ニューヨーク・タイムズ：トランプが仮想通貨を「資本狂騒」へと導いている

Yael

/2025年12月19日

キーストーン

• トランプ政権の仮想通貨政策が具体化し、中央銀行デジタル通貨の発行が禁止された。

• ミームコインや政治色の強いトークンが急増し、投資家にリスクをもたらしている。

• ステーブルコインを用いた国際取引が注目を集め、政治的な影響が強まっている。

• ウォール街でのリアルアセットのトークン化が進み、機関投資家の参入が加速している。

• 政策の不確実性が依然として存在し、投資家はリスク管理を強化する必要がある。

2025年12月中旬、ニューヨーク・タイムズのデビッド・ヤフェ＝ベラニーとエリック・リプトンは、ドナルド・トランプ大統領が仮想通貨を積極的に支持したことで、ウォール街とWeb3業界に資本、ロビー活動、新たなビジネスモデルが一気に流れ込み始めた現象について報じました。記事「What Trump’s Embrace of Crypto Has Unleashed」では、2024年夏、トランプ元顧問であり金融業界の著名人アンソニー・スカラムチに対して複数の幹部が暗号資産戦略を売り込んだ逸話から始まります。今や政治とトークンは、隠れることなく交差しています。

スローガンから政策へ ― トランプ政権が仮想通貨を正式に推進

かつてキャンペーン中のスローガンだった仮想通貨支持は、政策として具体化されました。2025年1月23日、大統領令「デジタル金融技術における米国のリーダーシップ強化」が発令され、米国における中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行が禁止されるとともに、公的ブロックチェーンとセルフカストディ（自己保管）の利用権利が公式に認められました。（大統領令本文はこちら）

その後、ドル連動ステーブルコインの規制枠組みを初めて連邦レベルで定めるGENIUS法が議会で可決。これにより、従来の金融資本がオンチェーン市場に乗り入れる「入り口」が整備されました。（法案情報はこちら）

さらに、SEC（米証券取引委員会）がビットコイン現物ETP（上場取引型金融商品）を承認したのに続き、イーサリアムの現物ETPにも同様の措置を実施。2025年7月には、ETPにおける現物交換や暗号資産オプションの拡大も認められ、機関投資家の参入障壁がさらに引き下げられました。

2025年の「資本狂騒」― 何が起きているのか

政治色の強いトークンとミームコインの乱立： トランプ関連のミームコインが年初から一気に注目を集め、一部のウォレットは巨額の利益を得た一方で、多くの個人投資家は大きな損失を被るという典型的なバブルの構造を繰り返しました。たとえば、CNBCが紹介したChainalysisのデータによると、$TRUMPというミームコインではおよそ76万4,000のウォレットが損失を抱えています。（関連報道はこちら）
ステーブルコインを使った国際取引： トランプ寄りの立場にある企業と関係性のある新型ステーブルコインも登場。たとえばアブダビのMGXが、World Liberty Financialが発行するUSD1を使用し、約20億ドル相当の取引をBinance上で清算した事例が報じられ、政治的配慮と規制の狭間で注目を集めました。（Forbesの報道はこちら）
ウォール街で「RWAトークン化」の加速： ブラックロックが2024年3月にイーサリアム上で立ち上げた流動性ファンドBUIDLは、その後複数のブロックチェーンに展開し、運用資産は10億ドルを突破。JPMorganも一部投資家向けにトークン化したマネーマーケットファンドをローンチし、リアルアセットのオンチェーン化が主流になりました。（詳細はこちら）

ウォール街とワシントンのシグナルが一致し、ETPという投資商品で手軽に暗号資産にアクセスできるようになったことで、2025年はアメリカの仮想通貨企業にとって歴史的な年となりました。

表と裏 ― トランプ政権による影響

トランプの仮想通貨支持は資本を呼び込みましたが、その裏には従来から懸念されてきたリスクが新たな形で姿を見せ始めています：

モラルハザードと利益相反： 政治と結びついたトークンやステーブルコインは、公的政策と私的利益の境界を曖昧にしかねません。保有者情報や手数料構造の透明性が低い場合、個人投資家は大きなリスクを背負うことになります。
ミームトークンの構造的な偏り： トークンによっては、トレードごとに手数料が発生し、その収益が一部の関係者に流れるよう設計されています。Chainalysisのデータが示すように、勝者はごく一部、敗者は多数という構図が顕著です。
クロスチェーンの脆弱性： トークンやステーブルコインが複数ブロックチェーンに展開されることで、攻撃の可能性やバグのリスクが増大。そのため、開発者たちは高度に安全な相互接続プロトコル（例：CCIP）や堅牢な準備資産の証明を重視し始めています。
政策のブレと不確実性： 仮想通貨を「証券」と判断するか「コモディティ」と見るかを定める核心的な法案はいまだ上院で停滞中。2026年の政治動向によっては、これまでの規制方針が揺り戻される可能性もあります。

企業と上級ユーザーが次に取るべきアクション

米国の政策転換への対応を可視化する

トークン発行者は、SECのルール変更や「革新に対する免除措置」と呼ばれる枠組みに注視し、仮に自トークンが証券でないと判断していても、コモディティ的な情報開示をあらかじめ整備する準備を。
ステーブルコインの運用者は、GENIUS法により準備資産や監査頻度に関して要求が厳格化されたことを踏まえ、リスクを差別化要素として設計。

「従来型金融のブロックチェーン化」は今後も加速

ビットコインやイーサを用いたETP、トークン化された短期国債（T-Bill）インフラの整備が進むことで、伝統的な資産運用機関が仮想通貨市場へ流入しつつあります。流動性の増加とスプレッドの圧縮は、機関投資家の参入を後押しします。

ミームコインは“宝くじ感覚”で付き合うべし

ミームコインは価格変動が激しく、手数料構造も不透明。ストーリー性だけでなく、スマートコントラクト自体の分析が極めて重要です。SECのスタンスも明確で、$TRUMPのようなトークンに対する保護措置はほとんど期待できません。

セルフカストディと鍵管理を徹底する

資本の盛り上がりは詐欺やフィッシング攻撃も呼び込みます。長期保有資産はコールドウォレット管理を基本とし、ホットウォレットは制限付きで実験的DeFiに利用すべきです。特に複数のチェーン（Bitcoin、Ethereum、Solanaなど）にわたって資産を保有する場合は、チェーンごとにアカウントを分離し、クロスチェーン承認は最小限に。

セルフカストディの権利を掲げるOneKeyは、「1月23日大統領令第1条」の精神に則り、以下を提供：