Alpha finden: Ein genauerer Blick auf "P."

Die Suche nach Alpha im Kryptobereich ist niemals statisch. Zyklen verschieben sich, Liquidität wandert ab, und neue Primitive verändern die Art und Weise, wie Risiko und Ertrag verpackt werden. Im Jahr 2025 ist eine nützliche Linse "P.". Nicht ein einzelner Token oder ein Projekt, sondern ein Cluster von Themen, die mit P beginnen und Erträge generieren: Pendle, Pyth, Perps und Points. Das Verständnis dieser kann Ihnen helfen, sich zu positionieren, zu schützen und zu vermehren.

Dieser Artikel erklärt, wie jedes "P." funktioniert, was sich kürzlich geändert hat und wie Sie darum herum einen sichereren, wiederholbareren Alpha-Prozess aufbauen können.

P wie Pendle: Rendite als handelbarer Vermögenswert

Pendle verwandelt zukünftige Renditen in einen handelbaren Markt. Durch die Aufteilung von Vermögenswerten in Principal Tokens (PT) und Yield Tokens (YT) können Sie:

• Eine feste Rendite sichern, indem Sie PT bis zur Fälligkeit halten
• Zukünftige Renditen über YT long oder short gehen, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu verwahren
• Liquidität um Zinskurven herum bereitstellen, um Gebühren und Belohnungen zu verdienen

Warum es jetzt wichtig ist:

• Strukturierte Renditen sind wichtig, da Restaking, Stablecoin-Renditen und synthetische Dollar-Systeme reifen
• Händler können makroökonomische Ansichten zu Zinssätzen oder Protokollausschüttungen ausdrücken, ohne komplexe Absicherungsstapel
• Pendles Wachstum hat sich beschleunigt, mit transparentem On-Chain TVL und Markttiefe, die Sie in Echtzeit überwachen können

Wenn Sie neu bei Pendles Mechanik sind, beginnen Sie mit der offiziellen Dokumentation und verfolgen Sie die Live-Aktivitäten:

• Lernen Sie Design und Risiken in der Pendle-Dokumentation (Smart Contract- und Basisrisiken gelten): Pendle Documentation
• Überwachen Sie TVL, Pools und Volumina: DefiLlama – Pendle
• Erkunden Sie Ertragsquellen wie Ethenas USDe und die Mechanik synthetischer Dollar: Ethena Docs

Schlüsselrisiken:

• Nachhaltigkeit der Ertragsquelle (z. B. Delta-neutrale Strategien, Abhängigkeit vom Finanzierungssatz)
• Basisrisiko zwischen Zinssymbolen und zugrunde liegender Besicherung
• Liquiditätsrisiko zu Fälligkeitsfenstern und während Marktturbulenzen

P wie Pyth: Orakel für Echtzeit-DeFi

Orakel sind das Bindegewebe von DeFi, und Pyths "Pull-Oracle"-Design bietet preisaktualisierungen mit geringer Latenz über mehrere Ketten hinweg. Robuste Orakel ermöglichen sicherere Perps, Geldmärkte und strukturierte Produkte, indem sie veraltete Daten und Manipulationsvektoren reduzieren.

Warum es jetzt wichtig ist:

• On-Chain-Derivate sind auf zeitnahe, qualitativ hochwertige Preisfeeds angewiesen
• Cross-Chain-Komponierbarkeit erfordert konsistentes Orakelverhalten
• Aktualisierungen mit geringerer Latenz können Slippage und Liquidationsanomalien während der Volatilität reduzieren

Vertiefen Sie Ihr Verständnis:

• Produktübersicht und Design: Pyth Network
• Technische Referenz und Integrationsdetails: Pyth Docs
• Ökosystem-Updates und Erweiterungen: Pyth Blog

Schlüsselrisiken:

• Orakelabhängigkeit – der Ausfall eines Orakels kann zu Protokoll-Liquidationskaskaden führen
• Governance und Konzentration der Datenquelle
• Annahmen für Cross-Chain-Relais

P wie Perps: Derivate ohne Verfallsdatum

Perpetual Futures (Perps) gehören zu den am aktivsten gehandelten Instrumenten im Kryptobereich. On-Chain-Perps haben sich weiterentwickelt, mit verschiedenen Modellen (virtuelle AMMs, Orderbücher, synthetische Expositionen). Finanzierungssätze (Funding Rates) schaffen Möglichkeiten für Carry Trades und ermöglichen gleichzeitig eine effiziente Absicherung.

