Hyperliquid Perps 對比 CEX 期貨：點解要用 OneKey 錢包
2026 年交易員嘅兩難：表現 vs 託管
加密貨幣衍生品發展得好快，但係有個爭論一直都冇消失：究竟應該喺中心化交易所 ( CEX ) 交易期貨，定係轉去鏈上永續合約 (perpetuals)？
喺 CEX 嗰邊，期貨市場夠深，大家又熟，而且通常流動性都好高——但係咁樣就要信賴中間人去託管、執行規則同埋提款。喺鏈上嗰邊，好似 Hyperliquid 呢啲平台就想提供「專業交易」體驗，同時又可以喺鏈上驗證結算同埋核心市場操作，包括佢哋嘅文件入面講嘅全鏈上永續合約 order book (Hyperliquid Docs — Technical overview)。
呢篇文章會詳細比較 Hyperliquid perps 同 CEX 期貨，然後解釋點解好似 OneKey 錢包 呢啲硬件錢包啱用喺一個安全至上嘅衍生品工作流程入面。
Perps 對比期貨：真正嘅分別係乜？
永續合約 ( perps )
Perps 係冇到期日嘅。佢哋唔會喺結算嗰陣趨近現貨價，而係用一個叫做 funding 嘅定期付款去將 perp 價格錨定喺現貨價附近。如果市場好積極做多，funding 通常係正數，做多嘅人就要畀錢做淡嘅人；如果市場好積極做淡，咁就啱啱相反 (Coinbase — Understanding funding rates)。
傳統期貨 ( 有到期日嘅期貨 )
有到期日嘅期貨係有到期日嘅，而且通常會喺到期日接近嗰陣趨近現貨價。好多加密貨幣交易員都仲係乜都叫「期貨」，但係實際上大部分零售加密貨幣平台都係 focus 喺永續合約，因為佢哋對於持續交易嚟講簡單啲。
Hyperliquid perps 對比 CEX 期貨：詳細比較
1) 託管同埋交易對手風險
CEX 期貨
- 你要存入抵押品去交易所。
- 你嘅交易戶口係一張 IOU：你要信賴平台嘅償付能力、風險控制同埋提款政策。
- 「儲備證明」可以提高透明度，但係佢都只係一個快照，而且未必可以完全 cover 負債 (Investopedia — Proof of reserves)。
Hyperliquid perps
- 你用一個自託管錢包流程去交易，而且核心操作（落單、取消、成交、清算）嘅設計都係要喺鏈上透明，根據 Hyperliquid 嘅技術概述 (Hyperliquid Docs)。
- 抵押品會 bridge 入同埋 bridge 出；你可以 keep 住控制簽名金鑰。
實際 takeaway： 如果「提款風險」係你最 concern 嘅嘢，咁鏈上 perps 就會將信任模型由「交易所資產負債表 + 政策」轉移到「協議設計 + 智能合約 + 你嘅金鑰管理」。
2) 市場透明度：執行、規則同埋可審計性
CEX 期貨
- 配對引擎同埋清算邏輯通常係專有嘅。
- 用戶喺波動嘅時候一定要信賴平台嘅內部系統（故障、自動減倉事件、規則更改或者強制平倉）。
Hyperliquid perps
- Hyperliquid 將自己定位為一個以交易為主嘅鏈，有鏈上 order book ( HyperCore ) 同埋繼承自佢哋共識設計嘅 one-block finality (Hyperliquid Docs — Technical overview)。
- 個 bridge 同埋一啲核心組件都有文件記錄，包括鏈上參考，好似 Arbitrum bridge 合約地址同埋 source code links (Hyperliquid Docs — Bridge2)。
實際 takeaway： 鏈上透明度唔會消除風險，但係佢可以減少 CEX 衍生品入面常見嘅「黑盒」感覺——尤其係圍繞清算同埋系統喺壓力下嘅行為。
3) 抵押品同埋結算流程（包括 bridging reality）
CEX 期貨
- 存入抵押品 → 即時交易。
- 提款可能會因為合規檢查、維護時段或者平台範圍嘅暫停而延遲。
Hyperliquid perps
- 對於好多用戶嚟講，一個常見嘅路徑係從 Arbitrum 存入 USDC；Hyperliquid 嘅支援文件強調只有特定嘅存款類型先至支援，而且仲有 minimum (Hyperliquid Docs — Deposited via Arbitrum network ( USDC ))。
- 開發者文件仲描述咗 bridge 機制、minimum 存款金額，仲有合約同埋 code 嘅 links (Hyperliquid Docs — Bridge2)。
實際 takeaway： CEX 喺操作上簡單啲；Hyperliquid 就加咗一個 bridge 步驟（同埋 bridge 風險），但係畀你一個更乾淨嘅自託管模型。
4) Funding、費用同埋「隱藏成本」
CEX 期貨
- 你要畀交易費用加埋 funding（如果交易 perps）。
- 一啲平台會透過保險基金機制、spread widening 或者喺波動嘅時候限制倉位嚟增加額外成本。
Hyperliquid perps
