Метрики для отслеживания: TVL, комиссионный доход и ликвидность на MYX Finance

Понимание того, как функционирует децентрализованная биржа (DEX) бессрочных фьючерсов, — это в равной степени работа с данными, торговые решения и предоставление ликвидности. Независимо от того, определяете ли вы размер позиции на MYX Finance, отслеживаете риски поставщиков ликвидности (LP) или сравниваете ее с конкурентами, три ключевые метрики всегда имеют значение: TVL, комиссионный доход и ликвидность. В этом руководстве объясняется, что отслеживать, как это интерпретировать и где искать надежные источники данных в блокчейне в 2025 году.

---

Почему эти метрики важны для DEX бессрочных фьючерсов

• TVL сигнализирует о доступном залоговом обеспечении и пропускной способности риска.
• Комиссионный доход сигнализирует о соответствии продукта рынку и устойчивости.
• Глубина ликвидности сигнализирует о качестве исполнения и эффективности капитала LP.

Вместе эти метрики помогают вам ответить на вопросы, влияющие на доходность: Является ли рост органическим или обусловленным только стимулами? Покрывают ли комиссии эмиссию? Могут ли крупные ордера исполняться с низким проскальзыванием и минимальным риском каскадных ликвидаций?

---

TVL: мощность и долговечность капитала

TVL (Total Value Locked — общая заблокированная стоимость) измеряет долларовую стоимость активов, предоставленных протоколу. Для DEX бессрочных фьючерсов, таких как MYX Finance, TVL является основой для:

• Маржинальных и резервных буферов для открытого интереса.
• Возможностей LP по поглощению волатильного потока ордеров.
• Пространства для масштабирования без экстремальных искажений ставок финансирования.

Что следует проверять:

• Состав: стейблкоины против волатильных активов (больше стейблкоинов часто означает более стабильную пропускную способность риска).
• Распределение: TVL по цепочкам и по пулам/рынкам (фрагментация между цепочками может повлиять на исполнение).
• Долговечность: Сохранение TVL во время спадов и после периодов стимулирования.
• Двойной подсчет: Избегайте переоценки повторно используемого капитала посредством рестейкинга или повторной гипотеки.

Полезные ссылки:

• Обзор TVL DeFi и страницы проектов на DefiLlama для межцепочечных сравнений и отраслевых тенденций. Смотрите панели мониторинга и нарративы DefiLlama для сравнения DEX бессрочных фьючерсов с DEX и деривативами на отраслевом уровне на главной странице DefiLlama (DefiLlama постоянно обновляет эти представления).
• Общее объяснение TVL и его ограничений на Binance Academy для базового контекста в статье Binance Academy о TVL.

---

Комиссионный доход: устойчивость превыше необработанных объемов

Не все комиссии одинаковы. Различайте:

• Протокольные комиссии: То, что протокол может накопить или направить в казну или для обратного выкупа.
• Доход от стороны предложения: То, что поступает LP, маркет-мейкерам или держателям.
• Чистая экономика: Комиссии минус стимулы/эмиссия.

Что отслеживать:

• Коэффициент комиссий (Take rate): Комиссии, разделенные на номинальный объем (прокси для ценовой силы).
• Стабильность: Стабильность комиссий за 30/90 дней в различных рыночных режимах.
• Качество потока: Поддерживаются ли комиссии органическими пользователями или просто временными стимулами?

Полезные ссылки:

• Ежедневные снимки протокольных комиссий по основным цепочкам через CryptoFees для контекстуализации масштаба комиссий по сравнению с конкурентами.
• Определения метрик по коэффициентам комиссий, комиссиям и доходам в образовательных ресурсах Token Terminal для согласования терминологии.

---

Ликвидность: качество исполнения и поглощение риска

DEX бессрочных фьючерсов различаются по дизайну (книга ордеров, vAMM или гибрид). Независимо от этого, измеряйте реальную, торгуемую глубину и ее устойчивость:

• Глубина при 5–10 bps: Используемый размер, которым вы можете торговать с минимальным влиянием на цену.
• Профиль проскальзывания: Проскальзывание для мелких, средних и крупных сделок в активные часы и во время высокой волатильности.
• Открытый интерес (OI) против TVL: Возможность поглощать позиции (низкий OI/TVL может указывать на неиспользованный капитал; слишком высокий может усилить каскады ликвидаций).
• Перекос и утилизация: Дисбаланс сторон и доля активно рискуемого капитала LP.
• Динамика ликвидаций: Часто ли происходят ликвидации, концентрируются ли они и дестабилизируют ли рынок?

Для более глубокого понимания того, как работают бессрочные фьючерсы и почему глубина ликвидности важна:

• Руководство Paradigm по структуре рынка бессрочных фьючерсов обеспечивает прочную концептуальную основу в руководстве Paradigm по бессрочным фьючерсам.
• Исследовательский центр Kaiko регулярно анализирует глубину, спреды, OI и финансирование на рынках деривативов для получения данных в исследовательском центре Kaiko.

---

Связывание точек для MYX Finance

При рассмотрении конкретно MYX Finance используйте подход с панелью мониторинга, которая триангулирует:

• TVL и состав активов по цепочкам.
• Ежедневные комиссии и рассчитанный коэффициент комиссий (комиссии/объем).
• Глубина при 10 bps на основных рынках, плюс тепловая карта проскальзывания.
• OI, финансирование и события ликвидации с течением времени.
• Утилизация LP, перекос инвентаря и реализованный против заявленного APY.

