TGEs von Lighter stehen bevor: Was gilt als „vernünftige“ Bewertung?

Während sich Lighter seinem Token Generation Event (TGE) nähert, ist die Debatte um eine faire Bewertung keineswegs nur von Marktstimmung getrieben. Im Kern geht es darum, wie der Markt das Produkt und die Wachstumsstrategie von Lighter einordnet: Ist es lediglich ein weiterer Perpetuals-DEX oder eine Infrastruktur-Lösung fürs Trading, die verschiedenste Asset-Klassen und Distributionskanäle tragen kann? Angelehnt an das einfache Bear/Base/Bull-Szenario-Modell, fasst dieser Artikel aktuelle Daten in einem praxisnahen Bewertungsrahmen zusammen, um sich dem anstehenden TGE und möglichen FDV-Bewertungen (Fully Diluted Valuation) aus langfristiger Perspektive zu nähern.

Hinweis: Alle genannten Zahlen und Marktstatistiken sind auf dem Stand vom 22. Dezember 2025 und können sich dynamisch ändern.

Die Ausgangslage von Lighter

• Technologie und Positionierung: Lighter ist eine speziell für Perpetuals entwickelte Ethereum-Layer-2-Lösung, die Matching, Liquidationen und Statuswechsel über maßgeschneiderte Zero-Knowledge-Kreise beweist – mit finalem Settlement auf Ethereum. Ziel ist es, die Geschwindigkeit zentralisierter Börsen (CEX) mit On-Chain-Verifizierbarkeit und Selbstverwahrung zu kombinieren. Siehe dazu die Berichterstattung und Architekturanalyse von Blockworks und L2BEAT.
• Finanzierung und Bewertung vor dem TGE: Im November berichtete Fortune, dass Lighter in einer Runde unter der Leitung von Founders Fund und Ribbit Capital 68 Mio. USD eingesammelt hat – bei einer Unternehmensbewertung von rund 1,5 Mrd. USD (Eigenkapital + Token-Warrants). (Fortune)
• On-Chain-Nutzung und Aktivitätskennzahlen: Drittanbieter-Dashboards zeigen, dass Lighter aktuell zu den aktivsten Perpetuals-Plattformen zählt. Laut DeFiLlama beträgt das TVL ~1,46 Mrd. USD, das 30-Tage-Tradingvolumen rund 259 Mrd. USD und das 24h-Volumen bewegt sich im mittleren einstelligen Milliardenbereich. Die jährlichen protokollierten Umsätze belaufen sich auf ca. 200 Mio. USD.
• Listing-Indikatoren & TGE-Zeitfenster: Am 13. Dezember ergänzte Coinbase "LIGHTER" zu seiner öffentlichen Roadmap – ein Hinweis auf eine aktive Prüfung, jedoch noch keine garantierte Notierung.
• Markterwartungen: Auf Polymarket werden Verträge gehandelt, die die FDV einen Tag nach dem Launch prognostizieren. Ergebnisse deuten klar auf Wahrscheinlichkeiten >1 Mrd. USD und >2 Mrd. USD hin. Werte >4–6 Mrd. USD gelten hingegen als eher unwahrscheinlich. (Polymarket Übersicht, >4 Mrd. FDV Markt)

In Summe ergibt sich das Bild einer sich rasant entwickelnden Perp-Infrastruktur auf App-Chain-Basis, mit verifizierbarer Ausführung, starkem Handelsvolumen und institutioneller Unterstützung – aktuell unter Beobachtung durch Coinbase. (Yahoo Finance, BTCC/Coingabbar Roadmap-Interpretation)

Warum sich die Bewertungsmeinungen unterscheiden

Die Spannweite an Schätzungen geht auf unterschiedliche Denkmodelle zurück:

