Métricas a Seguir: TVL, Ingresos por Comisiones y Liquidez en MYX Finance

Comprender el rendimiento de un DEX de derivados perpetuos es un ejercicio de datos tanto como una decisión de trading o de provisión de liquidez. Ya sea que esté dimensionando una posición en MYX Finance, monitoreando el riesgo de LP, o comparándolo con otros de su sector, tres métricas clave son consistentemente importantes: TVL, ingresos por comisiones y liquidez. Esta guía explica qué seguir, cómo interpretarlo y dónde encontrar fuentes fiables en cadena para 2025.

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Por qué estas métricas importan para un DEX de perpetuos

• El TVL señala el colateral disponible y la capacidad de riesgo.
• Los ingresos por comisiones señalan la adecuación del producto al mercado y la sostenibilidad.
• La profundidad de liquidez señala la calidad de ejecución y la eficiencia del capital de los LP.

Juntas, estas métricas le ayudan a responder las preguntas que impulsan los retornos: ¿El crecimiento es orgánico o solo impulsado por incentivos? ¿Las comisiones cubren las emisiones? ¿Pueden las órdenes grandes ejecutarse con bajo deslizamiento y riesgo mínimo de cascada de liquidaciones?

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TVL: capacidad y durabilidad del capital

El TVL (Valor Total Bloqueado, por sus siglas en inglés) mide el valor en dólares de los activos depositados en un protocolo. Para un DEX de perpetuos como MYX Finance, el TVL sustenta:

• Márgenes y buffers de riesgo para el interés abierto.
• Capacidad de los LP para absorber el flujo de órdenes volátil.
• Espacio para escalar sin dislocaciones extremas de las tasas de financiación.

Qué revisar:

• Composición: Stablecoins vs. activos volátiles (más stablecoins a menudo significa una capacidad de riesgo más estable).
• Distribución: TVL por cadena y por pool/mercado (la fragmentación multichain puede afectar la ejecución).
• Durabilidad: Persistencia del TVL a través de caídas y períodos post-incentivos.
• Doble conteo: Evite sobreestimar el capital reutilizado a través de re-staking o re-hipoteca.

Referencias útiles:

• Visión general del TVL de DeFi y páginas de proyectos en DefiLlama para comparaciones cross-chain y tendencias del sector. Consulte los dashboards y narrativas de DefiLlama para comparar perpetuos con cohortes de DEX y derivados a nivel de sector en la página principal de DefiLlama (DefiLlama actualiza estas vistas continuamente).
• Explicación de alto nivel del TVL y sus limitaciones en Binance Academy para contexto fundamental en el artículo de Binance Academy sobre TVL.

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Ingresos por comisiones: sostenibilidad sobre volúmenes brutos

No todas las comisiones son iguales. Distinga entre:

• Comisiones del protocolo: Las que el protocolo puede acumular o dirigir a una tesorería o recompra.
• Ingresos del lado de la oferta: Lo que va a los LP, creadores de mercado o "keepers".
• Economía neta: Comisiones menos incentivos/emisiones.

Qué seguir:

• Tasa de comisión (Take rate): Comisiones divididas por volumen nocional (un proxy del poder de fijación de precios).
• Consistencia: Estabilidad de comisiones a 30/90 días a través de regímenes de mercado.
• Calidad del flujo: ¿Las comisiones están respaldadas por usuarios orgánicos, o solo por incentivos mercenarios?

Referencias útiles:

• Instantáneas diarias de comisiones del protocolo a través de cadenas principales mediante CryptoFees para contextualizar la escala de comisiones frente a sus pares.
• Definiciones de métricas sobre tasas de comisión, comisiones e ingresos en los recursos educativos de Token Terminal para alinear la terminología.

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Liquidez: calidad de ejecución y absorción de riesgo

Los DEX de perpetuos varían en diseño (libro de órdenes vs. vAMM vs. híbrido). Independientemente, mida la profundidad real y negociable y su resiliencia:

• Profundidad a 5-10 bps: Tamaño utilizable con el que puede operar con un impacto mínimo en el precio.
• Perfil de deslizamiento: Deslizamiento para órdenes pequeñas, medianas y grandes en horas activas y durante alta volatilidad.
• Interés abierto (OI) vs. TVL: Capacidad para absorber posiciones (bajo OI/TVL puede indicar capital no utilizado; demasiado alto puede amplificar cascadas de liquidación).
• Sesgo y utilización: Desequilibrios laterales y la proporción de capital de LP activamente en riesgo.
• Dinámica de liquidación: ¿Son las liquidaciones frecuentes, agrupadas y desestabilizadoras?

Para una mirada más profunda a cómo funcionan los perpetuos y por qué la profundidad de liquidez importa:

• El manual de Paradigm sobre la estructura del mercado de futuros perpetuos proporciona una base conceptual sólida en el explicador de perpetuos de Paradigm.
• El centro de investigación de Kaiko analiza regularmente la profundidad, los spreads, el OI y la financiación en los mercados de derivados para una visión basada en datos en Kaiko Research.

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Conectando los puntos para MYX Finance

Al revisar MYX Finance específicamente, considere un enfoque de dashboard que triangule:

• TVL y mezcla de activos por cadena.
• Comisiones diarias y una tasa de comisión derivada (comisiones/volumen).
• Profundidad a 10 bps en los mercados principales, más un mapa de calor de deslizamiento.
• OI, financiación y eventos de liquidación a lo largo del tiempo.
• Utilización de LP, sesgo de inventario y APY realizado vs. publicitado.

