Pump.fun, 내년엔 새로운 이야기를 써낼 수 있을까?

Pump.fun은 솔라나(Solana) 밈코인 문화의 중심에 있었다. 제품이자 현상이고, 때로는 논쟁의 중심이 되기도 했다. 지나온 2025년을 돌아보며, Pump.fun은 단순한 "출시 → 펌핑 → 반복"의 순환에서 벗어나 보다 지속 가능한 창작자 경제로 진화할 수 있을까? 이 글은 Simon(@simononchain)의 논의와 TechFlow가 번역한 Delphi의 프리뷰를 바탕으로, Pump.fun의 미래에 대한 고민과 함께 2025년 시장 및 온체인 동향을 정리한 것이다. 배경이 궁금하다면 Odaily의 "Pump.fun의 다음 내러티브는 어디에?"를 참고하자. 해당 기사에서는 Pump.fun이 회복력은 있지만 방향성을 아직 찾지 못했다고 평가했다.

2025년의 리셋: 압박 속에서도 선명했던 회복력

• 수익은 급감했다. Cointelegraph와 DefiLlama의 데이터에 따르면, 2025년 7월 Pump.fun의 월간 수익은 약 2,500만 달러로, 1월 최고치 대비 80%가량 하락했다. 이는 솔라나 밈코인에 대한 열기가 식고, 유저 참여가 줄고, 봇 및 차익거래가 효율성을 갉아먹은 결과였다.

  • 참고: Cointelegraph의 “2025년 최저 수익 기록한 Pump.fun”, DefiLlama의 Pump.fun 대시보드

• 제품 확장은 계속됐다. 3월, Pump 팀은 자체 AMM 서비스인 PumpSwap을 출시해, 발행 후 유동성 토큰의 흡수를 외부 DEX 대신 플랫폼 내부로 가져왔다. 이는 론치패드에서 트레이딩 전반으로 사업 영역을 확장한다는 신호였다.

  • 참고: CoinDesk의 PumpSwap 보도

• 법률·규제 압력은 강화됐다. 2024년 말, 뉴욕 남부지방법원에 제기된 집단소송은 Pump.fun을 통해 발행된 토큰들이 증권법을 위반했다고 주장했다. 같은 해 12월, 영국 FCA는 Pump.fun을 공식 경고 리스트에 올렸고, 영국 이용자에 대한 접근 차단이 실행됐다. 이는 2026년에도 배포 구조, 거래소 접근성, 규제 대응 등에 영향을 줄 전망이다.

  • 참고: CoinDesk의 소송 관련 보도, FCA 경고 페이지

• 보안 사고는 여전히 뼈아프다. 2024년 5월 16일 발생한 해킹 사건은 내부 직원의 소행으로 밝혀졌다. 해당 사건은 토큰 이동과 본딩 커브 시스템에 대한 취약점을 드러냈고, 앞으로의 리스크 관리에 교훈이 되었다.

  • 참고: Cointelegraph의 사건 분석, HashDit의 사고 요약

창작자 경제: 반짝 인기에서 지속 가능한 수입으로

2025년 동안 Pump.fun은 단기 이익만 추구하는 모델에서 벗어나, 창작자들이 꾸준히 활동할 수 있는 인센티브 구조를 실험해왔다.

• 수수료 공유 제도 도입. 5월, Pump.fun은 PumpSwap을 통한 프로토콜 수익의 50%를 코인 창작자에게 분배하는 정책을 시작했다. 이는 거래량의 약 0.05%를 SOL로 받을 수 있도록 한 것이며, 단발성 민팅이 아닌 지속적인 관리와 참여를 유도하기 위한 조치였다.

  • 참고: CoinDesk, The Block의 관련 보도

• 유동성 지원 펀드 ‘Glass Full Foundation’ 출시. 수익 저하가 이어지던 시기, Pump.fun 팀은 유망한 커뮤니티 토큰에 유동성을 직접 투입해 시장 안정성과 신뢰도를 높이기 위한 기금을 운영하기 시작했다.

  • 참고: Yahoo Finance, CoinDesk의 보도

Pump.fun의 전략은 명확하다. 창작자가 반복 수익을 통해 운영 자금을 조달할 수 있고, 유동성이 단기 차익을 노리는 투자자에게만 의존하지 않는다면, 밈코인 생태계는 진짜 커뮤니티 기반으로 진화할 수 있다는 것이었다. 이는 Delphi가 말하는 ‘지속가능한 창작자 경제 선순환 모델’과도 방향이 일치한다.

제품 전략: "유통"이 진짜 진입장벽이다

Pump.fun이 새로운 내러티브를 만들어 내려면, 단순한 기능 개선이 아닌 유통 경로의 ‘완전한 소유’로 이어지는 방향이 필요하다.

• 자체 트레이딩 인프라, PumpSwap. 유동성과 수수료 흐름, 큐레이션 지표를 제품 내부로 끌어들여, 발행부터 거래까지의 과정을 최적화했다. 외부 마이그레이션에 따른 ‘마찰 비용’을 줄이면서, 가격 정책·리베이트·상장 실험도 더 쉽고 유연하게 가능하다.

  • 참고: CoinDesk 보도

• Solana Actions 및 Blinks 연동. Actions는 트랜잭션을 공유 가능한 링크로 만들고, Blinks는 이를 콘텐츠 피드·위젯·봇 등에 직접 통합시킨다. 바이럴리티(Virality)에 강한 Pump.fun 입장에선 콘텐츠와 온체인 상호작용 간의 거리를 획기적으로 줄여주는 도구다.

