## AXS 심층 분석 리포트: 토큰 개발 및 향후 전망

Yael

/2025년 11월 19일

주요 결과

• AXS의 총 발행량은 270,000,000 AXS로 제한되어 있으며, 현재 유통량은 약 1억 6,700만 개입니다.

• 프로젝트의 중기적인 상승 여력은 제품 실행과 Ronin 네트워크의 건전성에 달려 있습니다.

• 주요 위험 요소로는 소수의 지갑에 집중된 높은 토큰 보유율과 예정된 언락 및 스테이킹 물량이 있습니다.

• AXS의 가격 전망은 제품 출시와 시장 환경에 따라 달라질 수 있습니다.

핵심 요약

AXS는 Axie Infinity 생태계의 거버넌스 토큰으로, 총 발행량은 270,000,000 AXS로 제한되어 있으며, 2025년 11월 기준 약 1억 6,700만 개가 유통되고 있습니다. (etherscan.io)
프로젝트의 중기적인 상승 여력은 제품 실행(특히 Axia's Legacy 출시 및 Origins/Homeland의 지속적인 개선), Ronin 네트워크의 건전성, 그리고 토큰 발행량 및 재무 정책이 수요와 얼마나 잘 부합하는지에 달려 있습니다. (axieinfinity.com)
주요 위험 요소로는 소수의 지갑에 집중된 높은 토큰 보유율, 예정된 언락 및 스테이킹 물량, 그리고 전반적인 암호화폐 시장 및 규제 환경 등이 있습니다. (etherscan.io)

서론 본 리포트는 온체인 데이터, Axie 공식 발표, 산업 연구를 종합하여 AXS의 토크노믹스, 최근 생태계 개발 상황, 시장 구조, 주요 촉매제, 하방 위험, 그리고 가능한 가격 시나리오에 대한 실행 가능한 관점을 제시합니다. 이를 통해 암호화폐 투자자, 길드 운영자, 개발자들이 AXS를 경제적 및 제품 채택적 관점에서 평가할 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다.

1. AXS란 무엇인가 - 간략한 기술 개요 AXS(Axie Infinity Shards)는 Axie Infinity의 거버넌스 및 생태계 토큰입니다. ERC-20 토큰으로 발행되었으며 Ronin을 포함한 여러 체인과 호환됩니다. 프로젝트 백서 및 공식 사이트에 명시된 바와 같이 거버넌스, 스테이킹, 마켓플레이스 결제, 게임 내 인센티브 용도로 사용됩니다. (whitepaper.axieinfinity.com)

2. 토크노믹스 및 공급 메커니즘

총 공급량: 270,000,000 AXS (고정 상한선). 현재 유통량은 약 1억 6,600만 ~ 1억 6,700만 AXS이며, 실시간 데이터 집계 사이트 및 온체인 탐색기마다 약간의 차이가 있을 수 있습니다. (etherscan.io)
토큰 분배: 백서에 따르면 토큰은 스테이킹 보상, Sky Mavis/팀, 플레이투언 보상, 토큰 사전/공개 판매, 생태계 펀드 등으로 분배됩니다. 이러한 분배는 향후 언락 일정 및 발행 압력을 결정합니다. (whitepaper.axieinfinity.com)
스테이킹: AXS 스테이킹은 초기 로드맵부터 유틸리티 스택의 일부였습니다. 스테이킹은 보유자들에게 인센티브를 제공하고 거버넌스 참여를 위한 온체인 메커니즘 역할을 합니다. Ronin(Katana) 및 외부 플랫폼의 유동성 프로그램 또한 유통량 역학에 영향을 미쳤습니다. (whitepaper.axieinfinity.com)

지금 왜 공급량이 중요한가 토큰 언락 속도와 새로 언락된 AXS가 시장에 유입되는지, 아니면 스테이킹/유동성 풀로 흘러 들어가는지는 매도 압력에 상당한 영향을 미칩니다. 따라서 공개된 언락 일정을 모니터링하고 대규모 지갑 이동을 주시하는 것이 단기 및 중기 가격 행동에 매우 중요합니다. (coinmarketcap.com)

