Qu'est-ce qu'une trésorerie Bitcoin d'entreprise, comment fonctionne-t-elle et comment comparer Bitcoin, actions, obligations et matières premières ?

Comprendre une trésorerie Bitcoin d'entreprise ne consiste pas à n'y voir qu'une actualité du type « une entreprise a acheté tant de Bitcoin ». Pour une entreprise, l'intégration de Bitcoin dans la trésorerie signifie qu'il entre dans les systèmes du bilan, de la gestion de trésorerie, de la gouvernance du conseil d'administration, de la divulgation comptable, de la sécurité de garde et de la communication aux investisseurs ; pour l'investisseur individuel, cela fournit aussi un cadre d'analyse : Bitcoin ressemble-t-il finalement davantage à des actions, des obligations, des matières premières, ou à un actif numérique rare et indépendant ? Ce n'est qu'en plaçant ces actifs dans une même table de comparaison qu'on peut voir clairement leurs différences de rendement, volatilité, liquidité, flux de trésorerie et risque.

Qu'est-ce qu'une trésorerie Bitcoin d'entreprise : replacer d'abord la question au niveau du bilan

Les tâches traditionnelles d'une trésorerie d'entreprise comprennent généralement le maintien de la trésorerie opérationnelle, la gestion des investissements à court terme, l'organisation du financement par dette, le contrôle des risques de change et de taux, ainsi que la préservation de la capacité de paiement de l'entreprise dans un environnement incertain. Les liquidités, dépôts bancaires, instruments du marché monétaire, bons du Trésor et obligations de court terme de haute qualité sont parmi les outils les plus couramment utilisés dans les trésoreries d'entreprise.

La trésorerie Bitcoin d'entreprise ajoute Bitcoin à ce cadre. Une entreprise peut acheter une partie de sa trésorerie en Bitcoin, ou allouer progressivement via la dette, le financement par capitaux propres ou la trésorerie opérationnelle. Une fois cette allocation faite, l'entreprise doit répondre à une série de questions :

• Cette part de Bitcoin relève-t-elle d'une détention stratégique de long terme ou peut-elle être utilisée pour la gestion de la liquidité ?
• Quel est le plafond de position, et un rééquilibrage intervient-il selon les variations de prix ?
• Qui détient les clés privées : auto-garde, multi-signature, dépositaire tiers ou une solution hybride ?
• En cas de correction importante, un stop-loss, un rachat additionnel ou une ré-approbation par le conseil d'administration sont-ils déclenchés ?
• Comment expliquer aux actionnaires, aux auditeurs et dans les documents réglementaires l'objectif d'investissement et les risques ?

Ainsi, la question « comment fonctionne une trésorerie Bitcoin d'entreprise ? » n'est pas une simple décision d'achat, mais un ensemble complet de politiques. Elle comprend l'autorisation d'investissement, l'exécution des transactions, la garde, l'audit, la comptabilité, la divulgation, la gestion des risques et les mécanismes de sortie. Comparer Bitcoin aux actions, obligations et matières premières doit donc se faire autour de ces questions.

Dimensions de comparaison : ne comparez pas seulement le rendement annualisé

Le principal travers de la comparaison d'actifs consiste à considérer les variations historiques comme seule réponse. Bitcoin a connu des rendements historiques très élevés, mais a aussi subi des replis brutaux ; les actions tirent leurs rendements de la croissance des profits et des changements de valorisation, mais connaissent aussi des marchés baissiers ; les obligations semblent robustes, mais sont affectées par la hausse des taux et le risque de crédit ; les matières premières peuvent bien se comporter en certaines phases d'inflation, mais peuvent aussi rester latérales sur le long terme ou être très volatiles selon l'offre et la demande.

Une comparaison plus raisonnable inclut au moins huit catégories :

Cette table ne vise pas à établir un classement, mais rappelle aux investisseurs que les différents actifs répondent à des besoins différents. Lorsqu'une entreprise intègre Bitcoin dans sa trésorerie, elle ne doit pas exiger la stabilité d'une obligation ni expliquer Bitcoin avec le modèle de rentabilité des actions, ni négliger les problèmes de garde et d'exécution liés à un actif numérique.

