株式市場と仮想通貨市場: 主な違い
キーストーン
- 通常、株式は企業の所有権を表し、暗号資産の権利構造はプロジェクトごとに異なります。すべて「資産」と呼ばれているからといって、評価方法が同じであるというわけではありません。
- 暗号通貨市場では年中無休の取引があり、クロスプラットフォームのフローがあり、管理はユーザー自身が負担することができます。株式の取引と登録は、ブローカー、取引所、清算および証券規制に大きく依存します。
- 仮想通貨市場のボラティリティはファンダメンタルズだけでなく、レバレッジ、清算、トークン供給、流動性の断片化からも生じます。リターンを比較するときは、まずリスク構造を比較する必要があります。
1. 資産は何を表しますか?
普通株主は通常、議決権、配当、残余資産請求などの権利を有しており、これらの権利は会社の定款および現地法に従うものとします。企業には財務諸表の公表が義務付けられており、重要な事項については開示義務もあります。
暗号資産には統一された権利テンプレートはありません。ビットコインはオープンネットワークのネイティブ資産であり、特定の企業を代表するものではありません。 ETH はイーサリアムのネットワーク料金の支払いと誓約への参加に使用されます。ステーブルコインは通常、発行者の準備金と償還の取り決めに依存します。ガバナンス トークンの投票権はプロトコル ルールによって決定されます。
したがって、暗号資産を研究するときは、まず、トークンがシステム内でどのような目的を果たしているのか、誰がルールを変更できるのか、所有者はどの主題に対して法的請求権を持っているのかを尋ねる必要があります。
2. 評価方法が異なるのはなぜですか?
株価分析は多くの場合、収益、利益、フリー キャッシュ フロー、貸借対照表、業界の競争から始まります。 PER、企業価値倍率、割引キャッシュフローには限界がありますが、少なくとも検証可能な企業財務データがあります。
暗号資産の評価はさらに分散しています。ネットワーク手数料、アクティブアドレス、ステーブルコイン決済量、ステーキングリターン、トークン供給、開発活動を観察できますが、これらの指標は必ずしもトークン所有者のキャッシュフローに直接変換されるわけではありません。
ビットコインは希少な貨幣資産に近く、分析は固定供給、保有構造、計算能力、流動性、採用に焦点を当てます。 DeFi トークンはプロトコル料金に関連している可能性があります。実際の使用やキャッシュフローとの関係がないトークンの場合、評価は市場の物語に大きく依存します。
3. 取引時間と市場の継続性
米国株は主に平日の固定取引時間中に取引され、時間前および時間外取引は通常、通常の取引時間よりも流動性が低くなります。祝日は市場はお休みとなります。
仮想通貨市場は一年中開いています。週末や深夜、休日には大きな変動が発生する可能性があります。継続的な取引によりアクセシビリティが向上し、取引終了後にリスクが一時停止されないことも意味します。
24 時間 365 日ということは、常に同じ流動性を意味するわけではありません。アジア、ヨーロッパ、米国での取引が始まると、週末にかけてマーケットメイクの厚みが減り、スプレッドやスリッページが拡大する可能性があります。
4. 市場構造と価格発見
通常、株式は規制された取引所と代替取引システムの間で取引され、清算と決済は確立されたインフラストラクチャによって処理されます。同じ株式を複数の会場で取引できますが、市場データと最良執行ルールは比較的統一されています。
暗号資産は、集中型取引所、オンチェーンのオーダーブック、自動マーケットメイキングプール、およびピアツーピア市場に分散されます。価格、深さ、ユーザー資格はプラットフォームによって異なる場合があります。アセットはチェーン全体に存在することもでき、ブリッジ バージョンとネイティブ バージョンの流動性が異なる場合があります。
この断片化により、裁定取引者は価格の収束を支援できるようになり、取引所、ブリッジ、オラクル、スマートコントラクトなどの追加リスクも追加されます。
5. エスクローと権原記録
