알파 섹터 보고서: XO 토큰이 주목받는 이유

실질적인 유틸리티와 크로스체인 유동성이 시장의 중심으로 자리 잡음에 따라, 저희 리서치 팀은 '의도 중심의 모듈형 상호 운용성'이라는 새로운 내러티브를 추적해 왔습니다. 이러한 관점에서 XO 토큰은 주목할 만한 후보로 떠오르고 있습니다. 본 보고서는 해당 섹터의 배경, XO에 대한 저희의 현재 가설, 주목해야 할 주요 지표, 그리고 안전한 참여를 위한 커스터디 고려 사항을 개괄합니다.

요약 (TL;DR)

• 덴쿤(Dencun) 업그레이드 이후, 저렴해진 레이어 2(L2) 실행과 모듈형 데이터 가용성(DA)은 원활한 크로스체인 정산 및 의도(intent)에 대한 수요를 증폭시키고 있습니다.
• XO는 롤업 간의 유동성과 애플리케이션을 프로그래밍 가능한 의도 라우팅 및 공유 보안으로 연결하는 것을 목표로 하며, 상호 운용성 스택에 자리 잡고 있는 것으로 보입니다.
• 저희는 토큰 유틸리티, 수수료 소각(fee sinks), 스테이킹 역학, 언락 일정, 온체인 트랙션 등을 주요 평가 기준으로 주시하고 있습니다.
• 초기 참여에는 셀프 커스터디가 중요하며, 하드웨어 기반 서명은 활성 사용자의 공격 표면을 줄여줍니다.

2025년 배경: L2, 모듈형 DA, 그리고 의도 기반 흐름

이더리움의 덴쿤 업그레이드는 롤업의 데이터 비용을 절감하고 L2 채택을 촉진하여, 사용자와 빌더에게 크로스체인 단편화가 현실적인 문제가 되도록 만들었습니다. 이러한 가속화의 기술적 맥락은 이더리움 재단의 덴쿤 및 프로토-댕크샤딩 로드맵을 통해 잘 문서화되어 있으며, 이는 더 저렴한 칼데이터(calldata)와 더 확장 가능한 롤업 생태계를 위한 발판을 마련했습니다 (이더리움 로드맵).

저렴해진 L2 실행과 더불어, 셀레스티아(Celestia)와 같은 모듈형 데이터 가용성 네트워크는 관심사 분리 설계를 추진하고 있습니다. 즉, 실행 환경은 최고 수준의 DA 레이어를 선택할 수 있으며, 이는 더 많은 체인과 더 많은 유동성 사일로(silo)로 이어집니다 (셀레스티아). 리스테이킹 프로토콜은 새로운 검증인 세트를 처음부터 구축할 필요 없이 분산된 신뢰가 필요한 서비스에 공유 보안 가능성을 더하고 있습니다 (에이젠레이어).

이러한 단편화는 사용자가 원하는 결과("어떤 네트워크에서든 최적의 가격으로 X를 Y로 교환")를 표현하고 솔버(solver)들이 유동성 장소를 넘나들며 이를 이행하기 위해 경쟁하는 의도 기반 아키텍처에 대한 관심을 증폭시키고 있습니다. 연구는 의도가 단편화된 시장 전반에 걸쳐 사용자 경험(UX)과 자본 효율성을 어떻게 개선할 수 있는지 설명했습니다 (패러다임, 의도 기반 아키텍처에 대해).

간단히 말해, 더 많은 롤업 + 모듈형 DA + 공유 보안 + 의도 = 강력한 상호 운용성, 정산 보증, 그리고 MEV(Miner Extractable Value)를 고려한 라우팅에 대한 설득력 있는 필요성을 야기합니다. 이것이 바로 저희가 XO를 평가하는 섹터 렌즈입니다.

XO 토큰이 해결하려는 문제

프로젝트마다 구현 세부 사항은 다르지만, 공개 자료와 저희가 검토한 코드 기반에 따르면 XO의 포지셔닝은 다음과 같은 목표를 가지고 있습니다.

