OKXICE 计划于 11 月 23 日推出代币化证券交易平台，已确定 70 项资产

加密货币交易所 OKX 与纽约证券交易所母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）成立的合资企业 OKXICE，公布了于 11 月 23 日推出代币化证券交易平台的计划。拟议中的平台已确定 70 项代币化资产，其中包括与 Coinbase、Circle 和 Robinhood 相关的证券，以及 59 只交易所交易基金（ETF）。

此次上线将检验基于区块链的交易如何与成熟的证券市场共存。支持者认为，这为投资渠道和结算方式的现代化带来了机遇；反对者则质疑，拟议中的监管框架能否充分保障市场透明度和流动性。

本文所依据的现有信息并未说明公告中的具体年份。 因此，在作出任何交易决定之前，应通过 OKXICE 和美国证券交易委员会（SEC）的最新公告，核实上线日期、资产名单及监管状态。

拟议中的平台将提供哪些服务

该计划中的平台被称为代币化证券交易平台（tokenized securities venue，TSV），符合条件的用户可在上面交易证券的数字化表示形式。根据已公布的计划，美国用户需要通过其 CeDeFi 钱包访问该服务，并完成平台的开户注册流程。

已确定的 70 项资产仅为拟议中的上线名单，并不保证每项资产在平台推出时都向所有用户开放。资产可用性可能取决于监管条件、发行方决定、开户注册要求以及平台的其他规则。

该项目被称为美国证券交易委员会五年期创新豁免框架的早期参与者。用户需要通过美国证券交易委员会的官方公告，直接核实该框架的具体条款，以及这些条款将如何适用于该平台。

代币化证券为何吸引加密货币投资者

代币化通常是指通过基于区块链的代币来表示某项资产或其中的权益。在证券市场中，这一概念之所以备受关注，是因为它可能将传统投资产品与数字钱包及区块链基础设施连接起来。

对加密货币用户而言，其吸引力显而易见：熟悉的钱包式操作界面或许能够让用户投资加密货币以外的资产。对金融机构而言，代币化可能提供一种探索可编程流程和新型分销模式的途径。

然而，代币采用区块链技术这一事实本身，并不能确定投资者实际拥有什么。代币化证券可能代表直接的法定权益、通过托管人持有的受益权益，或其他合同权利。这些差异可能会影响投票权、股息、赎回安排，以及中介机构倒闭时的处理方式。

美国证券交易委员会提供的加密资产投资者教育资源，介绍了传统投资者保护机制与数字资产市场交汇时可能产生的风险。

发行方的抵制引发对市场结构的质疑

拟议中的上线计划遭到了一些公司的反对，而这些公司的股票原本可能被纳入平台。截至 11 月 5 日，据报道已有 67 家公司行使选择权，拒绝让其股票在该平台上进行代币化交易，其中包括 Meta、特斯拉、奈飞和好市多。

据报道，应用光电（Applied Optoelectronics）是表达担忧的公司之一。该公司认为，投资者可能会错误地以为发行方参与了某项代币化计划。它还提到，此类安排可能会对股价和流动性造成影响。

这一担忧非常重要，因为代币化产品与发行方官方推出的产品并不一定是同一回事。在交易之前，投资者应查看清晰明确的披露信息，了解代币由谁创建、发行方是否参与、任何底层证券由谁持有，以及代币持有人能够获得哪些权利。

纳斯达克的反对意见：透明度与市场碎片化

纳斯达克也反对这一豁免框架，并决定将自身股票排除在该平台之外。其反对意见主要集中在一种可能性上：代币化证券或许会在受监管的全国市场系统（National Market System，NMS）之外进行交易。

全国市场系统是美国股票市场监管框架的一部分，涵盖市场准入、报价和市场数据等事项的处理方式。纳斯达克担心，在这一体系之外开展交易，可能会让不同交易场所之间的价格和交易活动更难比较，进而导致流动性分散。

这一问题不仅与市场运营方有关，也与个人交易者息息相关。某种代币可能追踪一只人们熟悉的股票，但其报价、交易量和成交质量可能与底层股票存在差异。投资者不应想当然地认为，代币化市场能够提供与交易所上市市场相同的流动性或价格保护。

美国证券交易委员会提供了股票市场结构概览，其中包括美国股票交易的监管背景。

交易前应核查哪些事项

如果 OKXICE 按计划上线，考虑交易代币化股票或 ETF 的用户不应只关注资产代码，还应审查以下事项：

• 资格与开户注册： 确认该平台是否在您所在的司法管辖区开放，并了解其身份验证要求。
• 法律权利： 核实代币代表的是所有权、受益权益还是合同权利，并确认是否享有股息或投票权。
• 托管与钱包控制权： 确定相关私钥由谁控制，以及代币能否转移至外部钱包。
• 定价与流动性： 在计入费用和交易时段差异的同时，将代币的价格及可用交易量与底层证券进行比较。
• 赎回与平台风险： 阅读有关赎回、交易中断，以及服务提供商倒闭时资产处理方式的条款。

仅仅连接钱包，并不代表代币可以由用户自行托管或自由转移。这些功能取决于平台设计、适用规则及具体资产。

一场影响更为深远的市场实验

OKXICE 拟议中的上线计划处于两个行业的交汇点，而这两个行业有着不同的诉求：加密货币行业强调数字化访问和可编程性，证券市场则有着成熟的信息披露、监管监督和市场诚信要求。

最终结果不仅取决于平台上线多少项资产，还取决于投资者能否理解自己所购买的产品，以及这些产品如何融入现有的市场保护体系。对用户而言，实际问题始终不变：代币赋予了哪些权利，又由谁负责履行这些权利？