JUP 深掘り：トークン基礎、最近の変更、今後の注目点

Yael

/2025年11月19日

キーストーン

• JUPは2025年に供給削減と買い戻し政策を実施し、価値捕捉プロファイルを改善。

• アクティブステーキング報酬（ASR）を通じてプロトコルの収益を分配。

• プロダクトロードマップには、JupNetやJupUSDの導入が含まれ、相互運用性の向上を目指す。

• 市場の反応は肯定的で、価格の急騰が報じられた。

• 定期的な供給イベントとマクロ経済の影響に注意が必要。

はじめに

Solana ベースの DEX アグリゲーターおよびプロダクトスイートである Jupiter のネイティブトークン、JUP は、2025 年にコミュニティ分配の物語から、活発な金融政策実験へと移行しました。Jupiter のチームと DAO は、JUP の価値捕捉プロファイルを実質的に変化させる大規模な供給変更、手数料ベースの買い戻し、および継続的なプロダクト展開を実施しました。本稿では、プロトコルの主要なトークノミクス変更、導入にとって重要なプロダクトロードマップ項目、価格の主な上昇／下降要因、およびトークン保有者のための実用的なカストディに関する考慮事項を要約します。

JUP とは何か、そしてなぜ存在するのか

Jupiter は Solana 上のハイスループットなスワップ／アグリゲーションレイヤーとして始まり、JUP をガバナンストークンおよび Jupiter エコシステム（ローンチパッド、オンチェーンサービス、成長インセンティブ）を成長させるための長期的なアライメントツールとして位置づけました。プロジェクトの設立に関する調査やコミュニティのエッセイは、JUP をプロダクトスタックをスケールさせ、エコシステムの成長を資金調達するためのリソースとして使用するという明確な戦略を示しています。https://discuss.jup.ag/t/jup-the-genesis-post/478

2025 年における主要なトークノミクスアクション（何が変わったか）

大規模な供給削減: 2025 年 1 月、Jupiter は正式な供給削減計画を実行し、約 30 億 JUP トークンを移動およびバーンしました。これにより、理論上の最大供給量を約 100 億から約 70 億に削減し、希薄化後評価額と発行の不確実性を低減することを目指しました。コミュニティ監査では、バーンに使用された資金の移動が記録されています。https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764
手数料主導の買い戻しとロック: Jupiter は、プロトコルの手数料収益の 50% を JUP の買い戻しに割り当てるというプロトコルレベルのポリシーを発表しました。購入されたトークンは、長期的なアライメントの一環として、数年間にわたってロック（または別途流通から除外）されます。このメカニズムは、継続的な需要を生み出し、純流通供給圧力を低減することを目的としています。https://cryptobriefing.com/jupiter-jup-buyback-policy/
継続的な透明性と監査: Jupiter は、マルチシグの移動、権利確定期間、および「確実性、アライメント、透明性」（CAT）ガバナンスコミットメントの根拠を文書化したコミュニティ監査とフォーラム投稿を公開しています。https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764

ステーキングと報酬の仕組み（アクティブステーキング報酬 - ASR）

Jupiter は、アクティブステーキング報酬（ASR）メカニズムを通じてプロトコルの収益を分配します。ASR はステーキングされたアカウントに支払われ、既存のステーク残高に複利で加算されます。未請求分およびローンチパッド由来の報酬には、権利確定期間が適用される場合があります。チームの FAQ とドキュメントには、ASR の周期と、請求された ASR が標準的な Solana ステーキングメカニズムとどのように統合されるかが説明されています。https://www.jup.eco/faqs

