Woher kommt der Ertrag von USDC Vault? Morpho Zinsen, Anreize und Gebühren

Inhalt

• Renditequelle 1: Von Kreditnehmern gezahlte Zinsen
• Ertragsquelle 2: Protokoll oder Partneranreize
• Was ein Kurator macht
• Warum der realisierte Ertrag möglicherweise niedriger ist als der angezeigte APY
• Was OneKey-Benutzer vor der Einzahlung überprüfen sollten

Wenn Sie USDC in eine DeFi Vault einzahlen, erscheint die auf der Seite angezeigte APY nicht aus dem Nichts. Bei einer Kreditvergabe Vault im Morpho-Stil wird Ihre USDC-Einlage durch Vault-Aktien repräsentiert, während die zugrunde liegenden Mittel nach vordefinierten Regeln auf einen oder mehrere Kreditmärkte verteilt werden. Von Kreditnehmern gezahlte Zinsen, mögliche externe Anreize, Gebühren und Verluste bestimmen zusammen die Rendite, die die Einleger letztendlich erhalten.

In einem Satz: Die Hauptertragsquelle einer USDC Vault sind in der Regel die von Kreditnehmern gezahlten Zinsen. Anreize können zu kurzfristigen APY führen, sie stellen jedoch kein dauerhaftes Einkommen dar und beseitigen weder Smart-Contract-, Sicherheiten- noch Liquiditätsrisiken.

Ertragsquelle 1: Von Kreditnehmern gezahlte Zinsen

Kreditmärkte verbinden Kapitalgeber mit Kreditnehmern. Nachdem Benutzer USDC eingezahlt haben, stellen Kreditnehmer geeignete Sicherheiten zur Verfügung, leihen USDC aus und zahlen Zinsen für das Darlehen. Eine höhere Auslastung bedeutet, dass ein größerer Anteil der verfügbaren Liquidität geliehen wurde. In vielen Zinsmodellen treibt eine steigende Auslastung sowohl die Kreditaufnahme- als auch die Angebotszinsen in die Höhe, obwohl die genaue Kurve von den Parametern des jeweiligen Marktes abhängt.

Das bedeutet, dass ein Vault, der Erträge generiert, nicht unbedingt bedeutet, dass das Protokoll Benutzer subventioniert. Die grundlegendste wirtschaftliche Quelle der Rendite ist die Zahlungsbereitschaft der Kreditnehmer für Liquidität. Wenn die Kreditnachfrage sinkt oder ein großer Teil der Mittel der Vault nicht zugewiesen wird, sinkt in der Regel auch die angebotsseitige Rendite.

Ertragsquelle 2: Protokoll- oder Partneranreize

Einige Märkte verteilen zusätzliche Token-Belohnungen, um frühzeitig Liquidität anzuziehen. Diese Belohnungen können dazu führen, dass der angezeigte Gesamtbetrag APY deutlich höher ist als der Zinssatz, der allein durch die Verleihung von Zinsen generiert wird. Ein Anreizprogramm kann jedoch jederzeit angepasst werden, auslaufen oder seine Teilnahmebedingungen ändern. Trennen Sie bei der Beurteilung der Rendite die Basiskrediteinnahmen von den temporären Anreizen.

• Base Zinsen: Entstammt der realen Kreditnachfrage und ändert sich mit der Marktauslastung und dem Zinsmodell.
• Token-Anreize: Kommen aus Protokollkampagnen oder Partnerbudgets. Ihre Dauer und Zulassungsvoraussetzungen können sich ändern.
• Gebühren: Kurator-, Verwaltungs-, Leistungs- oder Protokollgebühren können von der Bruttorendite abgezogen werden. Nutzer sollten sich auf die Nettorendite konzentrieren.
• Leeres Kapital: USDC, das nicht effektiv zugewiesen wurde, erzielt möglicherweise nicht die gleiche Rendite wie geliehene Mittel.

Was ein Kurator macht

Ein Kurator ist ein Risikomanager, der dafür verantwortlich ist, die Märkte auszuwählen, denen eine Vault zugeteilt werden darf, Risikogrenzen zu definieren, die Kapitalallokation anzupassen und die Liquidität zu verwalten, wenn sich die Bedingungen ändern. Die Aufgabe eines Kurators besteht nicht darin, Renditen zu garantieren. Kuratoren können über unterschiedliche Methoden, Berechtigungen und Transparenzgrade verfügen. Daher sollte nicht davon ausgegangen werden, dass zwei Vaults das gleiche Risiko bergen, nur weil ihre Namen ähnlich aussehen.

Warum der realisierte Ertrag möglicherweise niedriger ist als der angezeigte APY

• APY ist eine auf das Jahr umgerechnete Zahl. Das Halten eines Vermögenswerts für ein paar Tage bedeutet nicht, dass Sie bei konstanter Rate den gleichen Anteil verdienen.
• Kreditnachfrage, Nutzung, Anreize und Gebühren können sich während Ihrer Haltedauer ändern.
• Für Ein- und Auszahlungen fallen Netzwerkgebühren an. Wenn es sich um einen Swap handelt, können außerdem Slippage- und Handelsgebühren anfallen.
• In extremen Fällen können Probleme im Zusammenhang mit Sicherheiten, Orakeln oder Liquidation zu einem Verlust des Kapitals führen.

Was OneKey-Benutzer vor der Einzahlung überprüfen sollten

• Bestätigen Sie das aktuelle Netzwerk und die Vertragsadresse USDC. Gehen Sie nicht davon aus, dass ein gleichnamiger Vermögenswert in einem anderen Netzwerk der von Vault geforderte USDC ist.
• Überprüfen Sie die zugrunde liegenden Märkte, den Kurator, die Gebühren, die verfügbare Liquidität und die historische APY der Vault, anstatt sich nur auf die höchste Zahl zu konzentrieren.
• Trennen Sie Grundzinsen von Werbeanreizen und beachten Sie das Enddatum und die Teilnahmebedingungen jedes Prämienprogramms.
• Wenn Sie sich zum ersten Mal mit einem Vault verbinden, beginnen Sie mit einem kleinen Test und überprüfen Sie die tatsächlichen Signaturdetails in OneKey oder auf Ihrer Hardware-Wallet.
• Behalten Sie einen kleinen Betrag des nativen Tokens des Netzwerks, um eine spätere Auszahlung oder einen Widerruf der Genehmigung zu finanzieren.

Risikohinweis: DeFi Vaults beinhalten Smart-Contract-, Oracle-, Sicherheiten-, Liquidations-, Liquiditäts- und Stablecoin-Risiken. APY ändert sich mit den Marktbedingungen und der Auftraggeber kann nicht garantiert werden. Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.

Referenzen

• Morpho Docs: Vault Mechanics
• Morpho Docs: Interest Rates
• Morpho Docs: Curator
• Ethereum Improvement Proposal: EIP-4626