Aktienmarkt vs. Kryptomarkt: Hauptunterschiede
Schlüssel-Ergebnisse
- Aktien repräsentieren in der Regel das Eigentum an einem Unternehmen und die Rechtestruktur von Kryptoassets variiert von Projekt zu Projekt. Nur weil sie alle als „Vermögenswerte“ bezeichnet werden, heißt das nicht, dass die Bewertungsmethoden gleich sind.
- Der Kryptomarkt verfügt über einen 24/7-Handel, plattformübergreifende Abläufe und die Verwahrung kann von den Nutzern selbst getragen werden; Der Aktienhandel und die Registrierung sind stärker auf Broker, Börsen, Clearing- und Wertpapiervorschriften angewiesen.
- Die Volatilität des Kryptomarktes ist nicht nur auf die Fundamentaldaten zurückzuführen, sondern auch auf Hebelwirkung, Liquidation, Token-Angebot und Liquiditätsfragmentierung. Beim Renditevergleich müssen Sie zunächst die Risikostrukturen vergleichen.
1. Was stellt der Vermögenswert dar?
Stammaktionäre haben im Allgemeinen Rechte wie Stimmrechte, Dividenden und Restvermögensansprüche, die der Satzung des Unternehmens und den örtlichen Gesetzen unterliegen. Unternehmen sind zur Veröffentlichung von Abschlüssen verpflichtet, darüber hinaus bestehen Offenlegungspflichten für wichtige Sachverhalte.
Es gibt keine einheitliche Rechtevorlage für Kryptoassets. Bitcoin ist ein nativer Vermögenswert im offenen Netzwerk und repräsentiert kein bestimmtes Unternehmen; Die ETH wird zur Zahlung der Ethereum-Netzwerkgebühren und zur Teilnahme an Zusagen verwendet. Stablecoins sind in der Regel von den Reserven und Rücknahmevereinbarungen des Emittenten abhängig; Die Stimmrechte von Governance-Tokens werden durch die Protokollregeln bestimmt.
Daher muss man sich bei der Untersuchung von Krypto-Assets zunächst fragen: Welchem Zweck dient der Token im System, wer kann die Regeln ändern und gegen welches Subjekt hat der Inhaber Rechtsansprüche?
2. Warum unterscheiden sich die Bewertungsmethoden?
Die Aktienanalyse beginnt oft mit Umsatz, Gewinn, freiem Cashflow, Bilanz und Branchenwettbewerb. KGV, Unternehmenswertmultiplikatoren und diskontierter Cashflow weisen zwar alle Einschränkungen auf, verfügen aber zumindest über überprüfbare Unternehmensfinanzdaten.
Die Bewertungen von Krypto-Assets sind stärker gestreut. Netzwerkgebühren, aktive Adressen, Stablecoin-Abwicklungsvolumen, Einsatzrenditen, Token-Angebot und Entwicklungsaktivität können beobachtet werden, aber diese Kennzahlen lassen sich nicht unbedingt direkt in den Cashflow für Token-Inhaber umsetzen.
Bitcoin ist eher ein knapper monetärer Vermögenswert, und die Analyse wird sich auf festes Angebot, Haltestruktur, Rechenleistung, Liquidität und Akzeptanz konzentrieren; DeFi-Token können mit Protokollgebühren verbunden sein; Bei Token, die keinen tatsächlichen Nutzen oder Cashflow-Zusammenhang haben, stützen sich Bewertungen eher auf Marktnarrative.
3. Handelszeiten und Marktkontinuität
US-Aktien werden hauptsächlich während fester Handelszeiten an Wochentagen gehandelt, wobei der Handel vor und nach Geschäftsschluss in der Regel weniger liquide ist als an normalen Handelstagen. An Feiertagen bleibt der Markt geschlossen.
Der Kryptomarkt ist ganzjährig geöffnet. An Wochenenden, spät in der Nacht und an Feiertagen kann es zu großen Schwankungen kommen. Kontinuierlicher Handel verbessert die Zugänglichkeit und bedeutet auch, dass das Risiko nach dem Handelsschluss nicht pausiert wird.