• Vergleich mit DEXs für Perps: Wer Lighter mit klassischen Perp-DEXs wie GMX, dYdX oder AEVO vergleicht, sieht aktuell tendenziell geringe FDVs. Eine konservative Perspektive ergibt sich, wenn man Lighter keine technologische Differenzierung oder signifikante Marktanteilsgewinne zutraut.
  (GMX, dYdX Chain, AEVO)
• Trading-Infrastruktur-Vergleich: Wer Lighter als Trading-Infrastruktur mit nachvollziehbarem Matching und CEX-Geschwindigkeit sieht, könnte es eher mit High-Throughput-Plattformen wie Hyperliquid vergleichen – mit entsprechend höherer FDV. (Hyperliquid HYPE, Hyperliquid Revenue)
• Makro- und Katalysatorblick: Die Platzierung auf Coinbases Roadmap und eine Jahresend-Rallye bei Listings können kurzfristig positiv auf die Stimmung wirken – jedoch sind Listungen weder garantiert noch geplant; letztlich zählen technische Reife und Market-Making-Struktur. (Coinbase Blog, WSJ über Token-Plattform von Coinbase)

Ein Bewertungsschema für Lighter (Bear / Base / Bull)

Dies stellt keine Anlageberatung dar. Es dient als Methode zur gedanklichen Einordnung basierend auf öffentlich zugänglichen Benchmarks und Fundamentaldaten wie Umsatz, TVL und Marktanteilen.

1) Bear Case: FDV ~$1,0–1,8 Mrd. USD

Annahmen:

• Markt sieht Lighter primär als Perp-DEX; Rahmenbedingungen sind risikoscheu. Umsatzmultiplikatoren sinken auf 4–8x des Laufzeitumsatzes.
• Hoher Airdrop-Float zum TGE drückt kurzfristig den Kurs; Listings verzögern sich oder bleiben aus.
• Konkurrenz von Hyperliquid, Aster u. a. reduziert Marktanteile; Anreizsysteme tragen weniger.
  Warum plausibel:
• dYdX oder GMX haben aktuell ebenfalls niedrige FDVs – unter 2 Mrd. USD. Bei skeptischer Sicht auf Lighters nachhaltige Gebührenfreiheit für Retail ist ein sub-2B-Szenario realistisch.
  (dYdX, GMX)
• L2BEAT verweist auf technische Risiken; kürzlich wurde eine Downtime von 4,5 Stunden erfasst – das könnte Bewertungsmultiples drücken.

2) Base Case: FDV ~$2,2–3,6 Mrd. USD

Annahmen:

• Markt erkennt Lighters performance-optimierte zk-Architektur an: ca. 200 Mio. USD annualisierter Umsatz, >1 Mrd. TVL, Hunderte Mrd. Handelsvolumen im Monat. Umsatzmultiplikator: 10–15x.
• Coinbases Roadmap erhöht Sichtbarkeit; Prognosemärkte sehen >50 % Wahrscheinlichkeit für >2 Mrd. FDV.
• Tokenfloat beim TGE bleibt überschaubar, Market Maker unterstützen geordnete Preisfindung.
  Warum plausibel:
• Aktuelle Kennzahlen bei DeFiLlama sprechen für FDVs im mittleren Milliardenbereich – ohne starke Wachstumsannahmen.
• Polymarket kontrahiert die Wahrscheinlichkeiten rund um 1–2 Mrd. USD konzentriert; höhere FDVs haben klar abnehmende Wahrscheinlichkeiten.

3) Bull Case: FDV ~$6–8 Mrd. USD (Tail >8 Mrd. möglich)

Annahmen:

• Lighter wächst weiter, nicht nur im Kryptobereich, sondern auch mit RWA- und FX-Perps; Monetarisierung gelingt nachhaltig bei Gebührenfreiheit.
• Tokenomics und Nutzwert überzeugen; mögliche Notierungen führen zu einem Bewertungsmultiplikator à la „Infrastruktur“.
• Sector Tailwinds setzen sich fort, Benchmarks mit marktführenden Tools wie Hyperliquid ziehen Bewertungen nach oben.
  Warum plausibel:
• Hyperliquid zeigt, wie Protokolle mit hoher Reichweite bewertet werden. Wenn Lighters zk-Verifizierungsansatz akzeptiert wird, sind Premiumbewertungen realistisch.
• Medienberichte zeigen, dass Lighter bei Tagesvolumen teils alle anderen Perp-DEXs übertrifft. (KuCoin Blitzmeldung)

