Euler (EUL) とは？ レンディングプロトコルのガバナンストークン

Eulerは、イーサリアム上で、ニッチな仮想通貨資産を対象とした、許可不要な（パーミッションレスな）レンディングプロトコルです。流動性の高いトークン以外にも、借入と貸付を拡張することを目指し、資産のリスティングと管理においてリスク主導のアプローチを導入しました。このガバナンスシステムの中心にあるのがEULトークンであり、コミュニティがプロトコルのパラメータを決定し、資産のリスティングを承認し、プロトコルの将来を形作ることができます。

この記事では、Eulerとは何か、EULはどのように機能するのか、そしてガバナンスの決定が借り手、貸し手、流動性提供者にどのような影響を与えるのかを説明します。また、セキュリティ、最近の進展、そして責任ある参加のための実践的なステップについても解説します。

Eulerの概要

Eulerの設計は、ガードレールを備えた資本効率に焦点を当てています。

• リスクベースの市場: Eulerは資産をリスク別に分類し、それらがどのように担保として使用できるか、またクロスマーケットまたはアイソレートマーケットで借りることができるかを決定します。プロトコルの概要とリスクフレームワークについては、ドキュメントを参照してください。詳細はこちら。
• 動的な金利: 金利は利用率に合わせて調整され、過度な手動調整なしに市場の均衡を見つけるのに役立ちます。プロトコルドキュメント。
• 清算とオークション: Eulerは、効率的な清算と市場主導の価格設定を通じて、不良債務を最小限に抑えることを目指しています。
• オラクル: Eulerはオンチェーンの価格フィード（UniswapのTWAPメカニズムを含む）を使用し、特定の資産にどのオラクルが許可されるかについてガバナンスによる監視を行います。オラクルについてさらに詳しく。

プロトコルは2023年3月に大規模なエクスプロイト（不正アクセス）を経験しましたが、その後、資金の大部分は返還され、コミュニティはリスク管理とプロセスを強化することに再注力しました。インシデントとその解決の歴史的スナップショットが必要な場合は、信頼できる情報源からの報道を参照してください。背景：CoinDeskの記事 および フォローアップ。

EULとは？

EULはEulerのガバナンストークンです。デフォルトではプロトコル収益に対する請求権を付与せず、法的な権利も付与しません。その主なユーティリティはオンチェーンガバナンスです。

EULにより、トークン保有者は以下のことができます。

• パラメータ変更（例：担保係数、借入上限、金利カーブ）の提案と投票
• 資産の承認または delist（上場廃止）
• オラクル設定の調整
• トレジャリー（資金管理）の行動と安全メカニズムの管理
• アップグレードとタイムロック（変更適用までの待機期間）の承認

ライブのガバナンススペースと最新の提案はTallyで確認できます。Tally上のEuler。

市場およびコントラクトのメタデータについては、信頼できるデータアグリゲーターを参照してください。CoinGecko上のEUL。

ガバナンスの仕組み

Eulerのガバナンスは、一般的に標準的なEthereum DAOスタックに従っています。

• 委任投票: EUL保有者は、自分自身またはリスクやリサーチに焦点を当てたデリゲートを含む他のアドレスに投票権を委任できます。ガバナンスポータル。
• 提案ライフサイクル: 通常、提案は作成するための閾値が必要で、その後オンチェーン投票期間があり、パスした場合はタイムロックを通じて実行されます。詳細と閾値はDAOによって設定され、ガバナンスを通じて変更される可能性があります。
• 変更の範囲: リスクパラメータ、リスティング基準、オラクルソース、インセンティブはすべてガバナンスの範囲内です。技術的なアップグレードは、検討前に監査とレビューのステップを経ます。