24/7 bedeutet nicht immer die gleiche Liquidität. Während die Handelssitzungen in Asien, Europa und den Vereinigten Staaten an Bedeutung gewinnen, nimmt die Intensität des Market-Making am Wochenende ab und Spreads und Slippages können sich vergrößern.
4. Marktstruktur und Preisfindung
Aktien werden in der Regel zwischen regulierten Börsen und alternativen Handelssystemen gehandelt, wobei Clearing und Abwicklung über eine etablierte Infrastruktur abgewickelt werden. Obwohl dieselbe Aktie an mehreren Handelsplätzen gehandelt werden kann, sind die Marktdaten und Best-Execution-Regeln relativ einheitlich.
Kryptoassets werden über zentralisierte Börsen, On-Chain-Auftragsbücher, automatisierte Market-Making-Pools und Peer-to-Peer-Märkte verteilt. Preise, Tiefe und Benutzerqualifikationen können je nach Plattform variieren. Vermögenswerte können auch kettenübergreifend vorhanden sein, und die Bridge-Version und die native Version verfügen möglicherweise nicht über die gleiche Liquidität.
Diese Fragmentierung ermöglicht es Arbitrageuren, die Preiskonvergenz zu unterstützen, und fügt außerdem zusätzliche Risiken wie Börsen, Brücken, Orakel und intelligente Verträge hinzu.
5. Treuhand- und Titelaufzeichnungen
Aktienanleger halten Wertpapiere in der Regel über Maklerkonten, und die Registrierung, Liquidation und der Schutz des Kundenvermögens werden vom Finanzinstitutssystem abgewickelt. Anleger müssen keine privaten Schlüssel verwalten, müssen jedoch die Sicherheitsrisiken von Wertpapierfirmen und -konten tragen.
Kryptoassets können von einer Handelsplattform gehostet oder selbst verwaltet werden. Bei der Selbstverwahrung kontrollieren Benutzer die Vermögenswerte in der Adresse direkt über ihre privaten Schlüssel und müssen die Übertragung nicht vom Broker genehmigen. Der Preis besteht darin, dass die mnemonische Phrase, die Ausrüstung, die Signatur und die Wiederherstellung vollständig in der Verantwortung des Benutzers liegen.
Mit einer Hardware-Wallet wie OneKey können private Schlüssel und Signaturen in einem dedizierten Gerät isoliert werden. Es kann das Risiko verringern, dass vernetzte Geräte private Schlüssel preisgeben, es kann jedoch nicht alle böswilligen Verträge für Benutzer identifizieren und geleakte Mnemoniks nicht wiederherstellen.
6. Volatilität, Hebelwirkung und Liquidation
Aktien können auch stark steigen und fallen, insbesondere bei Small-Cap-Aktien, verlustbringenden Unternehmen und bei Großereignissen. Aber reife Aktienmärkte verfügen in der Regel über Handelsaussetzungen, Schwankungskontrollen, Margen und Offenlegungssysteme.
Die Hebelwirkung auf den Kryptomärkten lässt sich plattformübergreifend leichter akkumulieren. Unbefristete Verträge nutzen Finanzierungssätze und Liquidationsmechanismen, um die Preise aufrechtzuerhalten. Wenn eine große Anzahl von Positionen in ähnlichen Positionen konzentriert ist, können Preisschwankungen zu Serienauflösungen führen.
Auch das Token-Angebot wirkt sich auf die Volatilität aus. Freischaltungen, Abwürfe aus der Luft, Schürfer oder der Verkauf durch frühe Investoren können allesamt das kurzfristige Angebot erhöhen. Die Marktkapitalisierung scheint groß zu sein, und wenn die Streubesitzquote niedrig ist, kann die tatsächliche Handelstiefe immer noch begrenzt sein.
