Hyperliquid API로 TWAP·VWAP 실행하기

2026년 5월 6일

TWAP VWAP Hyperliquid
Hyperliquid 실행 API
TWAP 알고리즘 트레이딩
Hyperliquid 대량 주문 분할
VWAP 온체인 무기한 선물

주문 규모가 충분히 커지면 시장가로 한 번에 체결하는 방식은 상당한 가격 충격, 즉 market impact를 만들 수 있습니다. 매수 주문 자체가 가격을 밀어 올리면서 실제 평균 매입 단가가 예상보다 크게 높아질 수 있기 때문입니다. 기관 트레이더들은 이를 줄이기 위해 다양한 실행 알고리즘을 사용해 왔고, 그중 가장 대표적인 방식이 TWAP, 즉 시간가중평균가격과 VWAP, 즉 거래량가중평균가격입니다.

Hyperliquid는 개방형 API를 제공하기 때문에 개인 개발자도 온체인 무기한 선물 시장에서 TWAP과 VWAP 방식의 주문 실행을 구현할 수 있습니다. 이 글에서는 두 알고리즘의 원리, 구현 방식, 적합한 사용 상황을 단계별로 살펴봅니다. 코드를 직접 작성하고 싶지 않은 일반 사용자라면, OneKey Perps를 통해 별도 알고리즘 구현 없이도 Hyperliquid 기반 온체인 무기한 선물 거래를 더 간편하게 이용할 수 있습니다.

TWAP이란?

TWAP의 핵심 아이디어는 대량 주문을 시간 기준으로 균등하게 나누고, 정해진 간격마다 소량의 주문을 제출하는 것입니다. 최종 평균 체결가는 해당 기간의 시간가중평균가격에 가까워지도록 설계됩니다.

예를 들어 1시간 동안 100만 달러 규모의 BTC 무기한 선물을 매수해야 한다고 가정해 보겠습니다. TWAP은 이를 60개의 주문으로 나누어 매분 약 1만 6,700달러씩 실행할 수 있습니다. 이렇게 하면 가격이 중간에 변동하더라도 최종 평균가는 해당 1시간의 시간 평균 가격에 가까워지고, 한 시점에 대량 주문을 넣을 때 발생하는 충격을 줄일 수 있습니다.

TWAP의 장점은 구현이 간단하고 실시간 거래량 데이터에 크게 의존하지 않는다는 점입니다. 단점은 시장의 활발한 정도를 구분하지 않는다는 것입니다. 유동성이 낮은 시간대에도 정해진 시간에 주문을 넣기 때문에 슬리피지가 커질 수 있습니다.

VWAP이란?

VWAP은 TWAP보다 한 단계 더 나아갑니다. 시간뿐 아니라 시장 거래량까지 고려합니다. 알고리즘은 과거 또는 실시간 거래량 분포를 추정해 거래량이 많은 구간에는 더 많은 물량을 배치하고, 거래량이 적은 구간에는 실행 물량을 줄입니다. 목표는 최종 평균 체결가를 시장의 거래량가중평균가격에 가깝게 만드는 것입니다.

VWAP은 실시간 또는 과거 거래량 데이터가 필요하므로 TWAP보다 구현 난도가 높습니다. 하지만 유동성이 시간대별로 고르게 분포하지 않는 시장에서는 보통 더 낮은 실행 비용을 기대할 수 있습니다.

왜 온체인 시장에서 중요한가요?

온체인 무기한 선물 시장은 시간대에 따라 유동성 깊이와 가격 발견 효율이 크게 달라질 수 있습니다. 또한 온체인 매칭 엔진의 특성상 대량 주문이 오더북에 미치는 영향이 중앙화 거래소와 조금 다를 수 있습니다. Hyperliquid의 공식 문서를 참고하면 오더북 깊이와 수수료 구조를 확인할 수 있으며, 이는 알고리즘 파라미터를 설정할 때 중요한 기준이 됩니다.

TWAP과 VWAP 비교

항목	TWAP	VWAP
기준	시간	거래량과 시간
구현 난도	낮음	중간~높음
필요한 데이터	기본 가격 데이터	실시간 또는 과거 거래량 데이터
장점	단순하고 안정적	유동성이 많은 구간에 더 효율적으로 배분 가능
단점	유동성 낮은 시간대에도 주문 실행	데이터 품질과 모델링에 민감
적합한 사용자	개인 개발자, 단순 자동화	거래 데이터 분석이 가능한 고급 사용자

Hyperliquid REST API로 TWAP 구현하기

기본 아이디어

Hyperliquid의 주문 API를 이용해 하위 주문을 반복 제출하고, 각 주문 사이에 미리 정한 시간 간격만큼 대기합니다.

import time
import math

def execute_twap(exchange, info, coin, total_size, is_buy, duration_seconds, num_slices):
    """
    duration_seconds 동안 total_size를 num_slices개의 동일한 주문으로 나누어 실행합니다.
    """
    slice_size = total_size / num_slices
    interval   = duration_seconds / num_slices

    for i in range(num_slices):
        # 현재 마크 가격 가져오기
        ctx      = info.meta_and_asset_ctxs()
        mark_px  = get_mark_price(ctx, coin)

