gUSDT 詳細調査レポート：トークンの将来性および市場見通し

Yael

/2025年12月9日

キーストーン

• gUSDTは、USDTを基盤としたデュアルトークンアーキテクチャを採用している。

• アカウント抽象化により、ユーザーはgUSDTを手動で管理する必要がない。

• gUSDTの価格はUSDTの動向に依存し、投機的な資産ではない。

• クロスチェーン流動性の向上により、USDT決済が簡素化される。

• 規制の影響がgUSDTの健全性に直接的な影響を与える可能性がある。

エグゼクティブサマリー

gUSDTは、USDTを主軸とし、デュアルトークンアーキテクチャ（ネイティブガスとしてのgUSDTとERC-20/OFT表現としてのUSDT0）を採用したEVM互換チェーン「Stable」のネイティブガスとして機能するトークンです。この設計は、高速処理が可能なチェーン上で、USDTを決済とガス手数料の両方に主要な媒体として利用することを目指しています。また、アカウント抽象化（EIP-7702 / bundlers / paymasters）とLayerZeroのオムニチェーンメッセージングを活用し、ユーザーエクスペリエンス（UX）とクロスチェーンでの流動性を簡素化します。技術的な設計によりUSDTユーザーの摩擦は軽減され、新たなプロダクトパスが開かれますが、同時にgUSDTの実現可能性は、より広範なステーブルコインエコシステムおよびUSDTに影響を与える規制動向に左右されます。ビルダー、ユーザー、カストディアンにとっての主な影響としては、USDTフローの運用簡素化、テザーリスクへの集中したエクスポージャー、そしてアカウント抽象化ツールとの連携におけるセキュアな秘密鍵管理の重要性が挙げられます。プロトコルの詳細については、Stableの技術ドキュメントをご参照ください。Stable — USDTをガスとして利用。 (docs.stable.xyz)

gUSDTとは？

定義と役割

gUSDTはStableネットワーク上のネイティブガスとして機能します。これは、ネットワークのUSDT表現（USDT0）と1:1で対応する「アンラップされたネイティブ」ガスバージョンです。ユーザーは通常USDT0（OFT/ERC-20トークン）を保有・操作しますが、プロトコルはバックグラウンドで、トランザクション手数料のためにその一部をgUSDTに変換・アンラップします。これはETH ↔ WETHのパターンに似ていますが、USDTのレールに完全に特化しています。Stableドキュメント — gUSDT & USDT0の概要。 (docs.stable.xyz)

ユーザーがgUSDTを入手する方法

一般的なオンボーディングフローには、LayerZero対応ブリッジ（例：Stargate）を介したUSDT → USDT0のブリッジングと、宛先でのガス変換を有効にしてgUSDTを受信する方法があります。または、Stableのアンラップユーティリティを介してオンチェーンでUSDT0をgUSDTに変換する方法もあります。Stableの開発者ガイドには、テストネット向けのステップバイステップのブリッジングおよびファウセットオプションが記載されています。Stable — gUSDTの入手方法（ブリッジング/アンラップガイド）。 (docs.stable.xyz)

技術アーキテクチャと基本要素

USDT0 (OFT) + gUSDT (ネイティブ)

USDT0は、複数のチェーン間でシームレスな流動性を実現するために、Omnichain Fungible Token（OFT）として実装されています。LayerZeroのOFT設計は、チェーン間で統一されたトークン流動性を提供することにより、流動性の断片化を回避します。gUSDTは、バリデーター手数料の支払いや、USDT決済およびdAppインタラクションのための超シンプルなUXを可能にする、ローカルネイティブガスとして機能し続けます。LayerZero — OFT概要。 (layerzero.network)

アカウント抽象化 & EIP‑7702

Stableはアカウント抽象化の概念（EIP-7702によって導入された機能を含む）を活用しているため、ほとんどのユーザーは手動でgUSDTを保有する必要がありません。PaymasterとBundlerが、USDT0からgUSDTへのガス変換を自動的に処理します。EIP-7702（および関連するAA作業）は、EOA（Externally Owned Account）が一時的に実行ロジックを委任できるようにすることで、ユーザーに個別のネイティブトークンの管理を強制することなく、ガススポンサーシップやERC-20建て手数料といったUXフローを可能にします。メカニズムとセキュリティに関する考慮事項については、EIP-7702のリソースと開発者FAQを参照してください。EIP‑7702 / アカウント抽象化リソース。 (eip7702.dev)

