Hyperliquid 清算保護：用 OneKey 安全交易

2026年1月26日

鏈上 Perps 中「清算保護」嘅真正含義

清算唔單止關乎槓桿，仲關乎 保證金計算 + 波幅 + 執行質量。

一個穩健嘅清算設計通常會嘗試實現四件事：

公平觸發：清算由一個有彈性嘅參考價格觸發，而唔係單一嘅最後交易。
有序平倉：倉位首先嘗試透過市場機制平倉。
控制損失：戶口唔應該變成負數。
透明規則：保證金同清算邏輯係可以審計同一致嘅。

核心構建模塊（保證金、維持保證金同模式）

喺制定策略之前，先統一返啲定義：

初始保證金：開立槓桿倉位所需嘅抵押品。
維持保證金：保持倉位開啟所需嘅最低抵押品緩衝。
逐倉保證金 vs 全倉保證金：抵押品係喺唔同倉位之間共享，定係每個倉位獨立劃分（呢個係一個經典嘅風險控制概念，SoFi 嘅概述亦都用傳統術語解釋咗）。

對於特定平台嘅機制，可以先睇吓官方文件關於保證金同清算嘅說明。

清算嘅運作方式（機械式）以及點解咁重要

呢個部分係清算「保護」變得可以操作嘅地方。關鍵係理解 咩嘢會觸發 清算，以及 之後會發生咩嘢。

Mark Price：你真正嘅敵人（同埋你嘅朋友）

清算同好多條件觸發器都會用到 mark price，佢嘅設計比單一價格更能夠抵抗操縱。喺關於穩健價格指數嘅官方頁面入面，有描述 mark price 嘅構建同更新頻率。

實際影響：如果你的策略只係關注「最後價格」，你可能會感到驚訝。你嘅風險控制應該追蹤 mark price（或者至少假設佢喺快速市場中可能會出現偏差）。

兩階段清算：先掛單簿，後備用

當戶口跌到低過維持保證金要求時，會首先 嘗試透過向掛單簿發送市價單嚟平倉。如果成功（全部或部分）並且恢復咗保證金要求，剩餘嘅抵押品就會留喺交易者度。如果情況惡化，而且第一階段嘅過程無法解決風險，咁就可以透過清算人金庫機制接管 備用清算。詳細資料喺官方清算文件入面。

點解交易者應該關心：

你應該避免進入「備用」區域，因為經濟效益可能比乾淨嘅止蝕離場更差。
流動性條件（深度、波幅）會直接影響強制平倉嘅質量。

全倉 vs 逐倉：清算爆炸範圍

喺全倉保證金入面，戶口嘅行為就好似一個共享風險池；喺逐倉保證金入面，你會預先將有限嘅抵押品分配到單一倉位。官方嘅清算說明解釋咗唔同模式下嘅備用結果有咩唔同（全倉嘅爆炸範圍可能比逐倉更大）。可以睇吓清算同保證金。

經驗法則：

當你想嚴格控制每個交易嘅損失時，用逐倉。
當你刻意運行一個倉位互相對沖嘅投資組合，並且積極管理總戶口權益時，用全倉。

避免清算嘅交易策略同技巧

目標唔係「永遠唔蝕錢」，而係：唔好俾系統幫你選擇離場。

1) 先確定倉位大小，後確定槓桿

好多交易者都做錯咗：佢哋先揀槓桿，然後再確定倉位大小。更安全嘅順序：

決定每個交易嘅最大損失（例如，固定百分比嘅交易資本）。
根據市場結構（失效點，而唔係感覺）嚟設置止蝕位。
從以下公式計算倉位大小： 倉位大小 = 最大損失 / 止蝕距離
然後先檢查需要幾多槓桿嚟存入所需嘅保證金。

咁樣可以令清算價格遠離你嘅止蝕位，而呢個就係你想要嘅。

2) 偏好「保證金緩衝」，而唔係「最大槓桿」

即使市場允許高槓桿，你嘅策略都好少需要用到。

一個實用嘅緩衝框架：

保守：保持清算價格咁遠，以至於需要異常嘅波動先會觸及（你係透過止蝕嚟管理離場，而唔係清算）。
中等：清算仍然明顯超出你嘅止蝕位，但你接受快速跳空可能會挑戰執行。
激進：清算好近；你實際上係押注微小嘅波動同流動性。喺呢度，交易者會喺波動中「隨機」被清算。

如果你無法解釋點解你嘅清算價格喺嗰個位置，咁你唔係喺度交易，而係喺度借波動。

3) 正確使用 TP / SL（並尊重 Mark Price 觸發器）

止蝕係你主要嘅清算預防工具，但佢有啲細微差別：

TP / SL 觸發器使用 mark price，而唔係最後交易。可以睇吓 TP/SL 文件。
市價 TP/SL 可能會出現滑點；限價 TP/SL 可以提供控制，但可能無法喺快速波動中成交。