Warum es jetzt wichtig ist:

• Retail- und Pro-Flows konvergieren in Perps, was sie zu einem Preisfindungsmotor macht
• On-Chain-Perps verbreiten sich über L2s und Alt-L1s und erweitern den Strategieraum
• Finanzierung, offenes Interesse und Schieflage (Skew) liefern umsetzbare Signale für Delta- und Basis-Trades

Wo man Marktstruktur und Protokolldesign studieren kann:

• Marktstruktur und Trends bei On-Chain vs. zentralisierten Derivaten: Kaiko Research
• Orderbuch-basierte Perps und aktuelle Ökosystemänderungen: dYdX Blog
• vAMM und Multi-Asset-Liquiditätsdesign: GMX Docs

Schlüsselrisiken:

• Liquidationskaskaden und Orakelabweichungen
• Finanzierungs-Whipsaws während Makroereignissen
• Besicherungsfragmentierung über Ketten und Protokolle hinweg

P wie Points: Airdrops, Vorab-Launch-Belohnungen und Teilnahme

Points-Programme – bei denen die Nutzung zu nicht übertragbaren "Punkten" vor einer möglichen Token-Verteilung führt – sind zu einem festen Bestandteil des Krypto-Wachstums geworden. Sie belohnen Nutzung und Liquiditätsbeiträge, während sie vorzeitige Token vermeiden.

Warum es jetzt wichtig ist:

• Points richten Anreize während der Produkt-Markt-Fit- und Bootstrap-Phasen aus
• Sie können echte Nutzung widerspiegeln, nicht nur Söldnerkapital
• 2024–2025 hat sich das "Meta" der Points mit strengeren Anti-Sybil-Kontrollen und klareren Beitragsmetriken weiterentwickelt

Lesen Sie mehr und untersuchen Sie die Debatte:

• Landschaftsübersicht und Diskussionen über Anreizdesigns: Blockworks – Points Are Eating Crypto
• Erkunden Sie die Teilnahme am Restaking und Programmdetails: EigenLayer Docs

Schlüsselrisiken:

• Mehrdeutigkeit – Punkte sind keine Garantie für Token oder Wert
• Regulatorische Unsicherheit bezüglich Belohnungen und Ausschüttungen; bleiben Sie über offizielle Anlegerressourcen informiert: SEC Investor Alerts and Bulletins, CFTC Learn & Protect
• Zeitaufwand – seien Sie vorsichtig bei dem "Grinding" von Punkten, das nicht Ihrer These oder Ihrem Risikobudget entspricht

"P" in Prozess verwandeln

Alpha zu finden, ist weniger eine Frage der Vorhersage als vielmehr der disziplinierten Iteration. Bauen Sie einen wiederholbaren Workflow auf:

1. Instrument zuordnen

• Listet für Pendle die Besicherungs-, Fälligkeits- und Ertragsquellen-Expositionen auf.
• Definieren Sie für Perps Ihr Delta, Ihren Absicherungsplan und Ihre Finanzierungssensitivität.
• Bewerten Sie für Points die Wahrscheinlichkeit der Konvertierung in einen Token und dessen potenzielle Vesting/Utility.

2. Daten validieren

• Nutzen Sie öffentliche Dashboards und Analysen: DefiLlama für TVL und Gebühren, Dune für benutzerdefinierte Abfragen und Community-Dashboards sowie Ökosystem-Blogs für Produktänderungen.
• Überprüfen Sie Orakelabhängigkeiten und Upgrade-Zeitpläne über Protokolldokumente und Release Notes.

3. Annahmen unter Stresstest stellen

• Was passiert mit der Rendite, wenn die Finanzierung umschlägt?
• Wie verhält sich Ihre Strategie, wenn ein Orakel ausfällt?
• Können Sie während Liquiditätslücken bei Fälligkeit abschalten?