Rendement et volatilité : haute élasticité de Bitcoin et structure de rendement des actifs traditionnels

La source de rendement de Bitcoin est davantage proche d'une « revalorisation d'actif numérique rare ». Bitcoin n'a ni management, ni compte de résultat, ni coupon, ni attribut industriel de consommation comme une matière première. Le marché de son valorisation se fonde généralement sur des règles d'émission fixes, la sécurité du réseau, la liquidité, le degré d'adoption, la liquidité macro, l'environnement réglementaire et l'appétit au risque des investisseurs.

La source de rendement des actions est plus facile à décomposer : croissance des profits, variation des multiples de valorisation, dividendes et rachats d'actions. Les investisseurs qui achètent des actions achètent en théorie une part des futurs flux de trésorerie de l'entreprise. Même si les prix de marché peuvent être influencés par le sentiment à court terme, ils restent liés à la capacité bénéficiaire, au paysage concurrentiel du secteur, à l'efficacité du capital et à la gouvernance de l'entreprise sur le long terme.

Les obligations mettent davantage l'accent sur les flux contractuels. Les investisseurs se concentrent généralement sur le coupon, le rendement à l'échéance, la duration, la note de crédit et la probabilité de défaut. Les obligations de haute qualité à court terme peuvent convenir à la gestion de trésorerie, tandis que les obligations longues sont plus sensibles aux variations de taux. Une obligation n'est pas sans risque : lorsque les taux de marché montent rapidement, le prix des obligations existantes peut baisser nettement ; les obligations de crédit peuvent aussi être touchées par une détérioration de la capacité de remboursement de l'émetteur.

La structure de rendement des matières premières est plus complexe. L'or est souvent considéré comme valeur refuge et actif de conservation, le pétrole est davantage influencé par la demande, la production, les stocks et la géopolitique, les produits agricoles par la météo et les cycles de plantation. En investissant via des contrats à terme, il faut aussi prendre en compte le rendement de report ou les pertes de report.

Pour une trésorerie Bitcoin d'entreprise, la clé est de reconnaître la nature volatile de Bitcoin. Supposons qu'une entreprise ait 10 亿元 d'actifs liquides équivalents, dont la grande majorité est destinée aux dépenses opérationnelles des 12 prochains mois. Si elle alloue une proportion élevée de ces fonds à Bitcoin, une correction importante à court terme peut affecter les salaires, les paiements fournisseurs ou le remboursement de la dette. À l'inverse, si la société n'alloue qu'une petite part en Bitcoin en capital de long terme, disponible et pouvant encaisser de fortes volatilités, la nature du risque change.

Liquidité et horaires de négociation : le 24/7 ne signifie pas une sortie sans friction

Un trait marquant de Bitcoin est sa quasi-trading 7×24h ; le réseau blockchain peut fonctionner en continu. Cela lui donne une forte accessibilité temporelle sur les marchés mondiaux. Pour une entreprise ou un investisseur, cela signifie que des fluctuations de prix et des opportunités de transaction peuvent apparaître les week-ends, jours fériés ou pendant les fermetures des marchés traditionnels.

Mais « négociable à tout moment » ne signifie pas « possibilité de vendre de gros volumes immédiatement au prix idéal ». La liquidité réelle dépend de la profondeur des exchanges, des canaux de gré à gré, des flux entrants/sortants bancaires, des contrôles de conformité, de la congestion blockchain, des processus d'approbation de garde et des autorisations internes. Lorsqu'une entreprise achète ou vend de grosses quantités de Bitcoin, elle doit généralement tenir compte du slippage, de l'exécution par tranches, du risque de contrepartie et de l'impact de marché.

La liquidité des actions est concentrée sur les horaires de bourse. Les grandes capitalisations sont généralement très liquides et transparentes en prix, mais les petites capitalisations ou certains marchés peuvent aussi voir leur liquidité chuter en environnement stressé. Le marché obligataire dépend davantage des cotations de gré à gré : beaucoup d'obligations ne se tradent pas de manière continue et transparente comme les actions, et les écarts acheteur-vendeur peuvent s'élargir rapidement en période de tension de crédit. Les matières premières comprennent des marchés au comptant et des marchés à terme ; la liquidité des contrats à terme est souvent meilleure, mais l'échéance des contrats, les marges et le mécanisme de report imposent des exigences de gestion supplémentaires.