Was den finalen Multiplikator bestimmen wird

• Umsatzqualität: Gebührenfreiheit für Retail fördert Wachstum, aber Anleger schauen zunehmend auf Einnahmen aus Premium-Modellen, Funding-Gebühren, Infrastrukturleistungen. (DeFiLlama)
• Transparenz & Ausführung: Verlässliches Matching, Open Source, audits und Vorfallmanagement sind zentrale Bewertungsfaktoren. L2BEAT dokumentiert Risiken und Ausfälle.
• Konkurrenzumfeld: Hyperliquid ist die High-End-Benchmark, Aster bewegt sich im mittleren Milliardenbereich. Alte DEXs erfahren Bewertungsabschläge. Lighters Positionierung zwischen diesen Polen ist entscheidend.
  (Hyperliquid Revenue, Aster auf CMC)
• Listing und Float: Erwähnung auf der Coinbase-Roadmap ist ein gutes Zeichen – aber keine Garantie. Float, Unlock-Zeitpunkte und Market Maker-Struktur werden für den Startpreis entscheidend sein.
  (Coinbase Roadmap)
• Erzählstruktur: Sollte sich Lighter als Handelsinfrastruktur für unterschiedlichste Assets (Krypto, FX, Metalle, RWAs) etablieren, dürften Bewertungsmultiples steigen. Siehe Spezifikationen in den Docs.

Praktische Hinweise für Teilnehmende

• These prüfen = Einstieg navigieren: Wer Lighter als Plattform mit technologischem Burggraben sieht, liegt mit Base Case oder leicht darüber möglicherweise richtig. Falls man es als weiteren DEX unter vielen einordnet – wäre das Bear-Level das Bewertungslimit.
• Listing-Checkliste beachten: Offizielle Posts auf dem Coinbase-Blog oder bei @CoinbaseAssets prüfen, Kontraktadresse verifizieren und sich über Anfangsfloat und Market Maker informieren.
• Live-Daten statt Narrative nutzen: Status und Risiken mit L2BEAT verfolgen, Volumen und Umsatz auf DeFiLlama analysieren, Marktmeinungen via Polymarket beobachten.

Sicherheitshinweis zu Airdrops & TGE-Ansprüchen

Die Phase rund um den TGE ist hochrisikobehaftet in Bezug auf Phishing und gefälschte Smart Contracts. Beim Beantragen oder Traden:

• Nur Adressen aus offiziellen Quellen (z. B. Coinbase Roadmap) verwenden.
• Für langfristige Aufbewahrung auf Cold Wallets setzen, neue L2-Wallets mit klaren Rechten und Signierungspfaden absichern. Wer bereits OneKey nutzt: Die Offline-Signierung und Open-Source-Firmware helfen, Angriffsflächen beim TGE zu minimieren.

Fazit

Ob die TGE-Bewertung von Lighter als „vernünftig“ gilt, hängt davon ab, ob der Markt das Projekt als infrastrukturellen Durchbruch mit verifizierbarer Trading-Technologie sieht – oder lediglich als weiteren, gut laufenden Perp-DEX. Gemessen an den aktuellen Umsätzen, Aktivitäten und der Sichtbarkeit auf Coinbases Roadmap erscheint eine FDV im Bereich von ~$2,2–3,6 Mrd. USD als solide Basis. Bei anhaltend starker Ausführung ist langfristig auch mehr denkbar. Wie immer gilt in Krypto: Offizielle Listings verifizieren, Unlock-Prozesse und Float verstehen – und Entscheidungen auf Basis von On-Chain-Daten treffen, nicht auf Grundlage von Narrativen.
(Fortune, DeFiLlama, L2BEAT, Polymarket, Blockworks)

Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich zu Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. Krypto-Assets sind hochvolatil und bergen erhebliche Risiken.