Comprendiendo las Tasas de Financiación en Hyperliquid: Una Guía para Traders
Por qué las tasas de financiación son importantes en los perpetuos de criptomonedas
Los futuros perpetuos ("perps") son una piedra angular del trading de criptomonedas porque permiten apalancamiento y exposición en corto sin fecha de vencimiento. La contrapartida es la financiación: un pago recurrente intercambiado entre largos y cortos para mantener el precio del perp anclado a un precio de referencia. Si ignoras la financiación, puedes tener razón en la dirección y aun así perder PnL con el tiempo.
Esta guía explica cómo funciona la financiación en Hyperliquid (HL), cómo interpretarla y cómo gestionar el riesgo, especialmente en un mercado donde la financiación puede cambiar rápidamente durante la volatilidad. (hyperliquid.gitbook.io)
Financiación 101 (en términos de trading sencillos)
Qué es la financiación (y qué no es)
- La financiación es un pago entre pares entre traders que mantienen posiciones (largos ↔ cortos). No es una comisión de trading cobrada por la plataforma. (hyperliquid.gitbook.io)
- La financiación existe para reducir la divergencia persistente entre:
- el precio operado del perp, y
- un precio de referencia spot o índice (el ancla "justa").
Un modelo mental útil:
- Si un perp cotiza por encima de su referencia, el mercado está pagando una prima por mantenerse largo → los largos típicamente pagan a los cortos.
- Si un perp cotiza por debajo de su referencia, los cortos son el lado abarrotado → los cortos típicamente pagan a los largos.
Para una explicación general de por qué los perps usan financiación para seguir el spot, consulta la descripción general de Coinbase sobre la mecánica de financiación. (Coinbase: Mecanismo de tasa de financiación) (help.coinbase.com)
Cómo funciona la financiación en HL (los detalles prácticos que importan a los traders)
1) La financiación se paga cada hora
En HL, la financiación se liquida cada hora (tu saldo se acredita/debe a tu cuenta en el intervalo de financiación). (hyperliquid.gitbook.io)
Por qué esto importa:
- La liquidación horaria hace que la financiación sea más "granular" que las plataformas que liquidan cada 8 horas.
- También significa que los períodos de tenencia cortos aún pueden incurrir en financiación significativa si las tasas se disparan.
2) La tasa se calcula como en las principales plataformas de perps (pero con parámetros específicos)
La documentación de HL describe una estructura que imita los diseños comunes de perps:
- Componente de interés: predeterminado en 0.01% por cada 8 horas (equivalente a 0.00125% por hora), descrito como reflejo de los costos relativos de endeudamiento (USD frente a cripto spot). (hyperliquid.gitbook.io)
- Componente de prima: derivado de cuán lejos está el perp de un precio de referencia basado en oráculo (más sobre el oráculo a continuación). (hyperliquid.gitbook.io)
HL calcula una tasa de financiación de 8 horas, pero la paga cada hora a una octava parte del valor calculado de 8 horas. (hyperliquid.gitbook.io)
Referencia: Documentación de HL: Financiación
3) La financiación utiliza un precio de oráculo (y la prima utiliza precios de impacto)
Un detalle clave de implementación: la conversión nocional de financiación utiliza el precio spot del oráculo (no el precio mark). En otras palabras, el pago en el intervalo es:
pago_financiacion = tamaño_posicion * precio_oraculo * tasa_financiacion (hyperliquid.gitbook.io)
El cálculo de la prima utiliza precios de oferta/demanda de "impacto" (precios de ejecución estimados para una noción definida) en relación con el precio del oráculo. Este diseño tiene como objetivo reducir la manipulación por libros de órdenes delgados y alinear la financiación con las condiciones ejecutables del mercado. (hyperliquid.gitbook.io)
4) La financiación tiene un límite
HL indica que la financiación está limitada al 4% por hora (el límite y el intervalo no dependen del activo). (hyperliquid.gitbook.io)
Ese límite es una frontera extrema, pero señala un punto importante: en eventos extremos, la financiación horaria puede convertirse en un impulsor material del PnL.
