GMT深層調査レポート：トークンのファンダメンタルズ、最近の動向、将来の見通し

Yael

/2025年11月19日

キーストーン

• GMTはSTEPNのガバナンストークンであり、供給が限定されています。

• デュアルトークンモデルにより、GMTの希少性とGSTのインフレがバランスを取っています。

• STEPN GOなどの製品拡張がユーザーエンゲージメントを促進し、トークン需要を増加させる可能性があります。

• マクロ経済や仮想通貨サイクルがGMTの価格に影響を与える重要な要因です。

• トレーダーは流動性とオーダーブックを重視し、保有者はプロトコルメトリクスを追跡すべきです。

エグゼクティブサマリー GMT（Green Metaverse Token）は、「Move-to-Earn（M2E）」という、NFT、GameFi、ソーシャル機能を組み合わせたWeb3ライフスタイルプラットフォームであるSTEPNのガバナンストークンです。2022年のローンチ以来、GMTは大きな価格変動、固定供給とアプリ内バーン（焼却）メカニズムを組み合わせた複雑なトークノミクス、そしてSTEPNの製品拡張（特にSTEPN GOやブランドコラボレーション）を通じた継続的なユーティリティ開発を示してきました。本レポートでは、トークンのファンダメンタルズ、最近のエコシステム開発、市場動向、そしてGMT保有者やトレーダーにとっての、現実的な中期から長期の見通しについて概説します。 (coingecko.com)

GMTとは何か、そしてどのように使用されるか

役割：GMTはSTEPNのガバナンストークンであり、STEPNエコシステム全体でガバナンス、より上位のアプリ内アクション、そしてプレミアム機能（例：高レベルのシューズアップグレード、ミント、一部のソーシャル機能）へのアクセスに必要な希少なバーン可能リソースとして使用される、供給限定のプロトコルトークンです。 (blog.coindcx.com)
デュアルトークンモデル：STEPNは、GST（ゲーム内ユーティリティトークン、インフレ型）とGMT（ガバナンス／希少トークン）の2つのトークンで運用されています。このデュアルモデルは、GMTの希少性とGSTの継続的な発行、ユーザーインセンティブとのバランスを取るダイナミクスを生み出します。 (blog.coindcx.com)

トークノミクス — サプライ、シンク、ベスティング（簡潔に）

サプライ：GMTの総供給量はプロジェクト設計により固定されています。日々の発行量と分配スケジュールは、当初のトークノミクス設計の一部として、数年間にわたって徐々に解除される予定でした。オンチェーンデータ集計サイトによると、流通供給量は数十億（複数十億）に達しており、2022年のピーク時と比較して現在の市場価値は大幅に低下しています。 (coincodex.com)
組み込まれたシンク（バーンメカニズム）：STEPNアプリは、高価値なアクション（高品質スニーカーのミント、ジェムのアップグレード、ソケットの開放、高度なカスタマイズ）のために意図的にGMTをバーンします。これらのシンクは、純発行圧力の軽減と、長期的なトークン価値をユーティリティと連携させるというプロジェクトの努力の中核をなします。 (blog.coindcx.com)
ベスティング／トレジャリー：GMTのかなりの部分が、過去にトレジャリー、チーム／アドバイザー、エコシステム分配に割り当てられてきました。これは、将来のアンロックとベスティングスケジュールが、注意すべき重要な供給リスクとして残ることを意味します。公式およびコミュニティチャネルでは、ベスティングとトレジャリーの割り当てに関する定期的なアップデートが公開されています。 (coincodex.com)