3. 최근 및 중요한 생태계 개발

제품 로드맵: Sky Mavis는 Origins와 Homeland을 넘어 지속적으로 확장하고 있습니다. 웹사이트에서는 플레이 테스트 및 사전 등록을 진행 중인 MMO 스타일 확장팩인 Atia’s Legacy를 강조하고 있습니다. 성공적으로 출시된다면 게임 내 토큰 유틸리티 및 사용자 참여를 위한 긍정적인 수요 촉매제가 될 것입니다. (axieinfinity.com)
Ronin 보안 및 복구: 2022년 브릿지 해킹 사고 이후 복구 노력과 자금 회수는 사용자 신뢰와 관련이 있습니다. Sky Mavis는 법 집행 기관 및 포렌식 파트너와 협력하여 도난 자산을 회수하고 브릿지 보안을 복원했으며, 부분적인 회수 및 상환이 보고되었습니다. 브릿지/체인 보안 개선은 신규 자금 유입에 필수적인 조건입니다. (cointelegraph.com)
마켓플레이스 및 NFT 활동: 데이터와 3분기 보고서에 따르면 엇갈린 신호가 나타나고 있습니다. 일부 거래량은 생태계 이벤트 이후 회복세를 보였지만, Axie 특정 NFT 거래는 기간 및 시장 주기에 따라 분기별 감소세와 연간 성장세를 모두 기록했습니다. 지속적인 마켓플레이스 활동은 필수적인데, 프로토콜 수익(수수료 + 브리딩 메커니즘)이 재무부 및 토큰 소각 메커니즘으로 유입되기 때문입니다. (messari.io)

4. 온체인 및 시장 구조 - 현재 신호

가격 및 시가총액: 실시간 시장 지표는 변동성이 큽니다. 최신 가격, 시가총액, 거래량 정보는 CoinMarketCap / CoinGecko를 참조하십시오. CoinMarketCap은 거래소 및 집계기에서 사용하는 AXS 유통량/시장 데이터를 나열합니다. (coinmarketcap.com)
보유자 집중도: 온체인 탐색기는 소수의 대규모 주소가 상당 부분의 AXS 공급을 통제하고 있음을 보여줍니다(이는 재무부, 팀 또는 관리/거래소 주소일 수 있습니다). 이러한 높은 집중도는 대규모 보유자가 시장에 매도할 경우 하방 변동성 위험을 증가시킵니다. (etherscan.io)
주시해야 할 활동 지표: Axie 게임의 일일 활성 사용자(DAU), Ronin 마켓플레이스의 고유 구매자/판매자 수, NFT 거래량, 재무부 유입(마켓플레이스 수수료에서 발생) 등은 토큰 유틸리티와 장기적인 가치 포착에 직접적인 영향을 미칩니다. Messari의 생태계 보고서는 주기적인 현황을 제공합니다. (messari.io)

5. AXS 상승을 이끌 수 있는 촉매제

Atia’s Legacy 및 기타 플래그십 타이틀의 성공적인 출시 및 유지: 플랫폼 이용 시간, 아이템 수요, 온체인 거래를 늘리는 새로운 게임 모드는 토큰 유틸리티를 향상시킬 것입니다. (axieinfinity.com)
Ronin 네트워크/보안 상태 개선: 신뢰할 수 있는 브릿지 및 검증자 탈중앙화와 제3자 감사 연계는 시스템적 위험을 줄이고 기관 및 개인 사용자를 유치할 것입니다. (cointelegraph.com)
제품 중심의 토큰 소각: AXS를 소각하거나 잠그는 사용 사례 확장(예: 재무부로의 마켓플레이스 수수료 징수 확대, 게임 간 메커니즘, 토지/자산 수익화)은 순 발행 압력을 줄이고 가격 발견을 지원합니다. (whitepaper.axieinfinity.com)

