À la veille d’une dévaluation majeure du dollar, le bitcoin attend l’étincelle finale

Après des mois de débats, le paysage macroéconomique a de nouveau basculé le 10 décembre 2025 : la Réserve fédérale a abaissé sa fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, la situant désormais entre 3,50 % et 3,75 %, tout en adoptant une posture prudente pour la suite. Si cette décision était déjà largement anticipée, les subtils ajustements contenus dans le communiqué officiel et les modalités de mise en œuvre ont une portée significative pour la liquidité crypto et l'appétit pour le risque. Pour un aperçu global, consultez l’avis de la Fed ainsi que les analyses de gestionnaires d’actifs comme J.P. Morgan, Nuveen et TIAA.

Pendant ce temps, le dollar américain s’est affaibli. L’indice du dollar est en passe d'enregistrer sa plus forte baisse annuelle depuis 2017, alors même que la politique monétaire reste positionnée légèrement « au-dessus du neutre ». Cette combinaison — politique monétaire assouplie et dollar plus faible — a historiquement stimulé les flux mondiaux vers les actifs risqués, ce qui peut devenir un puissant moteur pour des actifs rares et sensibles au billet vert comme le bitcoin. (Reuters — données macro, Reuters — déclarations Waller)

Mais ce qui change n’est pas uniquement le niveau des taux : ce sont aussi les règles du jeu. Les États-Unis disposent désormais d’un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins, la loi GENIUS Act. Adoptée par les deux chambres du Congrès avec le soutien des deux partis et promulguée le 18 juillet 2025, cette loi établit des exigences de réserves, de transparence et de supervision pour les stablecoins adossés au dollar. Cette clarté réglementaire réduit les frictions de règlement et renforce les ponts entre crypto et fiat — un levier structurel favorable à la liquidité du bitcoin sur le long terme. (Congress.gov, Maison Blanche, AP, Reuters)

De l’autre côté de l’Atlantique, le régime MiCA de l’UE continue lui aussi de pousser à une normalisation des exigences pour les prestataires de services en crypto-actifs. L’ESMA rappelle aux entreprises la fin des périodes transitoires clés et consulte sur les normes de compétence — autant de signaux importants pour une harmonisation réglementaire mondiale.

Ce que la blockchain du bitcoin nous révèle actuellement

• Les ETF restent des acheteurs structurels. Malgré une action des prix en dents de scie, les ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont connu certains des plus forts afflux hebdomadaires en octobre—preuve d'une demande institutionnelle plus résiliente qu'aux cycles précédents. (Yahoo Finance)

• Les détenteurs à court terme souffrent. Selon les données de Glassnode, l’offre de bitcoins détenus à perte par les investisseurs à court terme atteint des sommets inédits depuis la période FTX — souvent le prélude à une capitulation ou à un retournement brutal après extinction des vendeurs marginaux. (CoinDesk, Glassnode Weekly - semaine 50)

• Les détenteurs à long terme allègent progressivement leurs positions. Depuis le milieu de l’année, ils vendent dans la force, mais à un rythme décéléré. En parallèle, les ETF et trésoreries d’entreprise absorbent progressivement l’offre — contribuant à une correction plus ordonnée ce cycle. (Glassnode Weekly - semaine 44, Coin Metrics)

L’étincelle entre macro et politique

• Les taux baissent, mais la politique reste restrictive. Les responsables de la Fed notent que la politique reste située 50 à 100 points de base au-dessus du neutre, ouvrant la voie à de nouvelles baisses si le marché du travail continue de se détériorer — ce qui pourrait assouplir les conditions financières jusqu’en 2026. (Financial Times, MarketWatch)

• La chute du dollar alimente le récit pro-bitcoin. Un DXY en repli soutient les actifs tangibles et les formes de réserve alternatives — d’autant que les déficits américains et les charges d’intérêt nettes atteignent des niveaux record, minant la confiance dans l’épargne en fiat sur le long terme. (Reuters, American Action Forum, CRFB)