ユースケースとエコシステムへの影響

低摩擦USDT決済とマイクロトランザクション：ガスと決済をUSDT中心に標準化することで、Stableはアプリケーション（マーチャント、給与計算、送金）が手数料や価値を同じ資産で表示できるようになります。
DeFiとUSDT流動性のレール：OFTとLayerZeroを使用することで、クロスチェーンUSDT流動性に即座にアクセスでき、プロトコルはオムニチェーンUSDTネイティブ機能（アグリゲーター、スワップ、ロールアップ）を構築できます。
機関投資家フローと保証されたブロック空間：Stableのロードマップには「保証されたブロック空間」のような機能が含まれており、法定通貨ペッグ資産で表示される予測可能な決済コストを求める機関投資家にとって魅力的です。

（Stableのロードマップおよびアーキテクチャページで説明されている技術ロードマップと機能セット。）Stableロードマップ — USDT機能。 (docs.stable.xyz)

リスク、規制、市場の考慮事項

テザー/USDTの健全性への依存

gUSDTおよびUSDT0はUSDTの流動性にペッグされているため、その機能的な健全性は本質的にテザーの準備金、透明性、および市場の信頼に結びついています。USDTのペッグまたは市場の信頼に重大な影響を与えるいかなる事象も、gUSDTのオンチェーン利用に波及します。テザーの最近の格付けや準備金に関する議論は、準備金の構成や規制当局による精査が市場の認識や流動性供給に影響を与える可能性を示唆しており、USDT中心のレールにとってシステムリスクとなります。FT — S&Pによるテザー準備金に関するコメント。 (ft.com)

コンプライアンス設計と検閲制御

Stableは、gUSDTとUSDT0に対して同じブロックリスト/OFAC管理を施行します。プロトコルは、サポートされていないネットワークやCEXへの偶発的な転送を回避するために、ネイティブガス Można przekazać tokenu między łańcuchami jest celowo ograniczona. この設計はユーザーのミスを減らしますが、チェーンの運用には法規制遵守の側面が明示的に含まれており、ビルダーはそれを理解する必要があります。Stable — USDTブロックリストと転送制限。 (docs.stable.xyz)

より広範なステーブルコイン市場の動向

ステーブルコイン分野のマクロトレンド（時価総額の変動、法改正の動向、取引量の変動性）は、USDT中心のチェーンへの需要を形作ります。例えば、最近の総ステーブルコイン資本額やUSDTの市場シェアの月次変動は、L2やアプリチェーン全体の流動性および利回りダイナミクスに影響を与えます。CoinDesk — ステーブルコイン市場レポート。 (coindesk.com)

価格見通しとトークンエコノミクス — 何を期待すべきか

重要な前提：gUSDTはUSDTに1:1でペッグされたネイティブガスの表現であり、独立した金融政策を持つ投機的なネイティブトークンではありません。したがって：

gUSDTの短中期的な「価格」変動は、USDTのペッグ動向を追随すべきです。gUSDTは、実質的にはUSDT0のガスラッパーであるため、約USDにペッグされたまま維持されると予想されます。
ボラティリティの要因は外部のものです。USDT準備金イベント、大規模なクロスチェーンフロー、またはStableでのgUSDTへの需要を一時的に創出するネットワークの混雑は、一時的な局所的な希少性（DEXやブリッジフローでの小規模なプレミアムなど）を引き起こす可能性がありますが、これらはブリッジング/アンラップユーティリティを考慮すると裁定取引の対象となります。
長期的な普及のアップサイドは、オンチェーンUSDT決済への需要にかかっています。もし現実資産（RWA）フロー、機関投資家によるUSDT決済、または消費者決済レールがUSDT中心のチェーンに移行すれば、gUSDTの利用（トランザクション量、バリデーターの収益）は増加しますが、これは投機的なトークンとは異なる「価格上昇」を意味するものではありません。

要するに、gUSDTの「価値」見通しは、USDTの健全性 + Stableネットワークの採用の関数であり、希少性による価値上昇を生み出すトークンエコノミクスではありません。

開発ロードマップ & 製品進化の可能性

Stableのロードマップと業界トレンドに基づいた、注視すべき短期的な開発：

より広範なLayerZero統合と、より深いクロスチェーン流動性パートナーシップ（ブリッジングの摩擦を軽減し、宛先ガスUXを改善）。
アカウント抽象化機能の継続的な展開（EIP-7702の採用、Bundler/Paymasterエコシステムの成熟）により、エンドユーザーにとってUSDT建てガスがシームレスになります。
機関投資家向けツール：保証されたブロック空間API、および予測可能な実行のためにUSDT建てのコストを明記するサービスレベル契約。
プライバシーおよび機密性機能（例：機密トランザクション）と、エンタープライズユーザーが安心して利用できるコンプライアンスツールのバランス。

これらの拡張機能のそれぞれが、投機的資産としてではなく、アプリケーションのための運用上の勘定単位としてのgUSDTの有用性を高めます。

（Stableの技術ロードマップと主要機能を参照。）Stable技術ロードマップ概要。 (docs.stable.xyz)