La trésorerie d'entreprise doit distinguer trois formes de liquidité :

1. Liquidité de marché : capacité à vendre l'actif avec un coût faible.
2. Liquidité opérationnelle : les approbations internes, signatures de garde, comptes de trading et canaux bancaires permettent-ils une exécution rapide.
3. Liquidité comptable et de divulgation : la vente provoque-t-elle une reconnaissance de résultat, des effets fiscaux ou des contraintes de communication envers les investisseurs.

Bitcoin a un avantage sur le temps de trading, mais peut être plus complexe à exécuter en interne. La garde multi-signature, les portefeuilles froids, la séparation des droits et les processus d'approbation améliorent la sécurité, mais réduisent la vitesse d'exécution immédiate. Ce n'est pas un défaut, mais un arbitrage entre sécurité et efficacité.

Flux de trésorerie et valorisation : pourquoi Bitcoin ne peut pas être évalué avec un même modèle

Lors de la comparaison des actifs, le flux de trésorerie est une frontière naturelle. Les obligations ont en général des coupons et un remboursement du principal à l'échéance, les actions peuvent avoir des dividendes et des flux de trésorerie opérationnels, certaines immobilisations immobilières ou infrastructures produisent aussi loyers ou revenus d'exploitation. Bitcoin et or ne génèrent pas eux-mêmes de flux de trésorerie ; leur valeur provient plutôt du prix que le marché accepte de payer pour leur rareté, leur transférabilité, leurs propriétés de résistance à la censure ou leur rôle de valeur refuge.

Cela signifie que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie ne s'applique pas directement à Bitcoin. Les investisseurs peuvent analyser les indicateurs on-chain, la répartition des détenteurs, le coût des mineurs, l'activité des transactions, la liquidité, l'environnement macroéconomique et l'adoption institutionnelle, mais ces indicateurs ne constituent pas des flux de trésorerie déterministes comme un coupon obligataire et ne garantissent pas la direction des prix.

La valorisation des actions peut utiliser le ratio cours/bénéfice, le ratio cours/chiffre d'affaires, le taux de rendement du free cash-flow, le ROE, etc. Les obligations se valorisent via la courbe de rendement, la duration, la convexité, le spread de crédit et les taux de recouvrement en cas de défaut. Les matières premières reposent davantage sur l'équilibre offre-demande, les stocks, le coût de production marginal et la structure de la courbe à terme.

La tenue comptable est également cruciale quand une entreprise détient Bitcoin. Selon les juridictions, normes comptables et périodes de reporting, la classification des actifs numériques, les tests de dépréciation, la juste valeur et les obligations de divulgation peuvent être différentes. Une entreprise ne peut pas se contenter du prix de marché : elle doit aussi considérer la volatilité des états financiers, les preuves d'audit, les contrôles internes et la gestion des attentes des investisseurs.

Une liste de contrôle opérationnelle peut être la suivante :

• L'objectif de l'allocation Bitcoin est-il clairement défini : récit de rareté, allocation de capital long terme, stratégie de marque, ou gestion de trésorerie ?
• Un plafond de position maximum, des seuils de rééquilibrage et une ligne de liquidité d'urgence sont-ils fixés ?
• L'impact sur le bilan a-t-il été évalué en cas de baisse du prix de 30 %, 50 % voire de scénarios plus extrêmes ?
• Les exigences comptables, fiscales, d'audit et de divulgation sont-elles prises en compte ?
• La sauvegarde des clés privées, la séparation des privilèges, la reprise après sinistre et les processus d'approbation des transactions sont-ils établis ?
• Le mode d'exécution est-il adapté : exchange, gré à gré, service de garde ou auto-garde ?
• Un format de communication est-il défini pour le conseil d'administration, les investisseurs et les documents réglementaires ?

Cette liste de contrôle s'applique aussi à une version simplifiée pour les investisseurs individuels : définir d'abord l'objectif des fonds et la capacité de risque, puis décider de l'allocation, au lieu d'être guidé par la trajectoire du prix.

Sensibilité à l'inflation et aux taux : récit et réalité peuvent diverger

Bitcoin est souvent décrit comme « l'or numérique » ou un actif contre la dépréciation monétaire, car ses règles d'émission sont transparentes et son plafond d'offre est clair. Dans la narration de long terme, cette rareté est effectivement l'une de ses caractéristiques clés. Mais sur des marchés de court terme, Bitcoin peut aussi se comporter comme un actif à haut bêta : quand la liquidité mondiale se contracte, les taux réels montent et l'appétit au risque baisse, le prix peut subir des pressions.

