Bitunix-Analyst: Lohnzuwächse stocken erneut, Arbeitslosigkeit übersteigt 4,5 % — Makroschwäche deutlich, Krypto tritt in die „Policy Trade“-Phase ein

Die US-Arbeitsmarktdaten für November deuten auf eine Abkühlung der Konjunktur hin und zeigen, dass die Märkte zunehmend von geldpolitischen Erwartungen gesteuert werden, statt durch reines Wachstum. Die Zahl der neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft stieg lediglich um 64.000 – gleichzeitig kletterte die Arbeitslosenquote auf 4,6 % – der höchste Stand seit fast vier Jahren. Beschäftigungszuwächse konzentrierten sich auf den Gesundheitssektor und die Bauwirtschaft, während die Zahl der Beschäftigten im öffentlichen Dienst weiter zurückging. Auch die kurzfristige Arbeitslosigkeit und die Zahl der Personen mit Teilzeitbeschäftigung aus wirtschaftlichen Gründen nahmen zu – ein weiterer Hinweis auf eine strukturelle Abschwächung des Arbeitsmarkts. Genauere Informationen finden Sie im offiziellen BLS-Arbeitsmarktbericht für November, einschließlich rückwirkender Korrekturen für August und September in Höhe von insgesamt 33.000 Stellen. (bls.gov)

Von den Daten zur Geldpolitik: Warum sich Märkte jetzt an der Fed orientieren

Da klassische Wachstumsindikatoren schwächeln, rückt der geldpolitische Kurs stärker in den Fokus. Am 10. Dezember 2025 senkte die US-Notenbank den Leitzins um 25 Basispunkte und schlug dabei einen vorsichtig abwartenden Ton an. Künftige Entscheidungen würden, so das FOMC-Statement, von neu eintreffenden Daten und einer fortlaufenden Risikoabschätzung abhängen. Die Preise für Leitzins-Futures zeigten nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten starke Schwankungen: Kurzzeitig stiegen die Erwartungen an eine Zinssenkung Anfang 2026, laut Reuters fielen sie danach jedoch wieder zurück. Wer verstehen möchte, wie diese Erwartungen anhand von Fed Funds Futures modelliert werden, kann sich mit der CME FedWatch-Methodologie vertraut machen. (federalreserve.gov)

Einordnung für Krypto: Willkommen in der „Policy Trade“-Ära

Krypto-Märkte befinden sich derzeit in einem Umfeld, in dem geldpolitische Entscheidungen wichtiger sind als rückwärtsgewandte Konjunkturdaten. In solchen Phasen reagieren digitale Vermögenswerte stärker auf Richtung und Tempo von geldpolitischer Lockerung oder Straffung. Überraschungen in Form expansiver Maßnahmen führen häufig zu sinkenden Realzinsen und gelockerten Finanzierungsbedingungen – und somit zu einer erhöhten Risikobereitschaft. Umgekehrt bremsen restriktive Signale die Märkte. Die aktuell veröffentlichten Daten – schwacher Stellenaufbau und steigende Arbeitslosigkeit – stützen die These, dass Krypto-Risiken in den kommenden Monaten stark davon abhängen werden, wie die Fed auf diese Entwicklungen reagiert. (bls.gov)

Was die Arbeitsmarktdaten für Krypto-Risiko relevant macht

• Geringe Breite beim Stellenwachstum: Die neuen Stellen im November entfielen nahezu ausschließlich auf den Gesundheitsbereich (+46.000) und den Bausektor (+28.000). Konjunktursensitive Branchen zeigten keine Zuwächse – ein Hinweis auf eine fragilere Erholung.
• Staat als Belastungsfaktor: Die Zahl der Beschäftigten im Bundesbereich sank im November um weitere 6.000 – nach einem starken Rückgang im Oktober. Somit fiel ein stützender Effekt bei der Gesamtzahl der Stellen weg.
• Zunahme verdeckter Arbeitslosigkeit: Die Zahl der Teilzeitbeschäftigten aus wirtschaftlichen Gründen stieg von September bis November um 909.000. Auch die Zahl der kurzfristig Arbeitslosen (unter 5 Wochen) nahm um 316.000 zu. Beides sind frühe Anzeichen eines schwächeren Arbeitsmarkts, die die Risikoeinschätzung der Fed beeinflussen könnten.

Wie sich der „Policy Trade“ auf Krypto-Strategien auswirkt

1. Liquidität und Realzinsen
   Der Krypto-Betaeffekt zeigt sich häufig positiv, wenn die geldpolitischen Zügel gelockert werden und Realzinsen sinken. Die Zinssenkung der Fed im Dezember spricht in diese Richtung – jedoch war der Ausblick vorsichtig. Sollten weitere Daten einen schwachen Arbeitsmarkt und verhaltene Inflation bestätigen, könnte sich eine expansivere Politik durchsetzen – was BTC/ETH sowie Altcoins in die Karten spielt. Umgekehrt würden persistente Inflation oder restriktive Äußerungen der Fed Rallys begrenzen. Relevante Signale finden sich direkt in den FOMC-Pressemitteilungen und Projektionen. (federalreserve.gov)

