Informe de CoinGecko: Auge vertiginoso del 346% vs. Caída del 20.8%, el frenético ascenso de los DEX de perpetuos
Informe de CoinGecko: Auge vertiginoso del 346% vs. Caída del 20.8%, el frenético ascenso de los DEX de perpetuos
La narrativa más importante en la estructura del mercado de criptomonedas del último ciclo no es una L1 nueva o una moda pasajera, sino la migración constante y sistémica de la liquidez de derivados de las plataformas centralizadas a los exchanges de perpetuos on-chain.
La última investigación de CoinGecko pone cifras concretas a este cambio: el volumen de operaciones de los principales DEX de perpetuos se disparó a 6.7 billones de dólares en 2025 (+346% interanual), mientras que el interés abierto de perpetuos en CEX cayó un 20.8% en el mismo período, lo que indica no solo que los "usuarios están probando DeFi", sino una reasignación de capital real hacia infraestructura de autocustodia. (coingecko.com)
Si solo recuerda una idea clave: los DEX de perpetuos ya no son una categoría nicho de DeFi, se están convirtiendo en la capa de descubrimiento de precios global y siempre activa. (coingecko.com)
Los datos detrás del titular (y por qué importan)
El Informe Anual de la Industria Cripto 2025 de CoinGecko destaca dos tendencias que a primera vista parecen contradictorias:
- El volumen de operaciones de perpetuos de CEX siguió creciendo en 2025 (los exchanges centralizados siguen siendo enormes en términos absolutos). (coingecko.com)
- Sin embargo, los DEX de perpetuos se expandieron drásticamente, elevando la ratio DEX:CEX de perpetuos al 7.8%, frente al 2.5% de un año antes. (coingecko.com)
El volumen te indica dónde están activos los traders; el interés abierto (OI) te dice dónde mantienen el riesgo los traders. Por lo tanto, la verdadera señal es la divergencia: OI de CEX a la baja, OI de DEX al alza (CoinGecko también señala que el interés abierto de DEX aumentó un 229.6% en 2025). (coingecko.com)
Si necesita un rápido recordatorio sobre OI, consulte el explicador de interés abierto de Investopedia.
Por qué el capital está migrando de CEX a DEX de perpetuos
Esto no son solo "ideales de DeFi". La migración está ocurriendo porque los perpetuos on-chain ganan cada vez más en economía de trading práctica.
1) La eficiencia de capital supera al spot en regímenes alcistas y bajistas
Los perpetuos permiten a los traders obtener exposición con una fracción del capital (mediante apalancamiento), cubrirse sin vender y mantenerse activos en ambas direcciones. CoinGecko señala que incluso en medio de la caída del cuarto trimestre de 2025, los mercados de perpetuos se mantuvieron muy activos porque el corto y la cobertura mantienen vivo el volumen cuando la demanda de spot se agota. (coingecko.com)
En otras palabras: los perpetuos están diseñados para la volatilidad, y las criptomonedas generan volatilidad.
2) La autocustodia se convirtió en una característica, no en un sacrificio
Un cambio psicológico clave en 2025-2026 es que muchos traders ya no tratan la autocustodia como "trabajo extra". Después de múltiples ciclos de riesgo en los exchanges, la pregunta por defecto se ha convertido en:
"¿Puedo operar con velocidad sin renunciar al control de mis fondos?"
Los DEX de perpetuos ofrecen un "sí" cada vez más creíble: los activos permanecen bajo el control de la billetera, la liquidación es transparente y el modelo de riesgo de la plataforma se convierte en algo que puedes analizar on-chain (en lugar de confiar en libros de contabilidad internos opacos).