La sensibilité de l'action à l'inflation et aux taux dépend du secteur. Les entreprises disposant d'un pouvoir de fixation des prix, d'un faible niveau d'endettement et de flux de trésorerie stables peuvent mieux répercuter les coûts ; les actions de croissance à forte valorisation sont en général plus sensibles à la hausse des taux d'actualisation. Les obligations, en particulier à taux fixe, baissent généralement lorsque les taux augmentent, avec une sensibilité plus forte pour les plus longues durations. Une hausse de l'inflation réduit aussi le pouvoir d'achat réel des coupons fixes.

Les matières premières peuvent bénéficier aux phases inflationnistes, notamment lorsque l'inflation provient de chocs d'offre sur l'énergie, les métaux ou l'alimentation. Mais leurs prix peuvent aussi baisser si la demande recule. Par exemple, un ralentissement économique peut faire baisser la demande de métaux industriels et d'énergie, même si le niveau général des prix reste élevé.

Une trésorerie Bitcoin d'entreprise doit éviter d'assimiler directement la « rareté de long terme » à une « couverture immédiate de l'inflation ». Une approche plus robuste consiste à réaliser des analyses de scénarios :

• Si l'inflation monte, les taux montent et les actifs risqués baissent, Bitcoin baisse-t-il aussi simultanément ?
• Si la politique monétaire redevient souple, Bitcoin peut-il rebondir avec les actions de croissance ?
• Si les risques géopolitiques augmentent, le marché privilégiera-t-il liquidité, or, obligations d'État ou Bitcoin ?
• Si la monnaie locale se déprécie mais que la liquidité en dollars se resserre, comment les devises des actifs et des dettes de l'entreprise sont-elles appariées ?

Ces questions n'ont pas de réponses fixes, mais elles aident l'entreprise à éviter un récit macroéconomique unique. Les caractéristiques de long terme et de court terme de Bitcoin peuvent coexister ; l'allocation d'actifs doit intégrer cette incertitude.

Corrélation et diversification : une faible corrélation n'est pas une assurance permanente

Dans l'allocation d'actifs, la diversification consiste moins à accumuler plus d'actifs qu'à faire en sorte que des actifs différents répondent à des moteurs différents selon les environnements. La corrélation historiquement faible de Bitcoin avec les actifs traditionnels est l'une des raisons de son intégration dans les discussions de portefeuille. Mais à mesure que la participation institutionnelle augmente, que les marchés dérivés se développent et que l'influence des flux macro financiers s'approfondit, la corrélation entre Bitcoin et les actions, en particulier les actifs de forte croissance à risque, peut augmenter à certaines périodes.

Même entre actions, il n'y a pas de diversification naturelle par catégorie. Les valeurs technologiques, financières, cycliques et défensives réagissent très différemment selon les phases économiques. Obligations et actions peuvent présenter une corrélation négative sur certains cycles, mais peuvent aussi baisser simultanément lors de chocs inflationnistes et de hausses rapides des taux. Les matières premières présentent généralement une corrélation faible avec actions et obligations, mais les différences entre matières restent importantes.

Pour les entreprises, la corrélation doit aussi être vue avec leur propre activité. Supposons qu'une entreprise du secteur crypto ait déjà des revenus très corrélés aux marchés d'actifs numériques ; allouer massivement la trésorerie à Bitcoin renforcerait une source commune de risque : en cas de marché baissier, revenus, capacité de financement et bilan pourraient être touchés simultanément. À l'inverse, une entreprise à flux de trésorerie stable, faible endettement et faible corrélation sectorielle avec les actifs numériques, si elle alloue Bitcoin avec un plafond strict, peut avoir une structure de risque différente.

Ainsi, juger la valeur de diversification de Bitcoin suppose d'examiner trois niveaux de corrélation :

1. Corrélation de marché avec les actifs traditionnels : Bitcoin monte et baisse-t-il en même temps que actions, obligations et matières premières ?
2. Corrélation business avec l'activité de l'entreprise : revenus, demande client et conditions de financement de la société dépendent-ils aussi des mêmes marchés.
3. Corrélation avec l'environnement de liquidité : en période de stress, y a-t-il une contraction simultanée de la valeur des actifs et du financement.

Une faible corrélation est une observation, pas un engagement permanent. Tout portefeuille doit être réexaminé régulièrement, et non figé sur l'hypothèse d'une corrélation stable au moment de l'allocation.

