Informe de Investigación Profunda de RFC: Futuros de Tokens — Desarrollo y Perspectivas

Resumen ejecutivo El panorama de los tokens está evolucionando de modelos experimentales de utilidad y especulación hacia casos de uso institucionales amplios, una mayor atención regulatoria y una integración más profunda con las finanzas tradicionales. Este informe sintetiza datos recientes de la industria y desarrollos de políticas para describir hacia dónde se dirigen los mercados de tokens, qué impulsa el valor y la adopción de tokens, y recomendaciones prácticas para proyectos, inversores y custodios. Puntos clave: la tokenización de activos del mundo real (RWA) está escalando, la infraestructura de Capa 2 está madurando y habilitando liquidez, el diseño de la tokenómica es más importante que nunca, y la claridad regulatoria —especialmente en EE. UU.— afectará materialmente la estructura del mercado y el diseño de productos. (coindesk.com)

1. Por qué los tokens — ahora — importan Los tokens ya no son solo primitivas de moneda nativa para blockchains. Se han convertido en envoltorios programables para derechos, flujos de efectivo, colaterales y gobernanza. Durante los últimos 24 meses, proyectos e instituciones han cambiado su enfoque de la especulación pura a modelos de token impulsados por la utilidad: fondos y bonos tokenizados, stablecoins respaldadas por activos y primitivas de crédito en cadena se utilizan cada vez más para mejorar la velocidad de liquidación, la propiedad fraccionada y la componibilidad. Estos desarrollos están respaldados por crecientes pruebas de los mercados y programas piloto. (mckinsey.com)

2. Activos del Mundo Real (RWA): un punto de inflexión El sector de RWA ha mostrado una rápida expansión, pasando de pilotos a despliegues a gran escala. Informes recientes de mercado y agregados en cadena indican un valor de RWA en cadena de miles de millones de dólares y un fuerte crecimiento interanual impulsado por tesorerías tokenizadas, fondos de deuda y bienes raíces fraccionados. Las instituciones están experimentando con fondos de mercado monetario y de bonos tokenizados como una forma de aumentar la liquidez y permitir mercados 24/7, un cambio estructural que podría modificar la forma en que operan los mercados de renta fija y privados a nivel global. Estas tendencias están documentadas en investigaciones recientes de la industria. (coindesk.com)

3. Infraestructura: Capas 2 y escalado que desbloquean la utilidad del token Las mejoras en la escalabilidad son un requisito previo para las economías de tokens que esperan un alto rendimiento de transacciones y baja fricción (por ejemplo, micropagos, operaciones fraccionadas o liquidación automatizada). Los rollups de Capa 2 y las pilas modulares han madurado significativamente: los rollups optimistas y ZK ahora albergan la actividad DeFi principal, y los rastreadores de calificación de riesgo y TVL muestran que los ecosistemas L2Comandan una parte significativa del volumen de transacciones y la liquidez. Espere una innovación continua en la disponibilidad de datos, la descentralización de los secuenciadores y la interoperabilidad entre rollups, todo lo cual afecta directamente la utilidad del token, el costo de uso y la componibilidad. (l2beat.com)

4. Tokenómica: el diseño es el foso competitivo La experiencia del mercado ha reforzado una verdad simple: el diseño del token determina la viabilidad a largo plazo más que la distribución inicial o el marketing. Los modelos de token sostenibles combinan utilidad clara, cronogramas de suministro predecibles, alineación de incentivos (vesting, staking que admite la seguridad del protocolo o los ingresos), y mecanismos que reciclan el valor de vuelta al ecosistema (tarifas del protocolo, recompras, quema o rendimiento respaldado por ingresos). Los proyectos deben simular las dinámicas de los tokens en escenarios de estrés y preferir estrategias de emisión financiadas por los ingresos del protocolo en lugar de recompensas inflacionarias perpetuas. El modelado profesional, la transparencia de la gobernanza y las liberaciones graduales y verificables reducen la presión de venta y alinean a las partes interesadas. (Ver sección "Lista de verificación práctica" a continuación). (mckinsey.com)