        # 일정 슬리피지를 허용하는 시장가 주문
        # 필요하다면 호가에 가깝게 지정가 주문으로 바꿀 수 있습니다.
        result = exchange.market_open(
            coin=coin,
            is_buy=is_buy,
            sz=round(slice_size, 4),
            slippage=0.005  # 0.5% 허용 슬리피지
        )

        print(f"[{i+1}/{num_slices}] 체결: {result}")

        if i < num_slices - 1:
            time.sleep(interval)  # 다음 시간 구간까지 대기

    print("TWAP 실행 완료")

실제 프로덕션 환경에서는 예외 발생 시 재시도 로직, 부분 체결 처리, 급격한 변동성 구간에서 실행을 일시 중단하는 보호 장치를 추가해야 합니다.

개선 방식: 지정가 주문으로 비용 낮추기

각 하위 주문을 지정가 주문으로 제출하면, 호가에 유리하게 주문을 배치해 Maker 수수료를 기대할 수 있습니다. 다만 미체결 위험이 있습니다. 따라서 제한 시간을 설정하고, 정해진 시간 내 체결되지 않으면 주문을 취소한 뒤 시장가로 보완 체결하는 방식이 가능합니다.

def place_with_timeout(exchange, coin, is_buy, sz, limit_px, timeout_seconds=30):
    result = exchange.order(
        coin=coin,
        is_buy=is_buy,
        sz=sz,
        limit_px=limit_px,
        order_type={"limit": {"tif": "Gtc"}}
    )

    oid = result["response"]["data"]["statuses"][0]["resting"]["oid"]

    time.sleep(timeout_seconds)

    # 주문이 아직 오더북에 남아 있는지 확인
    open_orders = get_open_orders(coin)

    if any(o["oid"] == oid for o in open_orders):
        exchange.cancel(coin=coin, oid=oid)

        # 남은 수량을 시장가로 보완 체결
        exchange.market_open(
            coin=coin,
            is_buy=is_buy,
            sz=get_remaining_size(oid),
            slippage=0.01
        )

WebSocket 체결 데이터로 실시간 VWAP 계산하기

VWAP을 계산하려면 체결량과 가격 × 체결량 값을 실시간으로 누적해야 합니다.

class VWAPTracker:
    def __init__(self):
        self.cumulative_pv = 0.0  # price * volume 누적값
        self.cumulative_v  = 0.0  # volume 누적값

    def on_trade(self, price, size):
        self.cumulative_pv += price * size
        self.cumulative_v  += size

    @property
    def vwap(self):
        if self.cumulative_v == 0:
            return None
        return self.cumulative_pv / self.cumulative_v

WebSocket으로 Hyperliquid의 체결 스트림을 구독하면, 각 체결이 발생할 때마다 on_trade 콜백을 호출해 VWAP 값을 실시간으로 업데이트할 수 있습니다. VWAP 실행 알고리즘은 이 값을 현재 시장가와 비교해 다음 하위 주문을 제출할지, 제출한다면 어느 정도 규모로 실행할지 결정합니다. 전체 WebSocket 구독 형식은 Hyperliquid 공식 문서를 참고해야 합니다.

파라미터 설정 시 고려할 점

TWAP과 VWAP의 성과는 파라미터 설정에 크게 좌우됩니다. 다음 요소를 함께 고려하는 것이 좋습니다.

전체 실행 시간: 너무 짧으면 시장 충격이 커지고, 너무 길면 가격 변동 리스크에 오래 노출됩니다.
분할 주문 수: 주문 수가 많을수록 충격은 분산되지만, 관리해야 할 주문과 수수료 계산이 복잡해집니다.
슬리피지 허용 범위: 지나치게 낮으면 체결이 실패할 수 있고, 지나치게 높으면 불리한 가격에 체결될 수 있습니다.
지정가 주문 타임아웃: Maker 비용 절감과 미체결 리스크 사이의 균형을 잡아야 합니다.
가격 보호 조건: 시장가가 실행 시작 가격에서 일정 비율 이상 벗어나면 자동으로 중단하는 기준을 둘 수 있습니다.
최소 주문 단위와 정밀도: Hyperliquid에서 지원하는 각 자산의 주문 단위와 소수점 정밀도를 확인해야 합니다.

다른 DEX 실행 알고리즘과 비교

dYdX 역시 REST API 주문을 지원하므로 유사한 TWAP 로직을 구현할 수 있습니다.
GMX는 가격 오라클 메커니즘을 사용하기 때문에 실행 알고리즘의 설계 방식이 다소 다릅니다.
Hyperliquid는 오더북 구조가 중앙화 거래소에 더 가깝기 때문에 기존 TWAP/VWAP 구현 경험을 비교적 직접적으로 적용하기 쉽습니다.