Garde et mode d'accès : l'élément le plus souvent sous-estimé dans la comparaison de Bitcoin

La détention d'actions et d'obligations repose généralement sur des systèmes de garde de titres matures : courtiers, comptes de trading, enregistrement et compensation, avec cadre réglementaire. Les investisseurs ne conservent presque jamais eux-mêmes une « clé privée » des actions. Les matières premières se divisent entre livraison physique et contrats financiers : l'or physique requiert stockage, assurance et audit ; les futures de matières premières nécessitent comptes de marge et gestion de contrats.

La logique de garde de Bitcoin est complètement différente. Contrôler la clé privée signifie contrôler l'actif on-chain. Une entreprise peut choisir l'auto-garde, la garde tierce, le calcul multipartite, le portefeuille matériel, une solution multi-signature ou une structure hybride. Chaque option a ses compromis :

• Auto-garde : forte autonomie, moins de dépendance à un gardien unique, mais exige des capacités techniques, procédurales et de sécurité en interne.
• Garde tierce : facilite l'audit, les couvertures d'assurance et les processus institutionnels, mais comporte des risques liés au dépositaire, à la conformité, au gel et à l'exploitation.
• Multi-signature ou multi-validation : réduit le risque d'erreur ponctuelle, mais rend plus complexes la vitesse d'exécution, la gestion des droits et la reprise après incident.
• Détention via compte d'exchange : pratique pour trader, mais les risques de contrepartie de l'exchange et de sécurité de compte sont plus marqués ; elle ne doit généralement pas être assimilée à une garde institutionnelle de long terme.

Pour les utilisateurs individuels, un portefeuille matériel permet de stocker les clés privées en environnement hors ligne, réduisant le risque d'attaque de portefeuilles chauds ou de plateformes d'échange. Pour les entreprises, ces dispositifs peuvent aussi faire partie d'une solution multi-signature ou d'autorisation hiérarchique, mais les processus de niveau entreprise nécessitent aussi la séparation des rôles, les journaux d'opérations, des emplacements de sauvegarde, des mécanismes de succession et des preuves d'audit.

La question de garde influence aussi la rapidité d'accès. Par exemple, un conseil d'administration peut imposer que tout transfert nécessite la signature de deux personnes sur trois, avec une clé conservée en site distant. Cela augmente la sécurité, mais n'est pas adapté au trading haute fréquence. L'entreprise doit donc décider en amont : cette part de Bitcoin est-elle un actif de stockage à long terme, ou doit-elle rester un outil de liquidité disponible rapidement ? Les objectifs diffèrent, donc l'architecture de garde aussi.

Scénario concret : comment une entreprise peut définir un cadre de trésorerie Bitcoin

Supposons qu'une société de logiciels dispose d'une trésorerie opérationnelle stable, que ses dépenses opérationnelles sur 18 mois soient couvertes par la trésorerie et la dette court terme, et qu'elle n'ait pas de forte dette venant à échéance. Le management estime qu'une détention limitée de Bitcoin à long terme peut accroître la diversité d'actifs, sans vouloir affecter la marge de sécurité de l'activité principale.

Un processus relativement prudent pourrait être :

1. Le département financier rédige une note d'allocation de capital, exposant la différence entre Bitcoin, liquidités, dette court terme, actions et matières premières.
2. Le conseil d'administration approuve une phase pilote avec un plafond, par exemple en autorisant uniquement l'usage de la part excédant la marge de sécurité opérationnelle, et fixe un plafond de part du portefeuille.
3. Les transactions sont exécutées progressivement via plateforme de conformité ou canaux de gré à gré, pour éviter un slippage excessif sur une seule opération.
4. Les actifs entrent en garde multi-signature à froid ou dans un arrangement de garde qualifié, avec approbations interservices pour toute transaction sortante.
5. L'équipe finance rapporte chaque mois la capitalisation, le coût, l'impact d'impairment ou de juste valeur, le statut de garde et les indicateurs de risque.
6. Si une hausse forte fait dépasser le plafond, rééquilibrage selon les règles ; si la chute est forte, évaluer d'abord la liquidité de l'entreprise et les contraintes de politique, au lieu d'une action émotionnelle ponctuelle.

