Alpha Sectorレポート：B2トークンが注目されている理由

市場は、真の連携、測定可能なオンチェーンの牽引力、そして明確な触媒を持つトークンを継続的に評価しています。B2トークンが私たちのウォッチリストに挙がったのは、誇大広告のためではなく、2025年に継続的に相乗効果を生み出すと信じているビットコインのスケーリング、モジュラーインフラストラクチャ、そしてキャッシュフローに連動したトークン設計という物語の交差点に位置しているからです。以下に、このセクターについて私たちがどのように考えているか、そしてB2を「監視」から「行動」へと移行させる要因を詳述します。

免責事項：この記事は調査および教育目的のみのものであり、金融アドバイスを構成するものではありません。

TL;DR

• 2024年から2025年にかけて最も力強い追い風となっているのは、機関投資家の採用、ビットコインエコシステムの拡大、そしてモジュラー実行レイヤーです。これらの潮流は、これらのスタック内でスループット、流動性、またはセキュリティを可能にするトークンに有利に働く可能性があります。スポットETFの承認とフローに関するロイターの報道を通じて、マクロの背景を参照してください。同時に、ビットコインのスケーリングとエコシステムの活動は加速しており、L2とプロトコルツールのランドスケープの成長に支えられています。
• B2トークンは、実際の利用が上昇傾向にあるセクターに位置しているようです。次に重要なのは、トークンとプロトコルの連携、セキュリティの仮定、流動性の深さ、そして測定可能なオンチェーンの採用です。
• 私たちのフレームワークは、製品市場適合性、トークンエコノミクス、技術アーキテクチャ、流動性/市場構造、リスク管理に焦点を当てています。Dune、DeFiLlama、Etherscanを通じた厳格なオンチェーン監視、およびOpenZeppelinの監査とL2BEATのブリッジリスクを通じたセキュリティデューデリジェンスを推奨します。

参考文献：ロイター：スポットビットコインETFについて、Binance Research（業界レポート）、Messari Crypto Theses 2025

なぜ今このセクターなのか

• 機関投資家の採用：スポットビットコインETFは、メインストリームのレールと持続的なフローを解き放ち、ビットコインを財務およびポートフォリオ構築のための構造的資産としました。この流動性は、ユーザーアクティビティと手数料を捕捉できる隣接するビットコインネイティブのエコシステムとインフラストラクチャプレイをサポートします。ロイターの概要を参照してください：SEC、初の米国スポットビットコインETFを承認。

• スケーリングとプログラマビリティ：ロールアップとモジュラー設計は、EVMおよび非EVM環境全体で成熟しました。開発者は現在、データ可用性レイヤーとリス​​テーキングフレームワークを活用して、実行とコンセンサスを分離しながら新しいサービスを保護しています。背景：イーサリアムロールアップの解説、EigenLayerリス​​テーキングの概要。

• ビットコインエコシステムの拡大：Ordinalsとインスクリプション駆動型アクティビティを中心としたプロトコルの台頭は、ビルダーを再活性化させ、手数料を増やし、スケーリングソリューションを最前線に押し出しました。設計上のトレードオフは様々ですが、方向性は明確です：より多くのスループット、より多くのプログラマビリティ、より多くのブリッジ。入門：Ordinalsドキュメント。

• デリバティブと市場構造：深く規制されたBTCデリバティブ市場は成長を続け、ファンドおよびマーケットメーカーにヘッジと資本効率を提供しています。これは、新しいプリミティブの周りの流動性提供をサポートする背景となります。参照：CMEビットコイン先物。

これらのダイナミクスは、スタック全体のスループット、調整、または手数料の捕捉を強化するトークンを評価します。だからこそ、B2のようなトークンは、正しく設計されていれば、使用量が拡大するにつれて価値を増幅することができるのです。

B2トークンがフィットする可能性のある場所

私たちはB2を、より広範な「インフラストラクチャとスケーリング」のバケットに位置する初期段階のアセットとして評価しています。プロジェクトがイテレーションするにつれて詳細は変更される可能性がありますが、私たちのレンズは以下を優先します。

1. 製品市場適合性

• どのようなコアのペインポイントが解決されるのか？より安価な実行、より良いブリッジング、改善された流動性ルーティング、またはセキュリティとしてのサービス？
• 開発者/インテグレーターの間で、製品市場適合性が現れていますか？注目すべき指標：アクティブなコントラクト、週ごとのデプロイメント、ユニークユーザー。推奨ソース：Duneダッシュボード、DeFiLlamaプロトコル統計。

2. トークン設計と連携

• ユーティリティ：トークンはガス/決済の支払い、ネットワークの保護（ステーキング/リス​​テーキング）、またはバーン/再分配による手数料の蓄積を行いますか？
• 価値の蓄積：プロトコルの収益からトークン需要への明確なパスはありますか？Messariのフレームワークを通じて、概念的なツールとセクターの比較を参照してください。
• サプライスケジュール：排出量、アンロッククリフ、ベスティングは、中小型アセットにとって重要です。TokenUnlocksを通じて追跡可能です。

