PNG 딥 리서치 보고서: 토큰 개발 및 미래 전망

Yael

/2025년 11월 19일

주요 결과

• PNG는 아발란체 생태계의 거버넌스 토큰으로, 커뮤니티 중심의 거래소 운영을 목표로 합니다.

• V3 업그레이드는 자본 효율성을 높이고 거래자의 슬리피지를 줄이는 데 기여할 것으로 기대됩니다.

• PNG의 가격과 유용성은 유동성 및 TVL에 밀접하게 연관되어 있습니다.

• 멀티체인 확장은 사용자 및 수수료 수익을 증가시킬 수 있지만, 보안 위험을 동반합니다.

• 거버넌스 참여와 재무부 관리가 PNG의 성공에 중요한 요소로 작용합니다.

서론

판골린(PNG)은 본래 아발란체(Avalanche) 생태계에 구축된 탈중앙화 거래소(DEX)의 거버넌스 토큰입니다. 이는 빠르고 저렴한 거래와 커뮤니티 중심의 거버넌스를 제공하는 것을 목표로 합니다. 본 보고서는 온체인 펀더멘털, 최근 프로토콜 업그레이드, 시장 데이터 및 가능한 가격 시나리오를 종합하여 PNG의 전망과 주요 위험 요소를 이해하는 데 도움을 드리고자 합니다. 검증을 위해 관련 출처 및 공식 자료 링크를 제공합니다.

주요 사실 및 토크노믹스

PNG는 판골린의 거버넌스 토큰으로, 투표, 스테이킹 및 보상 분배에 사용됩니다. 공식 토큰 문서에 따르면 판골린은 업데이트된 토크노믹스(V2)로 전환했으며, 총 공급량을 230,000,000 PNG로 설정하고 2025년 초에 배출량이 종료되도록 계획되었습니다. 자세한 내용은 판골린 토크노믹스 페이지에서 확인할 수 있습니다. (출처: 판골린 문서: PNG 토크노믹스 및 지표)
컨트랙트 주소 (C-Chain): 0x60781C2586D68229fde47564546784ab3fACA982 (아발란체 탐색기 또는 판골린 / 코인게코에서 확인 가능) (출처: 판골린 문서 / 코인게코)

최근 프로토콜 업그레이드 (V3) 및 중요성

판골린은 2025년 중반 V3 업그레이드를 출시하여 집중 유동성, 동적 수수료 및 기타 AMM 개선 사항을 도입했습니다. 이는 자본 효율성을 높이고 거래자에게 발생하는 슬리피지(slippage)를 줄이는 것을 목표로 합니다. 초기 보고서와 커뮤니티 발표는 V3를 더 자본 효율적인 DEX 설계와 경쟁하기 위한 구조적 전환으로 강조했습니다. 높은 자본 효율성은 유동성 공급자(LP)의 비영구적 손실을 줄이고 거래자에게 더 나은 사용자 경험을 제공할 수 있으며, 이는 채택으로 이어진다면 PNG의 유용성을 높이는 긍정적인 요인이 될 것입니다. (출처: V3 출시 보고)
거버넌스 및 수수료 스위치 메커니즘은 여전히 중요합니다. 판골린 문서는 수수료 분할 방식과 온체인 거버넌스 메커니즘(거래 수수료의 일부를 재무부 또는 스테이킹 풀로 라우팅하는 기능 포함)을 설명합니다. 이는 거버넌스 참여와 향후 수수료 정책 변경이 토큰 경제 및 프로토콜 수익 확보에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. (출처: 판골린 문서)

시장 현황 (최근 온체인 애그리게이터 기준)

유통 공급량, 시가 총액, 유동성 및 TVL과 같은 시장 지표는 역동적이므로 거래 전에 실시간 애그리게이터를 확인해야 합니다. 코인게코는 PNG에 대한 최신 가격, 유통 공급량 및 TVL 스냅샷을 제공하며, 이 페이지가 현재 시장 데이터와 거래소 상장 정보를 빠르게 확인할 수 있는 가장 좋은 참고 자료입니다. 현재 수치는 주요 DEX 토큰과 비교했을 때 상대적으로 낮은 시가 총액과 TVL을 보여주며, 이는 유동성 기반이 작고 자금 흐름에 민감함을 나타냅니다. (출처: 코인게코 PNG 페이지)