- Funding 仍然係永續合約市場嘅一個核心機制（概念一樣，平台規則唔同）。
- 因為個市場喺鏈上，交易員通常會更加留意：費用表、maker/taker 等級，仲有 mark price / index price 係點樣計算嘅。
實際 takeaway： Funding 唔係一個「CEX 對比 DEX」嘅 feature——佢係一個 perp feature。你嘅優勢嚟自於了解你揀嘅平台點樣計算佢，仲有佢喺趨勢同埋均值回歸機制入面嘅行為。
5) 訪問、身份同埋操作控制
CEX 期貨
- 通常需要創建戶口；通常要 KYC；永遠都要遵守司法管轄區同埋政策變更。
- 平台可以凍結戶口、限制地區或者快速實施新規則。
Hyperliquid perps
- 通常更接近「錢包優先」訪問，而且 Hyperliquid 仲記錄咗 onboarding 路徑，包括錢包同埋基於 email 嘅流程 (Hyperliquid Docs — How to start trading)。
實際 takeaway： 重視 permissionless 訪問嘅交易員通常比較鍾意鏈上 perps，但係佢哋一定要承擔更大嘅安全同埋交易驗證責任。
6) 生態系統方向：點解 HyperEVM 對於交易員嚟講咁重要
自從 2025 年以嚟，一個關鍵嘅行業轉變係，頂級交易平台唔再「只係交易所」——佢哋開始變成生態系統。Hyperliquid 嘅 HyperEVM 用 EVM 執行嚟擴展條鏈，同時繼承相同嘅共識安全模型，而且佢哋描述佢係處於 alpha 階段，喺文件入面有特定嘅鏈配置細節（RPC、鏈 ID、gas token）(Hyperliquid Docs — HyperEVM; Hyperliquid Docs — HyperEVM developer page)。
點解交易員會 care：
- 更多嘅鏈上工具同埋 apps 可以圍繞相同嘅交易流動性形成。
- 更多嘅互動會變成錢包原生（因此對安全好敏感）。
點解喺 Hyperliquid 上面用硬件錢包比喺 CEX 上面用更加重要
以下係最簡單嘅諗法：
- 喺 CEX 上面，硬件錢包主要保護你喺存入之前（同埋喺提款之後）嘅資金。
- 喺 Hyperliquid 上面，你嘅錢包會參與成個生命週期——連接、簽名、存入同埋授權操作——所以你嘅金鑰安全質素會直接影響你嘅交易安全。
呢個就係 OneKey 錢包 啱用嘅地方：佢嘅設計係要將私鑰 keep 喺你部電腦/電話之外，所以就算你嘅交易設備受到攻擊，攻擊者都需要實體確認先可以簽名。
硬件簽名可以幫手減輕嘅威脅
- 網絡釣魚授權： 惡意網站提示 token 授權或者簽名。
- 剪貼簿/地址交換惡意軟件： 喺最後一秒更改提款地址。
- Session 劫持： 攻擊者嘗試從一個已經連接嘅錢包強制簽署高風險操作。
- Seed phrase 洩露： 自託管入面最大嘅失敗模式。
一個實際嘅 setup：用 OneKey「快速交易，安全託管」
1) 分開角色：vault 對比交易錢包
- 將長期持有嘅嘢 keep 喺一個「vault」戶口入面。
- 用你願意 margin 嘅資本去資助一個獨立嘅交易戶口。
2) 每次都要驗證 bridge 同埋存款規則
喺轉移資金之前，重新檢查存款網絡、token 類型同埋 minimum。Hyperliquid 喺佢哋嘅支援文件入面明確警告關於支援嘅存款類型 (Deposited via Arbitrum network ( USDC ))。
3) 將簽名當做交易
喺永續交易入面，你管理每個倉位嘅風險；喺自託管入面，你管理每個簽名嘅風險。
- 閱讀你簽署嘅嘢。
- 拒絕任何唔符合你意圖嘅嘢（尤其係唔需要嘅時候嘅「無限授權」模式）。
4) 為透過 HyperEVM 嘅「生態系統擴展」做好準備
當更多嘅 apps 透過 HyperEVM 連接到交易流動性嘅時候，錢包衛生就變得更加重要——應該仔細檢查鏈 ID、RPC endpoints 同埋交易意圖 (Hyperliquid Docs — HyperEVM)。
幾時應該揀 Hyperliquid perps 對比 CEX 期貨？
如果你：
- 比較鍾意自託管同埋可驗證嘅鏈上機制。
- 想減少對交易所償付能力同埋提款政策嘅依賴。
- 覺得處理 bridge 步驟同埋錢包安全冇問題。
咁 Hyperliquid perps 就會係一個好嘅選擇。
如果你：
- 需要最大嘅簡單性（唔需要 bridging）同埋一個單一嘅整合戶口。
- 需要特定嘅 order 類型、產品或者特定市場嘅深度流動性。
- 比較鍾意委託操作安全（同時接受託管風險）。
咁 CEX 期貨就會係一個好嘅選擇。
總結：OneKey 喺呢個決定入面嘅位置
如果你決定喺鏈上交易，咁安全基準就會改變：你嘅錢包會變成控制中心，而唔係一個登入方法。用 OneKey 錢包 可以幫手將鏈上 perp 體驗同專業嘅風險心態對齊——將金鑰 keep 喺 offline、減少簽名風險，仲令自託管對於唔想安全成為速度嘅隱藏成本嘅活躍交易員嚟講變得實際。