3. 技術アーキテクチャとセキュリティ

• データ可用性と決済パス：L1/L2の信頼モデル、不正証明/妥当性証明、およびエスケープハッチ。
• ブリッジ：正規のブリッジはありますか？マルチシグ/信頼の仮定は何ですか？L2BEAT Bridgesでリスクプロファイルを追跡してください。
• 監査と監視：評判の良い監査と継続的な監視を探してください。参照：OpenZeppelinセキュリティ監査。

4. 流動性と市場構造

• CEX/DEXでの深さ、意味のあるチケットサイズでのスリッページ、およびボラティリティの高いウィンドウでのオーダーブックの回復力。
• オンチェーン市場：主要DEX全体のプールとルーティング。やり取りする前にEtherscanでコントラクトアドレスを確認してください。

5. 規制および運用上の考慮事項

• 司法管轄区の露出とトークン分類リスク。米国中心ですが有用です：SECデジタル資産フレームワーク。

B2のオンチェーンシグナル監視

• 利用状況の成長：DAU、インタラクトするユニークウォレット、1日あたりのトランザクション数（エアドロップ活動に対して正規化）。
• 経済活動：TVLの構成、手数料収入、MEVパターン、インセンティブ付きキャンペーンに対するオーガニックボリュームのシェア。DeFiLlamaを、TVLおよび利用可能な場合の手数料ダッシュボードに使用してください。
• サプライダイナミクス：正味流通供給量、今後のアンロック、ステーキング参加。TokenUnlocksを参照してください。
• セキュリティ体制：新しい監査レポート、バグバウンティ活動、アップグレードキーに影響を与えるガバナンス変更。OpenZeppelinセキュリティ監査を参照してください。

B2のシナリオ

• 強気シナリオ：B2は、意味のある開発者の採用を確保し、トークンインセンティブをプロトコルのキャッシュフローと連携させ、時間とともに信頼の仮定を減らします。ブロック空間/流動性セキュリティへの需要が増加し、手数料は使用量とともに増加します。
• ベースシナリオ：B2は、差別化されたニッチ（例：特定のL2/L3パートナーシップまたはブリッジコリドー）で中程度の採用を達成し、トークンユーティリティは排出量に対して需要を安定させるのに十分です。
• 弱気シナリオ：利用状況はキャンペーン駆動のままで、ブリッジまたはアップグレードキーは重い信頼の仮定を課し、トークン価値の蓄積はインフレと競合するオプションと比較して弱いです。

実践的なデューデリジェンスチェックリスト

• Etherscanで公式トークンコントラクトとチェーンを確認してください。
• 最新の監査を読み、OpenZeppelinセキュリティ監査を通じて、発見事項の修正とタイムラインを確認してください。
• L2BEAT Bridgesを通じて、ブリッジと決済リスクを評価してください。
• DuneとDeFiLlamaで採用状況を追跡してください。
• Binance ResearchとMessariでマクロおよびセクター調査の更新を監視してください。

リスクマップ

• スマートコントラクトとブリッジのリスク：エクスプロイトはブリッジとアップグレード可能なコントラクトに集中しています。保守的な制限を使用し、会場リスクを分散し、ガバナンスキーを監視してください。
• 流動性リスク：薄いブックは価格インパクトとスリッページを増幅させます。強制的な出口を避け、TWAPとオンチェーンルーティング分析を使用してください。
• 規制の漂流：トークン設計の変更は、分類上の意味を持つ可能性があります。評判の良い法律概要やSECフレームワークのような公式通知を通じて最新情報を入手してください。
• データの不透明性：初期のダッシュボードはノイズが多い場合があります。正規化された指標を好み、製品市場適合性を評価する際にインセンティブ駆動の異常値を除外してください。

露出とカストディへのアプローチ方法

独立したデューデリジェンスの後、B2があなたの投資テーマに合致すると判断した場合、運用セキュリティを優先してください。

• 中長期のポジションについては、自己カストディを優先してください。
• 特にブリッジや新しいコントラクトとやり取りする際には、キーの分離とトランザクション検証のためにハードウェアウォレットを使用してください。
• 明確なアドレスラベリングを維持し、コイン/トークンコントロールを有効にし、監視のためにウォッチオンリーセットアップを使用してください。

OneKeyはここで役立ちます。オフライン署名、簡単なEVMおよびビットコインフロー、そしてWalletConnectを介した一般的なdAppsとの緊密な統合によるマルチチェーンサポートを提供します。B2のようなインフラストラクチャおよびスケーリングトークンを探索するユーザーにとって、安全な署名と明確なトランザクションプロンプトは、誤送信や悪意のあるコントラクト承認のリスクを軽減します。これは、ブリッジングや新しいエコシステムとのやり取りにおいて特に重要です。

結論

B2トークンは、サイクルの追い風とセキュラーなドライバーの両方を持つ数少ないクリプトセクターの1つに位置しているため、私たちのレーダーに載っています：スケーリング、モジュラーインフラストラクチャ、そしてビットコインに隣接する成長です。私たちの基準は依然として高いままです。持続的なユーザー需要、防御可能な技術、そして信頼できる価値の蓄積を見たいと考えています。それまでは、指標を監視し、UXをテストし、カストディプレイブックを強化していきます。

選択的であり続け、重要なことを測定し、チェーンに物語を語らせましょう。