Понимание ставок финансирования Hyperliquid: Руководство для трейдеров

26 янв. 2026 г.

Почему ставки финансирования важны в крипто-бессрочных контрактах

Бессрочные фьючерсы («перпы») являются краеугольным камнем криптотрейдинга, поскольку они позволяют использовать заемное плечо и короткие позиции без срока экспирации. Компромиссом является финансирование: периодический платеж, обмениваемый между длинными и короткими позициями, чтобы удерживать цену перпа привязанной к эталонной цене. Если вы игнорируете финансирование, вы можете быть «правы» в направлении, но при этом со временем терять PnL.

Это руководство объясняет, как работает финансирование на Hyperliquid (HL), как его интерпретировать и как управлять рисками, особенно на рынке, где финансирование может быстро меняться во время волатильности. (hyperliquid.gitbook.io)

Основы финансирования (простыми торговыми терминами)

Что такое финансирование (и что нет)

Финансирование — это одноранговый платеж между трейдерами, держащими позиции (лонг ↔ шорт). Это не торговая комиссия, взимаемая площадкой. (hyperliquid.gitbook.io)
Финансирование существует для уменьшения постоянного расхождения между:
- торгуемой ценой перпа и
- ценой спот или индексной эталонной ценой («справедливой» привязкой).

Полезная мысленная модель:

Если перп торгуется выше своей эталонной цены, рынок платит премию, чтобы оставаться в лонге → обычно лонги платят шортам.
Если перп торгуется ниже своей эталонной цены, шорты являются перегруженной стороной → обычно шорты платят лонгам.

Для общего объяснения, почему перпы используют финансирование для отслеживания спот, см. обзор Coinbase по механизмам финансирования. (Coinbase: Механизм ставки финансирования) (help.coinbase.com)

Как работает финансирование на HL (практические детали, которые волнуют трейдеров)

1) Финансирование выплачивается каждый час

На HL финансирование рассчитывается ежечасно (ваш баланс кредитуется/дебетуется в интервале финансирования). (hyperliquid.gitbook.io)

Почему это важно:

Ежечасный расчет делает финансирование более «детальным», чем платформы, которые рассчитываются каждые 8 часов.
Это также означает, что короткие периоды удержания могут по-прежнему приводить к значительным расходам на финансирование, если ставки резко возрастают.

2) Ставка рассчитывается аналогично основным площадкам перпов (но с конкретными параметрами)

Документация HL описывает структуру, которая отражает распространенные конструкции перпов:

Компонент процентов: предопределен на уровне 0,01% за 8 часов (эквивалентно 0,00125% в час), описан как отражение относительной стоимости заимствования (доллары США против спот-криптовалюты). (hyperliquid.gitbook.io)
Компонент премии: определяется на основе того, насколько перп отклоняется от эталонной цены, основанной на оракуле (подробнее об оракуле ниже). (hyperliquid.gitbook.io)

HL вычисляет 8-часовую ставку финансирования, но выплачивает ее ежечасно в размере одной восьмой от рассчитанного 8-часового значения. (hyperliquid.gitbook.io)

Ссылка: HL Docs: Финансирование

3) Финансирование использует цену оракула (а премия использует цены воздействия)

Ключевая деталь реализации: конвертация номинала финансирования использует спот-цену оракула (не цену маркировки). Другими словами, платеж в интервале составляет:

платеж_финансирования = размер_позиции * цена_оракула * ставка_финансирования (hyperliquid.gitbook.io)

Расчет премии использует цены "воздействия" (bid/ask) (ожидаемые цены исполнения для определенного номинала) относительно цены оракула. Эта конструкция призвана снизить манипулирование с помощью тонких книг ордеров и согласовать финансирование с исполняемыми рыночными условиями. (hyperliquid.gitbook.io)

4) Финансирование ограничено

HL заявляет, что финансирование ограничено 4% в час (предел и интервал не зависят от актива). (hyperliquid.gitbook.io)

Этот предел является экстремальной границей, но он сигнализирует о важном моменте: при крайних событиях ежечасное финансирование может стать существенным фактором PnL.

