¿De dónde proviene el rendimiento de USDC Vault? Morpho Intereses, incentivos y tarifas

Contenido

• Fuente de rendimiento 1: intereses pagados por los prestatarios
• Fuente de rendimiento 2: protocolo o incentivos para socios
• Qué hace un curador
• Por qué el rendimiento obtenido puede ser inferior al APY mostrado
• Qué deben comprobar los usuarios OneKey antes de depositar

Cuando depositas USDC en DeFi Vault, el APY que se muestra en la página no aparece de la nada. En un préstamo Morpho al estilo Vault, su depósito USDC está representado por Vault acciones, mientras que los fondos subyacentes se asignan en uno o más mercados de préstamos de acuerdo con reglas predefinidas. Los intereses pagados por los prestatarios, los posibles incentivos externos, las tarifas y las pérdidas determinan en conjunto el rendimiento que reciben los depositantes en última instancia.

En una frase: La principal fuente de rendimiento en una USDC Vault suele ser el interés pagado por los prestatarios. Los incentivos pueden generar APY a corto plazo, pero no son ingresos permanentes y no eliminan el riesgo de contratos inteligentes, garantías o liquidez.

Fuente de rendimiento 1: intereses pagados por los prestatarios

Los mercados de préstamos conectan a los proveedores de capital con los prestatarios. Después de que los usuarios depositan USDC, los prestatarios proporcionan garantías elegibles, piden prestado USDC y pagan intereses sobre el préstamo. Una tasa de utilización más alta significa que se ha tomado prestada una mayor proporción de la liquidez disponible. En muchos modelos de tasas de interés, el aumento de la utilización eleva tanto las tasas de endeudamiento como las de oferta, aunque la curva exacta depende de los parámetros de cada mercado.

Esto significa que un rendimiento generado por Vault no significa necesariamente que el protocolo esté subsidiando a los usuarios. La fuente económica más básica de rentabilidad es la disposición de los prestatarios a pagar por liquidez. Si la demanda de endeudamiento cae, o si una gran proporción de los fondos de Vault permanece sin asignar, el rendimiento del lado de la oferta generalmente también caerá.

Fuente de rendimiento 2: protocolo o incentivos para socios

Algunos mercados distribuyen recompensas simbólicas adicionales para atraer liquidez temprana. Estas recompensas pueden hacer que el agregado mostrado APY sea significativamente más alto que la tasa generada únicamente por el interés del préstamo. Sin embargo, un programa de incentivos puede ajustarse, caducar o cambiar sus requisitos de elegibilidad en cualquier momento. Al evaluar el rendimiento, separe los ingresos crediticios básicos de los incentivos temporales.

• Base interés: Proviene de la demanda de endeudamiento real y cambia con la utilización del mercado y el modelo de tasa de interés.
• Incentivos simbólicos: Provienen de campañas de protocolo o presupuestos de socios. Sus requisitos de duración y elegibilidad pueden cambiar.
• Honorarios: Los honorarios del curador, la gestión, la actuación o el protocolo pueden deducirse de los rendimientos brutos. Los usuarios deberían centrarse en la cifra de rendimiento neto.
• Capital inactivo: USDC que no se ha asignado efectivamente puede no obtener el mismo rendimiento que los fondos que se han tomado prestado.

que hace un curador

Un curador es un administrador de riesgos responsable de seleccionar los mercados a los que Vault puede asignar, definir límites de riesgo, ajustar la asignación de capital y gestionar la liquidez a medida que cambian las condiciones. El papel de un curador no es garantizar retornos. Los curadores pueden tener diferentes métodos, permisos y niveles de transparencia, por lo que no se debe suponer que dos Vault tienen el mismo riesgo simplemente porque sus nombres parecen similares.

Por qué el rendimiento obtenido puede ser inferior al APY mostrado

• APY es una cifra anualizada. Mantener un activo durante unos días no significa que ganará la misma proporción a una tasa constante.
• La demanda de préstamo, la utilización, los incentivos y las tarifas pueden cambiar durante su período de tenencia.
• Los depósitos y retiros requieren tarifas de red. Si se trata de un swap, también se pueden aplicar tarifas de negociación y deslizamiento.
• En casos extremos, problemas relacionados con garantías, oráculos o liquidación pueden resultar en una pérdida de principal.

Qué deben comprobar los usuarios de OneKey antes de depositar

• Confirme la red actual y la dirección del contrato USDC. No asuma que un activo con el mismo nombre en otra red es el USDC requerido por el Vault.
• Revise los mercados subyacentes, el curador, las tarifas, la liquidez disponible y el APY histórico de Vault en lugar de centrarse solo en el número más alto.
• Separe el interés base de los incentivos promocionales y tenga en cuenta la fecha de finalización y las reglas de elegibilidad de cada programa de recompensas.
• Cuando se conecte a Vault por primera vez, comience con una pequeña prueba y verifique los detalles de firma reales en OneKey o en su billetera de hardware.
• Conserve una pequeña cantidad del token nativo de la red para pagar un retiro posterior o una revocación de aprobación.

Aviso de riesgo: DeFi Vaults implican riesgos de contrato inteligente, oráculo, garantía, liquidación, liquidez y moneda estable. APY cambia según las condiciones del mercado y el capital no está garantizado. Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye un consejo de inversión.

Referencias

• Morpho Docs: Vault Mechanics
• Morpho Docs: Interest Rates
• Morpho Docs: Curator
• Ethereum Improvement Proposal: EIP-4626