El BCE, la Comisión Europea y la ESMA invitan al sector a presentar candidaturas para el Grupo Europeo de Estándares de Tokenización

Las autoridades europeas están adoptando un enfoque más coordinado respecto a uno de los casos de uso institucionales más relevantes de la tecnología blockchain: la tokenización de activos financieros.

El Banco Central Europeo (BCE), la Comisión Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) están invitando a organizaciones y profesionales de los mercados financieros mayoristas a manifestar su interés en formar parte del Grupo Europeo de Estándares de Tokenización (ETSG, por sus siglas en inglés). La iniciativa busca reunir a los participantes del mercado para desarrollar estándares comunes que permitan crear un ecosistema financiero tokenizado más conectado.

Este paso indica que la próxima fase de adopción de blockchain en Europa podría centrarse menos en la experimentación aislada y más en la interoperabilidad, el cumplimiento normativo y la coordinación a escala de mercado.

Por qué son importantes los estándares de tokenización

La tokenización consiste en representar activos, derechos o instrumentos financieros en una blockchain u otra red basada en tecnología de registro distribuido (DLT). Según su estructura, los instrumentos tokenizados pueden incluir valores negociables, participaciones de fondos, bonos, depósitos, garantías u otras formas de valor financiero.

Los posibles beneficios son significativos:

• Liquidaciones más rápidas y menores necesidades de conciliación
• Registros de propiedad y transacciones más transparentes
• Mayor programabilidad mediante contratos inteligentes
• Mejor acceso a la liquidez y a las garantías
• Operaciones financieras transfronterizas más eficientes
• Automatización del cumplimiento normativo y de los procesos posteriores a la negociación

Sin embargo, estos beneficios son difíciles de materializar cuando distintas instituciones utilizan registros, modelos de datos, formatos de mensajería o sistemas de identidad incompatibles. Un token emitido en una red puede no transferirse, liquidarse o reconocerse fácilmente en otra. Esto puede crear una nueva generación de silos digitales justo cuando el sector intenta modernizar unas infraestructuras heredadas.

El trabajo de la Comisión Europea en materia de finanzas digitales ha destacado en repetidas ocasiones la necesidad de combinar la innovación con la integridad del mercado, la protección de los consumidores y la claridad regulatoria. El ETSG parece abordar otra capa esencial: garantizar que los mercados tokenizados puedan comunicarse entre sí.

Qué se espera del Grupo Europeo de Estándares de Tokenización

El ETSG está concebido como un foro impulsado por el mercado en el que las partes interesadas puedan colaborar en el desarrollo de estándares prácticos para los mercados financieros tokenizados.

Se espera que su trabajo se centre en varias áreas interconectadas:

1. Interoperabilidad entre redes DLT

La interoperabilidad es uno de los mayores desafíos para la adopción institucional de blockchain. Las entidades financieras pueden operar distintas redes permisionadas, conexiones con blockchains públicas, sistemas de custodia, plataformas de liquidación y herramientas de cumplimiento normativo.

Unos estándares técnicos comunes podrían ayudar a estos sistemas a intercambiar información y procesar transacciones de forma más fiable. Esto no significa necesariamente que todos los participantes deban utilizar la misma blockchain. En cambio, podría establecer reglas compartidas sobre cómo identifican los activos los distintos sistemas, cómo comunican instrucciones, cómo verifican los datos y cómo completan las liquidaciones.

2. Supervisión del cumplimiento normativo

La tokenización no elimina las obligaciones regulatorias. Las entidades financieras siguen necesitando supervisar la titularidad, la actividad transaccional, la exposición a sanciones, los riesgos de abuso de mercado y otros requisitos de cumplimiento.

Se espera que el grupo contribuya a definir un marco para supervisar si se están respetando los estándares acordados. También podría formular recomendaciones a las autoridades europeas sobre cómo fomentar un comportamiento conforme a la normativa en todo el mercado.

Esto resulta especialmente relevante a medida que las entidades financieras exploran el uso de contratos inteligentes. El código automatizado puede mejorar la eficiencia, pero también introduce nuevos riesgos operativos. Un contrato puede ejecutarse exactamente según lo programado y, aun así, producir un resultado que entre en conflicto con los requisitos legales, regulatorios o de gestión de riesgos. Los estándares compartidos pueden ayudar a conectar la ejecución en cadena con la supervisión fuera de la cadena.