プロダクトロードマップと導入触媒

Jupiter はスワップを超えて進化しています。プロダクトの拡大は、中期的な価値捕捉の主要な推進力です。

JupNet / オムニチェーンへの野心: プロジェクトおよび発表は、より広範な相互運用性（プライベートテストネットおよび Lend 統合が示唆されています）に向けた取り組みを示唆しています。維持されているイベントカレンダーとロードマップ項目を参照してください。https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1
レンディング、パーペチュアル、ローンチパッドのアップグレード: Jupiter は、Jup Lend、パーペチュアルプロダクト、Pro トレーディング機能、およびローンチパッドの改善を展開しており、これらは手数料徴収活動を拡大しています。https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1
ネイティブステーブルコイン（JupUSD）とウォレットの改善: オン・プラットフォームのステーブルコイン、ウォレット UX のアップグレード、ガスレスフローなどのプロトコルレベルのプロダクトは、オンチェーンボリュームと手数料収益を増加させることが期待される、付近から中期的な項目としてイベントフィードやコミュニティアップデートで繰り返しリストアップされています。https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1

市場の反応：価格とセンチメントの文脈

2025 年初頭、バーンおよび買い戻しポリシーに関する発表は、主流の暗号メディアが JUP 価格の急騰とデリバティブの未決済建玉の増加を報じ、新規需要のダイナミクスが価格に織り込まれる中、肯定的な市場反応を引き起こしました。メディア報道は、ラリーと買い戻し主導のナラティブに対するトレーダーの関心の両方を捉えました。https://www.coindesk.com/markets/2025/02/14/xrp-doge-rally-as-sec-acknowledges-etf-filings-jup-cheers-token-buyback-plan https://beincrypto.com/jup-token-price-rally-burn-buy-back/

監視すべき主要な供給イベントと構造的リスク

Jupuary / 定期的なエアドロップとスケジュールされたアンロック: Jupiter の「Jupuary」配布およびスケジュールされたコミュニティ配布（2025 年における数億 JUP のエアドロップ／アンロックなど）は、需要によって完全に吸収されない場合、短期的な売り圧力を生み出す可能性のある、定期的な供給イベントを生み出します。コミュニティ監査とトークノミクスの概要には、権利確定およびエアドロップのスケジュールが記載されています。https://www.tokenomist.ai/jupiter-exchange-solana/updates https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764
発行 vs. 買い戻しのバランス: 流通供給への純効果は、発行（エアドロップ／ローンチパッド／権利確定）と、継続的な買い戻しおよびバーンの関数です。成長主導の手数料ボリュームが実現しない場合、買い戻し能力は限定的になる可能性があり、売り圧力が支配的になる可能性があります。https://cryptobriefing.com/jupiter-jup-buyback-policy/
マクロ経済と市場流動性: 他のアルトコインと同様に、マクロ経済の流動性サイクルと Solana 固有のエコシステムモメンタムが JUP の動きを増幅または抑制します。トークンリスティング、デリバティブ活動、レバレッジはボラティリティを悪化させる可能性があります。発表後の価格変動に関する主流の報道を参照してください。https://www.coindesk.com/markets/2025/02/14/xrp-doge-rally-as-sec-acknowledges-etf-filings-jup-cheers-token-buyback-plan

3 つのシナリオベースの展望（ハイレベル）

強気シナリオ: プロダクトの成功裡な展開（Jup Lend, JupNet, JupUSD）、手数料収入の増加、および一貫した買い戻しにより、実効供給量が実質的に引き締まります。オンチェーンアクティビティの増加と、一般ユーザー／アグリゲーターの間での導入により、持続的な手数料捕捉と JUP の再評価が促進されます。短期から中期的な価格触媒：プロダクトローンチ、リスティング、および四半期ごとの堅調な手数料成長。（プロトコルのイベントカレンダーで予想されるプロダクトマイルストーンを確認してください。）https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1
ベースシナリオ: プロダクトローンチは増分ボリュームをもたらしますが、成熟には時間がかかります。買い戻しは定期的なサポートを生み出しますが、スケジュールされたアンロックと継続的な発行が上限を設けます。価格変動は、より広範な市場サイクルと Solana エコシステムのパフォーマンスによって推進されます。https://www.tokenomist.ai/jupiter-exchange-solana/updates
弱気シナリオ: 手数料成長が期待外れになるか、マクロ経済のリスク回避が再燃します。大規模なアンロックまたはエアドロップが低流動性と重なり、過大な売り圧力を引き起こします。そのような環境では、買い戻しだけではより高い評価を維持するには不十分です。https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764