5. Regulación y custodia: los marcos de EE. UU. y globales a observar La actividad regulatoria se está acelerando. Las autoridades de EE. UU. han formado grupos de trabajo especializados en criptografía y han iniciado procesos de cumplimiento y consulta de alto perfil que tienen como objetivo definir cómo se aplican las obligaciones de valores, lugares de negociación y custodia a los tokens. Estos esfuerzos de políticas influirán en el diseño de productos (por ejemplo, si un token se emite como token de seguridad), las reglas de cotización y los estándares de custodia, lo que a su vez determinará la participación institucional y la liquidez en cadena. Los proyectos y custodios deben planificar modelos de tokens que prioricen el cumplimiento y soluciones de custodia robustas que separen las responsabilidades de custodia, respalden la procedencia y permitan la auditabilidad. (sec.gov)

6. Impulsores del mercado y qué moverá los precios de los tokens Los precios de los tokens se regirán por una combinación de adopción fundamental y factores macro/de liquidez:

• Uso real: los flujos en cadena que reflejan la utilidad genuina (ingresos por tarifas, staking, uso de colateral) suelen durar más que las alzas impulsadas por narrativas.
• Choques de oferta y cronogramas de desbloqueo: los grandes desbloqueos programados afectan materialmente la liquidez y el precio a corto plazo.
• Claridad regulatoria: la rulemaking positiva y los marcos de custodia estandarizados atraen capital institucional; el cumplimiento adverso o las sentencias ambiguas aumentan las primas de riesgo.
• Liquidez entre cadenas y rieles de liquidación: una liquidación más rápida y barata y rieles de fiat en cadena (o liquidez centralizada tokenizada) reducen las fricciones y pueden comprimir los diferenciales. Supervise métricas en cadena (direcciones activas, TVL, ratios de tarifas sobre ingresos), cronogramas de emisión y calendarios regulatorios para anticipar cambios de régimen.

7. Lista de verificación práctica para proyectos de tokens (corta y accionable)

• Defina el valor exacto para el usuario que captura el token (pagos, gobernanza, colateral, acceso).
• Vincule la emisión a los ingresos siempre que sea posible (recompensas financiadas por tarifas del protocolo en lugar de acuñaciones en el mercado abierto).
• Utilice cronogramas de desbloqueo conservadores y vesting transparente con pruebas en cadena.
• Realice pruebas de estrés de la velocidad del token y ejecute simulaciones económicas (basadas en agentes o marcos QTM).
• Cree "envoltorios" legales desde el principio: elija conscientemente las estructuras de token de seguridad vs. utilidad y colabore con los reguladores o marcos de sandbox.
• Priorice las opciones de custodia que admitan controles institucionales, recuperación y pistas de auditoría.

8. Para inversores: cómo evaluar el riesgo/recompensa del token

• Utilidad y sumideros económicos fijos (cómo el protocolo convierte la actividad en valor para los poseedores de tokens).
• Distribución y concentración (concentración de los principales poseedores, acantilados de vesting).
• Modelo de gobernanza y capacidad de actualización (quién controla los parámetros del protocolo y los timelocks).
• Salud en cadena (usuarios activos, captura de ingresos, TVL o respaldo de RWA).
• Postura regulatoria (domicilio, licencias, higiene KYC/AML para productos). Combine la diligencia cualitativa con simulaciones cuantitativas para evitar tokens con fundamentos de demanda débiles o riesgos de desbloqueo a corto plazo.

9. Recomendaciones de seguridad y custodia (la última milla) A medida que los tokens se expanden hacia los rieles institucionales y los RWA, la custodia y la seguridad de las claves se vuelven centrales para la preservación del valor. La autocustodia sigue siendo esencial para maximizar la soberanía, pero operacionalizarla para instituciones y minoristas requiere hardware seguro, gestión robusta de claves y flujos de trabajo de recuperación claros. Utilice soluciones de almacenamiento en frío de hardware que admitan la gestión de claves multichain, firmware seguro y recuperación fácil de usar, y asegure integraciones de custodia para flujos institucionales donde se requiera custodia regulada. (Para usuarios conocedores del mercado minorista, las billeteras de hardware seguras y las mejores prácticas siguen siendo la base para proteger las tenencias de tokens a largo plazo.)

