IBIT peut-il vraiment déclencher une cascade de liquidations sur l’ensemble du marché ?
IBIT peut-il vraiment déclencher une cascade de liquidations sur l’ensemble du marché ?
Quand les marchés crypto vacillent brutalement, les récits expliquant ces mouvements se propagent encore plus vite. Après le fort repli du Bitcoin le 5 février 2026, suivi d’un spectaculaire rebond de près de 10 000 dollars le 6 février 2026, une question familière est réapparue : « Qui (ou quoi) en est responsable ? » (ft.com)
Un nom s’est imposé au centre de l’attention : IBIT, le iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock, aujourd’hui l’un des ETF « spot Bitcoin » les plus liquides au monde. (blackrock.com)
Selon Jeff Park, conseiller chez Bitwise et CIO de ProCap, le lien entre ce type de volatilité et l’infrastructure des ETF spot Bitcoin est bien plus étroit que ce que la plupart des traders imaginent. Et selon lui, les réponses se trouvent dans l’interaction complexe entre les ETF, les options et le courtage de premier ordre, et non dans un événement exceptionnel repéré sur la blockchain. (odaily.news)
Alors, l’IBIT peut-il provoquer une vague de liquidations générale sur le marché ? La réponse la plus juste serait : IBIT est rarement l’étincelle, mais il peut en être un formidable amplificateur — surtout dans un contexte de désendettement généralisé.
Ce qui s’est réellement passé les 5–6 février 2026 (et pourquoi tous les regards se sont tournés vers IBIT)
Le 5 février 2026, le Bitcoin est tombé sous les 65 000 dollars, dans un contexte de repli généralisé du marché et de liquidations forcées de positions à effet de levier, entraînant avec lui l’ensemble des produits liés aux cryptomonnaies. (ft.com)
Le 6 février, le marché a violemment rebondi (une hausse d’environ 11 % selon les grands indices), illustrant une fois de plus un schéma bien connu des traders : liquidation massive, puis rebond rapide. (barrons.com)
En parallèle, IBIT s’est retrouvé sous les projecteurs pour deux raisons :
- Son envergure : au 5 février 2026, IBIT gérait environ 48,85 milliards de dollars d’actifs nets — une taille telle que sa microstructure a un réel impact sur le marché. (blackrock.com)
- La transparence des flux et des couvertures : la dynamique des créations / rachats d’ETF et la disponibilité d’options cotées permettent de mieux observer les positions, ce qui pousse naturellement le marché à en faire un coupable idéal.
D’après les données de Farside Investors, les ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont enregistré une sortie nette d’environ 434,1 millions de dollars le 5 février, suivie d’une entrée nette d’environ 330,7 millions le 6 février, avec IBIT jouant un rôle important sur les deux journées. (farside.co.uk)
IBIT ne déclenche pas directement les liquidations — mais il peut en amplifier les effets
Une idée fausse courante : un ETF ne se fait pas liquider comme un trader de contrats perpétuels. Bien sûr, les actionnaires de l’ETF peuvent vendre leurs parts, mais cela ne déclenche pas un mécanisme automatique de liquidation.
Alors d’où vient cette peur de « cascade de liquidations » ? Elle vient des institutions et fournisseurs de liquidité qui gravitent autour d’IBIT, ainsi que des dérivés qui y sont liés.
1) Les ventes d’IBIT sur le marché secondaire peuvent déclencher une boucle de couverture
Quand IBIT est fortement vendu, les market makers ajustent leur risque :
- Le delta hedging peut les pousser à vendre des actions IBIT (ou d’autres actifs liés) à mesure que le prix baisse.
- Si les positions options deviennent short gamma (c’est-à-dire que les teneurs de marché doivent vendre davantage à chaque baisse), la chute du prix peut s’accélérer.
Jeff Park explique (via Odaily) que l’ensemble de l’infrastructure ETF — surtout IBIT — peut devenir une chaîne de transmission des désengagements de la finance traditionnelle (TradFi) et des couvertures par dérivés, même si rien n’a changé côté fondamentaux crypto ce jour-là. (odaily.news)
2) Les options IBIT deviennent un outil institutionnel de gestion de volatilité
Au cours de la fin 2025 et du début 2026, la croissance des options IBIT a renforcé son rôle dans la structure du marché.
Le Nasdaq ISE a proposé d’augmenter la limite de position sur les options IBIT de 250 000 à 1 000 000 contrats, proposition suivie par des avis et extensions publiés par la SEC (dossier SR-ISE-2025-26). (sec.gov)
Même sans approbation finale, la tendance est claire : accroître la capacité des transactions de volatilité institutionnelles. Cela ne crée pas de levier magique, mais augmente le risque que les couvertures inter-marchés influencent fortement le spot.