株式投資家は通常、証券口座を通じて有価証券を保有し、登録、清算、顧客資産の保護は金融機関のシステムによって処理されます。投資家は秘密鍵を管理する必要はありませんが、証券会社や口座のセキュリティリスクを負担する必要があります。
暗号資産は、取引プラットフォームまたは自己保管によってホストできます。セルフカストディでは、ユーザーは秘密鍵を介してアドレス内の資産を直接管理し、ブローカーに転送を承認してもらう必要はありません。その代償として、ニーモニック フレーズ、装備、署名、回復はすべてユーザーの責任となります。
OneKey のようなハードウェア ウォレットを使用すると、秘密キーと署名を専用デバイスに隔離できます。ネットワークに接続されたデバイスが秘密鍵を漏洩するリスクを軽減できますが、ユーザーのすべての悪意のあるコントラクトを特定することはできず、漏洩したニーモニックを回復することもできません。
6. ボラティリティ、レバレッジ、清算
株価は、特に小型株、赤字企業、大きなイベントの際に、急騰したり急落したりする可能性があります。しかし、成熟した株式市場では通常、取引停止、変動管理、証拠金、開示システムが設けられています。
暗号通貨市場でのレバレッジは、プラットフォーム全体でより簡単に蓄積されます。無期限契約では、価格を維持するために資金調達率と清算メカニズムが使用されます。同様のポジションに多数のポジションが集中している場合、価格変動により連続清算が発生する可能性があります。
トークンの供給もボラティリティに影響します。ロック解除、エアドロップ、マイナーや初期投資家の売却はすべて、短期的な供給を増加させる可能性があります。時価総額は大きく見えますが、浮動株比率が低い場合、実際に取引できる深さはまだ限られている可能性があります。
7. 情報開示と投資家保護
上場企業は規則に従って財務および主要な出来事を開示する必要があり、監査人、取引所、規制当局が監督に参加する。システムで不正行為を排除することはできませんが、多くの場合、投資家はより明確な救済の道を持っています。
暗号プロジェクト間の情報の質は大きく異なります。オープンソース コード、オンチェーン データ、コミュニティ ガバナンスにより透明性がある程度向上しますが、プロジェクト パーティの身元、トークンの配布、財務状況は不完全な可能性があります。スマートコントラクトが公表されても、一般のユーザーが独立してスマートコントラクトを監査できるわけではありません。
プロジェクトを判断する際には、ソーシャルメディアのスクリーンショットや匿名の「内部情報」に頼らず、オリジナルの文書、オンチェーン契約、監査報告書、トークン配布を確認することを優先する必要があります。
8. キャッシュフロー、配当金および質権収入
株式の配当は会社の分配可能利益から発生し、取締役会は配当を増額、減額、停止することができます。株主は自社株買いを通じて間接的に利益を得る可能性もあります。
暗号利益を開梱する必要があります。ステーキング報酬はネットワーク発行手数料や取引手数料から得られる場合があります。融資収入は借入ニーズと信用リスクから得られます。流動性マイニングは主に新しいトークンに対する補助金となる可能性があります。高い APY が多数の発行によってサポートされている場合、実際の購買力は増加しない可能性があります。
単にステーキングのリターンを「暗号通貨の配当」と呼ぶだけでは、希薄化、ロックアップ期間、スラッシュ、スマートコントラクトのリスクを簡単に無視してしまいます。
9. 2 種類の市場が互いにどのような影響を与えるか
上場マイナー、仮想通貨取引プラットフォーム、財務会社、スポットETFの出現により、株式は仮想通貨市場とより密接になってきています。米国の金利、ドル、リスク選好もハイテク株とビットコインの両方に影響を与えるだろう。
しかし、相関関係は変化します。特定の暗号通貨交換インシデントは、デジタル資産にのみ影響を与える可能性があります。特定の企業の利益警告が必ずしもビットコインに影響を与えるとは限りません。資産配分では、両方が常に同時に上昇したり下落したりすることを想定することはできません。
10. 比較表
11. 初心者向けの選択前のチェックリスト
- 私が購入した権利は何ですか?