Оракул против цены маркировки: не путайте их

Чтобы безопасно торговать перпами, вы должны различать:

Цена оракула: используется для расчета финансирования; часто обновляется валидаторами. (HL Docs: Надежные индексы цен) (hyperliquid.gitbook.io)
Цена маркировки: используется для маржирования, ликвидаций, триггеров TP/SL и расчетов нереализованной прибыли/убытка; разработана для устойчивости к резким движениям книги ордеров. (HL Docs: Надежные индексы цен) (hyperliquid.gitbook.io)

Почему это важно для финансирования:

Вы не можете точно оценить стоимость финансирования, просто глядя на последнюю цену сделки.
Во время волатильности обновления цены маркировки/оракула и спреды могут быстро меняться — финансирование может меняться быстрее, чем ожидают многие трейдеры.

Чтение финансирования как профессионал

Положительное против отрицательного финансирования

Положительное финансирование: лонги платят шортам (удержание лонг-позиции имеет стоимость переноса).
Отрицательное финансирование: шорты платят лонгам (удержание шорт-позиции имеет стоимость переноса).

Преобразование ежечасного финансирования в «приблизительную дневную стоимость»

Быстрое приближение:

дневное_финансирование ≈ ежечасное_финансирование * 24
APR ≈ ежечасное_финансирование * 24 * 365

Пример (приблизительно):

Если ежечасное финансирование = 0,01% (0,0001), то дневное ≈ 0,24%, APR ≈ 87,6%.

Вот почему высокое финансирование часто является признаком перегруженных позиций — и почему финансирование может доминировать над PnL при более длительном удержании.

Расчет ожидаемого платежа

Используйте документированное соотношение платежей HL:

платеж_финансирования ≈ размер_позиции * цена_оракула * ставка_финансирования (hyperliquid.gitbook.io)

Пример:

Позиция: лонг 2 ETH
Цена оракула: 2500 $
Ежечасное финансирование: +0,01% (0,0001)

Ожидаемый ежечасно выплачиваемый налог на финансирование:

2 * 2500 * 0,0001 = 0,50 $

Торговые тактики: используйте финансирование, а не позвольте ему использовать вас

1) Избегайте непреднамеренной уплаты финансирования (тайминг позиции)

Поскольку расчет ежечасный, «простое удержание в течение некоторого времени» все еще может быть дорогим, если следующая почасовая ставка будет повышенной. Перед открытием позиции проверьте:

текущее финансирование
прогнозируемое/следующее финансирование (если доступно в вашем интерфейсе)
находится ли рынок в сжатии (финансирование часто резко возрастает)

2) Финансирование с учетом кредитного плеча

Более высокое кредитное плечо не изменяет ставку финансирования, но изменяет, насколько болезненным ощущается финансирование по отношению к вашему заложенному обеспечению.

Если вы используете высокое кредитное плечо при сильном тренде, вы можете столкнуться с:

риском неблагоприятного движения цены, плюс
постоянные расходы на положительное финансирование, если вы находитесь в лонге на рынке с большим количеством лонгов.

3) Арбитражные / Carry-сделки (продвинутые, с управлением рисками)

Когда финансирование постоянно высокое, некоторые трейдеры пытаются использовать нейтральную к рынку структуру:

шорт перпа (зарабатывание финансирования) и
удержание спота (или эквивалентную дельта-экспозицию) для нейтрализации направления.

Это не без риска. У вас все еще есть:

риск ликвидации/маржи по перп-части,
базисный риск (спот против перпа может расходиться),
операционный риск и риск исполнения.

4) Не путайте «высокое финансирование» с «бесплатными деньгами»

Высокое финансирование часто присутствует, когда позиционирование одностороннее, а риск ликвидации повышен. Если тренд резко развернется, финансирование, которое вы ожидали заработать, может быть затенено неблагоприятным движением цены.

Управление рисками: финансирование вторично — механизмы платежеспособности первичны

Финансирование влияет на ваш баланс, но ликвидации прекращают сделки.

Режимы маржи: кросс / изолированная

HL поддерживает:

Кросс-маржа (общее обеспечение для кросс-позиций) и
Изолированная маржа (обеспечение, ограниченное конкретной позицией). (HL Docs: Маржирование) (hyperliquid.gitbook.io)

Практическое руководство:

Используйте изолированную маржу, когда вы хотите ограничить убытки по каждой идее.
Используйте кросс-маржу только тогда, когда вы понимаете коррелированный риск ликвидации между позициями.