• 여러 롤업과 브릿지를 걸쳐 주문 및 작업을 라우팅하는 의도 레이어 제공
• 공유 보안 원시(primitive)를 갖춘 정산 네트워크 제공 (리스테이킹 또는 자체 검증인 세트 활용 가능성)
• MEV를 고려한 실행 통합으로 불리한 선택을 줄이고 사용자 결과를 극대화 (플래시봇 MEV 가이드)
• 개발자가 여러 브릿지/라우터 SDK를 엮지 않고도 크로스체인 앱을 구축할 수 있도록 개발자 친화적인 API 노출

요약하자면, XO는 실행은 최적의 장소에 유지하면서 크로스체인 UX를 통합된 것처럼 느끼게 하는 "접착제"를 추구합니다.

지금 주목하는 이유

• 덴쿤 이후의 단편화: 더 많은 L2가 출시되고 TVL(Total Value Locked)이 분산됨에 따라, 의도 기반 라우팅은 실질적인 필수가 됩니다 (L2Beat TVL 개요).
• 모듈형 DA 채택: 주권 롤업과 공유 DA 레이어의 부상은 연결해야 할 환경의 수를 증가시킵니다 (셀레스티아).
• 공유 보안 순풍: 리스테이킹은 오라클, 데이터 가용성 위원회 또는 라우팅 네트워크와 같은 서비스에 대한 분산 신뢰 경로를 제공합니다 (에이젠레이어).
• MEV 인식 실행: 크로스체인 작업 중 가치 누출을 방지하는 것은 차별화 요소가 될 수 있습니다 (플래시봇 MEV 가이드).

XO가 이러한 조각들—의도, 정산, 솔버 네트워크—을 결합할 수 있다면, 빠르게 확장되는 카테고리에서 수수료 흐름과 개발자들의 관심을 사로잡을 수 있을 것입니다.

토큰 디자인: 평가 중인 유틸리티 및 가치 축적

상호 운용성 토큰에 대해 저희의 프레임워크는 다음과 같은 사항에 초점을 맞춥니다.

• 유틸리티: 네트워크 수수료 지불, 솔버/검증인 권한을 위한 스테이킹, 또는 보장된 정산 봉투를 위한 담보 제공에 XO가 필요한가?
• 수수료 소각 (Fee Sinks): 수수료는 소각되거나 재분배되는가? 어떤 조건 하에서? 모델은 구매 압력을 생성하는가, 아니면 지속 가능한 분배를 제공하는가?
• 스테이킹 및 슬래싱: 검증인/솔버를 위한 신뢰할 수 있는 경제적 보안 모델이 있는가? 잘못된 체결이나 실패는 어떻게 처벌받는가?
• 거버넌스: XO는 프로토콜 매개변수, 의도 시장 규칙, 그리고 재무 할당을 관리하는가?
• 공급 일정: 배출량, 언락, 그리고 재무 프로그램은 어떻게 되는가? 저희는 사용량과 일치하는 점진적인 언락을 선호하며, 초기 집중 발행은 지양합니다 (토크노믹스 가이드).

또한 토큰의 역할이 필수적인지 아니면 부수적인지를 평가합니다. 중요한 권한(라우터 슬롯, 솔버 권한, 담보 요구 사항)을 제한하는 토큰은 순전히 "거버넌스 전용" 설계보다 명확한 가치 축적 경향이 있습니다.

온체인 트랙션 및 주시할 KPI

XO의 네트워크가 이미 알파/베타 단계라면, 다음 데이터 포인트들이 중요합니다.

• 일별 고유 의도 체결 건수 및 체인별 체결률
• 엔드-투-엔드 정산 지연 시간 및 실패율
• 라우팅된 거래량 및 단일 장소 거래 대비 평균 가격 개선율
• (해당되는 경우) XO로 표시되는 솔버 수익 점유율
• 스테이킹 참여율 및 유효 경제적 보안(TVL 및 구성)
• 개발자 채택: SDK 다운로드 수, 활성 앱 수, 크로스체인 통합 수

공개 탐색기 및 대시보드는 이러한 지표를 검증하는 데 도움이 될 수 있습니다. EVM 배포의 경우, 이더스캔에서 검증된 계약 및 상호 작용을 확인하십시오. 커뮤니티 기반 분석은 종종 듄(Dune)에서 발견되며, L2 관련 위험/지표는 L2Beat에서 추적됩니다.

보안, 감사 및 위험

상호 운용성 토큰은 브릿지, 오라클, 그리고 정산 위험을 상속합니다. 역사적으로 크로스체인 인프라는 집중적인 공격 대상이었으며, 따라서 강력한 보안 관행이 필수 불가결한 이유를 강조합니다 (체이널리시스, 브릿지 익스플로잇에 대해).