6. 주요 위험 및 경고 신호

발행량 및 언락 일정: 예정된 언락 및 스테이킹 보상은 수요 또는 잠금 메커니즘으로 상쇄되지 않으면 공급 측 압력을 증가시킵니다. 공식 언락 일정 및 재무부 제안 결과를 주시하십시오. (coinmarketcap.com)
집중화 위험: 대규모 온체인 보유자는 시장 스트레스 상황에서 대량 매도를 유발할 수 있습니다. 상위 지갑이 운영 자산(관리 시 덜 위험함)인지 아니면 개인적으로 통제되는 콜드 월렛(위험 높음)인지 확인하십시오. (etherscan.io)
게임 경제 설계 위험: 게임파이 프로젝트의 기존 문제(플레이 보상에 대한 토큰 과다 발행, SLP와 같은 인플레이션 게임 내 통화, 신규 플레이어 성장률 저조)는 설계 변경으로 관리되지 않으면 경제적 가치 포착를 약화시킬 수 있습니다. 게임 경제 균형은 장기적인 토큰 지속 가능성에 필수적이라는 점을 과거 논의와 모델링에서 경고합니다. (whitepaper.axieinfinity.com)
시장 및 규제 환경: 전반적인 암호화폐 시장 하락 및 토큰화된 게임, NFT, 게임 내 금융 메커니즘을 대상으로 하는 불리한 규제 조치는 AXS에 부담을 줄 수 있습니다.

7. 가격 전망 — 시나리오 (투자 조언 아님)

약세 시나리오: 제품 모멘텀이 확장되지 못하고(Atia’s Legacy의 성과 부진 또는 지연), 언락량이 수요를 앞지르며, 거시 경제 위험으로 시장 전반의 매도세가 발생합니다. 이 시나리오에서 AXS는 심각성에 따라 1달러 미만으로 다시 하락할 수 있습니다.
기본 시나리오: 꾸준한 제품 출시와 완만한 DAU 성장, 상당 부분의 신규 발행량이 스테이킹 또는 잠금 처리되고, NFT/소액 거래량이 점진적으로 회복됩니다. AXS는 제품/파트너십 뉴스에 따른 일시적인 급등과 함께 범위 내에서 거래됩니다.
강세 시나리오: Atia’s Legacy 및 보완적인 타이틀이 지속적인 DAU 및 마켓플레이스 부활을 이끌고, 재무부 지원 성장 이니셔티브 및 Ronin 기반의 제3자 게임이 수요를 확장하며, 토큰 소각 메커니즘이 발행량보다 실질적으로 초과합니다. AXS는 광범위한 게이밍 토큰 경쟁자들을 능가할 수 있습니다.

8. 보유자 및 커뮤니티 참여자를 위한 실질적인 제안

세 가지 데이터 스트림 모니터링: (1) Axie 개발팀 공식 업데이트 및 재무부/거버넌스 제안, (2) 온체인 지갑/흐름 분석(상위 보유자 및 언락 이동), (3) 제품 지표(DAU, 마켓플레이스 거래량). 확인을 위해 주요 출처를 사용하십시오. (axieinfinity.com)
장기 보유자: 수익을 얻고 거버넌스에 참여하기 위해 스테이킹 할당을 고려하십시오. 단, 락업 기간과 APY 출처를 평가해야 합니다. (whitepaper.axieinfinity.com)
트레이더: 토큰 언락 일정 이벤트 및 명확한 유동성 임계값(24시간 거래량 vs. 포지션 크기)을 고려하여 포지션 크기를 관리하십시오. (coinmarketcap.com)

9. 보안 및 보관 - 모범 사례에 대한 짧은 메모 대규모 변동 가능성과 개인 키의 민감성을 고려할 때, AXS 및 관련 NFT를 안전하게 보관하는 것은 필수적입니다. 하드웨어 지갑은 피싱 및 브라우저 기반 키 유출에 대한 노출을 줄입니다. OneKey는 멀티체인 관리, 오프라인 개인 키 저장, 데스크톱/모바일 연결을 지원하는 통합 하드웨어 + 앱 생태계를 제공하여, dApp과 안전하게 상호 작용하면서 AXS 및 게임 자산을 오프라인 상태로 유지하려는 사용자에게 유용한 옵션입니다. 대규모 자산을 이전하기 전에 장치 설정, 시드 백업 및 공식 펌웨어 절차를 평가하십시오. (onekey.so)

결론 - 향후 주시할 사항 (우선순위 체크리스트)