对话付鹏：比特币不是数字黄金，它是AI资产
对话付鹏：比特币不是数字黄金，它是AI资产
文：林婉婉
2026年4月23日，在香港会议展览中心，经济学家付鹏就FICC（固定收益、货币和大宗商品）与加密资产的融合发表了主题演讲。这也是他今年初加入纽投集团（New Huo Group）担任首席经济学家后的首次公开露面——这一消息恰逢公司股价的显著波动。对此，付鹏轻描淡写地表示，市场并非“在押注他个人”，而是开始对一个核心理念进行定价：FICC + C，其中C代表Crypto（加密资产）。
他演讲中的一句话迅速成为最广为流传的观点：融合是单向的。换言之，加密资产并非要“吸收”华尔街，而是被强制要求对接华尔街的标准——包括托管、合规、风险控制、披露和结算纪律。这种定位比听起来更有意义，因为它阐明了下一阶段区块链应用的真正核心：并非意识形态，而是基础设施。
更具颠覆性的是他提出的一个观点：比特币不是数字黄金，它是AI资产。
本文将深入探讨这一说法意味着什么，FICC对加密用户为何重要，以及在市场转向机构化轨道之际，我们应如何看待比特币、代币化以及自我托管。
1) 为何“FICC + Crypto”才是真正的融合
如果想了解最深厚的流动性和最严格的规则所在，请不要从现货股票或模因（meme）周期入手——而应从FICC市场开始。
FICC市场主导着全球资本形成和宏观对冲。政府在此为赤字融资，利率在此定价，外汇风险在此转移，大宗商品在此获得融资。相比之下，加密资产尚属年轻：创新步伐迅速，但市场结构历史悠久且参差不齐。
因此，“FICC + C”并非营销口号，而是行业试图回答一个棘手问题的尝试：
加密资产能否在不损害任何一方的前提下，融入世界上监管最严格、风险管理最完善的金融体系？
要理解该体系的传统一面，可以参考主流金融参考资料，如SIFMA的FICC资源或关于固定收益市场的基础读物，以了解FICC市场结构。
2) “融合仅此单向”：这对加密建设者和用户意味着什么
付鹏的“单向融合”论与其说是投降，不如说是认清约束。机构采纳资产的方式与散户社区截然不同。它们采纳的是接口：
- 合格托管和运营控制
- 清晰的资产分类和风险披露
- 可审计的储备和透明的发行规则（尤其是稳定币）
- 市场监控、最佳执行和稳健的结算
- 标准化的抵押品和保证金框架
这就是为什么在加密领域如此多的“枯燥”工作——托管技术、储备证明、链上分析、合规工具和代币化标准——变得具有战略重要性。
从宏观角度看，代币化是桥梁。国际清算银行（BIS）已多次强调代币化和统一账本是现代金融的方向（参见BIS关于代币化与货币和结算的未来的研究）。
关键启示： 下一波加密资产的采用浪潮，将不仅仅由叙事驱动。它将由与FICC级别风险和结算预期的兼容性所驱动。
3) 比特币不是“数字黄金”？2026年更有效的比较
将比特币称为“数字黄金”有助于其早期的普及：稀缺性、中立性和对冲属性。但它也可能将比特币局限于单一的思维模式——静态、沉寂、主要作为价值储存手段。
付鹏提出的替代性论点——比特币作为AI资产——颇具争议，但它指向了一个真实的转变：市场正进入一个资本、流动性和执行都可能日益由软件代理媒介的阶段。
比特币的特性与这个世界高度契合：
- 机器可验证的稀缺性： 发行透明，供应计划可预测（参见原始的比特币白皮书）。
- 全天候流动性： 全球化、24/7的交易和结算。
- 中立抵押品的潜力： 非由公司或国家发行；在多方体系中更易被视为“外部”抵押品。
- 边缘的程序化集成： 即使比特币的基础层保守，围绕它的金融系统（托管、封装的代币化表示、衍生品和结算网络）也可以为自动化工作流进行设计。
在AI驱动的市场结构中，最有价值的资产不仅是人类“相信”的，更是机器能够以最小的歧义进行定价、抵押、对冲和结算的资产。
因此，“AI资产”不一定意味着“AI代币”。它可以理解为：
在一个决策日益自动化、投资组合持续再平衡、抵押品以软件速度移动的世界里，一项变得具有战略重要性的资产。
4) “AI资产”在实践中意味着什么（去除炒作）
这个短语容易被滥用，因此值得明确其合理的解释。
4.1 比特币作为自动化金融中的高等级抵押品
随着的期权经纪、保证金和抵押品管理日益自动化，系统倾向于偏好具备以下特性的资产：
- 流动性深厚
- 规则简单
- 全球可及
- 发行方风险最小
比特币作为一种资产，其契合度可能优于许多替代品——尤其是在机构采用通过受监管产品和托管标准向前推进的背景下。
4.2 比特币作为碎片化代币化世界中的结算锚定物
