분석: 미국 고용 지표 둔화로 연준의 2026년 금리 인하 시점 앞당겨질 수 있어

/2025년 12월 18일

주요 결과

• 미국 고용 시장이 둔화되고 있으며, 실업률이 2021년 이후 최고치를 기록함.

• 소비는 여전히 견조한 흐름을 보이고 있으며, 연준의 금리 인하 기대가 커지고 있음.

• 2026년에는 연준의 통화정책위원회 투표권 구성 변화가 예상됨.

• 금리 인하가 이루어질 경우, 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있음.

미국 노동 시장이 예상보다 식어가는 가운데 소비는 여전히 견조한 흐름을 보이면서, 시장은 연준이 2026년에 금리 인하를 더 일찍 단행할 가능성을 반영하고 있다. 이러한 거시 경제 환경 변화는 암호화폐 투자자들이 결코 간과할 수 없는 흐름이다.

11월 고용보고서에 따르면 비농업 부문 신규 고용은 6만4천 명 증가에 그쳤고, 실업률은 4.6%로 2021년 이후 최고치를 기록했다. 이전 달의 수치도 부진했고, 연방 정부 일자리 감소는 전체 수치를 끌어내렸다. 자세한 내용은 미국 노동통계국의 공식 발표와 금융타임스의 종합 보도를 참고할 수 있다: BLS 고용보고서 (2025년 11월), Financial Times 종합 보도.
소비는 여전히 견조한 흐름을 이어가고 있다. 10월 소매 판매는 전체적으로 보합을 보였지만 주요 품목군에서는 강세를 나타냈고, 초기 홀리데이 소비 지표도 긍정적인 풍향을 보여줬다. 관련 자료: 미국 인구조사국 소매 판매 데이터, NRF의 11월 소비 전망.
연준은 12월 10일 기준금리를 인하했지만 찬반이 엇갈렸고, 시카고 연은의 오스턴 굴스비와 캔자스시티 연은의 제프리 쉬미드는 동결을 주장하며 이례적인 반대를 표명했다. 관련 입장은 각각 시카고 연은 성명과 American Banker 기사에서 확인할 수 있다.

이제 이와 같은 거시 흐름 전환이 비트코인, 이더리움, 스테이블코인, 온체인 수익률에 어떤 영향을 미칠 수 있는지, 그리고 암호화폐 투자자들이 2026년을 어떻게 준비해야 할지에 대해 살펴보자.

2026년을 맞이하면서 두 가지 주요 변화가 예상된다:

연준 통화정책위원회(FOMC)의 투표권 구성 변화: 연방준비법 제12A조에 따르면, 지역 연은 총재 중 매년 네 명이 투표권을 갖게 되며 지역별로 순환한다 (연준법 제12A조; FOMC 구성 관련 FAQ). 2025년 12월 회의에서 반대표를 던진 시카고의 굴스비와 캔자스시티의 쉬미드는 2026년 투표 대상에서 제외된다. 반면, 새롭게 투표권을 가지게 될 인사로는 클리블랜드의 베스 해먹, 댈러스의 로리 로건이 포함될 것으로 예상된다. 필라델피아 연은의 신임 총재인 애나 폴슨은 2026년에 투표권을 확정하였다 (필라델피아 연은 공식 발표).
시장이 연준의 금리 인하 시점을 더 앞당길 가능성을 반영하기 시작: 고용 지표가 악화되자, 금리 선물 시장은 내년 초 금리 인하 가능성에 무게를 싣고 있다. 이러한 기대는 연준이 최근 제시한 '2026년 신중한 금리 경로'와는 다소 차이 있다. 관련 전망은 로이터의 선물시장 보도와 CME FedWatch 툴에서 실시간으로 확인할 수 있다.

이러한 요소—둔화된 고용 시장, 여전히 견고한 수요, 그리고 바뀐 투표권 구조—를 종합적으로 고려하면 시장은 연준이 2026년 금리 인하 사이클을 당초 예상보다 빠르게 시작할 가능성을 점차 수용하고 있다.

유동성과 할인율: 기준금리 인하와 대차대조표 축소 속도 감속은 전통적으로 위험 자산에 우호적인 환경이며, 디지털 자산도 예외는 아니다. 사건-연구 및 상관성 분석에 따르면, 암호화폐 가격과 탈중앙화 금융(DeFi) 활동은 미국의 통화정책 변화 및 투자 심리에 매우 민감하다 (Finance Research Letters, 2025; IMF 연구보고서, 2023).
스테이블코인 수익률과 국채(T-빌): 연준이 금리를 인하할 경우, 스테이블코인 준비금 운용이나 온체인 연동 달러 자산 수익률 기반이 되는 단기 국채 수익률은 하락하게 된다. 2025년 5월 BIS 보고서에 따르면 스테이블코인 자금 흐름은 이미 3개월 만기 국채 수익률에 영향을 미치고 있어, 전통 금융과 암호화폐 간의 연결성이 더욱 강화되고 있음을 시사한다 (BIS Working Paper No. 1270).
비트코인 ETF 자금 흐름: 거시경제 불확실성이 높아지며 현물 기반 비트코인 ETF의 자금 유입이 Q4(4분기)에 들어 다소 불안정해졌다. 예를 들어, IBIT는 11월에 하루 기준 역대 최대 규모의 자금 유출을 기록했다. 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 정책에 대한 명확성이 확보될 때까지는 자금 흐름 변동성이 이어질 가능성이 있다 (로이터 IBIT 자금 유출 보도; CoinDesk 세부 내역).

2026년으로 향하는 지금, 암호화폐에 대한 거시 흐름의 방향성과 정책 신호에 대한 해석은 매우 중요하다. 시장이 변화의 초입에 있는 가운데, 투자자들은 포트폴리오를 그 변화에 맞춰 조정할 필요가 있다.