Precio del oráculo vs. precio mark: no mezcles los dos
Para operar perps de forma segura, necesitas distinguir:
- Precio del oráculo: utilizado para calcular la financiación; actualizado con frecuencia por los validadores. (Documentación de HL: Índices de precios robustos) (hyperliquid.gitbook.io)
- Precio mark: utilizado para márgenes, liquidaciones, disparadores de TP/SL y cálculos de PnL no realizado; diseñado para ser robusto frente a movimientos bruscos del libro de órdenes. (Documentación de HL: Índices de precios robustos) (hyperliquid.gitbook.io)
Por qué esto importa para la financiación:
- No puedes estimar con precisión el costo de financiación simplemente mirando el último precio cotizado.
- Durante la volatilidad, las actualizaciones del precio mark/oráculo y los spreads pueden cambiar rápidamente; la financiación puede cambiar más rápido de lo que muchos traders esperan.
Cómo leer la financiación como un profesional
Financiación positiva vs. negativa
- Financiación positiva: los largos pagan a los cortos (estar largo tiene un costo de tenencia).
- Financiación negativa: los cortos pagan a los largos (estar corto tiene un costo de tenencia).
Convertir la financiación horaria en un "costo diario aproximado"
Una aproximación rápida:
financiacion_diaria ≈ financiacion_horaria * 24APR ≈ financiacion_horaria * 24 * 365
Ejemplo (aproximado):
- Si la financiación horaria = 0.01% (0.0001), entonces la diaria ≈ 0.24%, APR ≈ 87.6%.
Por eso la financiación alta suele ser una señal de posiciones abarrotadas y por qué la financiación puede dominar el PnL en tenencias más largas.
Calcular tu pago esperado
Utiliza la relación de pago documentada de HL:
pago_financiacion ≈ tamaño_posicion * precio_oraculo * tasa_financiacion (hyperliquid.gitbook.io)
Ejemplo:
- Posición: largo 2 ETH
- Precio del oráculo: $2,500
- Financiación horaria: +0.01% (0.0001)
Pago de financiación horaria estimado:
2 * 2500 * 0.0001 = $0.50
Tácticas de trading: usar la financiación en lugar de ser usado por ella
1) Evita pagar financiación involuntariamente (momento de la posición)
Dado que la liquidación es horaria, "simplemente mantener por un tiempo" aún puede ser costoso si la próxima tasa horaria está elevada. Antes de abrir una posición, verifica:
- financiación actual
- financiación proyectada/próxima (si está disponible en tu interfaz)
- si el mercado está en un "squeeze" (la financiación a menudo se dispara)
2) Apalancamiento consciente de la financiación
Un mayor apalancamiento no cambia la tasa de financiación, pero sí cambia lo dolorosa que se siente la financiación en relación con tu margen depositado.
Si estás usando un alto apalancamiento en una tendencia fuerte, puedes enfrentar:
- riesgo de movimiento adverso del precio, además de
- costos de financiación sostenidos si estás largo en un mercado abarrotado de largos.
3) Carry trades / Basis trades (avanzado, con gestión de riesgo)
Cuando la financiación es persistentemente alta, algunos traders intentan una estructura neutral al mercado:
- vender en corto el perp (ganar financiación), y
- mantener spot (o exposición delta equivalente) para neutralizar la dirección.
Esto no está exento de riesgos. Aún tienes:
- riesgo de liquidación/margen en la pata del perp,
- riesgo de base (el spot frente al perp puede divergir),
- riesgo operativo y de ejecución.
4) No confundas "financiación alta" con "dinero gratis"
La financiación alta a menudo está presente cuando las posiciones son unilaterales y el riesgo de liquidación es elevado. Si la tendencia se revierte bruscamente, la financiación que esperabas ganar puede ser eclipsada por el movimiento adverso del precio.
Gestión de riesgos: la financiación es secundaria; la solvencia es primaria
La financiación afecta tu saldo, pero las liquidaciones ponen fin a las operaciones.
Modos de margen: cruzado vs. aislado
HL soporta:
- Margen cruzado (colateral compartido entre posiciones cruzadas), y
- Margen aislado (colateral restringido a una posición específica). (Documentación de HL: Margining) (hyperliquid.gitbook.io)
Guía práctica:
- Usa aislado cuando quieras limitar la pérdida por idea.
- Usa cruzado solo cuando entiendas el riesgo de liquidación correlacionado entre posiciones.
Las liquidaciones utilizan el precio mark
Los disparadores de liquidación de HL hacen referencia al precio mark y a las reglas de margen de mantenimiento. (Documentación de HL: Liquidaciones)
Esto es importante durante mercados rápidos: el precio mark puede divergir del último trade y puede actualizarse basándose en datos del mercado más amplios; es útil para la robustez, pero puede sorprender a los traders que solo observan el libro de órdenes.
