手数料・厳格なKYCなしでウォレットサイドのパーペチュアル（無期限契約）を取引する方法
なぜ2025-2026年にウォレットサイドのパーペチュアルが急成長しているのか
オンチェーンのパーペチュアル（パーペチュアル）は、「DeFiのニッチ」から主要な市場構造へと進化しました。パーペチュアルDEXの取引量は何度となく月間1兆ドルの大台を突破しており、DeFiLlamaのパーペチュアル取引量ダッシュボードでリアルタイムの市場活動を追跡できます。その主な要因は、トレーダーが自己管理型の実行（預託リスクなし）をますます求めている一方で、深い流動性と高速な注文マッチングも依然として必要としていることです。
同時に、パーペチュアルは純粋な仮想通貨の領域を超えて拡大しています。調査によると、HyperliquidのHIP-3フレームワーク(Crypto.com Research, 2026年1月)のような最新のオンチェーン流動性スタック上に、株式やコモディティのようなパーペチュアルを含む新しい「ビルダー展開型」市場が登場しています。このトレンドは、パーペチュアルウォレットのエクスペリエンスが重要である理由でもあります。ユーザーは、別個の「ウォレットを接続して10個のポップアップに署名して、うまくいくことを願う」DAppセッションではなく、ネイティブな取引ワークフローを求めているのです。
「手数料なし」の真の意味（そして、そうでないもの）
ユーザーが手数料無料のパーペチュアルを求めていると言うとき、彼らが通常意味するのは次のとおりです。
- ウォレットサイドの追加ルーティング手数料なし（ウォレット自体が、各オープン/クローズに対して追加のパーセンテージを課さないこと）。
- UIに隠された驚きのマークアップなし（例：実行価格を静かに広げること）。
- 取引を中断させる、強制的なアカウント作成/厳格な本人確認フローなし。
しかし、0%のウォレット手数料であっても、パーペチュアルには依然として、理解する必要のある実際のコストが発生します。
- 取引場所の手数料（メイカー/テイカー） - 基盤となる流動性取引場所によって請求されます。
- ロングとショート間の資金調達（ファンディング）支払い。
- スプレッド、スリッページ、および価格インパクト。
- 清算関連の損失（「手数料」で最も大きいのは、しばしばコミッションではなくリスクです）。
優れた「低手数料」の設定は、見出しの数字だけではありません。リスクを管理可能に保ちながら、総手数料を最小限に抑えることが重要です。
コスト比較：ウォレットサイドの手数料 vs. 総取引コスト
ウォレットサイドのパーペチュアル手数料比較（ウォレットが請求する追加手数料）
以下の数字は、ウォレットサイドのパーペチュアル手数料（ウォレットインターフェースが請求する追加手数料）です。これには、基盤となる取引場所のメイカー/テイカー手数料、ファンディング、またはスリッページは含まれていません。
- Phantom: パーペチュアルの実行にウォレットレベルの手数料が追加され、頻繁なオープン/クローズ戦略の総コストが増加します。
- MetaMask: ウォレット手数料が高く、高回転取引や厳格なリスク管理ワークフローに materially 影響を与える可能性があります。
- BasedApp: ウォレット手数料は非常に低いですが、総コストは依然として取引場所の手数料、スプレッド、ファンディングに依存します。
- Infinex: Phantomと同レベルのウォレット手数料です。総コストは依然として、取引場所の実行品質とリスクツールに左右されます。
トレーダーが見落とす手数料の内訳：6つの「隠れた」コスト項目
以下は、ポジションを構築する前に使用できる実用的なチェックリストです。
1) 取引場所の手数料（メイカー/テイカー）
ウォレット手数料が0%であっても、基盤となる取引場所は実行手数料を請求します。Hyperliquidの場合、パーペチュアルの手数料スケジュールは、ロールオーバー取引量によって段階分けされています。基本ティアでは、パーペチュアルについてはテイク手数料0.045%、**メイク手数料0.015%**となっています（Hyperliquid Docs: Fees）。
実用的な考慮事項
- マーケットイン、マーケットアウトで取引すると、テイク手数料を2回支払う可能性があります。
- 戦略で指値注文が可能な場合、メイク手数料は大幅に低く抑えることができます。
2) ファンディング（長期保有では取引手数料よりも大きい場合が多い）