GMTにとって重要な最近の製品およびエコシステム開発

STEPN GO：STEPNは、共有体験（Haus/Hosts）、新しいインタラクションレイヤー、異なるNFTメカニクスを追加した、より広範な「ソーシャルライフスタイル」アプリ（STEPN GO）へと進化しました。これらの製品拡張は、個々のM2Eメカニクスを超えてユーザーエンゲージメントを拡大し、自然なトークン需要を増加させる可能性のある新しいオンチェーンアクティビティを創出することを目指しています。 (stepntracker.com)
主要ブランドとのコラボレーションと実世界ユーティリティ：STEPNは、いくつかのパートナーシップとNFT／物理的なドロップ（共同ブランドのスニーカードロップや、NFTチケットと物理アイテムに紐づいた抽選など）を実行してきました。ブランドコラボレーション（エコシステムトラッカーで報告されているadidasなど）は、プラットフォーム上のアクティビティ、NFT需要、そして抽選やキャンペーンをめぐるGMTのロッキング／ステーキングの増加期間の急増を牽引してきました。このようなコラボレーションは、供給を一時的に吸収し（GMT建てのチケット価格、またはGMTロックの要求）、ユーティリティ主導の需要を増加させることができます。 (stepntracker.com)

市場パフォーマンス＆オンチェーンシグナル（観測可能なもの）

価格とボラティリティ：GMTは2022年の熱狂期に顕著な史上最高値（ATH）を記録し、その後大幅に調整しました。最近の価格動向は、絶対的な低価格と相対的な高ボラティリティを示しています。集計された市場ページは、この軌跡を反映したリアルタイムの数値と過去のATH／ATL統計を報告しています。 (coincodex.com)
流動性と取引所上場：GMTは複数の中央集権型および分散型取引所に上場されています。流動性プロファイルはチェーンやペアによって異なります。短期的な価格リスクを理解するためには、取引所のオーダーブックと大口保有者の行動を監視することが重要です。 (coincodex.com)

GMTの将来の軌跡における主要なリスク要因

マクロ経済＋仮想通貨サイクル：ほとんどのアルトコインと同様に、GMTの価格はマクロ仮想通貨サイクル（BTC/ETHの方向性、流動性、リスク許容度）と相関しています。強気サイクルはトークンユーティリティの増加をプラスの価格モメンタムに増幅させますが、弱気サイクルはアンロックされた供給と投機的なエグジットを増幅させます。 (coincodex.com)
トークン供給イベントとベスティング：スケジュールされたアンロック、トレジャリーの動き、またはプロトコル収益の分配は、持続的な需要（例：長期ステーキング、抽選の要件）によって相殺されない限り、売り圧力を加える可能性があります。公式のベスティング／トレジャリーレポートを注意深く監視してください。 (coincodex.com)
製品の持続可能性とアンチアビューズ：M2Eプロジェクトは、チート、搾取、持続不可能な報酬ループに敏感です。STEPNのアンチチート、ソーシャル機能、プレミアムシンクの継続的な開発は、GMTに対する持続的なオーガニック需要がどの程度定着するかに影響します。 (coingecko.com)

現実的な将来の見通しシナリオ（12〜36ヶ月）

強気シナリオ（結果：強力なユーティリティ成長＋限定的な純供給）：STEPNは、ブランドコラボレーションとソーシャル機能を継続的な需要に転換します。大量のGMTが抽選、ステーキング、またはガバナンスのためにロックされます。新しいシンクがユーザーベースの成長とともにスケールアップします。結果：取引可能な供給がタイトになるにつれて、GMTは構造的な価値上昇を経験します。主要トリガー：持続的なユーザー成長、繰り返しのブランドドロップ、改善された収益化。 (stepntracker.com)
ベーシックシナリオ（結果：継続的な製品進化、中立的な価格）：STEPNはアクティブな製品アップデート（STEPN GO機能、時折のコラボレーション）を維持します。GMTは有用であり続けますが、市場流動性とマクロサイクルが価格をレンジバウンドに保ちます。トークンは、ローンチやコラボレーションに連動した断続的なラリーを伴う、中リスクの投機的資産であり続えます。 (stepntracker.com)
弱気シナリオ（結果：需要の低迷、過剰な売り圧力）：大規模なアンロックやユーザーエンゲージメントの鈍化が、アプリ内GMTバーンを重要でなくします。マクロ経済の低迷や競合他社による代替が投機的なフローを減少させます。GMTは下落し、二次市場での関心が限定的なニッチなガバナンストークンになります。主要リスク：ユーザー指標の顕著な悪化または収益化の失敗。 (coincodex.com)