Cet exemple montre qu'une trésorerie Bitcoin d'entreprise n'est pas « acheter quand on est optimiste, vendre quand on est pessimiste ». C'est plutôt un dispositif de pilotage de capital sous contraintes. La valeur de ce dispositif est d'anticiper les risques, au lieu de décider de façon ad hoc après une forte volatilité de marché.

Conclusion : Bitcoin peut entrer dans le cadre de comparaison, mais ne remplace pas tous les actifs

Mettre Bitcoin, actions, obligations et matières premières dans un même cadre de comparaison permet aux investisseurs de sortir d'un récit unique. Les atouts de Bitcoin résident dans sa rareté numérique, sa transférabilité mondiale, sa disponibilité quasi 24h/24 et son caractère indépendant des flux de trésorerie des entreprises classiques ; ses limites résident dans sa forte volatilité, l'instabilité de ses ancres de valorisation, la complexité de la garde, l'incertitude réglementaire et une corrélation pouvant augmenter en période de stress.

Les actions sont adaptées pour capter une créance sur la rentabilité des entreprises et la croissance économique ; les obligations pour fournir des flux contractuels et des instruments de structure de maturité ; les matières premières pour refléter l'offre réelle et une partie des chocs inflationnistes. Bitcoin est plutôt à évaluer comme un actif alternatif à risque élevé, à long terme, nécessitant des capacités de garde dédiées.

Pour les entreprises, la question d'instaurer une trésorerie Bitcoin dépend de la marge de sécurité de trésorerie, de la structure d'endettement, des attentes des actionnaires, des règles comptables, de l'environnement réglementaire et de la capacité de gouvernance technologique. Pour les individus, la décision d'allocation dépend également de l'horizon des fonds, de la tolérance au risque et de la capacité de garde personnelle. Tout indicateur de comparaison, modèle ou liste de contrôle ne peut que faciliter l'identification des risques et différences structurelles ; il ne peut pas garantir un rendement ni remplacer une analyse financière, juridique, fiscale et de sécurité autonome.

Références

1. What are Bitcoin treasuries and how do they work?：https://metamask.io/news/what-are-bitcoin-treasuries
2. Bitcoin Whitepaper: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System：https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
3. FASB Accounting Standards Update No. 2023-08: Accounting for and Disclosure of Crypto Assets：https://www.fasb.org/page/PageContent?pageId=/projects/recentlycompleted/accounting-for-and-disclosure-of-crypto-assets.html
4. SEC Investor Alert: Crypto Asset and Cybersecurity Risks：https://www.sec.gov/investor/alerts
5. CME Group Bitcoin futures contract specifications：https://www.cmegroup.com/markets/cryptocurrencies/bitcoin/bitcoin.contractSpecs.html
6. OneKey Official: Hardware Wallet：https://onekey.so/

Avertissement sur les risques

Cet article est fourni uniquement à des fins éducatives et d'information. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni un conseil comptable, ni un conseil fiscal, ni un avis juridique, ni une recommandation d'achat ou de vente d'actifs. Bitcoin, actions, obligations et matières premières comportent tous des risques de nature différente : Bitcoin peut subir des fluctuations de prix très fortes, les transferts on-chain sont irréversibles, les clés privées peuvent être perdues, les défaillances de dépositaire ou de plateforme de trading, la baisse de liquidité, les changements de politiques de réglementation et des incidents de sécurité technique ; les actions sont exposées à la baisse des profits de l'entreprise, à la compression des multiples de valorisation, au retrait de cotation, à la gouvernance et aux risques systémiques de marché ; les obligations sont exposées à la hausse des taux, au défaut de crédit, aux conditions de réinvestissement, à la duration et aux risques de liquidité du marché secondaire ; les matières premières sont exposées aux variations d'offre et de demande, à la géopolitique, aux stocks, au stockage, aux marges, aux pertes de report et aux risques d'intervention politique. L'utilisation d'un effet de levier, de produits dérivés ou d'un financement par emprunt pour allouer n'importe quel actif amplifie les pertes, pouvant même conduire à des liquidations forcées ou à l'insolvabilité. La constitution d'une trésorerie Bitcoin en entreprise nécessite en plus d'évaluer la capacité du bilan à absorber, les besoins de trésorerie opérationnelle, l'autorisation du conseil d'administration, les preuves d'audit, le traitement comptable, les obligations de divulgation et les exigences réglementaires de la juridiction concernée.