Polymarket 和 Kalshi 推出永續期貨，交易平台正「竊取」預測市場的主場
Polymarket 和 Kalshi 推出永續期貨，交易平台正「竊取」預測市場的主場
預測市場已不再僅僅是回答一個二元問題——「X 會不會發生？」2026 年 4 月，該領域迎來了一項更貼近主流加密貨幣產品的轉變：永續期貨（perps）。
根據 Odaily 的報導，Polymarket 在 X 上宣布，計劃推出與加密資產、美國股票和大宗商品掛鉤的永續期貨式產品，並已開放早期註冊，該貼文吸引了大量關注。（odaily.news）同時，多家媒體報導指出Kalshi 也在準備進軍加密貨幣永續期貨市場，這表明「事件交易」平台越來越希望在對手方的規則下與衍生品交易所競爭。（investing.com）
這不僅僅是一個產品更新，更是一次劃清以下領域界線的戰略重繪：
- 預測市場（透過事件機率發現資訊）
- 加密貨幣衍生品（槓桿、持續價格曝險、強制平倉）
- 以及一個界線日益模糊的中間地帶，在這裡，「機率」與「價格」並肩交易。
為何「永續期貨 + 預測市場」意義重大
預測市場的原始價值：可交易的機率
經典的預測市場讓你能夠就某個結果進行曝險（例如，「若事件發生，則『是』的結算價為 1 美元，否則為 0 美元」）。價格如同機率，而平台的優勢通常在於資訊的聚合。
這種模式幫助預測市場成為市場情緒的指標——尤其是在加密貨幣領域，敘事變化迅速，用戶也早已熟悉交易介面。
永續期貨的價值主張：槓桿化、持續曝險
永續期貨則不同：它們提供持續的價格曝險，並帶有保證金和槓桿，且沒有到期日。它們之所以成為加密貨幣中最具流動性的工具之一，是因為其資本效率和 24/7 的即時性。
因此，當 Polymarket 開始試驗與加密貨幣、股票和大宗商品掛鉤的永續期貨時，實際上是在表明：用戶不僅想預測結果；他們想將其視為市場一樣進行交易。（odaily.news）
競爭壓力：衍生品平台正在吸收「預測」的使用者體驗
預測市場過去感覺像是一個小眾市場。但在 2025-2026 年，更廣泛的交易生態系統開始吸收其最佳概念：
- 散戶交易者渴望簡單、明確的市場（「比特幣週五能否突破 X 美元？」）。
- 平台希望獲得高頻互動（短期合約、更高的週轉率）。
- 「事件合約」和「衍生品」之間的界線不斷模糊。
在美國，這發生在監管討論加速的同時。Axios 報導稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正承受壓力，需要定義預測市場如何融入現代零售交易，特別是當這類產品開始類似於傳統衍生品，並且各州也在抵制類似體育博彩的合約時。（axios.com）
結果就是：如果預測市場不擴充其產品範圍，別人就會將「預測」打包成更廣泛的交易應用程式中的另一個標籤。
Polymarket 的永續期貨佈局：防禦、擴張，還是身份轉變？
從 Odaily 的分析來看，Polymarket 的「永續期貨化」被視為一種防禦性擴張：防止用戶流向已經提供槓桿、深度流動性和快速執行的平台。（odaily.news）
但從戰略角度來看，這也釋放了：
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更多用戶的交易類型
- 一個二元的「是/否」頭寸只是其中一種表達方式。
- 永續期貨支持方向性曝險、對沖和相對價值策略。
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更大的市場總潛值（TAM）
- 加密貨幣原生交易者已經理解資金費率、強制平倉和保證金。
- 與股票掛鉤的永續期貨現已成為行業的熱門話題，而非特例——Coinbase 本身一直在國際上推廣股票永續期貨。（coinbase.com）
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一個新的流動性故事
- 預測市場的流動性可能較薄；而永續期貨則依賴深度。