10. Perspectivas: vista a cinco años (escenarios de alta probabilidad)

• Crecimiento continuo de RWA tokenizados (bonos, fondos del mercado monetario, bienes raíces selectos) a medida que maduran las herramientas de liquidación y cumplimiento en cadena. (coindesk.com)
• Las Capas 2 y la infraestructura modular capturarán la mayor parte de la actividad transaccional, mejorando la experiencia del usuario y habilitando nuevos casos de uso de tokens (micropagos, RWA componibles). (l2beat.com)
• Los modelos híbridos (derechos legales fuera de cadena + tokens en cadena) se convertirán en el estándar para los valores regulados, con los custodios desempeñando un papel de guardián y asegurador. (mckinsey.com)
• La claridad regulatoria en las principales jurisdicciones impulsará los ciclos de asignación institucional; los marcos ambiguos o adversos enviarán la actividad a mercados más permisivos. (sec.gov)

11. Recomendaciones finales para constructores y asignadores institucionales

• Constructores: priorice la utilidad del token, la economía conservadora, la alineación regulatoria y la componibilidad con L2 confiables. Pruebe con auditorías profesionales de tokenómica y simulaciones públicas.
• Asignadores institucionales: insista en una custodia transparente, la aplicabilidad legal de los derechos fuera de cadena y suposiciones de liquidez conservadoras al suscribir la exposición a tokens.
• Proveedores de billeteras y custodia: invierta en una experiencia de usuario fluida para flujos multichain, integre API de cumplimiento y eduque a los usuarios sobre los matices de la propiedad en cadena versus la propiedad legal.

Apéndice — Fuentes de información de fondo útiles y lecturas adicionales

• Sobre el crecimiento del mercado de RWA y las tendencias de tokenización institucional: la cobertura de CoinDesk del informe "Real-World Assets in On-chain Finance". (coindesk.com)
• Tokenización de bonos gubernamentales y una hoja de ruta autorizada de investigación de bancos centrales: Boletín BIS "Tokenisation of government bonds: assessment and roadmap". (bis.org)
• Métricas de redes de Capa 2 y actualizaciones mensuales del ecosistema: informes mensuales y análisis de rollups de L2BEAT de 2025. (l2beat.com)
• Estadísticas de TVL y protocolos para liquidez en cadena y actividad DeFi: paneles de cadenas y rollups de DeFiLlama. (defillama.com)
• Panorama regulatorio y compromiso de la SEC con las criptomonedas: comunicados de prensa de la SEC y materiales del Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas. (sec.gov)
• Perspectiva estratégica de la industria sobre la tokenización y las vías de adopción: explicador de McKinsey sobre tokenización e investigaciones relacionadas. (mckinsey.com)

Nota de seguridad y recomendación de OneKey A medida que los tokens se expanden a los rieles institucionales y los RWA, la custodia y la seguridad de las claves se vuelven centrales para la preservación del valor. Para equipos e inversores minoristas que controlan las claves directamente, el uso de una billetera de hardware dedicada que aplique almacenamiento de claves en frío, protecciones de firmware robustas y opciones sencillas de copia de seguridad reduce materialmente el riesgo de custodia. La familia de billeteras de hardware de OneKey (hardware + experiencia de aplicación integrada) está diseñada para usuarios que necesitan soporte multichain y procesos de recuperación sencillos manteniendo las claves privadas sin conexión, una herramienta pragmática para gestionar carteras de tokens diversificadas e interactuar de forma segura con entornos de Capa 2. Al seleccionar cualquier dispositivo, evalúe el historial de auditoría, las prácticas de actualización de firmware y los procedimientos de recuperación antes de incorporar activos significativos.

Palabras finales La tokenización está pasando de ser una novedad a ser infraestructura. Durante los próximos años veremos una bifurcación: los proyectos que combinen una tokenómica robusta, un diseño conforme y una custodia segura atraerán capital sostenible; aquellos que dependan de la especulación o de una economía opaca tendrán dificultades a medida que se intensifiquen las presiones regulatorias y del mercado. Para constructores, inversores y custodios, el imperativo es el mismo: diseñar para la utilidad, modelar para el estrés y asegurar para el largo plazo.

Agradecimientos Este informe sintetiza análisis públicos e investigaciones recientes de la industria para proporcionar una perspectiva accionable para equipos de producto, diseñadores de tokens y administradores de activos que ingresan a la economía de tokens. Para un modelado técnico más profundo de la tokenómica, considere servicios independientes de simulación y auditoría de tokenómica antes de cualquier emisión de token.