2. On‑Chain-USD-Renditen als Puffer
   In einem Umfeld mit gedämpftem Wachstum nutzen immer mehr Investoren tokenisierte US-Staatsanleihen oder dezentral verwaltete Geldmarktfonds, um überschüssige Liquidität kurzfristig zu parken. Mitte Dezember betrug die Marktkapitalisierung von tokenisierten Treasury-Produkten laut RWA.xyz bereits mehrere Milliarden US-Dollar – mit steigender Tendenz. Diese Produkte ermöglichen transparente Cash-Verwaltung mit geldpolitisch sensiblen Renditen – bei gleichzeitiger Nutzung öffentlicher Blockchains. (app.rwa.xyz)

3. Mikrostruktur der Regulierung
   Auch abseits von Zinssätzen prägt Regulierungsdynamik das Marktgeschehen. Besonders hervorzuheben sind: Der CFTC-Pilotversuch mit tokenisiertem Sicherheitenhandel, die Konsultation der britischen FCA zu einem umfassenden Krypto-Regelwerk, sowie der Vorschlag der Bank of Canada zu Rückbindung und Einlösbarkeit von Stablecoins. Solche Entwicklungen können Risikoprämien in Segmenten wie Stablecoins, Handelsplattformen oder DeFi erheblich verschieben – und machen deutlich: Die Krypto-Agenda der kommenden Monate wird maßgeblich von regulatorischen Themen bestimmt. (cftc.gov)

Ein praxisnaher Fahrplan für das nächste Quartal

• Beobachtung relevanter Datenpunkte: Arbeitslosenanträge, JOLTS, CPI/PCE und insbesondere kommunizierte Ausblicke der Fed bleiben entscheidend. Die Erklärung vom 10. Dezember dient als Referenzpunkt – Abweichungen davon können Krypto-Beta und Duration-Tokens direkt beeinflussen. Zur FOMC-Veröffentlichung vom Dezember.
• Zinserwartungen und Laufzeitstruktur verfolgen: Preise und Wahrscheinlichkeiten aus Fed Funds Futures und Optionen zeigen Stimmungsumschwünge oft früher an. Wer keine Rohdaten betrachtet, kann über die CME FedWatch-Methodologie schnell Zusammenhänge nachvollziehen.
• Liquidität aktiv steuern: In volatilen „Policy Trade“-Phasen mischen viele Fonds gezielte Krypto-Positionen mit tokenisierten Geldmarkt-Ablegern, um Schwankungen aufzufangen. Das RWA.xyz-Dashboard bietet einen hilfreichen Überblick zum Marktvolumen und verfügbaren Produkten.
• Marktübergreifende Zusammenhänge im Blick behalten: Dollar-Stärke, US-Realzinsen und Aktienmarktvolatilität (VIX) haben immer noch Einfluss. Gerade bei hoher Unsicherheit in der Geldpolitik steigen häufig die Korrelationen zu Krypto. (federalreserve.gov)

Risiken und wichtige Überlegungen

• Datenqualität und Zeitverzögerung: Das BLS meldete für Oktober Erhebungsstörungen; die Standardfehler für November liegen leicht über dem bisherigen Durchschnitt. Einzelmonate sollten daher nicht überbewertet werden. Die Tendenz – steigende Arbeitslosigkeit, konzentriertes Stellenwachstum – bleibt jedoch deutlich. Details in der BLS-Publikation.
• Der geldpolitische Weg verläuft nicht linear: Trotz Zinssenkung im Dezember bleibt die Fed datengetrieben – Futures-Preise für Anfang 2026 schwanken stark mit neuen Zahlen, wie Reuters analysiert.
• Regulatorische Divergenz zwischen Regionen: Während Großbritannien und Kanada ihre Regulierungsmaßnahmen vorantreiben, laufen US-Initiativen wie der CFTC-Pilot noch im Teststadium. Solche Unterschiede bergen Risiken für Handelsplätze und Nutzer von Stablecoins. (reuters.com)

Für OneKey-Nutzer: Selbstverwahrung im politikgesteuerten Markt

Ein geldpolitisch geprägter Markt bedeutet höhere Volatilität und mehr Gegenparteirisiko. Wer zwischen risikobehafteten Kryptoassets und on‑chain Geldwerten wechselt, sollte besonderen Wert auf die sichere Aufbewahrung privater Schlüssel legen. Hardware-Wallets von OneKey helfen dabei, das Risiko eines Single Point of Failure zu reduzieren, unterstützen Multi‑Chain-Portfolios und ermöglichen sichere Signaturen für DeFi- und RWA-Anwendungen. In einem Umfeld, in dem Makro- und Regulierungsmeldungen täglich Kurse bewegen, sind konsequente Selbstverwahrung und Transaktionsverifikation mindestens so wichtig wie der eigene makroökonomische Ausblick.

——

Dieser Artikel stützt sich auf folgende primäre Quellen zu Daten und geldpolitischen Entscheidungen: BLS-Arbeitsmarktbericht November; FOMC-Statement vom 10. Dezember 2025; Reuters zur Zinswahrscheinlichkeit nach Arbeitsmarktdaten; CME FedWatch-Methodologie; RWA.xyz Dashboard für tokenisierte Staatsanleihen; CFTC-Pilot für digitale Vermögenswerte; FCA-Konsultation zum Krypto-Regelwerk; Grundsätze der Bank of Canada zu Stablecoins. (bls.gov)