ファンディングは、パーペチュアル価格をスポット価格に連動させるために設計された、ロングとショート間の定期的な支払い です。Hyperliquidでは、ファンディングはピアツーピア（ファンディング支払い自体からプロトコル手数料は徴収されません）であり、毎時支払われます（Hyperliquid Docs: Funding）。
実用的な考慮事項
- ファンディングの符号は反転する可能性があり、「保有コスト」は市場参加者のポジショニングによって変化します。
- エントリー時に利益が出ているように見えた取引も、ファンディングによって出血する可能性があります。
- ファンディングは、保有期間によっては取引手数料よりも大きくなることがあります。
3) スプレッド、スリッページ、および価格インパクト
これらは明示的な「手数料」ではありませんが、実際のコストです。
- スプレッド：ビッド/アスクをまたぐこと。
- スリッページ：サイズが大きい場合やブックが薄い場合に、より不利な約定。
- インパクト：市場を自分にとって不利な方向に動かすこと。
実用的な考慮事項
- ボラティリティが高い状況では、スリッページが表面上の手数料の数倍になることがあります。
- 可能な場合は、段階的なエントリー/エグジットや指値注文の利用を検討してください。
4) 担保の移動（ブリッジ、スワップ、ネットワーク手数料）
担保を必要な場所に移動させる際には、以下が発生する可能性があります。
- ブリッジコスト（明示的な手数料 + 価格インパクト）
- スワップコスト（DEX手数料 + MEV / 価格変動）
- ネットワークガス料金（選択した経路による）
実用的な考慮事項
- 担保を非効率的に移動させるために多額のパーセンテージを支払う場合、「取引手数料0%」は無意味になります。
5) 清算および強制クローズのメカニズム
レバレッジは、エラーの余地を圧縮します。Hyperliquidは、クロスおよびアイソレートマージンモードの両方をサポートしており、マージン要件はポジションサイズ、マーク価格、および選択したレバレッジに関連付けられています（Hyperliquid Docs: Margining）。
リスクは理論的なものではないというリマインダーです。2025年3月に広く報道されたクジラ（大口保有者）のイベントは、過度なレバレッジとマージンアクションが、清算ダイナミクス中に大規模な結果に連鎖する可能性があることを示しています（CoinDesk report, Mar 12 2025）。
実用的な考慮事項
- あなたの最大のコストは、しばしばコミッションではなく、清算です。
- エントリーする前に、許容できる最大損失を常に定義してください。
6) 借入/資本効率の副作用（高度なアカウント）
Hyperliquidのポートフォリオマージンコンセプトは、資本効率のためにスポットとパーペチュアルを統合し、借入と利息のメカニズムを含んでいます（Hyperliquid Docs: Portfolio margin）。
実用的な考慮事項
- 効率性が高まると、複雑さも増す可能性があります。
- 借入を完全に理解していない場合は、設定をシンプルに保ってください。
実用的なワークフロー：OneKey内でのパーペチュアル取引（ネイティブHyperliquid連携）
目標がKYC不要の摩擦、自己管理、そしてクリーンな実行である場合、ワークフローは手数料項目と同じくらい重要です。
OneKey PerpsはOneKeyのネイティブ機能であり、ネイティブHyperliquid連携を備えています。 OneKey内で直接ポジションを開閉できます。これは、OneKeyブラウザを使用してHyperliquid DAppに接続し、取引するフローではありません。
実用的なウォレットサイドのワークフロー：
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自己管理のためにOneKeyを設定する
- ウォレットを作成またはインポートします。
- シードフレーズをオフラインで保護します。
- OneKeyハードウェアを使用している場合は、署名キーを日常使用デバイスから隔離しておきます。
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パーペチュアル取引アカウントに資金を供給する
- OneKeyが提示するルートを使用して担保を移動します（ホップ数を少なくし、価格設定を明確にするために最適化します）。
- 最終確定を行う前に、資産、チェーン、および宛先を慎重に確認します。