4. Ausführung optimieren

• Bündeln Sie Transaktionen nach Möglichkeit, um Gebühren zu reduzieren.
• Berücksichtigen Sie L2-Abwicklung für Geschwindigkeit und Kosten.
• Verfolgen Sie realisierte vs. prognostizierte Renditen mit On-Chain-Belegen und nicht nur mit Tabellenkalkulationen.

5. Risiko auf Wallet-Ebene kontrollieren

• Trennen Sie Hot- und Cold Wallets, bewahren Sie Kernbesicherungen offline auf und verwenden Sie Hardware-Signierung für die Endgültigkeit.
• Halten Sie eine strenge Genehmigungshygiene ein; widerrufen Sie Berechtigungen für inaktive Verträge.

Sicherheit zuerst: Warum die Verwahrung wichtig ist, wenn man Alpha jagt

Renditestrategien, Perps und Points-Kampagnen erfordern oft schnelle Interaktionen mit komplexen Smart Contracts. Das macht die Sicherheit privater Schlüssel nicht verhandelbar. Eine Hardware-Wallet fügt Ihrem Signaturprozess physische Isolation hinzu und reduziert die Angriffsfläche für Phishing und Malware.

Wenn Sie die Flexibilität der Multi-Chain-Teilnahme wünschen, ohne die Sicherheit zu beeinträchtigen, kann OneKey helfen:

• Open-Source-Design mit Fokus auf Transparenz und Auditierbarkeit
• Breite Multi-Chain-Unterstützung für EVM, Bitcoin und aufstrebende Ökosysteme
• Reibungslose dApp-Konnektivität über WalletConnect-Workflows und klare Transaktionsaufforderungen
• Granulare Kontrolle über Genehmigungen und Signierung, um das operative Risiko bei der Implementierung fortschrittlicher Strategien zu reduzieren

Dies passt gut zu "P."-Alpha: Sie halten Besicherungen sicher, während Sie On-Chain-Renditen, Perps-Absicherungen und Points-Aktivitäten mit Zuversicht ausführen.

Eine praktische Checkliste

• Definieren Sie Ihre These für jedes "P.": Pendle-Renditen, Pyth-orakelabhängige Strategien, Perps-Finanzierungs-Plays und Points-Teilnahme.
• Verfolgen Sie wichtige Kennzahlen: TVL, Pool-Tiefe, realisierte vs. erwartete Rendite, Finanzierungssätze, Volatilität.
• Lesen Sie Protokoll-Updates, bevor Sie Kapital einsetzen: Pendle Documentation, Pyth Blog, dYdX Blog, GMX Docs.
• Verwenden Sie Analysen und Dashboards, um Zahlen zu validieren: DefiLlama, Dune.
• Sichern Sie Ihre Schlüssel mit Hardware-Signierung; segmentieren Sie operative Wallets und widerrufen Sie regelmäßig abgelaufene Genehmigungen.
• Behalten Sie politische und marktstrukturelle Verschiebungen über glaubwürdige Quellen im Auge: Kaiko Research, SEC Investor Alerts and Bulletins, CFTC Learn & Protect, Chainalysis Blog.

Fazit

"P." ist ein nützlicher Rahmen für 2025: Pendle für programmierbare Renditen, Pyth für zuverlässige Daten, Perps für flüssigen Ausdruck und Points für frühe Teilnahme. Alpha entsteht, wenn Sie ein fundiertes Verständnis der Marktstruktur mit sicherer Ausführung kombinieren. In der Praxis bedeutet dies, Neugier in eine Methode umzuwandeln – Instrumentenabbildung, Datenvalidierung, Stresstests und sichere Verwahrung.

Wenn Sie in diesen Themen aktiv sind, sollten Sie Ihr Setup mit einer Hardware-Wallet wie OneKey härten. Sie bietet die Sicherheit und Klarheit des Workflows, die Sie benötigen, um On-Chain-Alpha zu verfolgen – ohne Ihre Schlüssel zu gefährden.