害された場合、資本を保護することはできません。クロスチェーンdappは署名頻度とメッセージの複雑さを増加させるため、強力な自己管理が不可欠です。

推奨される実践：

ハードウェアウォレットを使用してプライベートキーを分離します。 OneKeyはセキュアエレメントにキーを保存し、オフラインでトランザクションに署名するため、マルウェアへの暴露を減らします。主要なEVMおよび非EVMエコシステムおよびWalletConnectをサポートしているため、キーをコンピューターや電話から離したまま、マルチチェーンdappとやり取りできます。
専用の取引ウォレットを作成します。 承認用のホットアドレスと長期資産用のコールドウォレットを分離します。
トークン承認を最小限に抑えます。 可能な場合は「正確な承認」を使用し、信頼できるツールを使用して期限切れの許可を定期的に取り消します。
ドメインとコントラクトを確認します。 公式インターフェースをブックマークし、ブロックエクスプローラーのコントラクトページを使用して、正しいアドレスとやり取りしていることを確認します。
損益と清算バッファーを監視します。 特にボラティリティの高いイベント中や、基盤となるチェーンが輻輳に直面している場合に、健全なマージンを維持します。

結論

MYX Financeは、パーペチュアルDEX設計の次の波を表しています。それは、ユーザーがキーを管理できるようにしながら、エコシステム全体で流動性とUXを統合することを目指すチェーン抽象化されたシステムです。その約束は魅力的です — カストディアルリスクなしのCEXのような利便性 — しかし、それは新しいセキュリティと運用上の表面領域を導入します。実験することを選択した場合は、メッセージング、オラクル、リスクエンジンの周りの透明性を主張し、最近の監査とライブバグバウンティを探し、規律あるウォレット運用でセットアップを強化してください。

自己管理は単なる哲学ではありません — それは実用的な優位性です。チェーン抽象化された取引エクスペリエンスとOneKeyのようなハードウェアウォレットを組み合わせることで、クロスチェーンアクティビティが2025年を通じて拡大し続けるにつれて、キーと署名のリスクを最小限に抑えながら、マルチチェーンパーペチュアルのメリットを享受するのに役立ちます。