随着越来越多的资产被代币化——基金份额、国债、大宗商品债权和货币市场代表——市场可能会出现多种形式的“数字价值”。在这种情况下，中立的结算资产变得至关重要。
这并非必然，但与全球金融机构讨论的更广泛的代币化方向（参见上面的BIS链接）以及香港的代币化债券计划等现实世界试点相符（背景信息请参阅香港金融管理局关于代币化绿色债券的信息）。
4.3 比特币作为自主代理的“储备资产”
一个更具投机性的角度：如果自主代理（AI交易员、财库机器人、跨境商务软件）需要储备资产，它们会偏好以下资产：
- 足够强的抗审查性以供全球使用
- 流动性足以快速兑换
- 足够简单以便审计
比特币是少数几个能够规模化地、合理地满足这些约束条件的候选资产之一。
5) 令人不适之处：AI也放大了波动性和反身性
如果AI提高了市场效率，它也能加快市场速度。这会带来后果：
- 更快的叙事轮转： 新闻到交易的延迟大大缩短。
- 更系统化的杠杆： 自动化策略可能挤入相同的交易。
- 更尖锐的清算： 当风险模型一致时，下跌可能加速。
对散户用户而言，其含义并非“避免加密资产”。而是：将风险管理视为一项一等功能。
需要自问的实际问题：
- 如果比特币更多地用作抵押品，在流动性危机期间会发生什么？
- 如果代币化资产扩散，最薄弱的环节是什么——发行方、托管方、桥接协议，还是稳定币储备？
- 如果AI代理的交易速度比人类快，你是否有针对仓位管理、托管和退出流动性的计划？
6) 区块链的定位：代币化资产、稳定币和链上结算
要连接FICC和加密资产，最重要的三个层面是：
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代币化资产（RWA代币化） 将现实世界资产上链不仅是叙事，更是一次操作上的变革：发行、转让限制、公司行为和报告都可以软件化。挑战在于法律上的可执行性和值得信赖的结算。
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稳定币和代币化现金 稳定币充当链上流动性，是市场管道的核心。但它们也使得风险集中在储备、治理和监管解释上。用户应通过一手信息来源跟踪发行方的披露和赎回机制，例如金融稳定理事会（FSB）关于全球稳定币安排的研究（此处引用）。
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托管和密钥管理 随着越来越多的价值被代币化，托管成为控制平面。在“FICC + C”的世界里，操作性问题——谁能签署、遵循什么政策、以及何种审计可得性——与价格同等重要。
7) 用户层面的操作指南：如何在不迷失方向的情况下参与
如果接受“单向融合”的理论，用户的获胜策略并非追逐每一个新产品。而是建立一个能够同时应对创新和监管的弹性体系。
一份实用的、非详尽的清单：
- 区分交易与长期持有：将长期储备存放在冷存储中；只保留您需要的数量在热存储中。
- 将稳定币视为信贷工具：分散投资，监控披露信息，了解赎回途径。
- 偏好透明协议和明确的风险暴露：在AI驱动的市场中，复杂性会迅速累积。
- 警惕网络钓鱼和社交工程的升级：AI也会助长攻击者。
在这里，比特币托管和基于硬件的自我托管，从一种爱好变成一种基础安全实践。
8) 当比特币成为“AI原生抵押品”时，为何自我托管变得更加重要
如果比特币越来越多地作为自动化系统中的高等级抵押品，那么托管就不再仅仅是“不是你的私钥，就不是你的币”的问题。它关乎控制任何链上金融系统中最关键的操作：
签名。
硬件钱包通过将私钥保持离线，并将签名操作与受损电脑或浏览器隔离，从而降低风险。对于参与DeFi、链上结算或长期持有的用户来说，这可以显著提升操作安全性。
OneKey作为一款硬件钱包，其设计理念是支持自我托管和多链使用，并强调透明的安全设计和实用的日常签名流程。如果您的投资理念与付鹏的观点一致——即加密资产正在融入更多机构级的轨道——那么升级您的个人托管体系，是一项合理的举措，而非一种极端主义的宣言。
结论：“数字黄金”是开端，而非终点
付鹏在香港的演讲提供了一个有用的视角：加密资产正迈向FICC级别的整合，而这种整合在很大程度上是单向的——朝向更严格的接口、更好的托管、更清晰的结算和更规范的风险框架。
他提出的“比特币是AI资产”的说法，并非预测AI将神奇地推高价格。而是一个关于契合度的论断：在一个软件代理分配资本、抵押品持续流动的世界里，比特币的中立性、稀缺性和流动性使其与机器媒介的金融体系异常兼容。
如果这是未来的发展方向，那么大多数用户的最明智之举也是最不显眼的：理解底层规则，认识到风险，并认真对待资产的托管。