3. Gobernanza impulsada por el sector

La iniciativa está diseñada para configurarse mediante la participación del sector, en lugar de quedar dictada exclusivamente por las autoridades públicas. La presidencia estará en manos de un representante del sector privado, mientras que el BCE, la Comisión Europea y la ESMA participarán como observadores.

Esta estructura podría ayudar a garantizar que las recomendaciones del grupo reflejen la realidad operativa de bancos, infraestructuras de mercado, empresas tecnológicas y compañías fintech. Al mismo tiempo, los observadores del sector público pueden contribuir a mantener la alineación con los objetivos regulatorios más amplios de Europa.

¿Quién puede participar?

El proceso de presentación de candidaturas está abierto a un amplio abanico de participantes implicados en servicios financieros tokenizados o basados en DLT. Entre los posibles colaboradores se encuentran:

• Asociaciones sectoriales europeas
• Entidades financieras y otras organizaciones del sector privado
• Organizaciones internacionales de mercados
• Empresas fintech
• Proveedores de infraestructuras blockchain
• Empresas tecnológicas que respaldan activos tokenizados
• Organizaciones dedicadas a la negociación, compensación, liquidación, custodia o servicios posteriores a la negociación

La inclusión de los participantes de las actividades posteriores a la negociación es especialmente importante. La tokenización suele analizarse en el contexto de la emisión y la negociación, pero la liquidación, la custodia, la gestión de garantías y la conciliación pueden determinar en última instancia si la tecnología genera mejoras cuantificables a gran escala.

Se espera que las organizaciones del sector y del ámbito público interesadas consulten los materiales informativos pertinentes y respondan a la convocatoria de candidaturas antes del 27 de noviembre de 2026. Los participantes deben consultar las publicaciones oficiales de la Comisión Europea sobre servicios financieros para acceder a la documentación y los detalles procedimentales más recientes.

Cómo encaja esta iniciativa en la orientación regulatoria europea sobre DLT

La iniciativa del ETSG se enmarca en un esfuerzo europeo más amplio por establecer una base regulatoria para las infraestructuras de los mercados financieros basadas en blockchain.

El régimen piloto de DLT de la UE ofrece un marco controlado para que determinadas infraestructuras de mercado prueben la tecnología de registro distribuido en la negociación y la liquidación. El objetivo de este régimen es permitir la innovación sin dejar de mantener salvaguardas para la estabilidad financiera y la protección de los inversores.

En diciembre de 2025, la Comisión Europea también adoptó un Paquete de Integración y Supervisión de los Mercados destinado a reducir las barreras dentro del mercado único de servicios financieros. Una de las prioridades pertinentes del paquete es mejorar la interoperabilidad entre las infraestructuras de mercado basadas en DLT, incluidas aquellas que operan fuera de los marcos piloto formales.

Esta orientación tiene una importancia estratégica. Si los mercados tokenizados se desarrollan como experimentos aislados, las instituciones podrían enfrentarse a mayores costes de integración y a una liquidez limitada. Si, por el contrario, se construyen desde el principio sobre estándares compatibles, Europa tendrá más posibilidades de crear un mercado financiero digital unificado.

Qué significa la iniciativa para la industria blockchain

Para las empresas blockchain, la creación de un grupo europeo de estándares de tokenización podría influir en el diseño de la próxima generación de infraestructuras.

Las redes públicas y permisionadas podrían tener que coexistir

Es poco probable que las finanzas institucionales dependan exclusivamente de un único tipo de red. Los registros permisionados pueden ser la opción preferida para determinadas actividades reguladas, mientras que las blockchains públicas pueden ofrecer una liquidez más amplia, liquidaciones transparentes y composabilidad.

Los estándares que permitan una interacción segura entre estos entornos podrían adquirir una importancia cada vez mayor. Esto puede incluir enfoques comunes para la identidad, el control de acceso, los metadatos de los tokens, la finalidad de las transacciones, la privacidad y la auditabilidad.

