¿IBIT Puede Realmente Provocar una Cascada de Liquidaciones en Todo el Mercado?
¿IBIT Puede Realmente Provocar una Cascada de Liquidaciones en Todo el Mercado?
Cuando los mercados de criptomonedas se mueven de forma violenta, las narrativas suelen ir aún más rápido. Tras la abrupta caída del precio de Bitcoin el 5 de febrero de 2026 y su impresionante recuperación de casi $10,000 el 6 de febrero de 2026, resurgió una pregunta conocida: “¿Quién (o qué) lo causó?” (ft.com)
Un nombre se convirtió rápidamente en un foco de atención: IBIT, el ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que actualmente es uno de los instrumentos spot más líquidos del mundo para operar Bitcoin. (blackrock.com)
El asesor de Bitwise y CIO de ProCap, Jeff Park, sostiene que la relación entre este tipo de volatilidad y el funcionamiento interno de los ETF de Bitcoin al contado es más estrecha de lo que muchos traders creen. Y que las claves no están en un “cisne negro” on-chain sino en el circuito entre ETF, opciones y la intermediación de grandes brokers. (odaily.news)
Entonces, ¿IBIT puede “encender” una liquidación masiva en el mercado? La respuesta más precisa es: IBIT rara vez es la chispa inicial, pero puede actuar como un potente acelerador—especialmente en contextos de desapalancamiento.
¿Qué Ocurrió Exactamente los Días 5 y 6 de Febrero de 2026 (y Por Qué Todos Apuntaban a IBIT)?
El día 5 de febrero de 2026, Bitcoin cayó por debajo de los $65,000 en medio de una fuerte aversión al riesgo generalizada, con liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas que arrastraron con ellas a productos vinculados a criptomonedas. (ft.com)
Ya el 6 de febrero de 2026, el precio de Bitcoin rebotó con fuerza (aproximadamente un 11% de recuperación según los principales mercados), lo que reafirmó para muchos el patrón típico: primero la liquidación, luego la fuerte recuperación. (barrons.com)
En paralelo, IBIT se convirtió en protagonista por dos razones clave:
- Su escala: al 5 de febrero de 2026, IBIT manejaba unos $48.85 mil millones en activos netos—una escala lo suficientemente grande como para que su microestructura importe. (blackrock.com)
- Visibilidad de los flujos y coberturas: las creaciones/redenciones de ETF y las opciones listadas hacen que las posiciones sean más fáciles de rastrear, por lo que el mercado tiende a “culpar” a estos instrumentos.
Por ejemplo, los datos de Farside Investors mostraron salidas netas en los ETFs de Bitcoin spot en EE. UU. el 5 de febrero de 2026 (aproximadamente -$434.1M) y un fuerte flujo neto positivo el 6 de febrero de 2026 (cerca de +$330.7M), con IBIT siendo uno de los principales actores en ambos días. (farside.co.uk)
IBIT No “Liquida el Mercado” Directamente—Pero Sí Puede Amplificar el Estrés de Forma Indirecta
Un error común es pensar que un ETF puede recibir un margin call como un trader apalancado. En realidad, los accionistas de un ETF pueden vender sus participaciones, pero eso no desencadena una liquidación automática como en los futuros perpetuos.
Entonces, ¿de dónde viene el miedo a una “cascada de liquidaciones”? Proviene de las instituciones y creadores de mercado alrededor de IBIT, y de los derivados construidos encima.
1) Ventas en el mercado secundario de IBIT pueden activar un efecto dominó en coberturas
Cuando IBIT experimenta caídas agresivas, los creadores de mercado ajustan su exposición al riesgo:
- A través de coberturas delta, pueden verse forzados a vender participaciones del ETF u otros instrumentos correlacionados a medida que el precio cae.
- Si las posiciones en opciones están en gamma negativa (lo cual requiere vender más opciones a medida que baja el precio), el movimiento puede intensificarse.
El argumento de Jeff Park (destacado por Odaily) es que el ecosistema ETF—en especial IBIT—puede actuar como una correa de transmisión entre el desapalancamiento en mercados tradicionales y las coberturas de derivados, incluso aunque ese día no haya cambiado nada en los fundamentos del mercado cripto. (odaily.news)
2) Las opciones sobre IBIT se están convirtiendo en una herramienta institucional para operar volatilidad
Esta tendencia se aceleró entre finales de 2025 y principios de 2026, cuando las opciones sobre IBIT comenzaron a desarrollarse con rapidez.
Nasdaq ISE solicitó elevar el límite de posiciones en opciones sobre IBIT de 250,000 a 1,000,000 contratos, y la SEC publicó notificaciones y prórrogas sobre esta propuesta (archivo SR-ISE-2025-26). (sec.gov)
Incluso sin la aprobación final, la dirección es clara: más capacidad para operaciones institucionales de volatilidad. Esto no crea apalancamiento “de la nada”, pero sí aumenta la probabilidad de que las coberturas en distintos mercados afecten el precio spot.
