Ларри Финк: Генеральный директор BlackRock и мост между Уолл-стрит и Биткоином

15 окт. 2025 г.

Ключевые выводы

• Ларри Финк изменил свою позицию по Биткоину, назвав его 'цифровым золотом'.

• Спотовые ETF на Биткоин упрощают доступ к криптовалютам для институциональных и частных инвесторов.

• Токенизация активов может улучшить прозрачность и эффективность финансовых рынков.

• Владение акциями ETF не равно владению нативным BTC, что важно учитывать при инвестициях.

• Инвесторы должны сбалансировать удобство ETF с контролем над своими активами через самостоятельное хранение.

Являясь крупнейшим в мире управляющим активами, BlackRock уже давно ассоциируется с традиционными финансами. Под руководством генерального директора Ларри Финка компания теперь прокладывает новый мост между Уолл-стрит и Биткоином — мост, который делает доступ к криптовалютам более простым для институциональных инвесторов и широкой публики, одновременно ускоряя токенизацию реальных активов.

В этой статье анализируется, как меняющаяся позиция Финка, спотовый биткоин-ETF от BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) и инициативы компании по токенизации меняют рынок в 2025 году — и что это означает для вашей собственной стратегии в отношении Биткоина.

От скептицизма к «цифровому золоту»

Взгляды Ларри Финка на Биткоин существенно изменились за последние несколько лет. В 2023 году он назвал Биткоин международным активом и сравнил его с «цифровым золотом», подчеркнув его потенциальную роль в формировании портфеля и трансграничных переводах стоимости. Это сообщение сигнализировало традиционным инвесторам, что к криптовалютным вложениям можно подходить с теми же инструментами и такой же строгостью, которые используются в других сегментах рынка капитала. Ознакомьтесь с комментариями Финка в этом интервью CNBC: Larry Fink: Bitcoin can “digitize gold”.

ETF-момент, который открыл шлюзы

Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила спотовые биткоин-ETF в январе 2024 года, что позволило инвесторам владеть регулируемыми акциями, напрямую отслеживающими цену Биткоина, без необходимости управлять приватными ключами или иметь дело с биржами. Это, возможно, стало самым значительным «впускным клапаном» для массового капитала в этот актив на сегодняшний день. Прочтите заявление SEC: Statement on the approval of spot Bitcoin ETPs.

Продукт BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), быстро стал индикатором институционального принятия:

По данным Reuters, IBIT стал самым быстрорастущим ETF, достигшим $10 млрд активов.
Впоследствии он обогнал действующего лидера и стал крупнейшим спотовым биткоин-ETF в США по объему активов под управлением, как сообщает Reuters.

К 2025 году спотовые биткоин-ETF продолжают демонстрировать активные потоки на первичном рынке, отражая устойчивый институциональный и розничный спрос. Отслеживать потоки средств и данные по фонду в режиме реального времени можно здесь: IBIT on ETF.com.

Примечание: IBIT использует сторонний, институционального уровня, кастодиан для хранения базового Биткоина. Дополнительную информацию об отношениях с поставщиком услуг можно найти в сообщении Coinbase: Coinbase selected as custodian for BlackRock’s IBIT.

Токенизация: долгосрочная игра Финка

Помимо доступа к Биткоину через ETF, Финк активно продвигает токенизацию как «следующее поколение для рынков», утверждая, что ончейн-активы могут улучшить расчеты, прозрачность и программируемость. BlackRock воплотила это видение в жизнь в 2024 году, запустив свой первый токенизированный фонд на Ethereum — BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL). Это стало знаковым шагом для казначейских операций на блокчейне со стороны ведущего управляющего активами. Прочтите пресс-релиз: BlackRock launches first tokenized fund on Ethereum.

