Отчет по Альфа-сектору: Почему токен BTG находится в нашем поле зрения

Циклическая ротация на крипторынке в активы среднего размера, работающие по принципу Proof-of-Work, снова актуальна в 2025 году. Это обусловлено новыми нарративами вокруг экономики майнинга, диверсификации вычислительной мощности (hash power) и желания инвесторов получать доступ к активам, не входящим в доминирующие «голубые фишки». В этом контексте Bitcoin Gold (тикер: BTG) снова попал в наш список наблюдения — не как спекулятивная игра, слепо за которой стоит гнаться, а как отраслевой хедж, где при совпадении определенных условий могут возникнуть асимметричные результаты.

В этом отчете излагается, что такое BTG, почему он актуален сейчас, какие метрики и катализаторы мы отслеживаем, и как подходить к хранению и управлению рисками для устаревшего, часто неправильно понимаемого сетевого актива.

Что такое BTG, и чем он не является

Bitcoin Gold — это форк Биткойна 2017 года, созданный с целью «демократизировать» майнинг путем отказа от доминирования ASIC на алгоритме SHA-256 в пользу варианта алгоритма Equihash, предназначенного для работы с GPU. Цель: восстановить более широкое участие майнеров и снизить риски концентрации, присущие майнингу на ASIC. Хотя устойчивость к ASIC является развивающейся целью, проект по-прежнему ориентирован на доступность и децентрализацию. С обзором проекта можно ознакомиться на сайте Bitcoin Gold и в его открытом исходном коде на GitHub.

Ключевые особенности:

• Схожий с Биткойном график фиксированного предложения (ограничение в 21 миллион) и модель UTXO.
• Алгоритм на основе Equihash, разработанный для майнинга на GPU; подробнее о семействе алгоритмов можно узнать из документации Equihash.
• Длительная история работы, с периодами низкой ликвидности и сниженной активностью разработчиков, что компенсируется все еще активной сетью и сообществом.

Актуальную рыночную структуру, площадки ликвидности и данные о циркулирующем предложении можно найти на странице CoinMarketCap для BTG.

Почему BTG снова в нашем поле зрения

Обстановка в секторе в 2025 году представляет собой несколько взаимосвязанных факторов:

• Нарративы майнинга после халвинга: Халвинг Биткойна в 2024 году возобновил дискуссии о безопасности Proof-of-Work, стимулах для майнеров и эффективности капитала. Поскольку инвесторы пересматривают PoW за пределами BTC и ETC, активы среднего размера с устоявшейся историей, такие как BTG, снова появляются в скринингах отраслевой ротации. Для макроэкономического контекста ознакомьтесь с этим обзором динамики халвинга Биткойна.

• Перераспределение вычислительной мощности GPU: После The Merge Ethereum майнеры GPU перешли на альтернативные сети PoW. Несмотря на колебания прибыльности, возможность возвращения к блокчейнам, дружественным к GPU, является повторяющейся темой, когда рыночные цены улучшаются или затраты на электроэнергию становятся более выгодными. Такое периодическое перераспределение может повысить предположения о безопасности и настроения вокруг старых активов PoW.

• Хеджирование от концентрации майнеров в одной цепочке: Инвесторы, исследующие PoW-экспозицию вне Биткойна, иногда рассматривают меньшие сети как инструмент диверсификации — признавая более высокий риск, но также признавая, что сдвиги вычислительной мощности между сетями и нарративы, связанные с конкретными монетами, могут привести к непропорционально большим относительным движениям в определенных циклах.

Короче говоря: BTG соответствует отраслевому тезису, согласно которому сеть PoW среднего размера с долгой историей может выиграть, когда майнинг на GPU станет относительно более привлекательным, а ликвидность улучшится.

Катализаторы, которые мы отслеживаем

• Вычислительная мощность (Hashrate), распределение майнеров и доминирование пулов

  • Риск концентрации является существенным фактором для любой сети PoW среднего размера. Отслеживайте распределение пулов и тенденции hashrate на MiningPoolStats для BTG.

• Техническое обслуживание сети и обновления кода

  • Активное техническое обслуживание и усиление безопасности снижают риски. Проверяйте активность коммитов и релизы в репозитории BTG на GitHub.

• Ликвидность и доступ к рынку

  • Ценообразование улучшается по мере углубления спотовых рынков и рынков деривативов на различных площадках. Отслеживайте агрегированные объемы и распределение площадок на обзоре листинга BTG.