Dónde obtener datos:

• Los dashboards y conjuntos de datos de la comunidad de Dune son un excelente punto de partida para análisis específicos de protocolo y pueden ser "forkeados" y extendidos para MYX Finance.
• L2Beat para TVL a nivel de cadena y perfiles de riesgo en las rollups donde opera MYX, ayudándole a comprender el contexto de la capa base.
• Chainlink Data Feeds para arquitectura de oráculo y fiabilidad de datos de mercado si el protocolo depende de feeds de precios externos.
• The Graph para indexar eventos de protocolo y potenciar sus dashboards personalizados o APIs legibles por máquina.

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Interpretando el contexto del mercado de 2025

• Crecimiento de L2: El TVL y la actividad de la Capa 2 continúan expandiéndose, concentrando liquidez y haciendo que la microestructura del mercado de L2 sea cada vez más importante. Verifique el riesgo de la cadena y las suposiciones de puentes al evaluar el TVL del protocolo y las ubicaciones de liquidez en la visión general de escalado de L2Beat.
• Conciencia de MEV y LVR: Los retornos de los LP dependen de la calidad del flujo de órdenes. Pérdida vs. Reequilibrio (LVR) y diseño consciente de MEV son ahora requisitos básicos para una provisión de liquidez sostenible. Para una visión general amigable para el profesional, consulte la publicación de a16z crypto sobre LVR y las pérdidas de LP en el artículo de a16z crypto sobre LVR.

Estas dinámicas refuerzan el argumento para mirar más allá del TVL principal hacia la consistencia de las comisiones, la profundidad y los retornos de los LP ajustados al riesgo.

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Lista de verificación práctica para MYX Finance

• TVL
  • ¿Está el TVL diversificado entre colateral estable y volátil?
  • ¿Es el TVL persistente sin emisiones? ¿Se mantiene en las caídas?
• Ingresos por comisiones
  • ¿Son las comisiones estables en relación con el volumen? ¿Cuál es la tendencia de la tasa de comisión?
  • ¿Cuánto de las comisiones se acumula para el protocolo frente a los LP?
• Liquidez
  • ¿Cuál es la profundidad a 10 bps en los pares principales durante horas pico y fuera de pico?
  • Relación OI/TVL: ¿Está aumentando el apalancamiento, elevando los riesgos de liquidación?
  • ¿Son las tasas de financiación estables, o señalan desequilibrios y estrés?
• Riesgo y operaciones
  • Configuración del oráculo, fiabilidad de los "keepers", disyuntores y límites de OI.
  • Riesgo de cadena donde reside la liquidez (escotillas de escape de rollups, confianza en puentes).
  • Historial de auditorías y monitoreo continuo.

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Construyendo o auditando un dashboard público

Si desea un proceso repetible:

• Obtenga el TVL a nivel de cadena y benchmarks del sector de DefiLlama, luego segmenta MYX Finance contra otras cohortes de perpetuos en la página principal de DefiLlama.
• Utilice Dune para calcular comisiones, tasa de comisión y métricas de profundidad, y para trazar OI/financiación/liquidaciones a lo largo del tiempo en Dune.
• Si MYX expone subgrafos, ingiéralos a través de The Graph para datos de eventos de baja latencia en The Graph.
• Valide los feeds de precios/suposiciones del oráculo con la documentación de Chainlink en Chainlink Data Feeds.

Esta verificación cruzada reduce los puntos ciegos y ayuda a separar la señal de los incentivos.

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Consejo de seguridad: firme como un profesional al operar perpetuos en cadena

Los perpetuos a menudo requieren firmas EIP-712 complejas y ajustes frecuentes de margen. Una billetera de hardware reduce el riesgo de exposición de claves al aislar las claves privadas y verificar los detalles de la transacción en el dispositivo. Si interactúa regularmente con MYX Finance, OneKey puede ayudarle a:

• Firmar de forma segura órdenes y aprobaciones EIP-712 con indicaciones claras en el dispositivo basadas en el estándar EIP-712 en la especificación EIP-712.
• Conectarse a través de WalletConnect en la mayoría de los flujos de trabajo del navegador o móvil para una experiencia de usuario fluida.
• Gestionar activos multichain a través de L2s con firmware de código abierto y prácticas transparentes de revisión de código.

La seguridad es una variable de rendimiento central: el capital que no se ve comprometido se compone.

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En resumen

Para MYX Finance, no deje que métricas únicas dominen su toma de decisiones. Empareje el TVL con la calidad de los ingresos por comisiones y evalúe la liquidez donde importa: profundidad realizada y absorción de riesgo durante la volatilidad. Base su visión en fuentes de datos transparentes y reproducibles y observe cómo evolucionan estas señales a medida que la estructura del mercado en L2 madura en 2025.

Referencias para lectura adicional:

• DefiLlama para TVL y benchmarking sectorial: DefiLlama
• Token Terminal para definiciones de métricas y comparables: Recursos educativos de Token Terminal
• CryptoFees para instantáneas diarias de comisiones: CryptoFees
• L2Beat para riesgo de rollups y contexto de TVL: L2Beat
• Kaiko Research para microestructura de mercado y análisis de derivados: Kaiko Research
• Estándar EIP-712 para firma de datos tipificados (relevante para perpetuos en cadena): Especificación EIP-712