Где искать данные:

• Панели мониторинга сообщества и наборы данных Dune — отличное место для начала работы с аналитикой конкретного протокола, и их можно форкнуть и расширить для MYX Finance.
• L2Beat для TVL на уровне цепочки и профилей риска на роллапах, где работает MYX, помогая понять контекст базового уровня.
• Цепочки данных Chainlink для архитектуры оракулов и надежности рыночных данных, если протокол полагается на внешние ценовые потоки.
• The Graph для индексации событий протокола с целью питания ваших пользовательских панелей мониторинга или машиночитаемых API.

---

Интерпретация рыночного контекста 2025 года

• Рост L2: TVL и активность Layer 2 продолжают расширяться, концентрируя ликвидность и делая микроструктуру рынка L2 все более важной. Перекрестно проверяйте предположения о риске цепочки и мостов при оценке TVL протокола и расположения ликвидности на обзорном портале L2Beat.
• Осведомленность о MEV и LVR: Доходность LP зависит от качества потока ордеров. Потери против перебалансировки (LVR) и дизайн с учетом MEV теперь являются обязательными условиями для устойчивого предоставления ликвидности. Для практического обзора см. статью a16z crypto о LVR и потерях LP в статье a16z crypto о LVR.

Эта динамика укрепляет аргумент в пользу того, чтобы смотреть дальше заголовка TVL и обращать внимание на стабильность комиссий, глубину и скорректированную с учетом риска доходность LP.

---

Практический контрольный список для MYX Finance

• TVL
  • Диверсифицирован ли TVL между стейблкоинами и волатильным залоговым обеспечением?
  • Устойчив ли TVL без эмиссии? Держится ли он во время спадов?
• Комиссионный доход
  • Стабильны ли комиссии относительно объема? Какова тенденция коэффициента комиссий?
  • Какая часть комиссий поступает протоколу по сравнению с LP?
• Ликвидность
  • Какова глубина при 10 bps по основным парам в часы пик и вне пик?
  • Соотношение OI/TVL: растет ли плечо, увеличивая риски ликвидации?
  • Стабильны ли ставки финансирования или сигнализируют о дисбалансах и стрессе?
• Риски и операции
  • Настройка оракулов, надежность держателей, предохранители и ограничения OI.
  • Риск цепочки, где находится ликвидность (аварийные люки роллапов, доверие к мостам).
  • История аудита и текущий мониторинг.

---

Создание или аудит публичной панели мониторинга

Если вам нужен воспроизводимый процесс:

• Извлекайте TVL на уровне цепочки и отраслевые ориентиры из DefiLlama, затем сегментируйте MYX Finance по сравнению с другими группами DEX бессрочных фьючерсов на главной странице DefiLlama.
• Используйте Dune для вычисления комиссий, коэффициента комиссий и метрик глубины, а также для построения графиков OI/финансирования/ликвидаций с течением времени на Dune.
• Если MYX предоставляет субграфы, загружайте их через The Graph для получения данных о событиях с низкой задержкой на The Graph.
• Проверяйте ценовые потоки/предположения оракулов в документации Chainlink на Цепочках данных Chainlink.

Эта перекрестная проверка уменьшает слепые зоны и помогает отделить сигнал от стимулов.

---

Совет по безопасности: подписывайте транзакции как профессионал при торговле бессрочными фьючерсами в блокчейне

Бессрочные фьючерсы часто требуют сложных подписей EIP-712 и частых корректировок маржи. Аппаратный кошелек снижает риск компрометации ключей, изолируя приватные ключи и проверяя детали транзакции на устройстве. Если вы регулярно взаимодействуете с MYX Finance, OneKey может помочь вам:

• Безопасно подписывать ордера и одобрения EIP-712 с понятными, отображаемыми на устройстве запросами на основе стандарта EIP-712 в спецификации EIP-712.
• Подключаться через WalletConnect в большинстве рабочих процессов браузера или мобильных устройств для удобного пользовательского интерфейса.
• Управлять активами в нескольких цепочках на L2 с помощью прошивки с открытым исходным кодом и практик прозрачного обзора кода.

Безопасность — это основной фактор производительности: капитал, который не скомпрометирован, накапливается.

---

Итог

Для MYX Finance не позволяйте отдельным метрикам доминировать в ваших решениях. Сопоставляйте TVL с качеством комиссионного дохода и оценивайте ликвидность там, где это важно: реальная глубина и поглощение риска во время волатильности. Опирайтесь на прозрачные, воспроизводимые источники данных и отслеживайте, как эти сигналы развиваются по мере созревания структуры рынка на L2 в 2025 году.

Ссылки для дальнейшего чтения:

• DefiLlama для TVL и отраслевых ориентиров: DefiLlama
• Token Terminal для определений метрик и сравнений: Образовательные ресурсы Token Terminal
• CryptoFees для ежедневных снимков комиссий: CryptoFees
• L2Beat для рисков роллапов и контекста TVL: L2Beat
• Kaiko Research для анализа микроструктуры рынка и деривативов: Kaiko Research
• Стандарт EIP-712 для подписания типизированных данных (применимо к бессрочным фьючерсам в блокчейне): Спецификация EIP-712