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注文を出す前に取引を計画する
- 無効化（どの価格があなたの見解が間違っていることを証明するか）を定義します。
- アイソレートマージンかクロスか（ワークフローで利用可能な場合）を決定します。
- まずは保守的なレバレッジを選択し、プロセスが証明されてからのみスケールアップします。
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リスク注文で実行する
- 市場が choppy な場合は、指値エントリーを優先します。
- 必要に応じてストップロス/テイクプロフィットを使用します。
- 流動性が明らかに十分でない限り、「一括」サイズは避けてください。
効果的なリスク管理（特にパーペチュアルの場合）
1) ポジションサイジングは「正しくいること」に勝る
強力なルール：通常のイントラデイの動きで感情的な判断を迫られないようにサイズを調整します。1〜2%の基盤となる動きにパニックにならずに耐えられない場合、レバレッジが高すぎます。
2) アイソレートマージンを使用して、よりクリーンな失敗モードを実現する
クロスマージンは資本効率が良い場合がありますが、1つの悪いアイデアがポートフォリオ全体の大幅な下落につながる可能性もあります。アイソレートマージンは、各取引のリスクを封じ込めるのに役立ちます（Hyperliquid Docs: Marginingのマージンモードの説明を参照）。
3) ファンディングを意識した保有期間
ファンディングは定期的に支払われ、変動する可能性があるため、ファンディングは以下に影響を与えるべきです。
- ポジションを数時間保有するか数日保有するか。
- 方向性リスクではなく、ヘッジ（スポット vs パーペチュアル）するかどうか。
基盤となるメカニズムとタイミングについては、Hyperliquid Docs: Fundingを参照してください。
4) 流動性第一の実行ルール
シンプルなルールを採用します。
- 注文サイズが「ブックに対して大きい」場合は、分割します。
- ボラティリティが急増した場合は、指値を広げるか、サイズを縮小します。
- 成行注文を使用する必要がある場合は、上限を設定し、部分的約定を受け入れます。
5) 清算回避計画の事前コミットメント
エントリー前に、以下を決定します。
- どのマージンヘルスレベルでサイズを縮小するか。
- いつ担保を追加するか（そしていつ追加しないか）。
- 条件が変更された場合に完全にクローズするかどうか。
シンプルな「総コスト」計算ツール（コピー＆ペーストテンプレート）
このメンタルモデルを使用して、実際のコストを推定します。
総コスト ≈ ウォレット手数料
+ 取引場所の手数料（オープン + クローズ）
+ 予想されるファンディング（保有期間）
+ 推定スリッページ
+ 担保移動コスト
+ リスクコスト（清算確率 × 損失の深刻度）
**重要な点：**ウォレットサイドの手数料を0%にすることは有益ですが、これは方程式の1つの項にすぎません。
結論：2026年にウォレットサイドのパーペチュアルを取引する最もクリーンな方法
追加のインターフェース手数料を支払うことなく、または厳格な本人確認フローを経ることなく、ウォレットサイドのパーペチュアルを取引したい場合、最も堅牢な設定は、コスト、カストディ、およびワークフローを一致させるものです。
- OneKeyを第一に推奨します。なぜなら、KYC不要、自己管理、手数料無料のパーペチュアル（ウォレットサイド）、そしてHyperliquid流動性とのネイティブ統合を組み合わせているからです。これにより、個別のDAppセッションを介さずに、OneKey内で直接ポジションを開閉できます。
- disciplined なリスク管理は依然として必要です。メイカー/テイカー手数料を理解し（Hyperliquid Docs: Fees）、ファンディングを監視し（Hyperliquid Docs: Funding）、清算リスクを主要な「コスト」として扱う必要があります。
オンチェーンパーペチュアルの規模が拡大し続ける中（市場活動はDeFiLlamaで透明性をもって確認でき、2025年10月のような記録的な取引量月間には広く報道されています（CoinDesk）、実行は、ネイティブな自己管理型の低摩擦取引を提供するウォレットへと移行し続けるでしょう。それは、クリックごとに隠れた通行料を追加することなく実現されます。