• Du concret, pas du discours. Avec la GENIUS Act en vigueur et l’OCC en train d’accorder des chartes aux entités crypto, les États-Unis sont passés de l’immobilisme à l’action. Attendez-vous à une croissance d’une couche de base stablecoins totalement conservés, facilitant l’accès au bitcoin. (Axios, White House)

Progrès sous le capot : mise à jour du protocole et infrastructure

La couche de base du bitcoin continue de s'améliorer sur des aspects critiques comme les frais, la fiabilité et la confirmation des transactions. En 2025, Bitcoin Core 28.0 a introduit des changements majeurs dans la gestion du mempool, notamment la standardisation TRUC (BIP‑431) pour les transactions version‑3 et de nouveaux outils pour rendre les ajustements de frais plus prévisibles. Des améliorations techniques discrètes mais significatives, qui limitent les frictions pour les portefeuilles et les services en cas de congestion réseau. (Bitcoin Core 28.0 Release Notes)

Pourquoi "l’étincelle finale" pourrait approcher

• Une nouvelle chute brutale du dollar, une nouvelle baisse de taux ou un regain d’afflux vers les ETF pourraient suffire à transformer l’équilibre actuel d’un excès d'offre en un choc de demande. Les soutiens structurels sont en place (ETF, réglementation, taux, DXY) — ne manque plus qu’un catalyseur. (CME FOMC, Yahoo Finance)

• Positionnement en "ressort comprimé". Les détenteurs à court terme encaisent des pertes, mais un rebond au-dessus de leur prix d’achat moyen pourrait déclencher des rachats massifs — alimentant l’élan haussier. (Glassnode – semaine 50)

Risques à surveiller

• Incertaines trajectoires de politique monétaire : les dissensions au sein du FOMC illustrent une marge de consensus plus étroite ; une surprise sur la croissance ou l'inflation pourrait rebattre les cartes. (J.P. Morgan Asset Management)

• Dominance budgétaire : des dépenses d’intérêt nettes élevées peuvent entretenir la volatilité des taux réels — affectant les corrélations entre bitcoin, actions et dollar. (American Action Forum)

• Exécution réglementaire : la loi sur les stablecoins est désormais en place, mais sa mise en œuvre (ainsi que celle du MiCA en Europe) déterminera la rapidité d'intégration entre fiat et crypto. (ESMA)

Que retenir concrètement pour les utilisateurs crypto

• Pour les investisseurs : la combinaison d’une politique plus souple, d’un dollar plus faible et d’un cadre réglementaire clarifié représente les fondations attendues depuis longtemps par le bitcoin. À court terme, attention à la pression vendeuse on-chain ; à moyen terme, la thèse structurelle est plus solide qu’il y a un an. (Reuters, Glassnode)

• Pour les développeurs : les améliorations du Bitcoin Core réduisent les cas extrêmes de confirmation et de recalcul de frais, en particulier pour les portefeuilles et exchanges — raison de plus pour maintenir les clients à jour et tester les règles de la version 28. (Bitcoin Core 28.0)

• Pour les utilisateurs quotidiens : la garde personnelle reste essentielle. Les portefeuilles matériels permettent de protéger ses clés privées hors ligne et d’accéder au potentiel haussier des marchés en toute sécurité, sans risque d’intermédiaire. Le portefeuille OneKey, avec son firmware open source, son support de PSBT et Taproot, vise précisément cet usage.

En résumé

Le bitcoin évolue entre une offre excédentaire persistante et un contexte macro-réglementaire en amélioration. Avec des taux en baisse, un dollar plus faible et une régulation plus lisible, les conditions sont réunies — il ne manque qu’un catalyseur. Qu’il provienne d’un effondrement du DXY, d’un pivot de la Fed ou d’un nouvel afflux vers les ETF, les fondations sont plus solides qu’elles ne l’ont été depuis des années — exactement ce que recherchent les investisseurs de long terme. (Federal Reserve, Reuters, Congress.gov)

Mots clés : protocol_upgrade, regulation