Si alguna vez sientes que una venta parece “mecánica”, este es un tema clave a seguir.
- Lectura recomendada: Página de normativas de la SEC para SR-ISE-2025-26
- Cobertura de mercado: CoinDesk sobre la presentación de Nasdaq ISE
3) Las mecánicas de creación / redención concentran la actividad spot real
Los primeros ETFs de Bitcoin spot estaban limitados a creaciones y redenciones en efectivo, lo que concentraba la actividad de compra y venta en ciertas ventanas operativas.
Pero en julio de 2025, la SEC aprobó una orden que permite creaciones/redenciones en especie para ETPs cripto (una mecánica más cercana a los ETPs de commodities tradicionales). (sec.gov)
Esto es importante porque los flujos en especie cambian cuándo y cómo se adquiere o entrega el bitcoin por parte de los participantes autorizados. No genera volatilidad por sí solo, pero altera la “plomería” del sistema—y por eso los detalles estructurales de los ETFs aparecen cada vez más en los análisis posteriores a las caídas.
- Fuente oficial: Comunicado de la SEC sobre creaciones/redenciones en especie
Entonces, ¿Puede IBIT “Encender” una Liquidación Masiva del Cripto Mercado?
No por sí solo. Las verdaderas cascadas casi siempre arrancan con los ingredientes clásicos:
- apalancamiento excesivo en futuros perpetuos y opciones
- baja liquidez en fines de semana
- movimientos de aversión al riesgo sincronizados en acciones, tasas y divisas
- desapalancamiento forzado por parte de brokers prime
Lo que sí puede hacer IBIT es ampliar el efecto y acelerar la velocidad de la liquidación una vez que ya están dadas esas condiciones, porque se encuentra justo en medio de:
- sistemas de riesgo de las finanzas tradicionales (TradFi)
- creación de mercado de ETFs
- coberturas con opciones listadas
- operaciones de correlación entre activos
Esa posición es la que convierte a IBIT en un “chivo expiatorio conveniente”, aunque la realidad es más compleja: un ciclo de desapalancamiento multiactivo entre mercados conectados.
Lista de Verificación Práctica: Qué Vigilar Cuando Regrese la Volatilidad
Si quieres anticipar si un retroceso podría escalar hacia una liquidación más amplia, presta atención a estas señales conjuntas:
-
Flujos diarios en ETFs de Bitcoin spot
Un giro repentino de entradas a salidas (o viceversa) puede reflejar tensiones en las posiciones.
Referencia: Panel de Flujos ETF de Farside -
Actividad en opciones sobre IBIT y cambios en límites de posiciones
Sigue las actualizaciones regulatorias y observa si el interés abierto se concentra en strikes clave, especialmente antes de eventos macro importantes.
Referencia: Archivo SEC SR-ISE-2025-26 -
Aumentos de correlación con activos de riesgo de EE. UU.
Cuando Bitcoin se comporta como un activo macro de alta beta, el desapalancamiento en acciones puede arrastrar a posiciones en BTC. -
Indicadores de estrés en derivados
Extremos en tasas de financiamiento, caídas bruscas en interés abierto y picos en volatilidad implícita suelen anticipar riesgos de liquidación antes que las noticias en spot.
Una Nota Sobre la Autocustodia en Volatilidad Causada por la “Plomería” del Mercado
Una lección de la era de los ETFs es que los movimientos de precios en cripto cada vez más pueden ser impulsados por estructuras del mercado fuera de la cadena (como coberturas, ajustes sistemáticos de riesgo y dinámicas de liquidez en ETFs), más que por lo que ocurre “on-chain” ese día.
Frente a esto, se vuelve aún más valioso un principio básico de manejo de riesgos: mantén separados los fondos a largo plazo del colateral para trading.
Si sostienes BTC u otros activos a través de ciclos de alta volatilidad, utilizar una wallet hardware como OneKey te permite mantener tus llaves privadas fuera de línea y reduce la exposición al riesgo operativo de los exchanges durante liquidaciones rápidas—al tiempo que tú eliges cuándo mover fondos para tradear o usar DeFi según tu propia estrategia.
Conclusión
Es poco probable que IBIT sea el “villano” que por sí solo haga estallar todo el mercado cripto. Pero en 2026, ya no es simplemente “otro ETF”.
IBIT forma parte de una arquitectura institucional cada vez mayor—liquidez en ETFs de Bitcoin al contado, crecimiento de sus opciones, y sistemas de riesgo financiero tradicional—que puede amplificar la volatilidad una vez que comienza el desapalancamiento.
Comprender esa infraestructura (y vigilar las señales correctas) ya es parte esencial de la alfabetización cripto moderna.