トレーダーや保有者がGMTをどのように考えるべきか（実践的なガイダンス）

時間軸が重要：短期トレーダーは流動性、出来高、オーダーブックの深さを優先すべきです。長期保有者は、価格のノイズではなく、プロトコルメトリクス（アクティブユーザー数、スニーカーミントの経済性、バーン率、トレジャリーの動向）を追跡すべきです。 (coincodex.com)
プロトコルのシンク対ソースを監視：アプリリリースで導入される新しいシンク（例：GMTを必要とするプレミアム機能）、発表されたトークンバーン、および分配を変更する可能性のあるガバナンス提案について、継続的に監視してください。これらの要素は、需要と供給のバランスを大きく変化させます。 (blog.coindcx.com)
ポジションサイジングとリスク管理を使用：GMTの過去のボラティリティと、より広範なアルトコインのリスクプロファイルを考慮すると、単一資産へのエクスポージャーを制限し、必要に応じてストップロスやヘッジを使用してください。

毎週監視すべきオンチェーン＆オンプロダクト指標

アプリまたはSTEPN GOのエンゲージメント指標における日次／月次アクティブユーザー数。 (gamefipulse.com)
期間あたりのGMTバーン量、および抽選／ステーキングのためにロックされたGMT量。 (blog.coindcx.com)
取引所フロー：主要CEXウォレットへの純流入／流出、および分散型流動性プールのアクティビティ（集中化またはエグジットリスクを検出するため）。 (coincodex.com)

GMT保有のためのカストディとセキュリティ — ベストプラクティス

長期保有には非カストディアル管理を優先：実質的なGMT残高を保有するアドレスの秘密鍵を保管するには、ハードウェアウォレットまたは信頼できるコールドストレージソリューションを使用してください。シードフレーズのオフラインバックアップを維持し、資金移動時には少額送金でテストしてください。公式コントラクトアドレスを使用し、取引前にプロジェクトの検証済みチャネル経由で確認してください。 (coincodex.com)

GMT保有者にとってハードウェアウォレットが重要な理由（要約）ハードウェアウォレットは秘密鍵をオフラインに保ち、フィッシング、ブラウザの侵害、モバイルマルウェアのリスクを低減します。これらは、STEPNが使用するNFTマーケットプレイス、DEX承認、またはスマートコントラクトベースの抽選やステーキングフローとやり取りする際に特に重要です。ガバナンスに参加したり、ステーキングしたり、GMTと一緒にNFTスニーカーを保有したりする保有者にとって、ハードウェアウォレットは明確な防御層を追加します。

ユーザーフレンドリーなインターフェースと広範なチェーンサポートを備えたハードウェアウォレットを希望する場合、OneKeyは安全なコールドストレージデバイスとコンパニオンアプリを提供し、キーをオフラインに保ちながらマルチチェーントークンやNFTの管理を簡素化します。OneKeyのUXとモバイル／デスクトップ統合は、STEPNユーザーがスワップ、抽選参加、ステーキングアクションのために安全にトランザクションに署名する必要があり、ホットウォレットへの曝露を回避する際に実用的です。（ハードウェアウォレットを選択する際は、必ず公式チャネルから購入し、ベンダーのセットアップガイダンスに従ってサプライチェーンリスクを回避してください。）

結論 — バランスの取れた見解とテイクアウェイ GMTの長期的な見通しは、短期的な価格予測よりも、STEPNが製品エンゲージメントを継続的なプロトコルレベルの需要（繰り返しのブランドドロップ、持続可能なシンク、より定着しやすいソーシャル体験）に転換できる能力にかかっています。短期的な価格変動は、マクロ仮想通貨サイクルと流動性イベントとの相関が続くでしょう。一方、構造的なアップサイドには、オンプラットフォームのGMTユーティリティとロックメカニズムが、発行量と vesting フローを継続的に上回ることができるという説得力のある証拠が必要です。

アクティブトレーダーは、流動性と取引所フローを注視すべきです。資産保有者は、製品指標（ユーザー数、バーン統計、コラボレーションの頻度）に焦点を当てるべきです。そして、実質的なポジションについては、ハードウェアウォレットでカストディを行い、堅牢な運用セキュリティに従って秘密鍵を保護してください。

参考文献とさらに詳しい情報