7. Offenlegung von Informationen und Anlegerschutz
Börsennotierte Unternehmen müssen Finanz- und Großereignisse regelkonform offenlegen, Wirtschaftsprüfer, Börsen und Aufsichtsbehörden beteiligen sich an der Aufsicht. Systeme können Betrug nicht verhindern, aber Anleger haben oft einen klareren Rückgriffsweg.
Die Qualität der Informationen zwischen Kryptoprojekten ist sehr unterschiedlich. Open-Source-Code, On-Chain-Daten und Community-Governance erhöhen die Transparenz, aber die Identität der Projektparteien, die Token-Verteilung und die Finanzsituation sind möglicherweise unvollständig. Die Bekanntheit intelligenter Verträge bedeutet nicht, dass normale Benutzer sie unabhängig prüfen können.
Bei der Beurteilung eines Projekts sollte der Prüfung von Originaldokumenten, On-Chain-Verträgen, Prüfberichten und der Token-Verteilung Vorrang eingeräumt werden, ohne sich auf Social-Media-Screenshots oder anonyme „Insiderinformationen“ zu verlassen.
8. Cashflow, Dividenden und Verpfändungserträge
Aktiendividenden stammen aus den ausschüttungsfähigen Gewinnen des Unternehmens, und der Vorstand kann die Dividenden erhöhen, senken oder stoppen. Aktionäre können auch indirekt durch Rückkäufe profitieren.
Krypto-Gewinne müssen ausgepackt werden. Einsatzprämien können aus Netzwerkausgabe- und Transaktionsgebühren stammen; Krediteinnahmen ergeben sich aus dem Kreditbedarf und dem Kreditrisiko; Liquidity Mining kann hauptsächlich eine Subvention für neue Token sein. Wenn ein hoher APY durch eine große Anzahl von Emissionen gestützt wird, steigt die tatsächliche Kaufkraft möglicherweise nicht.
Wenn man die Stake-Erträge einfach als „Krypto-Dividenden“ bezeichnet, werden Verwässerung, Sperrfristen, Kürzungen und Smart-Contract-Risiken leicht außer Acht gelassen.
9. Wie sich die beiden Markttypen gegenseitig beeinflussen
Mit dem Aufkommen börsennotierter Miner, Krypto-Handelsplattformen, Treasury-Unternehmen und Spot-ETFs werden Aktien immer enger mit dem Kryptomarkt verknüpft. Die US-Zinsen, der Dollar und die Risikobereitschaft werden sich auch auf Technologieaktien und Bitcoin auswirken.
Aber Zusammenhänge ändern sich. Ein bestimmter Krypto-Austauschvorfall kann sich nur auf digitale Vermögenswerte auswirken; Die Gewinnwarnung eines bestimmten Unternehmens muss sich nicht unbedingt auf Bitcoin auswirken. Die Vermögensallokation kann nicht davon ausgehen, dass beides immer gemeinsam steigen und fallen wird.
10. Vergleichstabelle
11. Checkliste für Neulinge vor der Auswahl
- Welche Rechte habe ich gekauft?
- Wird der Vermögenswert hauptsächlich vom Cashflow, der Netzwerknutzung oder der Marktstimmung bestimmt?
- Droht mir im schlimmsten Fall ein Geschäftsausfall, eine Liquidation, eine Vertragsanfälligkeit oder der Verlust privater Schlüssel?
- Wer behält die Vermögenswerte und wer hat im Falle eines Ausfalls Rückgriff?
- Kann die Markttiefe meiner Position gerecht werden?
- Welche Steuer- und Aufzeichnungspflichten bestehen?
- Welche Rolle spielt dieser Vermögenswert im Gesamtportfolio?
Aktien und Kryptoassets können gleichzeitig in einem Portfolio vorhanden sein, aber nur weil sie beide gehandelt werden können, heißt das nicht, dass sie mit den gleichen Annahmen verstanden werden sollten.