저희가 확인하고 싶은 사항:

• 공개된 보고서와 개선 상태를 포함한 독립 감사 (오픈제플린, 트레일 오브 비츠)
• 투명한 버그 바운티 및 사고 대응 프로세스
• 업그레이드 용이성을 위한 권한 제한, 타임락, 그리고 회로 차단기
• 의도 정산 시 MEV 및 실패 모드 처리 명시
• 외부 종속성(브릿지, DA 제공업체, 릴레이어)에 대한 명확한 공개

규제 고려 사항도 중요합니다. 주로 투기적 수단으로 사용되는 토큰은 명확한 유틸리티를 가진 토큰과 다르게 간주됩니다. 팀은 미국 내에서 운영될 경우 SEC의 디지털 자산 가이드라인과 같은 프레임워크에 맞춰야 합니다 (SEC, 디지털 자산 프레임워크).

더 낙관적으로 만들 요인

• 크로스체인 정산에 대한 문서화된 SLA를 갖춘 메인넷 준비 상태
• 실질적인 사용자 가격 개선을 제공하는 솔버 경쟁 증거
• 실제 수수료 소각과 책임감 있는 언락을 갖춘 균형 잡힌 토큰 경제
• 주요 L2 및 DA 제공업체 전반의 강력한 파트너십 및 통합
• 투명한 감사, 라이브 버그 바운티, 그리고 신속한 완화 업데이트

스스로 XO를 조사하는 방법

• 문서 및 백서 읽기; 범위와 위협 모델 확인
• 이더스캔 (EVM)에서 스마트 계약 검사 및 소스 코드 검증
• 듄(Dune)의 커뮤니티 대시보드를 통해 실시간 사용량 및 솔버 성능 추적
• L2Beat에서 L2 통합 및 위험 평가 검증
• 오픈제플린 및 트레일 오브 비츠와 같은 평판 좋은 회사의 감사 보고서 검토
• 거버넌스 포럼 및 개발자 리포지토리를 모니터링하여 로드맵 실행 추적
• 토큰 언락과 마일스톤 및 수수료 성장을 매핑 (토크노믹스 가이드)

커스터디 및 참여: 안전한 서명이 중요한 이유

초기 단계 참여는 종종 여러 체인, 브릿지, 그리고 실험적인 계약과의 상호 작용을 의미합니다. 이는 공격 표면을 넓힙니다. 활성 사용자의 경우, 피싱, 키 유출, 그리고 악의적인 승인을 완화하기 위해 하드웨어로 보호되는 셀프 커스터디를 권장합니다.

OneKey는 다음과 같은 이유로 주목받고 있습니다.

• 커뮤니티의 면밀한 검토를 가능하게 하는 오픈 소스 펌웨어 및 재현 가능한 빌드
• 위에서 논의된 크로스체인 워크플로우와 일치하는 EVM, 비트코인, 그리고 주요 L2에 대한 광범위한 다중 체인 지원
• WalletConnect 및 컴패니언 앱을 통한 인기 인터페이스와의 원활한 통합
• 트랜잭션 검토를 위한 안전한 UX에 초점, 의도하지 않은 승인 서명의 가능성 감소

XO의 로드맵에 스테이킹, 거버넌스, 또는 솔버 참여가 포함된다면, OneKey와 같은 하드웨어 지갑은 복잡한 크로스체인 계약과 상호 작용하는 동안 개인 키를 오프라인 상태로 유지하는 데 도움이 됩니다.

최종 의견

XO 토큰은 가격이나 과대 광고 때문이 아니라, 2025년의 실질적인 요구 사항, 즉 의도 기반 UX, 모듈형 DA 주도의 단편화, 그리고 공유 보안의 교차점에 위치하기 때문에 주목받고 있습니다. 궁극적으로 이 내러티브를 포착할 수 있을지는 실행, 보안, 그리고 명확한 가치 축적에 달려 있습니다. 저희는 XO의 기술적 롤아웃, 토큰 메커니즘, 그리고 온체인 트랙션을 계속 추적할 것입니다.

본 문서는 연구 목적으로만 작성되었으며 금융 자문으로 간주되지 않습니다.