Что такое Curve DAO Token (CRV)? Основа ликвидности стейблкоинов

24 окт. 2025 г.

Ключевые выводы

• CRV является токеном управления и стимулов для протокола Curve.

• Модель vote-locking позволяет пользователям блокировать CRV для получения veCRV и участия в управлении.

• crvUSD, запущенный в 2023 году, представляет собой стейблкоин с избыточным обеспечением, использующий LLAMMA для смягчения ликвидаций.

• Curve продолжает расширяться, поддерживая ликвидность стейблкоинов в различных сетях и обеспечивая эффективную маршрутизацию активов.

Curve — один из важнейших протоколов децентрализованных финансов, специально разработанный для перемещения однородных активов с минимальным проскальзыванием и высокой ликвидностью. Его нативный токен управления, Curve DAO Token (CRV), координирует распределение стимулов, добавление новых пулов в набор стимулов и развитие протокола. Если вы заботитесь о ликвидности стейблкоинов, стейкинге и трансчейн-расчетах, понимание CRV имеет решающее значение.

В этой статье объясняется, как работает Curve, что делает CRV, почему важна блокировка голосов (vote‑locking), как вписывается crvUSD, текущие риски и тенденции до 2025 года, а также практические шаги для безопасного взаимодействия.

Curve в одном абзаце

Curve — это автоматизированный маркет-мейкер (AMM), оптимизированный для активов, которые должны торговаться по паритету или близко к нему (например, USDC/USDT, stETH/ETH). Его инвариант StableSwap минимизирует проскальзывание вблизи привязки, поддерживая при этом эффективность капитала. Со временем Curve расширился от «чистых стейблов» до волатильных пар и алгоритмических моделей кредитования, но низкопроскальзывающая маршрутизация стейблкоинов остается его основной ДНК. Для более глубокого изучения см. оригинальную работу по дизайну StableSwap и документацию Curve. Ссылки: дизайн StableSwap и документация Curve.

Статья StableSwap: Стабильная ликвидность для активов с одинаковой ценой (ссылка: статья StableSwap)
Документация: Механизмы протокола, пулы, веса и управление (ссылка: документация Curve)

Ссылки:

Статья StableSwap: https://curve.fi/files/stableswap-paper.pdf
Документация Curve: https://docs.curve.fi/

Что такое CRV?

CRV — это токен управления и стимулов Curve DAO. Он обеспечивает:

Право голоса и силу для принятия решений по параметрам протокола, графикам эмиссии и листингу пулов через портал управления Curve (ссылка: управление Curve).
Направление стимулов для ликвидности через «веса» (gauges), позволяя голосующим распределять новую эмиссию CRV между конкретными пулами.
Распределение комиссий для держателей, заблокировавших голоса, что выравнивает интересы долгосрочных участников с активностью протокола.

Ссылки:

Управление Curve: https://gov.curve.fi/

Данные в блокчейне:

Контракт CRV в Ethereum: https://etherscan.io/token/0xD533a949740bb3306d119CC777fa900bA034cd52

veCRV, веса и почему голоса имеют значение

Curve популяризировал модель «voting‑escrow» (блокировка голосов). Пользователи блокируют CRV на срок до четырех лет и получают veCRV — непередаваемый остаток, который со временем уменьшается. Более длительный срок блокировки означает больше veCRV и более высокие «бонусы» к вознаграждениям за майнинг ликвидности. С помощью veCRV держатели:

Голосуют по весам, чтобы определить, куда будут направлены будущие эмиссии CRV.
Получают долю в комиссиях протокола, собранных от торговли.
Влияют на изменения параметров и листинги пулов через управление.

Эта модель стимулирует долгосрочное участие и привлекает ликвидность туда, где она больше всего нужна рынку, укрепляя ценовую стабильность основных стейблкоинов.

Где находится ликвидность Curve

Curve работает в нескольких сетях, чтобы быть там, где находятся пользователи, направляя поток стейблкоинов в основной сети Ethereum и крупных сетях Layer 2. Его общая заблокированная стоимость (TVL) является полезным индикатором рыночного спроса на свопы стейблкоинов и доходность от стейкинга. Актуальные данные по TVL и распределению пулов можно найти на странице Curve в DeFiLlama (ссылка: TVL Curve).

TVL Curve и доля пулов: https://defillama.com/protocol/curve-finance

crvUSD и LLAMMA простыми словами

В 2023 году Curve запустил crvUSD — собственный стейблкоин с избыточным обеспечением. В основе его механизма ликвидации лежит LLAMMA (Lending‑Liquidating AMM Algorithm), который превращает резкую ступенчатую функцию обычных ликвидаций в более плавный процесс на основе AMM. Вместо того чтобы принуждать заемщика к немедленной ликвидации, позиции постепенно переходят через полосы по мере изменения рыночных цен, стремясь уменьшить проскальзывание и каскадное давление продаж. Вы можете изучить рынки crvUSD, минтинг и погашение в официальном приложении (ссылка: приложение crvUSD) и изучить механизм из документации Curve (ссылка: документация Curve).

Приложение crvUSD: https://crvusd.curve.fi/
Документация Curve: https://docs.curve.fi/

Почему это важно:

Устойчивость ликвидности: более мягкие ликвидации направлены на смягчение рыночных шоков.
Собственная полезность для держателей CRV: управление определяет параметры и стимулы ликвидности, влияющие на стабильность и рост crvUSD.

Риски и извлеченные уроки

DeFi не лишен рисков, и Curve сталкивался с трудностями. В июле 2023 года несколько пулов Curve пострадали от уязвимости повторного входа, связанной с определенными версиями компилятора Vyper, что вызвало турбулентность на рынках стейблов и кредитования (ссылка: освещение в CoinDesk) и привело к ужесточению мер безопасности во всей экосистеме (ссылка: рекомендация Vyper).

Новостной репортаж об эксплойте 2023 года: https://www.coindesk.com/tech/2023/07/30/curve-finance-exploited/
Рекомендация по безопасности Vyper: https://github.com/vyperlang/vyper/security/advisories/GHSA-88h5-wwxw-v6xj

Текущие соображения для пользователей по состоянию на 2025 год:

Риски смарт-контрактов и реализации, особенно в недавно запущенных пулах или сетях.
Рыночные риски, связанные с потерей привязки или миграцией ликвидности.
Риски управления, включая концентрацию голосующей силы и меняющиеся карты стимулов по мере конкуренции пулов за эмиссии.

Оставаться в курсе событий через форумы Curve и документацию остается лучшей практикой (ссылка: управление Curve, документация Curve).

Роль CRV в стеке DeFi 2025 года

Три структурных тренда сохраняют актуальность CRV:

Маршрутизация стейблкоинов — это инфраструктура: по мере роста объемов стейблкоинов в L2 и модульных сетях AMM с низким проскальзыванием остаются основой для операций Казначейства, трансграничной торговли на блокчейне и межсетевых мостов. Обзор контекста DeFi: https://ethereum.org/en/defi/
Рынки голосов и конкуренция за ликвидность: веса распределяют эмиссию туда, где, по мнению голосующих, она приносит наибольшую пользу. Это рыночное распределение продолжает формировать глубину стейблкоинов и доходность в различных экосистемах.
Монетизация собственных стейблкоинов: crvUSD связывает стимулы ликвидности с основным продуктом, потенциально укрепляя взаимосвязь между выпуском, торговлей и управлением.

Как получить и использовать CRV

Типичные действия:

Приобретайте CRV на авторитетных централизованных или децентрализованных площадках.
Самостоятельно храните для безопасности и участия в управлении.
Блокируйте CRV для получения veCRV, чтобы голосовать по весам и потенциально получать долю комиссий.
Предоставляйте ликвидность стейблкоинов в пулах, соответствующих вашей терпимости к риску и потребностям портфеля.

Всегда проверяйте адреса контрактов на Etherscan и изучайте параметры пулов в документации Curve перед вложением капитала (ссылки: токен Etherscan, документация Curve).

Советы по безопасности и хранению для участников управления

Если вы регулярно голосуете, получаете бонусы или предоставляете ликвидность, безопасная подпись имеет решающее значение:

Используйте аппаратный кошелек для изоляции приватных ключей от вашего браузера.
Предпочитайте белый список известных контрактов-потратчиков и отзывайте устаревшие разрешения при изменении стратегий.
Симулируйте транзакции и проверяйте газ, calldata и адреса получателей перед подписанием.

OneKey предлагает аппаратный кошелек с открытым исходным кодом, поддерживающий несколько сетей, который интегрируется с основными EVM dApps через WalletConnect. Для пользователей Curve это означает, что вы можете предоставлять ликвидность, получать вознаграждения и подписывать голоса управления с более надежной изоляцией ключей, сохраняя при этом контроль над своими активами. Если вы поддерживаете долгосрочные блокировки veCRV или часто взаимодействуете с весами в разных сетях, выделенное аппаратное устройство может существенно снизить операционный риск.

Заключение

Curve остается фундаментальным уровнем для ликвидности стейблкоинов. CRV согласует стимулы между поставщиками ликвидности, трейдерами и долгосрочными управляющими через экономику блокировки голосов. С добавлением crvUSD и продолжающимся расширением на несколько сетей механика Curve, вероятно, останется центральной для перемещения стабильной стоимости в блокчейне.

Прежде чем взаимодействовать, ознакомьтесь с официальными материалами и аналитикой в реальном времени: