Wie sind die Zinsentscheidung des FOMC und die Marktreaktion zu interpretieren?

1. Was wird bei einer FOMC-Sitzung bekannt gegeben?

Die Grundsatzerklärung, die bei jeder regulären Sitzung die meiste Aufmerksamkeit erregt, ist die Grundsatzerklärung. Die Stellungnahme legt den Zielbereich für die Zinssätze fest und beschreibt die Einschätzung des Ausschusses zu Wirtschaftstätigkeit, Beschäftigung und Inflation.

Einige Sitzungen veröffentlichen auch eine Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP), die die Prognosen der Beamten für Wirtschaftswachstum, Arbeitslosigkeit, Inflation und Leitzinsen enthält. Der am Markt oft genannte „Dot Plot“ ist die anonyme Einschätzung jedes Teilnehmers über die angemessene Höhe künftiger Leitzinsen. Es handelt sich weder um eine Verpflichtung des Ausschusses noch um einen festen Fahrplan.

Auf die Erklärung folgt normalerweise eine Pressekonferenz des Präsidenten. Die Fragen der Reporter können sich auf Bedingungen für Zinssenkungen, Finanzbedingungen, Bilanzen, Bankensysteme und Risikobalance beziehen. Der Markt interpretiert den soeben veröffentlichten Text aufgrund der Antwort neu, sodass sich der erste Schritt während der Pressekonferenz oft umkehrt.

2. Vor dem Treffen: Finden Sie heraus, was der Markt erwartet

Der erste Schritt bei der Interpretation eines Beschlusses besteht nicht darin, das Ergebnis vorherzusagen, sondern darin, die Grunderwartungen des Marktes aufzuzeichnen.

Eine Checkliste vor der Besprechung kann Folgendes umfassen:

-Der aktuelle Zielbereich für den Federal Funds Rate;

• Die durch Zins-Futures implizierte Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung, Beibehaltung oder Senkung der Zinssätze;
• Wie viele Basispunkte erwartet der Markt in den nächsten zwölf Monaten kumulativ anzupassen?
• Renditen 2-jähriger und 10-jähriger US-Staatsanleihen;
• Aktuelle Positionen des US-Dollar-Index, Gold, S&P 500 und Bitcoin;
• Neueste Trends bei VPI, PCE, Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft und Arbeitslosigkeit.

Wenn der Markt eine Zinssenkung um 25 Basispunkte eingepreist hat, um mit Sicherheit annähernd sicher zu sein, dann könnte der tatsächliche Einfluss auf den Preis sein, „ob die nächste Senkung fortgesetzt wird“, „wann sich die Bilanz anpasst“ oder „ob die Inflationsrisiken wieder steigen werden“.

3. Erwarteter Wert vs. tatsächlicher Wert: Denken Sie in Unterschieden und nicht in Etiketten

Auflösungsergebnisse können in drei Kategorien unterteilt werden.

„Taube“ und „Falke“ sind relative Begriffe. Der gleiche Satz „Zukünftige Entscheidungen hängen von Daten ab“ könnte als restriktiv angesehen werden, als der Markt ursprünglich eine rasche Zinssenkung erwartete; Sie kann als Abschwächung angesehen werden, wenn der Markt befürchtet, die Zinssätze weiter anzuheben.

4. Welche Änderungen in der Erklärung sind einen Blick wert?

Ein satzweiser Vergleich mit der vorherigen Aussage ist oft sinnvoller, als sie isoliert zu lesen. Brauchen Sie Aufmerksamkeit:

1. Ob sich die Beschreibung der Inflation von „immer noch hoch“ zu „weiterer Fortschritt“ ändert.
2. Ob sich das Urteil des Arbeitsmarktes von „stark“ zu „kühlend“ verändert hat.
3. Ob das Gleichgewicht der Risiken den Schwerpunkt stärker auf den Beschäftigungsrückgang oder die steigende Inflation legt.
4. Ob es Rhythmussignale wie „Anpassung erwägen“, „Kann starten“ oder „Nicht in Eile“ gibt.
5. Ob sich Geschwindigkeit und Obergrenze des Bilanzabbaus geändert haben.

Einzelne Wörter können nicht aus dem Kontext gerissen werden. Das Komitee kann den Wortlaut anpassen, auf der Pressekonferenz jedoch gegenteilige Bedingungen festlegen.

5. Wie man Punktdiagramme und Wirtschaftsprognosen liest

Das Punktdiagramm zeigt die Verteilung der Teilnehmervorhersagen, nicht die Abstimmungsergebnisse. Achten Sie beim Lesen eines Diagramms auf mindestens drei Positionen: den Median zum Jahresende, den Median des nächsten Jahres und den Median des langfristigen Zinssatzes.