코드를 쓰고 싶지 않다면? OneKey Perps 활용하기

모든 사용자가 직접 알고리즘 실행 코드를 작성할 필요는 없습니다. OneKey Perps는 직관적인 무기한 선물 거래 화면을 제공하며, OneKey 하드웨어 지갑의 보안 서명 흐름과 함께 Hyperliquid 기반 온체인 무기한 선물 거래를 더 쉽게 이용할 수 있도록 도와줍니다.

중간 규모의 거래라면 복잡한 자동화 없이도 지정가 주문을 합리적으로 설정하고 여러 번에 나누어 수동 실행하는 방식으로 가격 충격을 줄일 수 있습니다. 온체인 무기한 선물 거래를 더 안전하고 간단한 워크플로로 시작하고 싶다면 OneKey를 다운로드한 뒤 OneKey Perps에서 거래 과정을 확인해 보세요. 단, 모든 거래 결정은 본인의 판단과 리스크 관리 기준에 따라 신중하게 진행해야 합니다.

자주 묻는 질문

Q1. Hyperliquid에서는 TWAP과 VWAP 중 무엇이 더 적합한가요?

대부분의 개인 개발자에게는 TWAP이 더 접근하기 쉽습니다. 구현이 단순하고 안정성도 높습니다. VWAP은 온체인 시장의 거래량 분포가 어느 정도 규칙적일 때 더 효과적일 수 있지만, 파라미터 설정을 위해 더 복잡한 과거 데이터 분석이 필요합니다. 먼저 TWAP을 익힌 뒤 데이터를 축적하면서 VWAP을 시도하는 접근이 현실적입니다.

Q2. 실행 알고리즘으로 시장 충격을 완전히 없앨 수 있나요?

완전히 없앨 수는 없습니다. 다만 상당히 줄일 수는 있습니다. 시장 충격의 최종 하한은 주문 규모와 시장 유동성의 비율에 따라 결정됩니다. 알고리즘의 역할은 충격을 시간과 유동성이 더 좋은 구간으로 분산하는 것이지, 충격 자체를 제거하는 것이 아닙니다.

Q3. 알고리즘 실행 성과는 어떻게 평가하나요?

일반적으로 실제 평균 체결가와 실행 기간의 TWAP 또는 VWAP 기준가 사이의 차이, 즉 Implementation Shortfall로 평가합니다. 각 하위 주문의 체결 내역을 기록하고, 실행이 끝난 뒤 평균 체결가, 슬리피지, 수수료, 미체결 또는 재주문 발생 여부를 함께 분석하는 것이 좋습니다.

Q4. OneKey 하드웨어 지갑을 알고리즘 실행 스크립트와 연동할 수 있나요?

가능합니다. OneKey는 표준 이더리움 서명 인터페이스를 지원합니다. 알고리즘 스크립트는 로컬 서명 서비스를 통해 서명할 메시지를 하드웨어 지갑으로 보내고, 서명이 완료되면 Hyperliquid에 제출할 수 있습니다. TWAP처럼 비교적 저빈도 실행 시나리오에서는 서명 지연이 큰 문제가 되지 않는 경우가 많습니다.

Q5. 실행 중 시장이 급격히 변동하면 어떻게 해야 하나요?

가격 보호 메커니즘을 설정하는 것이 좋습니다. 예를 들어 시장가가 실행 시작 시점의 가격에서 2% 이상 벗어나면 자동으로 실행을 일시 중단하고 시장이 안정될 때까지 기다리거나, 해당 실행을 종료할 수 있습니다. 이는 급격히 불리한 시장 상황에서 포지션이 계속 누적되는 것을 방지하는 데 도움이 됩니다.

결론

TWAP과 VWAP은 대량 주문의 실행 비용을 줄이는 데 유용한 도구입니다. Hyperliquid의 개방형 API 덕분에 이러한 알고리즘은 온체인 무기한 선물 시장에서도 적용할 수 있습니다. 코드로 자동화하든, 수동으로 분할 주문을 실행하든 핵심 원리는 같습니다. 시간을 분산하고, 시장 충격을 줄이며, 평균 실행 비용을 관리하는 것입니다.

코드를 직접 작성하는 방식이 부담스럽다면 OneKey를 설치하고 OneKey Perps에서 Hyperliquid 기반 무기한 선물 거래 흐름을 먼저 경험해 보는 것도 좋은 출발점입니다. 보안 서명과 간단한 거래 인터페이스를 함께 활용하면, 복잡한 개발 없이도 보다 체계적으로 분할 주문을 관리할 수 있습니다.

리스크 안내: 알고리즘 실행 전략은 특정 가격 체결을 보장하지 않습니다. 시장 변동성, 유동성 부족, 네트워크 또는 기술적 장애로 인해 실제 비용이 예상과 크게 달라질 수 있습니다. 무기한 선물 거래는 높은 위험을 수반하며, 원금의 전부 또는 일부 손실이 발생할 수 있습니다. 이 글은 기술적 참고 자료일 뿐이며 투자 조언, 법률 조언 또는 재무 조언이 아닙니다. 충분히 리스크를 이해한 뒤 본인의 상황에 맞게 신중히 판단해 주세요.