Ликвидации используют цену маркировки

Триггеры ликвидации HL ссылаются на цену маркировки и правила поддержания маржи. (HL Docs: Ликвидации)

Это важно во время быстрых рынков: цена маркировки может отличаться от последней сделки и обновляться на основе более широких рыночных данных — полезно для надежности, но может удивить трейдеров, которые отслеживают только книгу ордеров.

Автоматическое снижение плеча (ADL) существует для крайних событий

HL документирует ADL как финальную защиту для предотвращения убытков, если счет становится отрицательным; противостоящие позиции могут быть закрыты на основе логики ранжирования. (HL Docs: Автоматическое снижение плеча)

Контекст «Последних событий»: чему научили трейдеров недавние события

Даже если вы сосредоточены на финансировании, события рыночной структуры меняют поведение трейдеров — и финансирование часто реагирует.

Расширение токена и экосистемы: HL запустил токен HYPE с большим аирдропом для сообщества 29 ноября 2024 года, привлекая значительное внимание к ликвидности и стимулам onchain-перпов. (Освещение CoinDesk) (coindesk.com)
Стресс-тесты в марте 2025 года: Разгрузка сильно загруженной сделки с ETH способствовала убыткам в пуле HLP и вызвала обсуждение параметров риска в сообществе. (Отчет CoinDesk) (coindesk.com)
Действия по обеспечению добросовестности рынка: HL delisted перп-рынок после подозрительной активности и действий валидаторов в марте 2025 года, подчеркнув, что экзотические/низколиквидные рынки могут вести себя иначе, чем основные. (Отчет CoinDesk) (coindesk.com)

Вывод: во время сезонов стимулирования, новых листингов или шоков волатильности финансирование может стать как более изменчивым, так и более информативным — но также более опасным для слепого преследования.

Мониторинг финансирования: привычки UI + основы API

Что проверять перед входом

Текущая почасовая ставка финансирования
История недавнего финансирования (стабильна, трендовая или резкая?)
Поведение маркировки/оракула во время волатильности (спреды, гэпы)
Режим маржи и буфер ликвидации

Получение истории финансирования программно (для продвинутых пользователей)

Если вы автоматизируете аналитику, HL предоставляет публичные эндпоинты для получения данных. Общая ссылка на типы запросов — документация для разработчиков. (HL Docs: Info endpoint)

Например, документация сторонней инфраструктуры описывает тип запроса info для истории финансирования (полезно для бэктестов и фильтров carry). (Chainstack: Справочник по fundingHistory)

Заметки по безопасности (особенно во время сезонов аирдропов)

Стратегия финансирования не поможет, если вы потеряете средства из-за фишинга.

Практические привычки:

Используйте только официальные ссылки и будьте осторожны с рекламными объявлениями в поисковых системах и поддельными доменами.
Относитесь к «личным сообщениям поддержки» как к враждебным по умолчанию.
Если вы преследуете стимулы, читайте официальное руководство по избеганию мошенничества. (Официальный пост HL в Medium о официальных ссылках и мошенничестве) (hyperliquid-exchange.medium.com)

Где подходит аппаратный кошелек (и когда нет)

Аппаратный кошелек, такой как OneKey, может снизить риск компрометации ключей, храня приватные ключи в автономном режиме и требуя подтверждения на устройстве для конфиденциальных разрешений/транзакций — полезно при взаимодействии с новыми dApps, подписании ончейн-действий или управлении долгосрочными активами наряду с активной торговлей.

Он не предотвратит убытки от использования кредитного плеча, финансирования или ликвидации — но он может помочь гарантировать, что убытки будут только от торговых решений, а не от украденных ключей.

Контрольный список резюме

Финансирование на HL ежечасное и одноранговое. (Документы по финансированию)
Понимайте разницу между оракулом (финансирование) и маркировкой (ликвидации).
Относитесь к экстремальному финансированию как к сигналу перегруженности / риска, а не как к гарантии.
Сознательно выбирайте режим маржи; ликвидации важнее финансирования.
В периоды активных стимулов проверяйте ссылки и повышайте безопасность кошелька.

Если хотите, поделитесь своим типичным временем удержания (минуты/часы/дни) и торгуете ли вы основными или долгосрочными перпами — я могу предложить шаблоны позиций с учетом финансирования и правила управления рисками, соответствующие вашему стилю.