Es kommt auch darauf an, ob die Verteilung konzentriert ist. Wenn sich der Median nur um einen Punkt bewegt, die meisten Prognosen aber weiterhin weit auseinanderliegen, dürfte die Unsicherheit über den politischen Kurs groß sein. Auch Wirtschaftsprognosen müssen zusammenarbeiten: Höhere Inflation, niedrigere Arbeitslosigkeit und höhere Leitzinsen sind in der Regel eine relativ enge Kombination.

Vorhersagen ändern sich mit den Daten. Es ist ein weit verbreitetes Missverständnis, den September-Punktdiagramm als das unvermeidliche Ergebnis des Dezembers zu betrachten.

6. In welcher Reihenfolge sollten Cross-Asset-Reaktionen beobachtet werden?

Nach dem FOMC können Sie zunächst einen Blick auf den Zinsmarkt werfen. Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen reagiert empfindlicher auf zukünftige politische Entwicklungen. Die 10-Jahres-Rendite berücksichtigt auch Wachstum, Inflation und Laufzeitprämie. Beobachten Sie dann, ob sich der US-Dollar in die gleiche Richtung bewegt.

Bitcoin bewegt sich manchmal in die gleiche Richtung wie Technologieaktien und manchmal wird es von ETF-Finanzierung, Liquidationen und Ereignissen in der Kryptobranche dominiert. Das FOMC ist eine wichtige Variable, aber nicht die einzige.

7. Warum kehren Trends oft in der ersten Minute um?

Nach Veröffentlichung des Kontoauszugs liest der Algorithmus schnell Zinssätze und Schlüsselwörter ein und auch kurzfristige Positionen werden intensiv geschlossen. Zu diesem Zeitpunkt könnte die Liquidität geringer werden und der Preis könnte zunächst einen schnellen Sprung vollziehen.

Dann beginnt der Markt, sich mit Punktdiagrammen und Prognosen zu befassen. Nach Beginn der Pressekonferenz könnten die bedingten Aussagen des Vorsitzenden die Entwicklung der Zinssätze erneut verändern. Wenn Kassamärkte und globale Händler ihre Positionen anpassen, könnte sich eine dritte Erklärung ergeben.

Daher ist es sehr riskant, die erste einminütige Kerze als endgültige Schlussfolgerung zu betrachten. Wenn es keinen Grund gibt, sofort zu handeln, ist es oft einfacher, einen Plan umzusetzen, indem man darauf wartet, dass sich die Spreads erholen, und beobachtet, ob sich mehrere Vermögenswerte gegenseitig bestätigen.

8. Planung eines Veranstaltungstages für Krypto-Händler

Entscheiden Sie vor dem FOMC, welcher Teilnehmertyp Sie sind: ein langfristiger Anleger, ein Event-Trader oder ein Risikomanager mit einer bestehenden gehebelten Position. Die drei Arten von Menschen verhalten sich unterschiedlich.

Langzeitinhaber müssen die Vermögensallokation und Verwahrung überprüfen und müssen nicht bei jeder Sitzung häufig ihre Positionen ändern. Event-Händler legen Eintrittsbedingungen, Fehlerpunkte, maximale Verluste und Haltezeiten fest. Wer bereits über gehebelte Positionen verfügt, sollte sich auf die Überprüfung des Liquidationspreises, der Finanzierungsrate, des Margengleichgewichts und des Stop-Loss-Ausführungsrisikos konzentrieren.

Bei der Nutzung von OneKey Perps oder anderen On-Chain-Derivateplätzen gibt es vor einem Ereignis auch eine Bestätigung von Orakeln, Markpreisen, Netzwerkgebühren und Handelstiefe. Selbst wenn die makroökonomische Beurteilung korrekt ist, können Verluste aufgrund einer übermäßigen Hebelwirkung oder eines übermäßigen Slippage auftreten.

Ein einfacher Prozess ist:

1. Notieren Sie die Markterwartungen vor dem Treffen und erraten Sie die Richtung nicht vorübergehend.
2. Reduzieren Sie unnötige Hebelwirkungen und bestätigen Sie den maximal tolerierbaren Verlust.
3. Schauen Sie sich nach der Ankündigung zunächst die 2-Jahres-Rendite und den US-Dollar an, dann schauen Sie sich Aktien und Bitcoin an.
4. Warten Sie auf die wichtigsten Fragen und Antworten auf der Pressekonferenz und nutzen Sie nicht die erste Preiswelle, um Ihren Standpunkt zu untermauern.
5. Überprüfen Sie nach der Besprechung die erwartete Differenz, den Ausführungspreis und die Risikokontrolle, anstatt nur auf Gewinn und Verlust zu achten.

9. Häufige Missverständnisse

„Eine Zinssenkung wird definitiv gut für Bitcoin sein“

Wenn die Zinssenkung auf eine sich rasch verschlechternde Wirtschaft zurückzuführen ist, könnten Risikoanlagen zunächst in eine Rezession geraten. Wenn die Zinssenkung bereits eingepreist ist, könne der Markt auch „Erwartungen kaufen und Fakten verkaufen“.

„Die Bitmap ist das Versprechen“

Punktdiagramme sind bedingte Vorhersagen. Die Punkte werden an Änderungen der Inflations-, Beschäftigungs- und Finanzbedingungen angepasst.

„Alle Vermögenswerte sollten in die gleiche Richtung weisen“

Verschiedene Vermögenswerte reagieren unterschiedlich empfindlich auf Wachstum, Inflation und Liquidität. Kurzfristige Abweichungen sind keine Seltenheit.

„Der Preis ist gestiegen, daher ist die Aussage eher auf die Taubenseite ausgerichtet.“

Die Preise werden auch durch Positionierung, Optionsablauf, Stops und Liquidität beeinflusst. Beurteilen Sie zunächst anhand von Richtliniendokumenten und überprüfen Sie es dann anhand der Marktreaktion.

10. Ein hypothetischer Fall: Warum fiel Bitcoin nach der Zinssenkung?

Gehen Sie davon aus, dass der Markt vor der Sitzung davon ausgeht, dass die Fed mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird, und in den nächsten sechs Monaten mit drei weiteren Zinssenkungen rechnet. Am Tag der Beschlussfassung senkte der Ausschuss die Zinssätze zwar um 25 Basispunkte, das Punktdiagramm zeigte jedoch nur die Möglichkeit einer weiteren Senkung in der Zukunft, und der Vorsitzende sagte, dass die Inflation im Dienstleistungssektor immer noch hoch sei.

In den Schlagzeilen wird es lauten: „Fed senkt Zinssätze“, aber die Ergebnisse fallen strenger aus als erwartet. Die Renditen zweijähriger Anleihen dürften steigen, der Dollar wird stärker und Risikoanlagen fallen. Es ist nicht so, dass die Zinssenkungen ihre Wirkung verloren hätten, aber die Preise spiegelten bereits einen aggressiveren Lockerungskurs wider.

Wenn der Ausschuss hingegen die Zinssätze unverändert lässt, aber deutlich macht, dass er bei seiner nächsten Sitzung möglicherweise mit Zinssenkungen beginnen wird, könnten die Märkte dies als lockerer als erwartet ansehen. Beschriftungen müssen in den erwarteten Rahmen passen.

11. Was sollte am Tag nach dem Treffen noch überprüft werden?

Der Preis am Abend des Treffens kann leicht durch kurzfristige Positionen beeinflusst werden. Am nächsten Tag kann es Zeit sein, die Zinsstrukturkurve, den Dollar, die Kreditspannen und die wichtigsten Aktienindizes noch einmal zu prüfen, um zu sehen, ob sie weiterhin in die gleiche Richtung gehen. Spätere Kommentare von Beamten können ebenfalls zu einer Änderung des Marktverständnisses führen.

Speichern Sie bei der Überprüfung die Erwartungen vor der Besprechung, Änderungen der Aussage, Änderungen des Punktdiagramms, Schlüsselwörter der Pressekonferenz und jede Antwort auf die Assets. Nach einigen Besprechungen können Sie feststellen, ob Ihre Makrointerpretation voreingenommen ist oder ob Ihre Handelsausführung bei hoher Volatilität immer außer Kontrolle gerät.

Referenzen

1. Federal Reserve, FOMC: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm
2. Federal Reserve, FOMC-Kalender: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
3. Federal Reserve, Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl2026.htm
4. Federal Reserve Bank of New York, Federal Funds Data: https://www.newyorkfed.org/markets/reference-rates/effr
5. BLS, Verbraucherpreisindex: https://www.bls.gov/cpi/
6. Phantom-, FOMC- und Zinsentscheidungen: https://phantom.com/learn/crypto-101/FOMC-rate-decisions

Haftungsausschluss

Dieser Artikel dient ausschließlich der Aufklärung über Makroökonomie und Marktmechanismen und stellt keine Anlageberatung dar. Bei Zinsbeschlüssen kann es zu starker Volatilität, Slippage und Liquidationen kommen. Historische Beziehungen können keine Garantie für die zukünftige Leistung sein. Bitte treffen Sie unabhängige Urteile auf der Grundlage Ihrer eigenen Umstände.