評論：別被「7×24 小時交易」迷惑——NYSE 無法取代股票永續合約 DEX

在區塊鏈與加密貨幣交易日益演進的格局中，一個常見的誤解不斷浮現：紐約證券交易所（NYSE）推行全天候「7×24 小時交易」將對**股票永續合約 DEX（去中心化交易所）**構成致命威脅。這種觀點忽略了傳統證交所與如 Hyperliquid 等新興去中心化永續期貨平台之間本質上的差異。隨著加密市場邁向 2025 年的趨勢，例如實體資產代幣化（RWA）與鏈上衍生品，若想在這場改革中真正掌握主權與創新，理解兩者之間的不同至關重要。

「7×24 小時交易」並非決勝關鍵

不少人認為，NYSE 將交易時間擴大至涵蓋週末與假日——作為推動連續市場的一部分——會吸引用戶轉向傳統交易所，捨棄已能全天候運作的永續合約 DEX。而像 Hyperliquid 這類平台之所以備受青睞，正是因為它提供無需到期或換倉的永續期貨合約，這項創新最初由 BitMEX 於 2016 年開創。

然而，在去中心化金融（DeFi）領域中，不間斷的「7×24 小時交易」只是基本門檻。像 NYSE 這樣的傳統交易所，本質上仍是封閉系統，需經由註冊券商進行交易，結算期仍受限於 T+2 日的延遲。而相對的，**去中心化交易所（DEX）**則透過公開區塊鏈（例如 Ethereum 或 L2 擴容解）在數秒內完成鏈上結算，用戶透過相容錢包可完全掌控資產，無需仰賴第三方，雖然同時也需防範合約風險與釣魚攻擊——這類風險可藉由硬體錢包大幅降低。

想深入了解傳統證券交易所與去中心化交易所間在治理機制與透明度方面的差異，可以參考這篇分析：傳統證交所 vs. 去中心化交易所

服務對象與核心理念截然不同

NYSE 與永續合約 DEX並非正面競爭對手，因為它們面對的是完全不同的用戶族群。NYSE 主要服務受法規監管的機構投資者與散戶投資人，在監管機構與董事會的集中管理下，提供穩定且相對安心的交易環境。其流程透明度較低，例如訂單流向及掛牌要求高、程序繁瑣與費用驚人，主打的是「太大不能倒」的安全性，而非開放性。

反觀永續合約 DEX，目標則是那些深耕加密世界的使用者：如對沖風險的投資人、追求高槓桿（可達 100 倍）操作的投機者、以及透過自動做市商（AMM）或訂單簿機制提供流動性的市場製造者。像 Perpetual Protocol、GMX 和 Drift 等協議充分運用區塊鏈的**可組合性（composability）**特性，讓用戶能將期貨倉位與 Uniswap V3 的流動性池或 GLP 倉位整合，提高資本利用效率。DEX 透過資金費率（funding rate）讓期貨價格與現貨價格接軌，這樣的創新在傳統金融體系（TradFi）中是不存在的。

正如這篇永續合約 DEX 研究所指出，DEX 的成功並非來自比拼 CEX 的撮合速度——區塊鏈的優先任務是安全性與去中心化，而非傳統伺服器那套追求極致速度的邏輯——反而是透過創新混合模式（如以現貨真實資金支持的 AMM）來顛覆格局。展望 2025，商品期貨交易委員會（CFTC）對如 dYdX 這類鏈上衍生品的審視正加劇發展方向，DEX 務必持續推動無需許可的資產掛牌與社群導向的 DAO 治理，以利生態系長尾資產的發掘與共治。

永續合約 DEX 為加密未來而生

區塊鏈的「反脆弱」精神，在永續 DEX 的運作中體現得淋漓盡致：所有交易可被區塊鏈瀏覽器公開查驗，交易手續費直接回饋給流動性提供者，入場門檻低、代幣發行快速，如此活力造就了創新環境，同時也引發詐騙風險。包括預言機操控、激勵誘導下的「有毒流動性」與市場波動期間的連環清算等問題，雖仍具挑戰，但協議也正逐步透過保險基金、自動減倉等機制因應並優化。

混合式期貨市場或許有機會形成橋梁，例如可自由交易的代幣化股票，但 NYSE 根深柢固的中心化基因，確實無法模擬 DEX 所體現的主權精神。若想了解更全面的永續合約運作原則，可參考這篇指南：永續期貨介紹（維基百科）

在這個股票永續合約 DEX快速成長的時代，保障資產自主掌控成為不可妥協的原則。在加密原住民的 7×24 去中心化世界中，像 OneKey 這類具備隔離簽名、跨鏈支援功能的硬體錢包，是高槓桿交易愛好者在 Hyperliquid 或類似平台保持資安無虞的重要利器。