Si vous vous demandez pourquoi certains sell-offs paraissent « mécaniques », c’est ici qu’il faut regarder.
- Lecture complémentaire : Documentation SEC sur le dossier SR-ISE-2025-26
- Couverture média : CoinDesk évoque le dépôt du Nasdaq sur les options IBIT
3) Les processus de création / rachat peuvent concentrer les mouvements sur le spot
Les premiers ETF Bitcoin spot étaient limités à des créations / rachats strictement en espèces, ce qui focalisait les transactions sur des fenêtres temporelles précises.
Mais en juillet 2025, la SEC a approuvé les créations et rachats en nature pour les ETP crypto (un rapprochement avec le fonctionnement classique des ETP sur matières premières). (sec.gov)
Pourquoi est-ce important ? Parce que ces flux en nature modifient la manière et le moment où les participants autorisés doivent acheter ou livrer des bitcoins. Cela ne crée pas à coup sûr de la volatilité, mais ça change la plomberie du marché, d’où le fait que l’architecture des ETF soit souvent examinée après un krach.
- Source principale : Communiqué de la SEC sur les créations / rachats en nature
Alors, IBIT peut-il « déclencher » une liquidation généralisée des cryptos ?
Pas tout seul. Les cascades de liquidations ont généralement les mêmes causes profondes :
- effet de levier excessif sur les contrats perpétuels et les options
- liquidité réduite le week-end
- repli synchronisé des actions, taux et devises
- appels de marge massifs chez les prime brokers
Là où IBIT intervient, c’est pour accélérer et étendre le mouvement, une fois ces ingrédients réunis — car il opère à la croisée de :
- systèmes de risque de la finance traditionnelle
- création / rachat des ETF
- couverture d’options cotées
- arbitrages inter-actifs multi-actifs
C’est cette position centrale qui fait de lui un coupable pratique — même si, en réalité, on fait face à une spirale de désendettement multi-marchés.
Liste pratique : que surveiller lors du prochain épisode de volatilité
Si vous cherchez à savoir si une correction risque de se transformer en liquidation généralisée, surveillez ces signaux ensemble :
-
Flux des ETF Bitcoin spot (quotidiennement)
Des renversements rapides (afflux vers reflux ou inversement) peuvent signaler une tension sur les positions.
Donnée de référence : Tableau de bord Farside ETF Flow -
Activité autour des options IBIT et évolutions réglementaires
Suivez les modifications de règlements de la SEC et les concentrations d’intérêt ouvert (surtout avant des événements macro majeurs).
Référence : Dossier SEC SR-ISE-2025-26 -
Pics de corrélation avec les actifs risqués américains
Quand Bitcoin agit comme un actif macro « bêta élevé », les liquidations sur actions peuvent contaminer les expositions BTC. -
Indicateurs de stress sur les dérivés
Extrêmes dans les taux de financement, chutes rapides de l’intérêt ouvert, pics de volatilité implicite — autant de signaux souvent plus précoces que le spot.
Une note sur l’auto-conservation en période de volatilité pilotée par l’infrastructure "off-chain"
L’ère des ETF confirme un constat : les variations de prix crypto sont de plus en plus influencées par l’infrastructure hors blockchain (couverture d’options, ajustements systématiques de risque, dynamique de liquidité des ETF), plutôt que par les données “on-chain”.
Dans ce contexte, une pratique prudente devient essentielle : distinguer vos avoirs à long terme de vos collatéraux de trading.
Si vous détenez du BTC ou d’autres cryptoactifs sur le long terme, utiliser un portefeuille matériel comme OneKey permet de garder vos clés privées hors ligne et de vous protéger contre les risques opérationnels liés aux plateformes d’échange pendant les liquidations — vous laissant libre de déplacer vos fonds vers DeFi ou trading selon votre propre plan de risque.
Conclusion
IBIT ne sera sans doute jamais « le grand méchant » qui ferait exploser seul l’écosystème crypto. Mais en 2026, il n’est clairement plus un ETF parmi tant d’autres.
À l’intersection du marché spot, des options IBIT, et des stratégies de gestion de risque institutionnelles, IBIT incarne désormais une force amplificatrice en cas de désendettement global. Comprendre cette « plomberie » du marché — et les signaux qui en émanent — fait aujourd’hui partie intégrante de toute vraie culture crypto.