実践的なガイダンス — ユーザーとビルダーがgUSDTにどうアプローチすべきか

ユーザー向け

監査済みのブリッジ（Stargate / LayerZeroアダプター）でオンボーディングし、即時トランザクションのためにgUSDTが必要な場合は「宛先ガス変換」を有効にしてください。Stableのブリッジングガイドに従い、ブリッジング前に宛先のガス額を確認してください。Stable — gUSDTの入手方法 / ブリッジングガイド。 (docs.stable.xyz)
gUSDTを手動でネットワーク外に転送しないでください。クロスチェーン転送にはUSDT0を使用し、ロックされた/サポートされていない資産を防いでください。

ビルダーとインテグレーター向け

ユーザーが主にUSDT0を保有することを想定してdAppを設計してください。ガススポンサーシップやUXフローのために、Paymaster/Bundlerサポートを統合してください。
OFT/LayerZeroのクレジットと流動性パラメータを監視し、チェーン間での予測可能なUXを確保してください。

セキュリティとカストディに関する考慮事項（ハードウェアウォレットの関連性）

アカウント抽象化、Bundler、オンチェーンのアンラップ/ブリッジフローとの連携はUXの簡素化を向上させますが、セキュアな鍵管理の必要性をなくすものではありません。ユーザーが変換を承認し、宛先ガス額を設定し、EIP-7702フローによって有効化されたバッチトランザクションに署名する際、秘密鍵は最終的な制御ポイントとなります。

推奨プラクティス：鍵はハードウェアウォレットまたはセキュアエンクレーブに保管し、スポンサー付きトランザクションを承認する前にPaymasterの権限を確認し、トランザクション詳細を明確に表示するウォレットを使用してください。
OneKeyは、EVM互換ネットワークと統合（拡張機能およびモバイル）をサポートする、セキュアで非カストディアルなハードウェアウォレット体験を提供し、秘密鍵をオフラインに保ちながら、アカウント抽象化フローへの署名をより安全に実行できるようにします。StableのアンラップやBundlerと連携するために資金をブリッジングすることを計画しているユーザーにとって、ハードウェアウォレットは署名リスクとブラウザ侵害へのエクスポージャーを軽減します。

（注：BundlerやPaymasterフローにハードウェアウォレットを接続する際は、OneKeyの製品ドキュメントおよびdAppの統合ノートを参照してください。）

結論 — 見通しと推奨事項

gUSDTは、主要なステーブルコイン（USDT）を、目的構築されたチェーンでの手数料および決済のためのネイティブ媒体とするための、実用的でインフラレベルのアプローチを代表するものです。その成功は、以下の3つの相互に関連する要因にかかっています。

広範な暗号通貨市場におけるUSDTの継続的な優位性と流動性。
LayerZero/OFTを通じたスムーズなクロスチェーン接続と、ユーザーフレンドリーなアカウント抽象化ツール（EIP-7702、Bundler/Paymaster）。
規制当局の期待（ブロックリスト/OFACとの連携）とユーザーへのオープンレールアクセスとのバランスをとる、ガバナンスとコンプライアンスの姿勢。

ほとんどのユーザーにとって、gUSDTは投機的資産というよりは運用上の利便性として捉えられるべきです。USDTレールに依存するビルダーや機関投資家は、Stableの設計に実質的な価値を見出す可能性があります。一方、PaymasterとBundlerが広く利用可能になれば、一般ユーザーはUXの摩擦軽減から恩恵を受けるでしょう。

実際の資金をブリッジングしたり、USDT0 ↔ gUSDTを変換したり、PaymasterやBundlerとやり取りしたりする予定がある場合は、ハードウェアウォレットで秘密鍵を保護してください。OneKeyのセキュアな鍵管理と広範なEVMサポートは、鍵をオフラインに保ちながら、アカウント抽象化対応チェーンへの安全な参加を簡素化できます。

参考文献と追加資料

Stable — USDTをネイティブガスとして利用（gUSDT & USDT0の概要）。Stable Docs。 (docs.stable.xyz)
Stable — gUSDTの入手方法（ブリッジングとアンラップガイド）。Stable Developers Guide。 (docs.stable.xyz)
LayerZero — Omnichain Fungible Token（OFT）標準とクロスチェーン流動性入門。LayerZero OFTドキュメント。 (layerzero.network)
EIP‑7702 & アカウント抽象化リソース（概要と始め方）。EIP‑7702リソース。 (eip7702.dev)
ステーブルコイン市場の動向と最近の報道（時価総額、USDTドミナンス）。CoinDesk — ステーブルコインレポート（2025年11月）。 (coindesk.com)
テザー準備金と市場論評（規制/格付けの文脈）。Financial Times — S&Pによるテザー準備金の評価（報道）。 (ft.com)