- 如果 Polymarket 能夠統一事件式市場和永續期貨式市場的流動性，它可能會重塑「資訊」和「風險」的定價方式。
Kalshi 的方向：從受監管的事件合約轉向加密貨幣永續期貨
Kalshi 的核心身份建立在受 CFTC 監管的事件合約之上，這點在其自身的監管概述中有所公開。（news.kalshi.com）
如今，報導暗示 Kalshi 正在探索加密貨幣永續期貨。（investing.com）如果這一舉措實現，長期影響將是顯而易見的：「事件合約交易所」的敘事可能不足以吸引用戶，因為用戶可以在其他地方獲得更多槓桿和更多種類的工具。
這也在聯邦和州之間緊張關係升級的背景下展開。Axios 報導稱，CFTC 已就預測市場的打壓行動起訴了多個州，這凸顯了此類平台面臨的高風險管轄權問題。（axios.com）
對加密貨幣交易者的意義：機遇與新風險
1) 預期「萬物市場」將趨於整合
2025 年，這一趨勢已經顯現：平台希望成為交易任何東西的地方——加密貨幣、宏觀經濟、文化，以及現在的結果和持續曝險。
預測平台上的永續期貨加速了這種整合。交易者可能很快就能以多種方式表達觀點：
- 因為認為某事件會發生而買入「是」的合約，
- 賣空永續期貨，因為認為市場高估了該敘事，
- 在相關市場之間進行對沖（例如，加密貨幣價格 + 政策結果）。
2) 槓桿改變了預測市場的社會契約
預測市場之所以獲得部分合法性，是因為它們感覺像預測工具。引入槓桿可能會將看法轉變為純粹的投機——這對於合規性、合作夥伴和公眾信任都很重要。
它也改變了市場微觀結構：
- 強制平倉可能加劇波動性
- 資金費率機制可能成為新的「機率溢價」
- 高槓桿資金流可能掩蓋資訊性交易
3) 風險管理不再是可選的
如果預測平台增加了永續期貨，交易者應像對待其他衍生品交易所一樣對待它們：
- 在對部位進行規模化時要考慮強制平倉風險
- 嚴格管理抵押品
- 避免在流動性不足的市場上進行「孤注一擲」的信念交易
- 關注結算和合約規格
（有關永續期貨風險的總體討論，請參閱 Better Markets 對永續期貨系統性風險和消費者保護問題的概述。）（bettermarkets.org）
基礎設施層：自我託管仍然重要（當涉及永續期貨時，更是如此）
無論您是在鏈上預測市場、永續期貨平台，還是混合模式進行交易，有一個現實依然存在：
您最大的營運風險通常不是「判斷錯誤」，而是失去對私鑰、授權或帳戶的控制。
隨著產品日益複雜，用戶簽署的交易越多，連接的 dApp 越多，移動的抵押品也越頻繁。這增加了遭受以下風險的機會：
- 網路釣魚和偽造的前端
- 惡意代幣授權
- 受損的瀏覽器會話
- 在炒作週期中出現的仿冒「早期訪問」頁面
這正是硬體錢包實用而非意識形態的體現。
OneKey 的作用（當您頻繁移動抵押品並簽署交易時）
如果您參與涉及頻繁簽名的加密貨幣市場——如跨鏈橋、授權支出、與合約互動——硬體錢包可以減少受損設備造成的影響範圍。
OneKey 旨在提供安全的自我託管，並提供適合活躍鏈上用戶的體驗：將私鑰與您的日常環境隔離，同時仍允許您連接 Web3 應用程式進行交易和投資組合管理。（推薦是一回事，但核心思想是營運紀律：將「簽署權限」與「日常瀏覽」分開。）
更宏觀的圖景：預測市場正在演變成衍生品的前端
Polymarket 和 Kalshi 向永續期貨的轉變表明市場已經改變：
- 用戶需要持續的曝險，而不僅僅是二元結果
- 平台追求用戶留存和交易量，而不僅僅是「預測信譽」
- 監管機構被迫面對這些產品實際上是什麼（axios.com）
2025 年，預測市場已經在與社交交易和敘事驅動的投機進行競爭。到了 2026 年，它們正日益與加密貨幣中最經受考驗的產品競爭：永續期貨。
對交易者而言，優勢在於更具表現力的市場。劣勢在於「簡單預測」的時代正在結束——取而代之的是一個資訊、槓桿和流動性在同一螢幕上碰撞的世界。
如果您打算參與，請將其視同現代加密貨幣交易：管理槓桿，驗證連結，並嚴格保管您的資產——因為隨著預測市場發展為衍生品平台，營運上的門檻也隨之提高。