3) La paridad de UX finalmente llegó
CoinGecko argumenta que la narrativa de que "los DEX son torpes" murió efectivamente en 2025, ya que los principales DEX de perpetuos ofrecieron libros de órdenes rápidos, liquidez profunda y ejecución casi instantánea que se siente similar a la de los CEX. (coingecko.com)
4) Tarifas e incentivos comprimieron el costo de cambio
A medida que la competencia se intensificó, las estructuras de tarifas de los DEX de perpetuos se acercaron (y a veces cayeron por debajo) a los niveles de los CEX, impulsadas por incentivos y campañas de puntos. CoinGecko destaca específicamente los incentivos y la dinámica de los airdrops como impulsores de volumen significativos para varios lugares. (coingecko.com)
La divergencia del interés abierto: la señal más subestimada
El volumen se puede "alquilar" (mediante incentivos). El interés abierto es más difícil de falsificar porque refleja posiciones pendientes y apetito de riesgo sostenido.
La observación clave de CoinGecko es clara: El OI de CEX disminuyó un 20.8% en 2025, mientras que el OI de DEX aumentó drásticamente, lo que implica que los traders no solo están probando los DEX de perpetuos para operaciones rápidas, sino que se sienten cada vez más cómodos manteniendo exposiciones más grandes y duraderas en la cadena. (coingecko.com)
Así es como cambia permanentemente la estructura del mercado:
- Más OI en cadena atrae a más creadores de mercado.
- Más liquidez mejora los spreads y la ejecución.
- Mejor ejecución atrae más flujo serio.
- El flujo serio refuerza el crecimiento del OI.
Ese círculo virtuoso es lo que realmente parece el "alquiler loco de los DEX" en la práctica.
Por qué Hyperliquid se convirtió en el ganador revelación
Entre todas las narrativas de DEX de perpetuos, Hyperliquid se destaca porque no solo creció, sino que entró en el primer nivel global.
CoinGecko informa que Hyperliquid se clasificó como #7 por volumen anual de perpetuos en 2025 (aproximadamente 2.9 billones de dólares), y crucialmente: superó a Coinbase International con ~1.4 billones de dólares en el mismo período. (coingecko.com)
Entonces, ¿cuál es el "por qué" detrás de los números?
1) Diseño centrado en la infraestructura (rendimiento como producto)
CoinGecko atribuye la ventaja de Hyperliquid a la integración vertical: una cadena diseñada específicamente y un motor de emparejamiento optimizado para perpetuos, apuntando a las métricas que los traders realmente sienten: latencia, rendimiento y fiabilidad.
Cita características como la finalidad sub-segundo, alto rendimiento de órdenes y estructura de costos amigable para los creadores como ingredientes clave para lograr una ejecución similar a la de CEX sin renunciar al modelo de liquidación on-chain. (coingecko.com)
2) HIP-3 y el salto de "perpetuos de cripto" a "cualquier cosa con un feed de precios"
El segundo salto es estratégico: CoinGecko destaca el HIP-3 de Hyperliquid, que permite listados de mercado más sin permisos, acelerando la expansión de pares de criptomonedas a un conjunto más amplio de mercados sintéticos. Enmarca explícitamente esto como la evolución de los DEX de perpetuos hacia una infraestructura financiera global 24/7, incluyendo materias primas y exposiciones al estilo pre-IPO. (coingecko.com)
Esto es importante en 2026 porque cambia el campo de batalla competitivo:
- Las plataformas de perpetuos competidoras ya no solo luchan por el flujo de BTC / ETH.
- Compite para convertirse en el lugar de referencia para la transferencia de riesgo global, siempre activa.
Qué deben observar los traders en 2026: oportunidades y nuevos riesgos
La adopción de DEX de perpetuos crea ventajas reales, pero también introduce categorías de riesgo que muchos traders nativos de CEX subestiman.
Oportunidades clave
- Estructura de mercado transparente: las posiciones, las liquidaciones y algunas métricas de riesgo se pueden observar on-chain.
- Componibilidad: las estrategias pueden combinar perpetuos con préstamos on-chain, liquidez de stablecoins y ejecución automatizada.
- Innovación más rápida: nuevos activos de margen, modelos de colateral y listados iteran rápidamente.