Delegación automática (ADL) existe para eventos extremos
HL documenta la ADL como una salvaguarda final para prevenir deudas incobrables si una cuenta se vuelve negativa; las posiciones opuestas pueden cerrarse basándose en la lógica de clasificación. (Documentación de HL: Delegación automática)
Contexto "más reciente": lo que los eventos recientes enseñaron a los traders a observar
Incluso si te centras en la financiación, los eventos de estructura de mercado cambian el comportamiento del trader, y la financiación a menudo reacciona.
- Expansión de tokens y ecosistema: HL lanzó el token HYPE con un gran airdrop comunitario el 29 de noviembre de 2024, atrayendo una atención significativa a la liquidez e incentivos de los perps on-chain. (Cobertura de CoinDesk) (coindesk.com)
- Pruebas de estrés en marzo de 2025: La liquidación de una operación de ETH con alto apalancamiento contribuyó a pérdidas en la bóveda HLP y provocó discusiones sobre parámetros de riesgo en toda la comunidad. (Informe de CoinDesk) (coindesk.com)
- Acciones de integridad del mercado: HL deslistó un mercado de perp tras una actividad sospechosa y una acción de validadores en marzo de 2025, lo que pone de manifiesto que los mercados exóticos/de baja liquidez pueden comportarse de forma diferente a los principales. (Informe de CoinDesk) (coindesk.com)
Conclusión: durante las temporadas de incentivos, nuevas cotizaciones o shocks de volatilidad, la financiación puede volverse tanto más volátil como más informativa, pero también más peligrosa de perseguir ciegamente.
Monitoreo de la financiación: hábitos de UI + conceptos básicos de API
Qué verificar antes de entrar
- Tasa de financiación horaria actual
- Historial de financiación reciente (¿es estable, tiende a cambiar, o se dispara?)
- Comportamiento del precio mark/oráculo durante la volatilidad (spreads, gaps)
- Tu modo de margen y buffer de liquidación
Obtener historial de financiación programáticamente (para usuarios avanzados)
Si automatizas análisis, HL expone endpoints públicos para la recuperación de datos. La referencia general para los tipos de solicitudes es la documentación para desarrolladores. (Documentación de HL: Endpoint de información)
Por ejemplo, la documentación de infraestructura de terceros describe un tipo de solicitud info para el historial de financiación (útil para backtests y filtros de carry). (Chainstack: referencia de fundingHistory)
Notas de seguridad (especialmente durante temporadas de airdrops)
La estrategia de financiación no ayuda si pierdes fondos por phishing.
Hábitos prácticos:
- Usa solo enlaces oficiales y ten cuidado con los anuncios de búsqueda y dominios falsos.
- Considera los "mensajes directos de soporte" como hostiles por defecto.
- Si estás persiguiendo incentivos, lee la guía oficial sobre cómo evitar estafas. (Publicación oficial de Medium de HL sobre enlaces oficiales y estafas) (hyperliquid-exchange.medium.com)
Dónde encaja una billetera de hardware (y cuándo no)
Una billetera de hardware como OneKey puede reducir el riesgo de compromiso de claves al mantener las claves privadas sin conexión y requerir confirmación en el dispositivo para aprobaciones/transacciones sensibles; es útil al interactuar con nuevas dApps, firmar acciones on-chain o gestionar tenencias a largo plazo junto con trading activo.
No evitará pérdidas por apalancamiento, financiación o liquidación, pero puede ayudar a garantizar que esas pérdidas provengan solo de decisiones de trading, no de claves robadas.
Lista de verificación de resumen
- La financiación es horaria y entre pares en HL. (Documentación de financiación)
- Comprende la diferencia entre oráculo (financiación) y mark (liquidaciones).
- Trata la financiación extrema como una señal de concentración / riesgo, no como una garantía.
- Elige el modo de margen intencionalmente; las liquidaciones importan más que la financiación.
- En períodos con muchos incentivos, verifica los enlaces y refuerza la seguridad de la billetera.
Si quieres, comparte tu tiempo de tenencia típico (minutos/horas/días) y si operas con perps principales o de cola larga; puedo sugerir plantillas de posiciones conscientes de la financiación y reglas de riesgo que coincidan con tu estilo.
