在 Hyperliquid 上搭建做市机器人

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做市（Market Making）是金融市场中历史最悠久的交易策略之一：做市商在买卖两侧同时挂单，通过买卖价差（spread）赚取收益，同时为市场提供流动性。随着 Hyperliquid 这类链上永续合约交易所的崛起，独立开发者和小型量化团队也可以通过其开放 API 参与做市，无需机构背景。本文将系统介绍在 Hyperliquid 上构建做市机器人的完整思路，涵盖策略逻辑、技术架构、风险管理，以及如何用 OneKey 硬件钱包 保护机器人的签名密钥。

什么是永续合约上的做市

在传统现货市场，做市商持有实物库存；在永续合约市场，"库存"表现为净多头或净空头敞口。理想的做市商希望始终保持仓位中性（delta neutral），通过频繁刷新买卖挂单赚取价差，而不是押注价格方向。

Hyperliquid 的订单簿架构与中心化交易所类似，但结算在链上完成，资金由用户自托管。官方文档详细描述了订单类型、手续费结构和 API 规范，是做市机器人开发的必读材料。

做市机器人核心逻辑

价差计算

最简单的对称做市策略：在中间价（mid price）两侧各挂一定比例的价差：

买入价 = mid_price * (1 - spread / 2)

卖出价 = mid_price * (1 + spread / 2)

spread 的设置需要覆盖以下成本：

交易手续费（Taker fee）

预期的不利价格移动（Adverse selection 风险）

资金费率波动的对冲成本

参考 Hyperliquid 官方文档了解各市场的手续费层级，根据自身资金规模选择合适的 spread 基准。

订单刷新逻辑

价格持续变动，挂单需要定期刷新以保持合理报价。常见的刷新触发条件：

时间触发：每隔固定时间（如每 5 秒）刷新一次

价格偏移触发：当市场中间价偏离当前挂单价超过阈值时立即刷新

成交触发：有订单成交后立即重新下单补充流动性

实际生产中通常结合多种触发条件，避免频繁刷新浪费手续费，也避免报价滞后导致被套利。

库存风险管理

做市过程中难免出现库存积累（一侧持续成交而另一侧未成交），导致净仓位偏离中性。库存风险是做市的主要风险之一。

处理方式：

仓位倾斜（skewing）：当持有净多头时，将买入价和卖出价均向下调整，鼓励卖出、抑制买入，被动地将仓位推回中性

硬性仓位限制：当净仓位超过阈值时，停止在偏离方向继续挂单，直至仓位回归

伪代码：基于净仓位的价格倾斜

position = get_net_position("BTC")  # 正值为多头，负值为空头

skew_factor = -position * inventory_risk_param  # inventory_risk_param 为可调参数

bid_price = mid_price * (1 - spread / 2) + skew_factor

ask_price = mid_price * (1 + spread / 2) + skew_factor

系统架构概览

一个完整的做市机器人由以下模块组成：

┌─────────────────────────────────────────────────────┐

│                   做市机器人主循环                    │

├──────────────┬──────────────┬────────────────────────┤

│  数据层       │  策略层       │  执行层                 │

│              │              │                         │

│ WebSocket    │ 中间价计算    │ REST API 下单/撤单       │

│ 订单簿订阅   │ 价差计算      │ 批量订单管理             │

│ 成交回报     │ 库存倾斜      │ 签名（OneKey 硬件层）    │

│              │ 仓位风控      │                         │

└──────────────┴──────────────┴────────────────────────┘

│                              │

市场数据输入                    订单提交到 Hyperliquid

数据层通过 WebSocket 实时订阅订单簿快照和成交数据，参考 Hyperliquid 文档中的 WebSocket 章节

策略层根据最新数据计算新的报价

执行层通过 REST API 批量撤单并重新挂单，使用 EIP-712 结构化签名确保请求安全

技术实现要点

用 REST API 下单

批量下单接口可以在一次请求中同时提交买卖两侧订单，减少网络延迟：

def refresh_quotes(exchange, coin, bid_px, ask_px, order_size):

先批量撤销旧订单

open_orders = get_open_orders(coin)

if open_orders:

cancel_ids = [o["oid"] for o in open_orders]

exchange.bulk_cancel(coin, cancel_ids)

批量提交新报价

new_orders = [

build_limit_order(coin, is_buy=True,  px=bid_px, sz=order_size),

build_limit_order(coin, is_buy=False, px=ask_px, sz=order_size),

]

return exchange.bulk_orders(new_orders)

用 WebSocket 监听成交

REST 轮询无法满足成交通知的实时需求，需要通过 WebSocket 订阅用户成交事件：

def on_user_fill(fill_data):

coin   = fill_data["coin"]

side   = fill_data["side"]   # "B" 买入成交 / "A" 卖出成交

sz     = fill_data["sz"]

px     = fill_data["px"]

update_inventory(coin, side, sz, px)

trigger_quote_refresh(coin)  # 成交后立即刷新报价

WebSocket 连接偶尔会断开，务必实现自动重连逻辑，并在重连后重新订阅所有频道、重置本地状态。

主要风险分析

做市不是"无风险套利"，以下风险需要认真对待：

OneKey 硬件钱包：机器人密钥管理的最佳实践

做市机器人需要频繁签名交易，但频繁签名并不意味着要降低安全标准。OneKey 硬件钱包 将私钥存储在与网络完全隔离的安全芯片中，即使服务器被攻陷，攻击者也无法导出私钥。

推荐架构：

使用 Hyperliquid 的 API Agent 功能，为机器人创建一个独立的子账户钱包，并绑定到主账户

子账户钱包的私钥由 OneKey 硬件钱包 管理

机器人逻辑构建交易消息，通过本地签名服务发送到 OneKey 完成签名

签名后的请求提交到 Hyperliquid

这种架构下，即使机器人代码被注入恶意逻辑，也无法在不经过 OneKey 硬件审核的情况下转移资金。

性能优化建议

将撤单和重新下单合并为原子操作（Hyperliquid 支持 cancel-and-place 批量接口）

优先使用 Alo（仅挂单）订单类型，享受 Maker 手续费优惠

记录每笔成交的时间戳、价格、量，定期分析策略表现（盈亏归因：价差收益 vs 库存亏损）

实现熔断机制：当账户亏损超过日内阈值时自动停止机器人并发送报警

常见问题

Q1：在 Hyperliquid 上做市需要多少资金启动？

答：Hyperliquid 没有官方规定的最低做市资金，截至本文实际门槛取决于市场价格和最小下单量。建议先以极小规模测试策略逻辑，确认系统稳定后再逐步加大规模。

Q2：做市机器人的盈利来源是什么？

答：主要来源是买卖价差收益。每次一笔买单和一笔卖单在相近价位成交，机器人赚取两者之间的差额减去手续费。市场越活跃、成交量越高，潜在收益越大，但竞争也越激烈。

Q3：如何测试机器人而不冒真实资金风险？

答：Hyperliquid 提供测试网环境，参考 官方文档 中的测试网配置部分，将 API 端点切换到测试网即可进行无风险调试。

Q4：OneKey 硬件钱包是否会成为机器人的性能瓶颈？

答：OneKey 的签名速度能够满足绝大多数量化策略的需求。对于极高频（每秒数十次签名）的场景，可以考虑结合 API Agent 钱包架构，将高频操作委托给热钱包，同时用 OneKey 管理主账户和资金划转，实现安全与性能的平衡。

Q5：如何处理 API 限速？

答：Hyperliquid 对请求频率有限制，参考官方文档了解具体阈值。建议实现令牌桶算法控制请求频率，并在收到限速响应（HTTP 429）时自动退避重试。

结语

在 Hyperliquid 上搭建做市机器人是一项将量化金融、系统工程与区块链安全融为一体的挑战。从价差计算到库存管理，每一个环节都有优化空间；从软件私钥到 OneKey 硬件签名，每一层安全加固都值得投入。如果你还不想从零开发，OneKey Perps 提供了开箱即用的永续合约交易界面，让你先熟悉市场，再决定是否构建自动化策略。

访问 Hyperliquid App 开始体验，或查阅 Hyperliquid 官方文档 深入了解 API 细节。

风险提示：做市交易属于高风险量化策略，可能因市场波动、技术故障或策略失效而导致重大亏损，永续合约的杠杆特性会放大潜在损失。本文内容仅供技术学习参考，不构成任何投资或交易建议。请在全面评估自身风险承受能力后审慎决策，并遵守所在地区的法律法规。