トークン保有者および参加者のための実用的な考慮事項

オンチェーンの透明性を監視: Jupiter は、マルチシグウォレットの移動、コミュニティ監査、およびフォーラム提案を公開しています。手数料と買い戻されたトークンがどこに保管されているか、またはロックされているかを確認するために、公式のコミュニティ監査と買い戻しダッシュボード（利用可能になり次第）を定期的に確認してください。https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764 https://cryptobriefing.com/jupiter-jup-buyback-policy/
ステーキングメカニズムを理解: ASR 報酬はステーク残高に追加され、権利確定／アンステーク期間が適用される場合があります。戦略が即時の流動性に依存している場合は、それらのタイミングを考慮して計画してください。https://www.jup.eco/faqs
スケジュールされた供給イベントを監視: カレンダーツールと統合イベントフィードは、今後のアンロックとプロダクトローンチをリストアップしています。これらは、日中の高いボラティリティの直接的な原因となることがよくあります。https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1

カストディ＆セキュリティ — ハードウェアウォレットについての注意

中長期的に JUP またはその他の Solana アセットを保有している場合は、秘密鍵のコールドストレージを検討してください。ハードウェアウォレットは、ブラウザウォレットやホット交換に関連する攻撃対象領域を削減します。OneKey ハードウェアウォレットは、安全なシード管理、デバイス上でのトランザクション署名、およびマルチチェーンサポート（Solana を含む）をユーザーフレンドリーなフォームファクターで提供します。これは、トークンを安全に保管し、エアドロップを請求し、必要に応じてステーキング／アンステーキングトランザクションに署名するのに役立ちます。公式ファームウェアを使用し、トランザクションを承認する前に必ずデバイス上でアドレスを確認してください。

保有者向けの実行可能なチェックリスト（今後 30〜90 日）

Jupiter の公式フォーラムを購読し、コミュニティ監査を読んで、バーン／買い戻しフローを確認してください。https://discuss.jup.ag/t/jup-community-audit-feb-2025/34764
イベントカレンダーを介して、差し迫ったトークンアンロックとエアドロップウィンドウを追跡してください。https://coindar.org/en/coin/jupiter-exchange-solana/feed/1
ステーキングしている場合は、流動性の予期せぬ事態を避けるために、ASR ルールと権利確定期間を確認してください。https://www.jup.eco/faqs
カストディにはハードウェアウォレットを使用し、アクティブな取引アクセスが必要でない限り、取引所でのエクスポージャーを減らしてください。

結論 — 今後最も重要なこと

Jupiter の 2025 年のポリシーミックス（供給削減バーン + 継続的な手数料買い戻しプログラム + 積極的なプロダクト拡大）は、プロトコルの手数料を耐久性のあるトークン需要に転換しようとする意図的な試みを表しています。この組み合わせは、中期的な価値捕捉のナラティブを改善しますが、実行リスク（手数料成長）、スケジュールされたトークン発行／アンロック、およびマクロ流動性が、買い戻しが新規供給を上回ることができるかどうかを決定します。長期保有者にとって、賢明な計画は、（1）オンチェーンの透明性レポートを綿密にフォローし、（2）見出しではなくプロダクト導入指標を評価し、（3）ボラティリティ期間中のカストディ関連の損失を避けるために、トークンを安全に（理想的にはハードウェアウォレットで）カストディすることです。

JUP を保有している、または Jupiter のステーキング／ローンチパッド活動に参加しており、実用的で安全なカストディを求めている場合は、OneKey のようなハードウェアウォレットを検討して、秘密鍵をオフラインに保管し、Solana トランザクションをデバイス上で署名し、ブラウザベースの侵害へのエクスポージャーを減らしてください。OneKey のシンプルな UX と広範なチェーンサポートへの注力は、Jupiter の進化するロードマップをフォローしながら、エアドロップの請求とステークされた残高の管理をより安全にすることができます。