USDC Vault APY が変更されるのはなぜですか?使用量、需要、インセンティブ、料金
キーストーン
- ステーブルコインの目標価格は安定している可能性がありますが、その資産を保有する Vault の APY は固定されていません。
- APY の上昇は借入需要の高まりを反映している可能性がありますが、インセンティブの一時的な増加によってもたらされる可能性があります。
- Vault を比較する場合は、同じ測定ウィンドウと手数料基準を使用し、利回りの背後にあるリスクを評価します。
目次
- 借入需要と利用状況の変化
- Vault の割り当ての変更
- インセンティブの開始、縮小、または終了
- さまざまな手数料と計算ウィンドウ
- リスクが高まると利回りも上昇する可能性がある
- APY を解釈するための 6 つのステップ
USDC は $1 に近い価格を目標としていますが、USDC Vault の APY を固定しておく必要があるという意味ではありません。資産の会計単位は比較的安定している可能性があります。借入需要、資本活用、プロモーション報酬はそうではありません。ページに表示されている APY は、現在または最近の収益率を年換算したものであるため、日々の変化は正常です。
結論: APY の上昇は、より強力な真の借入需要から来ている可能性もあれば、単に短期的な報酬の増加を反映している可能性もあります。 APY の低下は、需要の低迷、預金の流入、インセンティブ プログラムの終了、または手数料の変更によって生じる可能性があります。数字だけでは、その変化が良いか悪いかを判断することはできません。
1. 借入需要と利用状況の変化
USDC を借りるユーザーが増えると、利用可能な流動性が少なくなり、使用率が増加します。多くの金利モデルは、追加の供給を引き付け、過剰な借入を防止するために、利用率が高くなると借入コストを増加させます。したがって、預金者はより高い金利を獲得できる可能性があります。逆に、借入需要の増加に見合うことなく大量の USDC が預け入れられた場合、供給された資本の各単位によって得られる利息は減少する可能性があります。
2. Vault の割り当ての変更
Vault は、必ずしもその資本のすべてを 1 つの市場に投入するとは限りません。キュレーターまたは自動ルールセットは、複数の市場間で割り当てを移動する場合があります。 Vault は、引き出しの流動性を維持するために一部の資金をアイドル状態に保つこともあります。基礎となる市場には異なるレートとリスクがあるため、配分を変更すると、Vault の合計 APY が変化する可能性があります。
3. インセンティブの開始、縮小、終了
一部の Vault には、表示される集計 APY にトークン報酬が含まれます。キャンペーンが開始されると、報酬によって数値が大幅に上昇する可能性があります。参加する資本が増えると、同じ報酬プールがより多くの預金に分割され、資本単位あたりの報酬が減少する可能性があります。キャンペーンが終了すると、APY は基本貸付収入によって生成されるレベルにすぐに戻る可能性があります。
4. さまざまな料金と計算ウィンドウ
さまざまなインターフェイスでは、瞬間的な APY、7 日間の平均、または 30 日間の平均が表示される場合があります。インセンティブを含むものもあれば、インセンティブを含まないものもあります。管理、パフォーマンス、キュレーター、プロトコルの手数料の扱いも、正味 APY に影響します。 2 つの Vault を比較する前に、それらが同じ時間枠を使用していること、および表示された数値が手数料の前か後かを理解していることを確認してください。
5. リスクが高まると利回りも上昇する可能性がある
高い利回りは、流動性の低下、より不安定な担保、集中した借り手、またはより新しいスマートコントラクトに対する市場の価格設定を反映している可能性があります。 APY が急騰したとき、どれだけ稼げるかだけを尋ねないでください。資本を呼び込むために市場がなぜこれほど高い金利を支払う必要があるのかを考えてください。
APY を解釈するための 6 つのステップ
- 測定ウィンドウを確認します: 瞬間、7 日間の平均、30 日間の平均、または実現収量。
- 基本貸付利息をトークンインセンティブから分離し、インセンティブがいつ終了するかを確認します。
- 利用状況、利用可能な流動性、Vault の資本が少数の市場に集中しているかどうかを確認します。
- キュレーター料金、管理料金、パフォーマンス料金、プロトコル料金がすでに差し引かれているかどうかを確認します。
- ある日のピークを長期レートとして扱うのではなく、過去の範囲を比較します。
- APY を、基礎となる担保、オラクル、清算プロセス、スマート コントラクトのリスクとともに評価します。
リスク通知: DeFi Vault には、スマート コントラクト、オラクル、担保、清算、流動性、およびステーブルコインのリスクが伴います。 APYは市況により変動し、元本は保証されておりません。この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
参考文献
- Morpho Docs: Interest Rates
- Morpho Docs: Vault Mechanics
- Morpho API: Vault Realized Average APY
- Morpho Docs: Curator
よくある質問
APY は、USDC の価格だけでなく、借入需要、利用状況、資本配分、インセンティブ、手数料によって決まります。
多くの金利モデルでは、利用率が増加するにつれて借入金利と供給金利が上昇しますが、実際の結果は特定の市場のパラメーターによって異なります。
APY の総額は、その時点の借入需要と手数料に応じて、すぐに基本貸付金利に戻る可能性があります。
瞬間レート、7 日間または 30 日間の平均、または報酬を含めたり手数料を差し引いたりするためのさまざまな方法を使用する場合があります。
基本利息とインセンティブを分離し、利用状況、過去の範囲、濃度、手数料、担保の質、利用可能な流動性を確認します。