Para obtener visibilidad macro, muchos traders monitorean las métricas a nivel de ecosistema utilizando el Panel de Perpetuos de DeFiLlama.
Riesgos clave (que no desaparecen solo porque sea "DeFi")
- Riesgo de contrato inteligente: errores, riesgo de actualización o riesgo de gobernanza pueden ser existenciales.
- Riesgo de oráculo / feed de precios: las valoraciones incorrectas pueden desencadenar liquidaciones injustas o deuda incobrable.
- Cascadas de liquidación: momentos de liquidez escasa pueden amplificar los movimientos.
- Higiene de aprobaciones: los permisos de la billetera pueden convertirse en superficies de ataque.
- Complejidad de puentes y cross-chain: el capital a menudo se mueve a través de múltiples capas de riesgo antes de llegar a la plataforma de negociación.
Una regla simple: la autocustodia elimina el riesgo de contraparte y custodia, pero no elimina el riesgo del sistema de negociación, simplemente cambia su forma.
Una lista de verificación práctica para operar de forma más segura en DEX de perpetuos
Si está pasando de perpetuos de CEX a perpetuos on-chain, considere adoptar "seguridad operativa" como un desk profesional:
- Segmentar billeteras: una billetera para operar, otra para almacenamiento a largo plazo.
- Limitar aprobaciones: otorgue el mínimo permiso necesario; revoque los permisos no utilizados periódicamente.
- Planificar la liquidación, no la entrada: defina la pérdida máxima y el colchón de liquidación antes de abrir una posición.
- Asumir picos de latencia durante la volatilidad: no confíe en salidas perfectas.
- Considere los incentivos como temporales: los puntos pueden aumentar el volumen, pero la gestión de riesgos debe sobrevivir una vez que desaparecen las recompensas.
Dónde encaja OneKey en este cambio de estructura de mercado (cuando la autocustodia se convierte en la estrategia)
El crecimiento de los DEX de perpetuos está estrechamente ligado a una idea: operar sin entregar las claves privadas.
Ahí es donde una billetera de hardware se convierte en algo más que "almacenamiento en frío". Para los traders activos on-chain, el objetivo es simple: reducir el riesgo de compromiso de claves mientras se puede firmar transacciones.
Una configuración que muchos usuarios prefieren es:
- Mantener los activos a largo plazo en una billetera separada y de uso poco frecuente.
- Utilizar una billetera de trading dedicada para actividad de perpetuos y DeFi.
- Utilizar una billetera de hardware como OneKey para mantener las claves privadas sin conexión mientras se aprueban y firman transacciones de alto valor (especialmente al interactuar con nuevos protocolos o mercados de rápida evolución).
Esto no elimina el riesgo del protocolo, pero reduce significativamente el modo de fallo más común en el trading on-chain: la pérdida de credenciales de la billetera.
Conclusión: los perpetuos de DEX no se están "poniendo al día", están redefiniendo la plataforma
Las cifras destacadas de CoinGecko —volumen de perpetuos de DEX +346% frente a OI de CEX -20.8%— no son una anomalía única. Reflejan una transición más profunda: los derivados se están convirtiendo en el motor principal de descubrimiento de precios de las criptomonedas, y los perpetuos on-chain son cada vez más donde reside el riesgo duradero. (coingecko.com)
El ascenso de Hyperliquid muestra lo que sucede cuando un DEX de perpetuos deja de competir por ideología y comienza a competir por infraestructura, calidad de ejecución y amplitud de mercado. Y a medida que 2026 impulse los perpetuos más allá de las criptomonedas hacia "cualquier cosa con un feed de precios", la pregunta para los traders no será si los DEX de perpetuos importan, sino qué plataformas on-chain se convertirán en los nuevos puntos de referencia globales. (coingecko.com)
Lectura adicional (salto de fuente): El análisis en profundidad de CoinGecko ¿Es el Futuro de las Criptomonedas Perpetuo? El Aumento Meteórico de los DEX de Perpetuos y el Informe Anual de la Industria Cripto 2025.