- 資産価値は主にキャッシュ フロー、ネットワークの使用状況、または市場のセンチメントによって決まりますか?
- 最悪のシナリオでは、事業の失敗、清算、契約の脆弱性、または秘密キーの紛失に直面することになりますか?
- 誰が資産を保持し、失敗した場合に誰が賠償請求権を持つのか?
- 市場の深さは私のポジションに対応できますか?
- 税金と記録保持の義務は何ですか?
- この資産はポートフォリオ全体の中でどのような役割を果たしますか?
株式と暗号資産はポートフォリオ内に同時に存在できますが、両方とも取引できるからといって、それらを同じ前提条件で理解する必要があるというわけではありません。
12. 監督および市場停止メカニズム
株式市場では、企業情報開示後の一時的な取引停止、市場レベルのサーキットブレーカー、取引制限が設けられています。これらのメカニズムにより、一部の極端な取引速度が低下し、停止期間中に投資家が撤退できなくなる可能性もあります。
暗号通貨市場には統一された世界的な一時停止メカニズムはありません。個々の取引所は取引ペアまたは出金を一時停止することができ、オンチェーンプロトコルはガバナンスまたは管理者によって一時停止される場合がありますが、他の市場では取引が継続される可能性があります。その結果、異なる会場では同じ資産でも価格に大きな差が生じます。
「サーキットブレーカーなし」により継続性が向上し、連続清算やパニックがより早く広がることが可能になります。投資家は、24時間365日を適正な価格で24時間365日エグジットできることを理解できません。
13. ポートフォリオに追加した後の集中リスクを制御する方法
仮想通貨取引プラットフォームの株式、ビットコイン ETF、および BTC の直接保有は、表面的には、実際には仮想通貨市場のセンチメントに大きく依存する可能性がある 3 つの証券または資産です。商品名による分散は経済的リスクの分散を示すものではありません。
金利感応度、企業収益、ビットコイン価格、スマートコントラクト、保管仲介業者、法定通貨の流動性など、リスク要因によって再分類できます。次に、同じリスクが複数のポジションで繰り返し現れるかどうかを確認します。
ポートフォリオの見直しでは、リバランスも考慮する必要があります。特定の種類の資産のウェイトは、急速な上昇の後、受動的に増加します。ルールがなければ、元々の小さなポジションが大きなリスク源になる可能性があります。
参考文献
- FINRA、株式: https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks
- Investor.gov、暗号資産: https://www.investor.gov/additional-resources/spotlight/crypto-assets
- Investor.gov、株式市場の基礎: https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work
- ビットコイン ホワイトペーパー: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
- Ethereum.org、ウォレット: https://ethereum.org/en/wallets/
免責事項
この記事は市場構造の教育のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。株でも暗号資産でも元本割れの可能性はあります。ご自身の財務状況、保有期間、リスク許容度などを踏まえ、ご自身の判断でご判断ください。
よくある質問
多くの暗号資産はより不安定で、より複雑な投資家保護と保管構造を備えていますが、具体的なリスクは資産、プラットフォーム、ポジション、保有方法によって異なります。
そんなことはない。ビットコインは会社の所有権、会社の利益、取締役会を表すものではありません。これはオープン Web のネイティブ資産です。
不確かな。市場は常に開いていますが、その深さは期間によって大きく異なります。週末や小規模通貨のスリッページには特に注意する必要があります。
単一の答えはありません。セルフホスティングにより、バックアップと運用の責任がユーザーに課される一方で、仲介者への依存が軽減されます。
場合によってはそうなることもありますが、相関関係はマクロ環境によって変化します。一定期間の履歴データのみに基づいて長期的な仮定を立てることはできません。