• Соответствие нарративам

  • Если капитал перетекает в монеты, добываемые на GPU, и в PoW-активы среднего размера, такие активы, как BTG, часто привлекают новое внимание, особенно если это сочетается с динамикой энергетического рынка или корректировками парка майнеров.

Риски, которые нельзя игнорировать

• История безопасности и возможность атаки 51%

  • Меньшие PoW-цепи исторически сталкивались с атаками 51%, когда вычислительная мощность была сконцентрирована или дешева для приобретения. Сам Bitcoin Gold имеет предыдущие инциденты, задокументированные в общедоступных источниках, включая сообщения об атаках двойной траты и сводки в записи Bitcoin Gold в Википедии. Этот риск нематериален и должен учитываться при выборе биржи, подтверждении выводов средств и политике хранения.

• Фрагментация ликвидности

  • Ликвидность на конкретных площадках может быть неравномерной, что приводит к проскальзыванию и риску исполнения при крупных сделках. Всегда проверяйте книги ордеров, уровни комиссий и лимиты на вывод средств перед открытием крупных позиций.

• Скорость разработки и охват экосистемы

  • По сравнению с более крупными L1, экосистема разработчиков и приложений BTG скромна. Сниженная скорость разработки увеличивает зависимость от консервативных предположений о безопасности и замедляет изменения в управлении.

• Устойчивость к ASIC не является абсолютной

  • Развитие аппаратного обеспечения и специализированные майнеры могут со временем подорвать тезис об устойчивости к ASIC, потенциально изменяя динамику сети.

Как мы исследуем и отслеживаем BTG

Наши внутренние скрининги для таких активов, как BTG, делают упор на операционные сигналы, а не на краткосрочную цену:

• Входные данные по безопасности сети: тенденции hashrate, концентрация пулов, частота сиротских блоков и политики подтверждения.
• Активность кодовой базы: коммиты, релизы и раскрытие ошибок через репозиторий GitHub.
• Рыночная структура: разнообразие площадок, спреды, глубина и наличие пар со стейблкоинами на обзоре рынка BTG.
• Сообщество и коммуникации: официальные объявления и обновления экосистемы на сайте Bitcoin Gold.

Для получения дополнительного контекста о модели безопасности PoW, ознакомьтесь с основами консенсуса Proof-of-Work и оригинальным белым документом Биткойна.

Позиционирование и управление рисками

BTG следует рассматривать как высоко волатильный PoW-актив среднего размера с непропорционально высоким риском падения. Практические рекомендации:

• Начинайте с малого и масштабируйтесь по мере появления доказательств: Начните с небольшого экспозиции; увеличивайте ее только при устойчивом улучшении условий hashrate и ликвидности.
• Соблюдайте окна подтверждения: В меньших сетях PoW увеличивайте количество подтверждений для депозитов и выводов средств, особенно при перемещении средств на биржи.
• Используйте средства контроля на уровне площадки: Разбивайте ордера и избегайте тонких книг; проверяйте графики технического обслуживания и политики депозитов, специфичные для блокчейна.

Хранение: Минимизируйте операционные риски

Независимо от выбора актива, краеугольным камнем устойчивости криптопортфеля является гигиена самостоятельного хранения. Для активов на основе UTXO и мультивалютных портфелей аппаратный кошелек обеспечивает проверку транзакций на уровне устройства и снижает риск компрометации горячего кошелька.

Если вы храните BTG или экспериментируете с PoW-активами среднего размера наряду с основными активами, рассмотрите возможность консолидации ваших основных ключей в офлайне. Линейка аппаратных кошельков OneKey ориентирована на стек с открытым исходным кодом, прозрачные практики безопасности и мультивалютную поддержку, помогая вам поддерживать надежное управление сид-фразой и минимизировать операционные риски в поддерживаемых сетях. Перед отправкой любого BTG проверьте совместимость сети в вашем инструментарии и проведите небольшую тестовую транзакцию.

Итог

BTG находится «в нашем поле зрения» не потому, что он гарантированно выиграет, а потому, что он находится на пересечении нескольких отраслевых нарративов 2025 года: перераспределение майнинга на GPU, диверсификация PoW и улучшение рыночной структуры активов среднего размера. Эти условия могут создавать короткие окна, когда операционно грамотные инвесторы находят асимметричные возможности. Обратная сторона — история безопасности и фрагментация ликвидности — остается реальной и требует строгих мер контроля рисков.

Как всегда, проводите собственное исследование, отслеживайте сетевые метрики и уделяйте приоритетное внимание безопасному хранению. На рынке, где нарративы быстро меняются, дисциплинированный процесс превосходит поверхностные суждения.