Snapshotスペースは、正式なオンチェーン提案の前にセンチメントを把握するためのオフチェーンシグナリングによく使用されます。Euler Snapshot。

トークン供給、配布、コントラクト

トークン供給、配布スケジュール、コントラクトの詳細は進化する可能性があります。常に、公式ソースから現在のコントラクトと流通供給量を確認してください。

• コントラクトと保有者: Etherscan上のEUL
• 市場データ: CoinGecko上のEUL
• ドキュメント: Eulerドキュメント

注意：偽のコントラクトにご注意ください。インタラクションする前に、複数のソースから公式アドレスを検索してください。

なぜEULが重要なのか

• リスクガバナンス: レンディングプロトコルは、担保リスクをどのように管理するかによって成否が決まります。EUL保有者は、それらのガードレールに直接影響を与えます。
• 資産の拡大: 新しいトークンが注目を集めるにつれて、ガバナンスはそれらをサポートするかどうか、またどのようにサポートするかを決定します。
• プロトコルの回復力: インシデント後、良好なガバナンスは主要な防御策となります。リスクレビュー、オラクル選択、緊急プロセスの正式化を行います。

ユーザーにとって、ガバナンスの安定性は、より予測可能な借入コスト、より安全な担保慣行、より明確なリスティング基準につながることがよくあります。

2025年：新情報と注目点

2025年、DeFiのガバナンスは引き続き回復力を重視し、コミュニティは以下のことを優先しています。

• ニッチな資産のための、より厳格なオラクルポリシーと多様化されたデータソース
• 断続的な流動性を持つ資産に対する保守的なパラメータ調整
• リスク貢献者とトークン保有者間のコミュニケーション改善

Eulerのガバナンスのペースと提案フローは、公開ガバナンスの場で見ることができます。資産リスティング、パラメータの微調整、トレジャリー管理、プロトコルのアップグレードなどのトピックが引き続き中心となるでしょう。現在の提案を確認する。

Eulerガバナンスへの参加方法

• 信頼できる場所からEULを入手し、コントラクトを慎重に確認してください。市場データ参照。
• 自分自身または専門知識を持つ信頼できるデリゲートに投票権を委任してください。Tallyで委任する。
• ディスカッション、リスクレポート、Snapshotシグナリングをフォローし、根拠をレビューしてから投票してください。Snapshotスペース。
• 安全なウォレットからガバナンスメッセージに署名し、安全なキー管理を実践してください。

リスクと考慮事項

• 市場リスク: ガバナンストークンはボラティリティが高い可能性があります。過度に晒されないようにしてください。
• スマートコントラクトリスク: 監査済みのシステムでも残存リスクはあります。公式チャネルを通じて、アップグレードノートと監査を追跡してください。Eulerドキュメント。
• ガバナンスキャプチャー: 投票参加率の低さや保有権の集中は、結果を歪める可能性があります。信頼できる透明性の高いデリゲートへの委任が役立ちます。

セキュリティベストプラクティスとEULの保管

EULを保有し、投票する予定がある場合は、堅牢な運用セキュリティが重要です。ハードウェアウォレットは、秘密鍵をオフラインに保ちながら、安全な署名を通じてオンチェーンアクションを可能にすることで、攻撃対象領域を削減します。

OneKeyは、マルチチェーンEVM資産とガバナンスワークフロー向けに設計されています。

• 透明性の高いセキュリティのためのオープンソースファームウェアと再現可能なビルド
• 主要なEthereum dAppとの簡単な接続による投票と委任
• 鍵をオフラインに保ちながら、ガバナンストランザクションのための安全な署名

アクティブな投票者やDAO貢献者にとって、OneKeyのようなハードウェアウォレットを使用することは、提案作成、委任、または投票中の鍵侵害のリスクを大幅に低減できます。

最後に

Eulerは、ニッチな資産向けの許可不要なレンディングの説得力のあるケーススタディです。EULはコミュニティを運転席に乗せ、適応的なリスク管理とプロトコルの進化を可能にします。参加する場合は、ガバナンスを責任として扱ってください。データを検証し、トレードオフを検討し、鍵を安全に保ちましょう。

2025年にEulerが進化するにつれて、ガバナンスフォーラムや提案フィード、監査リリース、オラクルポリシーの更新に注目してください。貸付、借入、または投票のいずれであっても、情報に基づいた参加が、より安全で回復力のあるDeFiの基盤となります。