12. Aufsichts- und Marktaussetzungsmechanismus
Nach der Offenlegung von Unternehmensinformationen gelten an der Börse vorübergehende Handelsaussetzungen, Leistungsschalter auf Marktebene und Handelsbeschränkungen. Diese Mechanismen werden einige extreme Handelsgeschwindigkeiten verlangsamen und können Anleger auch daran hindern, während der Aussetzungsperiode auszusteigen.
Es gibt keinen einheitlichen globalen Pausenmechanismus für den Kryptomarkt. Einzelne Börsen können ein Handelspaar oder Abhebungen aussetzen, und On-Chain-Protokolle können durch Governance oder Administratoren ausgesetzt werden, andere Märkte können jedoch weiterhin handeln. Das Ergebnis sind große Preisunterschiede für denselben Vermögenswert an verschiedenen Standorten.
„Kein Leistungsschalter“ verbessert die Kontinuität und ermöglicht eine schnellere Ausbreitung von Serienliquidationen und Panik. Anleger können 24/7 nicht so verstehen, dass sie rund um die Uhr zu einem angemessenen Preis aussteigen können.
13. So kontrollieren Sie das Konzentrationsrisiko nach der Aufnahme in das Portfolio
Eine Aktie einer Krypto-Handelsplattform, ein Bitcoin-ETF und direkte Bestände an BTC sind oberflächlich betrachtet drei Wertpapiere oder Vermögenswerte, die tatsächlich stark von der Stimmung am Kryptomarkt abhängen können. Die Streuung nach Produktnamen stellt keine Streuung der wirtschaftlichen Risiken dar.
Kann nach Risikotreibern neu kategorisiert werden: Zinssensitivität, Unternehmensgewinne, Bitcoin-Preis, Smart Contracts, Depotvermittler und Fiat-Liquidität. Prüfen Sie dann, ob das gleiche Risiko wiederholt an mehreren Positionen auftritt.
Bei der Portfolioüberprüfung sollte auch eine Neuausrichtung in Betracht gezogen werden. Das Gewicht einer bestimmten Art von Vermögenswerten wird nach einem schnellen Anstieg passiv zunehmen. Ohne Regeln kann die ursprünglich kleine Position zu einer großen Risikoquelle werden.
Referenzen
- FINRA, Aktien: https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks
- Investor.gov, Krypto-Assets: https://www.investor.gov/additional-resources/spotlight/crypto-assets
- Investor.gov, Grundlagen des Aktienmarktes: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work
- Bitcoin-Whitepaper: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
- Ethereum.org, Geldbörsen: https://ethereum.org/en/wallets/
Haftungsausschluss
Dieser Artikel dient ausschließlich der Aufklärung über die Marktstruktur und stellt keine Anlageberatung dar. Sowohl bei Aktien als auch bei Kryptoassets ist ein Kapitalverlust möglich. Bitte treffen Sie unabhängige Urteile auf der Grundlage Ihrer eigenen finanziellen Situation, Haltedauer und Risikotoleranz.
FAQ's
Viele Kryptoassets sind volatiler und verfügen über komplexere Anlegerschutz- und Verwahrungsstrukturen, spezifische Risiken hängen jedoch vom Vermögenswert, der Plattform, der Position und der Haltemethode ab.
Nicht so. Bitcoin stellt weder Unternehmenseigentum noch Unternehmensgewinne noch Vorstandsmitglieder dar. Es ist ein nativer Vermögenswert des offenen Webs.
unsicher. Der Markt ist immer geöffnet, die Tiefe variiert jedoch in verschiedenen Zeiträumen stark. Besonderes Augenmerk muss auf Slippage an Wochenenden und bei kleinen Währungen gelegt werden.
Es gibt keine einheitliche Antwort. Selbsthosting reduziert die Abhängigkeit von Vermittlern und überlässt den Benutzern gleichzeitig die Verantwortung für Sicherung und Betrieb.
Manchmal ist das möglich, aber die Korrelation ändert sich mit der Makroumgebung. Sie können keine langfristigen Annahmen treffen, die ausschließlich auf einem Zeitraum historischer Daten basieren.