La custodia y la gestión de claves siguen siendo fundamentales

A medida que un mayor número de activos financieros pasa a representarse digitalmente, la protección de las claves privadas que los controlan sigue siendo un requisito de seguridad esencial. La interoperabilidad puede mejorar la eficiencia del mercado, pero también puede aumentar el número de sistemas, contratos y puentes implicados en una transacción.

Para las instituciones y los usuarios profesionales, esto hace que una gestión sólida de las claves, la verificación de las transacciones, los permisos basados en roles y la resiliencia operativa sean tan importantes como la tecnología de registro subyacente. La expansión de las finanzas tokenizadas no elimina la necesidad de una custodia segura; hace que la infraestructura de custodia esté más estrechamente conectada con la arquitectura general del mercado.

Los estándares podrían reducir las fricciones institucionales

Los bancos y los gestores de activos suelen mostrarse reticentes a adoptar nuevas infraestructuras cuando cada proyecto exige una integración personalizada. Unos estándares técnicos y de cumplimiento compartidos podrían reducir la duplicación del trabajo de desarrollo y facilitar la evaluación de proveedores.

Para el conjunto de la industria cripto, esto podría generar oportunidades para los proveedores especializados en:

• Interoperabilidad entre blockchains
• Custodia de activos digitales
• Cumplimiento en cadena
• Emisión de tokens y gestión de su ciclo de vida
• Liquidación institucional
• Identidad y credenciales verificables
• Infraestructura segura para monederos

Un hito, no un marco definitivo

El ETSG no debe considerarse una solución inmediata para todos los desafíos a los que se enfrentan los mercados tokenizados. El desarrollo de estándares puede llevar tiempo, especialmente cuando implica múltiples jurisdicciones, arquitecturas técnicas y modelos de negocio.

Varias cuestiones requerirán una atención continuada:

• ¿Cómo debería representarse la propiedad legal en distintos registros?
• ¿Cómo pueden preservar la privacidad las instituciones y, al mismo tiempo, cumplir sus obligaciones de transparencia?
• ¿Qué ocurre cuando un contrato inteligente interactúa con un proceso financiero regulado?
• ¿Cómo pueden los inversores recuperar sus activos si una red deja de estar disponible?
• ¿Qué estándares deberían aplicarse a las blockchains públicas, a las redes permisionadas o a ambas?
• ¿Cómo pueden gestionarse los riesgos operativos en las transacciones entre cadenas?

En última instancia, el valor de la iniciativa dependerá de que sus recomendaciones sean lo bastante prácticas como para que los participantes del mercado las adopten y lo bastante flexibles como para seguir siendo pertinentes a medida que evolucione la tecnología blockchain.

El futuro de las finanzas tokenizadas en Europa

El enfoque europeo avanza cada vez más hacia una combinación de experimentación regulatoria, participación institucional y estandarización técnica. La convocatoria de candidaturas para el ETSG sugiere que las autoridades europeas reconocen una lección central del desarrollo de los activos digitales: la innovación escala con mayor eficacia cuando los distintos sistemas pueden trabajar conjuntamente.

Para los usuarios y las empresas blockchain, la interoperabilidad puede llegar a ser tan importante como la velocidad de las transacciones o las comisiones de red. Para las entidades financieras, las infraestructuras preparadas para cumplir con la normativa y una custodia segura seguirán siendo esenciales. Para los proveedores tecnológicos, la capacidad de integrarse con múltiples entornos de mercado podría convertirse en una ventaja competitiva decisiva.

A medida que Europa continúa construyendo su marco de finanzas digitales, el ETSG podría contribuir a determinar si la tokenización se desarrolla como un conjunto de proyectos desconectados o como parte de un ecosistema financiero más unificado.

Para las personas y organizaciones que gestionan activos digitales en este panorama en evolución, seguir un enfoque centrado en la seguridad continúa siendo esencial. Las carteras de hardware de OneKey están diseñadas para mantener las claves privadas aisladas de los dispositivos conectados a Internet, al tiempo que permiten a los usuarios verificar y gestionar transacciones blockchain mediante un entorno de cartera especializado. Este enfoque en la autocustodia y la seguridad de las transacciones complementa el giro general del sector hacia unas finanzas digitales interoperables, programables y cada vez más reguladas.