分析：ビットコインに影響を及ぼし続ける関税リスク――市場参加者がボラティリティを助長か

米国のドナルド・トランプ大統領による、グリーンランドの取得をめぐる欧州諸国への関税発言を受けて、地政学的緊張が高まる中、ビットコインの価格は9万1000ドルを下回る水準まで下落しました。[The Economic Times] この出来事は、ナスダック先物とともに暗号資産市場に連動した価格下落を引き起こし、マクロ経済のリスクがどのように仮想通貨に波及するかを浮き彫りにしました。[DL News]

地政学的リスクがリスク回避の流れを加速

2026年1月20日、トランプ氏はデンマーク、スウェーデン、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランド、イギリス、ノルウェーからの輸入品に対し、2月1日から10%の関税を課す意向を表明。これは、もしアメリカがグリーンランドの領有権を獲得できなければ実行するとしています。ダボス会議でのNATOのマーク・ルッテ事務総長との協議も相まって、「国家および世界の安全保障のために不可欠だ」と緊張を一層高めました。[The Economic Times]

この発言をきっかけに、「アメリカ売り」トレードが再燃。投資家は米国株や債券、ドルなどの資産を手放し、安全資産である金は1オンスあたり過去最高の4725ドルを記録しました。ビットコインは本来、そのような市場局面ではリスクヘッジ手段と見なされる傾向にあるものの、今回はリスク資産と連動して値を下げ、1週間で約5%下落して90,878ドルへ。暗号資産全体の時価総額も2.2%減少しました。[DL News] イーサリアムもそれに追随し、3.6%下落して3,090ドルとなりました。[The Defiant]

ビットゲットのアナリスト、ライアン・リー氏は、これは「マクロ要因による調整」であり、米欧間の貿易戦争懸念の中で、約8億6500万ドルにのぼるレバレッジポジションの清算が発生したことを指摘。日足のRSIが47であり、MACDでは弱気のクロスオーバーが発生していることから、短期的には慎重姿勢が求められます。ただし、ビットコインは過去59日間、8万〜9万8000ドルの範囲で推移しており、これは2022年以降のブレイクアウト前の動きと類似している点も注目に値します。[The Economic Times]

ネガティブ・ガンマが市場の乱高下を増幅

こうしたマクロの外的要因だけでなく、市場の内部要因もボラティリティに拍車をかけています。データによると、ビットコインのオプション市場におけるマーケットメーカーは、8万6000〜9万5000ドルの価格帯でネガティブ・ガンマを抱えている状態です。

このネガティブ・ガンマの状況では、価格が上がるとマーケットメーカーはヘッジのためにビットコインを買い、価格の上昇を助長する一方で、価格が下がると売りでヘッジするため、下落をさらに加速させるという悪循環が発生しやすくなります。[BlockBeats]

デリバティブ市場のポジショニングも弱気を示しており、一部トレーダーは、「6月までに7万5000ドルへの17%の下落」に備えて保険的なポジションを取っています。実現ボラティリティが低水準である中、市場は下方リスクをより意識している様子です。[DL News]

一方、オンチェーンデータには前向きな兆候も見られます。ビットコインは短期から長期（MA7～MA720）までの主要な移動平均線を下回っており、これは長期的に見れば「積立投資に適した」ゾーンである可能性が高いとされています。また、ネットワークの成長率は2022年の水準まで落ち込んでおり、これは過去のパターンから見ると、市場の回復前にしばしば見られる特徴でもあります。[BeInCrypto]

今後の見通し：不安定な中での価格レンジ推移

専門家らは、現在の地政学的リスクが緩和されれば、ビットコインは8万5000〜9万5000ドルを中心とした安定的な値動きに移行する可能性があると見ています。その際、フィボナッチ中間水準の9万4,253ドルが上値の目安となる可能性もあります。

ただし、関税リスクが長期化する場合やFRBの指導部の変化など新たな不確実性が生じた場合、ビットコインの保ち合い相場が2026年にかけて続く可能性も否定できません。[The Economic Times][BeInCrypto]

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