С тех пор токенизированные казначейские инструменты и инструменты денежного рынка стали одним из самых быстрорастущих сегментов реальных активов на публичных блокчейнах. Следствие: если инфраструктура рынков капитала перейдет в ончейн, роль Биткоина как нативного, устойчивого к цензуре актива-предъявителя может стать еще более важной в качестве хеджа портфеля и уровня обеспеченности.

Что означает этот мост для инвесторов в 2025 году

Доступ без трений: Спотовые ETF снижают операционные трения для институциональных инвесторов, подпадающих под строгие мандаты, и для частных лиц, предпочитающих брокерские счета. Именно поэтому решение SEC 2024 года остается ключевым для расширения владения Биткоином (Заявление SEC).
Новая база спроса: Притоки в ETF создают структурный спрос, отличающийся от предыдущих циклов, что потенциально может снизить волатильность вокруг событий ликвидности. Трекеры потоков в реальном времени, такие как страница IBIT на ETF.com, помогают оценить этот спрос.
Ончейн-рынки капитала: С помощью BUIDL и аналогичных инструментов токенизация выводит традиционные процентные инструменты на блокчейн, способствуя улучшению механизмов расчетов и программируемых финансов (Пресс-релиз BlackRock).

В то же время ETF не отменяют первоначальное ценностное предложение Биткоина. Владение акциями ETF — это не то же самое, что владение нативным BTC. Вы получаете ценовую экспозицию, но не контролируете приватные ключи, не можете использовать свои монеты в ончейне и полагаетесь на структуру фонда и его поставщиков услуг.

Экспозиция через ETF против самостоятельного хранения

Рассмотрите эти компромиссы при принятии решения о том, как получить доступ к Биткоину:

Удобство и соответствие требованиям (ETF)
- Плюсы: Простота, интеграция с брокерскими счетами, налоговая отчетность и потенциально более низкий операционный риск для институциональных инвесторов.
- Минусы: Отсутствие ончейн-функциональности, комиссии за управление, ограничения по времени торгов, зависимость от кастодианов и доверительных управляющих.
Контроль и функциональность (самостоятельное хранение)
- Плюсы: Прямое владение BTC, возможность переводов в ончейне, доступ к Lightning Network и развивающимся финансовым инструментам на базе Биткоина, опциональность для мульсиг-решений и планирования наследования.
- Минусы: Личная ответственность за управление ключами и операционную безопасность.

Распространен сбалансированный подход: некоторые инвесторы используют акции ETF для частичной экспозиции (например, в пенсионных счетах), а для BTC, которые они намерены использовать или хранить в долгосрочной перспективе, выбирают самостоятельное хранение.

Для получения дополнительного макроэкономического контекста многие инвесторы привязывали свои вложения к крупным сетевым вехам, таким как халвинг 2024 года — запрограммированное сокращение предложения, которое исторически влияло на рыночные нарративы. Структурированный обзор см. в материале Fidelity: Understanding the Bitcoin halving.

Практические рекомендации на 2025 год

Если вы хотите доступ к регулируемому рынку: Спотовые ETF, такие как IBIT, могут подойти для распределения активов через брокерские счета. Отслеживайте комиссии, спреды и активность по выпуску/погашению, а также следите за потоками средств и AUM.
Если вы хотите нативное владение: Изучите надежные методы операционной безопасности и используйте специализированный аппаратный кошелек. Это гарантирует, что вы контролируете приватные ключи, можете проверять адреса и использовать Биткоин в ончейне без трений со стороны третьих лиц.

Заключительные мысли

BlackRock под руководством Ларри Финка преодолела поворотный момент для Биткоина: компания легитимизировала доступ для традиционных портфелей через ETF и подталкивает рынки капитала к токенизации. В 2025 году этот мост становится еще более оживленным. Независимо от того, выбираете ли вы ETF для простоты или храните нативный BTC для контроля, сопоставьте свои инструменты со своими намерениями — и относитесь к управлению ключами как к основному решению для вашего портфеля.

Ссылки и дополнительная литература: