机枪池背后的疯狂：YFI 当年涨幅超 1300 倍的秘密

你可能听说过「机枪池」这个DeFi圈内的热门词汇——它听起来像某种高科技武器，却让人一头雾水：它到底是什么？它如何能让你的加密资产像机枪般自动「扫射」市场，捕获最高收益，而无需你手动干预？

回溯2020年的DeFi夏季，一个名为YFI的代币从区区 32 美元起步，仅数月内飙升至惊人的 43000 美元巅峰，将早期投资者一夜之间变成百万富翁，推动这一切的，正是「机枪池」的核心机制——收益聚合器（Yield Aggregator）。

而这一切的起源，要追溯到一位被称为「DeFi教父」的传奇开发者——Andre Cronje（AC），他单枪匹马打造的 Yearn Finance，不仅将 TVL 从 800 万美元推升至高峰近 40 亿美元，还重塑了行业，让收益优化从高门槛游戏变成人人可及的日常工具。

本篇文章将以科普视角揭开「机枪池」的秘密面纱。

什么是机枪池 / Yield Aggregator？

从DeFi挖矿的视角来看，Yearn 的机枪池本质上是一个全自动、集合式的「基金经理」。在它出现之前，DeFi 农民需要手动寻找高收益协议、质押、频繁地收取奖励（收菜），然后再卖掉奖励、复投本金。整个过程不仅操作繁琐，还要为每一步支付高昂的 Gas 费。机枪池解决了这个核心痛点，它将成千上万用户的资金汇集起来，形成规模效应，从而摊薄了单次操作的成本。

机枪池的运作核心是一套预设的、经过严格审计的智能合约策略：

当用户存入资金后（例如 USDC），机枪池会自动将这笔钱投入到最优的挖矿策略中，比如在 Curve 协议里提供流动性来赚取交易费和CRV代币奖励。

其最关键的创新在于自动化的「收获与复投」机制：它会定期将挖到的CRV等奖励代币自动卖成 USDC，然后将这些利润连同本金一起重新投入策略中。

这个自动复利的过程，使得资金能够像雪球一样越滚越大，其收益效率远超手动操作。用户的收益最终体现在其持有的机枪池份额代币（如 yvUSDC ）的净值增长上，实现了「一键存款、坐享其成」的被动高收益投资。

机枪池的发展史：聚焦 Yearn 的迭代过程

Yearn v1 于 2020 年 2 月推出，原名为 iearn.finance，由 Andre Cronje 单人开发，主要聚焦于稳定币收益聚合。它通过智能合约自动将用户资金分配到 Compound、Aave 等借贷协议中，实现最高APY的切换和自动复合收益。这一版本引入了「机枪池」概念，让普通用户无需手动监控市场，就能参与流动性挖矿，TVL迅速从零增长至数亿美元，但策略相对简单，依赖手动维护。

后来，Yearn v2 于2021年1月上线，标志着机枪池的重大升级。它引入了多策略 vaults，支持更复杂的投资路径，如杠杆借贷和流动性提供，同时优化了 Gas 费用和风险管理。通过「策略家」机制，社区开发者可提交并投票新策略，实现动态适应市场。v2 版本也将 TVL 推升至高峰近 40 亿美元。

现在，Yearn v3 于 2023 年推出，并在 2025 年持续更新，如引入「Tokenized Strategies」、多策略 vaults、veYFI 治理模型，以及与 SparkFi 合作的 USDS-1 vault，实现自动化分配到借贷协议和流动性质押。v3 强调可持续性和安全性，通过保险集成和自动化审计降低风险，目前TVL稳定在数亿美元，体现了机枪池从高风险投机向可靠理财工具的转变。

机枪池还能玩出什么花儿？

虽然机枪池模式已经推出多年，玩家对这种模式已经没有了当年的热情，但是这不代表着这个赛道已经「凉凉」。

让我们反思一下，什么是机枪池的核心？当然是配资机制和收益来源。先不提资金分发的机制，在当今稳定币和RWA等赛道受到热捧的阶段，从收益来源这个层面对于项目方来说肯定是大有可为，各家也都有各家的思路。

Superform：全链 + 全收益，机枪池中的机枪池

Superform V2结合了链抽象的概念：将机枪池的收益范围扩展到多链的优质协议中，并通过链抽象技术降低用户的参与门槛。

此外 Superform 还提出了一个 SuperUSD 的稳定币驱动的机枪池，旨在为用户提供最优稳定币收益率的同时，通过在顶级协议上建立的 SuperVault， 帮助稳定币项目方积累初始流动性，充当项目方与用户之间的桥梁。

infiniFi：结合稳定币，收益融合后的再分发

infiniFi 同样借助了稳定币的力量。但与 Superform 不同，infiniFi 是在收益分发上做了些文章。协议发行了抵押稳定币 iUSD，用户可以通过流动性质押和非流动性质押来获取不同的收益。其中非流动性质押和部分流动性质押的资产会参与一些与 Pendle 相关的高收益策略。最终在进行利益分发的时候，非流动性质押的收益率会较高，流动性质押的资产收益相比之下较低一点。

HyperBeat：收益率多样性的极致表现

HyperBeat 依靠着 HyperLiquid 深厚的流动性和交易量将收益率的多样发挥到了极致。以USDT 流动性池为例，单个池子中执行的策略高达约 20 种，有主流币种的基差交易、有多种生态协议的「存钱挖矿」、有基于 Pendle 的策略、有传统的 DEX LP 策略......

更甚之，在有些池子中，机枪池的概念可以抽象扩展到 CeFi 中：将用户的资金放给中心化托管商去做各种的做市策略。

收益自动化的风险：完全撒手不管？ 

机枪池听起来像是一种「完美的懒人理财工具」，一旦存进去，就能自动帮你打理资产。但事实是，在自动化背后，风险并没有消失，而是被重新打包和隐藏。
首先是 合约叠加风险。机枪池本身就是一层智能合约，它将资金再分发到多个底层协议中。对用户来说，这相当于同时暴露在两层甚至多层风险之下：聚合器本身可能被黑，底层协议也可能出现漏洞或清算事故。2021 年 Yearn DAI Vault 被攻击、Harvest 遭遇闪电贷攻击，都是活生生的例子。

其次是策略黑箱化。大部分用户只看到 APY，却很难真正理解背后的策略细节。例如 Vault 显示的 20% 收益率，可能来自于稳定币借贷，也可能是高风险的杠杆流动性挖矿。用户一旦为了高收益选择了中心化黑盒策略，实际上就放弃了对资金去向的透明认知和对安全性的把控。

换句话说，机枪池并不意味着「无风险躺赚」。它只是让你以最小的认知和操作成本获得了收益，而背后的风险敞口往往被低估。

End

机枪池从 AC 的 Yearn 起步，经历了自动复投、多策略融合，到 Superform、infiniFi、HyperBeat 等新形态的演化。它已不仅是“自动收菜”的工具，而是链上的资金调度基础设施。

但别忘了，自动化并不意味着无风险，它只是换了一种方式，把风险重新打包。

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