생태계 맥락: 아발란체 및 멀티체인 관점

판골린은 아발란체 생태계에 기반을 두고 있습니다. 아발란체의 아키텍처(빠른 최종성, C-Chain을 통한 EVM 호환성, 서브넷 지원)는 저렴한 수수료와 높은 처리량의 DEX 활동에 적합하며, 이러한 특성은 속도와 저렴한 거래를 우선시하는 사용자들에게 판골린의 가치 제안을 뒷받침합니다. 아발란체 공식 문서는 이러한 성능 특성을 가능하게 하는 합의 및 네트워크 설계를 설명합니다. (출처: 아발란체 문서)
2025년 로드맵 신호와 시장 논평은 판골린을 포함한 많은 DEX 프로젝트의 전략적 우선 순위로 멀티체인 확장 및 통합을 강조했습니다. 아발란체를 넘어 확장하는 것은 (안전하게 실행될 경우) 주소 지정 가능한 사용자 및 수수료 수익을 증대시킬 수 있지만, 크로스체인 실행 및 브릿지 위험을 수반하므로 신중하게 관리해야 합니다. (판골린의 전략적 방향에 대한 최근 시장 요약 참조) (출처: 시장 보고 및 프로젝트 업데이트)

주요 성장 동력

V3 기능의 제품 채택: 집중 유동성 및 동적 수수료는 전문 LP를 유치하고 거래자의 슬리피지를 줄여 온체인 거래량 및 수수료 확보를 개선할 수 있습니다. V3 풀이 깊이를 달성하면 PNG의 거버넌스/스테이킹 유용성이 더욱 의미 있게 됩니다. (출처: V3 출시 보고; 판골린 문서)
아발란체 네트워크 활동 및 생태계 성과: 아발란체에서의 광범위한 DeFi 또는 NFT/게임 트랙션은 네이티브 DEX 전반의 거래량을 증가시킵니다. 아발란체의 빠른 최종성과 저렴한 수수료는 DEX 성장을 지원할 수 있는 구조적 이점입니다. (출처: 아발란체 문서)
거버넌스 및 재무부 관리: 재무부(인센티브, 유동성 프로그램, 파트너십)의 효과적인 사용은 TVL과 사용량을 부트스트랩할 수 있습니다. PNG 보유자의 적극적인 거버넌스와 명확한 인센티브 프로그램은 성공에 중요할 것입니다. (출처: 판골린 문서)

주요 위험

유동성 및 TVL 민감성: PNG의 가격과 유용성은 거래량 및 총 예치 자산(TVL)과 밀접하게 연관되어 있습니다. 낮은 TVL 또는 풀/체인 간의 파편화된 유동성은 가격 스프레드를 확대하고 토큰을 자금 유출에 민감하게 만듭니다. (TVL 맥락은 코인게코 지표 참조) (출처: 코인게코)
멀티체인 이동의 실행 및 보안 위험: 브릿지와 크로스체인 통합은 공격 표면을 증가시킵니다. 모든 확장은 감사된 브릿지와 안전한 통합 패턴을 우선시해야 합니다. (출처: 시장 보고 / 프로젝트 발표)
거버넌스 참여: 거버넌스 토큰의 장기 가치는 의미 있는 온체인 활동에 달려 있습니다. 낮은 투표율 또는 부실하게 설계된 제안은 PNG의 유용성을 제한할 수 있습니다. (출처: 판골린 문서)
거시 경제 및 규제 압력: 대부분의 알트코인과 마찬가지로 PNG는 거시 경제 위험(암호화폐 주기, ETF 자금 흐름, 유동성 위기)과 진화하는 규제 환경에 노출되어 있습니다.

가격 전망 - 시나리오

이것은 예측이 아니라 잠재적 방향을 파악하는 데 도움이 되는 시나리오 틀입니다.

낙관적 시나리오 (높은 채택): V3가 깊이 있는 LP를 유치하고, 판골린이 아발란체에서 거래량을 유지/회수하며, 안전한 브릿지를 통해 추가 체인으로 선택적으로 확장하고, 거버넌스가 재무부를 사용하여 지속적인 성장을 장려하는 경우입니다. 이 시나리오에서 PNG 수요는 스테이킹/거버넌스 및 수수료 확보 메커니즘을 통해 증가하여 지속적인 상승세를 지원합니다. (핵심 의존 요소: TVL 성장, 안전한 멀티체인 통합, 꾸준한 수수료 수익) (출처: V3 보고; 판골린 문서; 코인게코)
기준 시나리오 (박스권): V3가 간헐적인 개선을 제공하지만 경쟁과 파편화된 유동성이 거래량을 보통 수준으로 유지하는 경우입니다. PNG는 더 넓은 알트코인 주기에 의해 구동되는 광범위한 범위에서 거래되며, 거버넌스 활동은 간헐적이고 재무부 지출은 점진적입니다. (핵심 의존 요소: 느린 채택, 제한된 재무부 영향) (출처: 시장 보고; 코인게코)
비관적 시나리오 (하락): 멀티체인 이니셔티브가 브릿지/보안 사고에 직면하거나 유동성을 유치하지 못하고, TVL이 감소하며, 거시 경제 위험이 알트코인에 대한 수요를 억제하는 경우입니다. 이 경우 PNG는 지속적인 하락 압력과 낮은 거래 깊이에 직면할 수 있습니다. (핵심 의존 요소: 보안 사고, 자본 유출, 규제 충격) (출처: 시장 보고)

활성 보유자 및 거래자가 주목해야 할 사항

판골린 V3 풀의 TVL 및 최상위 풀 유동성 — 낮은 유동성 집중은 슬리피지를 악화시킬 수 있습니다. (DEX 분석 및 코인게코/DEX UI 사용) (출처: 코인게코 / 판골린 UI)
수수료 수익 추세 및 수수료 스위치 / 재무부 제안이 통과되고 자금이 지원되는지 여부 — 수수료 확보 변경은 프로토콜의 토큰 기반 경제에 영향을 미칩니다. (판골린 수수료 분할 문서 참조) (출처: 판골린 문서)
온체인 재무부 이동 및 거버넌스 제안 — 상당한 재무부 할당 또는 인센티브는 공급/수요 역학을 크게 변화시킬 수 있습니다. (판골린 거버넌스 채널 및 탐색기 데이터 모니터링) (출처: 판골린 문서)
크로스체인 또는 주요 업그레이드 전 보안/감사 발표 — 제3자 감사와 버그 현상금 보상은 프로토콜 위험을 줄이지만 완전히 제거하지는 않습니다.

실질적인 보안 권장 사항 (보관 및 거래 안전)

PNG를 보유하거나 판골린(스테이킹, 유동성 제공, 투표)과 상호 작용하는 경우 기본적인 운영 보안을 따르십시오:

거래를 승인하기 전에 컨트랙트 주소와 풀 주소를 확인하십시오 (코인게코 또는 공식 판골린 문서 사용). (출처: 판골린 문서; 코인게코)
개인 키 보관 및 거버넌스/스테이킹 거래 서명을 위해 하드웨어 월렛을 사용하십시오. 하드웨어 월렛은 시드 문구를 보호하고 Web3 dApp과 상호 작용하는 동안 서명 키를 오프라인으로 유지합니다. OneKey는 멀티체인 자산, 안전한 시드 관리 및 통합 dApp 연결을 지원하는 하드웨어 월렛의 예입니다. 하드웨어 보관을 사용하면 DEX 및 크로스체인 브릿지와 상호 작용할 때 키가 손상될 위험을 줄일 수 있습니다. 장치 펌웨어가 최신 상태인지 항상 확인하고 거래를 확인하기 전에 장치 화면에서 주소를 확인하십시오.

최종 평가

PNG의 근본적인 강점은 판골린의 커뮤니티 배포 모델, 아발란체의 기술적 이점(빠른 최종성, 저렴한 수수료) 및 자본 효율성을 개선하려는 프로토콜의 최근 V3 개선 사항에 있습니다. 그러나 PNG의 단기 궤적은 V3 채택이 지속적인 유동성을 창출하는지 여부와 멀티체인 확장이 보안 사고 없이 실행되는지에 크게 달려 있습니다. 활발한 거버넌스, 투명한 재무부 사용, 아발란체에서의 지속적인 생태계 활동이 판도를 결정할 것입니다.

참고 자료 및 추가 읽을거리

판골린 — PNG 토크노믹스 및 지표 (공식 문서): https://docs.pangolin.exchange/pangolin-overview/tokens-and-governance/png-tokenomics-and-metrics
코인게코 — 판골린 (PNG) 시장 페이지 (가격, 공급량, TVL): https://www.coingecko.com/en/coins/pangolin
트레이딩뷰 / 판골린 V3 출시 및 커뮤니티 메시징 요약 뉴스 보도: https://www.tradingview.com/news/coindar%3Afcf96b77e094b%3A0-pangolin-to-launch-pangolin-v-3-0/
아발란체 — 합의 및 플랫폼 개요 (공식): https://www.avax.network/about/consensus 및 https://www.avax.network/about/avalanche-avax/
판골린 전략적 우선 순위(멀티체인, 거버넌스)에 대한 시장 요약 / 로드맵 논평: CoinMarketCap AI / 관련 시장 브리핑. https://coinmarketcap.com/cmc-ai/pangolin/latest-updates/

PNG를 포트폴리오에 보유하고 있다면

온체인 습관을 규율 있게 유지하십시오: 주소를 확인하고, 승인 한도를 제한하며, 사용하지 않는 승인을 취소하십시오.
보관 분할을 고려하십시오: 적극적인 거래를 위한 소량의 핫 월렛 잔액과 장기 보유 및 거버넌스 서명을 위한 하드웨어 월렛을 사용하십시오. OneKey는 멀티체인 지원 및 온디바이스 확인 기능을 갖춘 하드웨어 보관 옵션을 제공하며, 아발란체 기반 DEX와 상호 작용하고 dApp 상호 작용 중 키 노출을 최소화하려는 사용자에게 실용적인 선택입니다.