喺波動嘅情況下，一個穩健嘅方法：

當流動性充足時，使用 止蝕作為限價單，並設置一個「最差可接受」嘅限價。
對於稀薄嘅掛單簿或新聞突發，考慮 較小嘅倉位大小，而唔係依賴緊密嘅止蝕。

4) 交易流動性，而唔單止交易方向

當離場困難時，清算嘅可能性會增加。喺開倉之前：

檢查你嘅失效水平附近嘅掛單簿深度。
避免建立一個太大嘅倉位，以至於你嘅止蝕會實質性地影響市場。
分批入市同離場，而唔係喺一個價格「all-in」。

呢個好重要，因為第一階段嘅清算會嘗試透過掛單簿平倉。如果流動性差，結果會變差。（關於呢啲場所變得幾活躍嘅更廣泛市場背景，可以睇吓 Cointelegraph 喺 2025 年 8 月 7 日嘅報導。）

5) 唔好忽略 Funding 同「交易時間」

一個喺價格波動中倖存嘅倉位仍然可能因為以下原因而衰減：

funding 費用，
手續費，
以及投資組合 PnL 互動（尤其係喺全倉保證金入面）。

可以幫助嘅技巧：

對於均值回歸策略，設置一個 時間止損（如果佢唔快速生效就離場）。
對於趨勢策略，追蹤止損並喺強勢時減少倉位大小。
避免喺重大事件中持有最大風險，除非你嘅優勢明確係事件驅動嘅。

6) 建立一個清算早期預警系統（簡單版本）

如果你想要一個更系統嘅方法，可以監控清算價格，並喺「緩衝水平」而唔係喺清算線發出警報。

官方文件喺清算頁面提供咗清算價格公式。以下係一個簡化嘅警報草圖，你可以修改：


# 風險警報嘅偽代碼（概念性）

liq_price = compute_liq_price(position, account_state)

# 定義緩衝（例子：當 mark price 喺清算價格嘅 3% 同 1% 範圍內時發出警報）

warn_1 = liq_price * 1.03 if position.is_long else liq_price * 0.97
warn_2 = liq_price * 1.01 if position.is_long else liq_price * 0.99

if mark_price <= warn_1 and position.is_long:
    notify("減少風險 / 增加保證金 / 收緊對沖")
if mark_price <= warn_2 and position.is_long:
    notify("緊急：立即平倉或削減")

重要：警報應該觸發你已經決定嘅行動計劃（減少倉位大小、增加逐倉保證金、平倉、對沖），而唔係即興發揮。

託管同簽署安全：OneKey 嘅作用

清算風險只係安全等式嘅一半。另一半係 密鑰管理同交易完整性，尤其係當你同高頻 DeFi 工作流程互動時。

OneKey 錢包 可以透過將私鑰同你嘅日常電腦環境隔離，同時仍然允許你根據需要同鏈上應用程式互動，嚟支持更安全嘅交易程序。

為活躍交易者提供更安全嘅設置

考慮劃分職責：

交易戶口：較小、專門注資嘅地址，用於存款、保證金同頻繁互動。
冷儲備：唔會經常接觸 dApp 嘅獨立地址。

操作提示：

喺設備上驗證關鍵交易（存款、提款、權限更改），而唔單止喺瀏覽器入面。
避免簽署嚟自隨機連結嘅唔熟悉嘅合約批准。
將「速度」視為攻擊者嘅優勢：如果你感到倉促，請暫停。

呢個唔會阻止清算，但佢可以防止糟糕嘅一日因為密鑰洩露或惡意簽名而變成災難性嘅損失。

一個實用嘅「無清算」清單（交易前）

喺開立任何槓桿倉位之前，請運行呢個快速清單：

已定義止蝕（價格水平，而唔單止「我會睇住佢」）。
倉位大小嚟自止蝕距離，而唔係嚟自期望嘅利潤。
有意選擇保證金模式（逐倉用於限制風險；只有喺你積極管理投資組合風險時先用全倉）。
清算價格舒適地超出止蝕（你喺清算變得相關之前離場）。
喺你嘅止蝕水平附近檢查咗流動性。
配置咗條件單，並具有現實嘅執行假設（mark price 觸發器、滑點、限價 vs 市價）。
錢包衛生：你係從正確嘅戶口簽署，並具有正確嘅意圖。

結論

隨著鏈上衍生品嘅擴大規模，優勢越來越多地歸於能夠將執行同風險紀律結合嘅交易者。清算保護機制有助於令強制平倉更加基於規則同抵抗操縱，但你真正嘅防禦仍然係：倉位大小、止損、保證金紀律同流動性意識。

如果你頻繁交易，可以考慮將呢啲習慣同託管工作流程結合，以保持密鑰隔離並明確交易意圖，呢個就係 OneKey 呢類嘅硬件錢包可以成為「安全交易」系統嘅實用組成部分，而唔單止係一個長期儲存工具嘅原因。