  • 참고: Solana Foundation Actions/Blinks 소개 및 개발자 가이드

• 모바일 앱 확장. iOS 및 안드로이드 앱은 개발자 및 트레이더와의 접점을 늘리고, 특히 모바일 우선 환경인 신흥 시장 사용자에게 영향력을 넓힌다.

  • 참고: CoinDesk 모바일 앱 보도

거버넌스: 다음 단계에는 꼭 필요하다

2024~2025년은 인프라 구축의 시간이었다면, 이후는 거버넌스(지배구조)가 핵심 과제로 떠오르고 있다. 특히 두 가지 측면에서 시행착오가 예고된다.

• 큐레이션과 평판 시스템. 현재 발견(dicovery)은 봇이 주도하고 있으며, 잦은 ‘소프트 러그’(Soft Rug)가 신뢰를 갉아먹고 있다. 평판 기반의 상장 기준, 신뢰할 수 있는 창작자 화이트리스트, 스테이킹 기반 피드백, 악성 반복행위에 대한 페널티 등은 무승인 철학을 훼손하지 않으면서도 신뢰도를 높일 수 있다.

• 정책 대응과 규제 순응. 지역별 규제 대응을 위한 설계, 예외적인 수수료 정책 혹은 개발자 인증 제도 도입 등은 중앙화 없이도 투명성과 유연성을 담보할 수 있다. Pump.fun이 엄격한 DAO가 되자는 게 아니라, 중요한 정책 스위치는 명확하고 감사 가능한 프로세스를 통해 실행하자는 뜻이다.

어떤 방향이 진짜 "새로운 이야기"일까?

• 지속 가능한 창작자 수익. 단순한 민팅 수익이 아닌, 분배·유동성·큐레이션 구조를 통해 반복해서 SOL 수익을 가져갈 수 있다면, Pump.fun은 일회성 도박판에서 지속 가능한 창작 경제 플랫폼으로 도약할 수 있다.

  • 참고: CoinDesk의 수익 공유 관련 기사

• 보다 안전하고 스마트한 진입 구조. 거래 시뮬레이션, MEV 대응, 유저별 자산 사용 한도 설정, 위험 인식 경고 도입 등은 봇에 의한 피해를 줄일 수 있다.

• 신뢰 기반 평판 시스템. 인증된 창작자(ID, 소프트 인증, 경량 KYC 등)와 완전 오픈 민트를 병행 운영한다면, 실험성을 유지하면서도 리스크 계층을 명확히 나눌 수 있다.

• 크립토 트위터를 벗어난 실질적 확산. Actions/Blinks가 메시징 앱이나 콘텐츠 플랫폼, 스트리밍 서비스 등에 통합되면, 투자 유도 콘텐츠를 보다 대중에게 노출시킬 수 있다. 과거 라이브 스트리밍 기능은 조악한 운영으로 비판받았지만, 향후 명확한 가이드라인을 기반으로 재출시 시도는 유의미할 수 있다.

  • 참고: WIRED·Le Monde 관련 보도

쉽게 사라지지 않을 리스크

• 법률 및 규제 문제. 미국 내 소송은 아직 진행 중이고, 영국 시장은 여전히 폐쇄 중이다. 이 문제들은 어떤 국가에서 창작자를 유치할 수 있을지, 어떤 거래소에서 거래가 가능한지 등에 직접적인 영향을 미친다.

  • 참고: CoinDesk, FCA 관련 보도

• 신뢰 및 안전성. 펌프앤덤프 사례와 사기 관련 이슈는 오랜 여운을 남긴다. 창작자 수익 공유나 큐레이션 시스템이 생존율을 얼마나 끌어올릴 수 있는지가 관건이다.

  • 참고: CoinDesk 사기 통계 논쟁 보도

• 시장 변동성. 2025년은 밈코인 거래량이 극히 반사적이라는 사실을 다시금 상기시켜줬다. 아무리 인프라가 개선되어도, 창작자의 수익은 유동성과 시장 순환에 좌우된다.

창작자와 트레이더를 위한 실제 조언

• **셀프 커스터디(지갑 직접 보관)**를 우선하라. 변동성 큰 코인을 거래하거나 커뮤니티 자금을 운용하는 경우, 하드웨어 지갑은 피싱과 디바이스 해킹 리스크를 획기적으로 줄여준다. OneKey는 프라이빗 키를 오프라인 전용 하드웨어에서 안전하게 관리하고, 솔라나의 최신 트랜잭션(Ex. Actions)과도 호환되어 웹, 모바일 환경에서 유용하다.

• 거래 시뮬레이션과 지급 한도를 설정하라. 민팅이나 스왑을 하기 전에, 지원 지갑에서 트랜잭션을 미리 시뮬레이션하고, 최대 사용 금액을 제한하는 것이 안전하다.

• 창작자 및 컨트랙트 주소를 검증하라. 공식 채널의 컨트랙트 주소를 확인하고, 유사 주소나 “긴급”한 트위터 링크는 시간 두고 검토하라. 특히 Blink 기능을 통해 유입되는 경우엔 더욱 주의해야 한다.

• 실제 유동성과 수익 데이터를 체크하라. DefiLlama의 Pump.fun 대시보드는 숫자와 이야기가 얼마나 일치하는지 판단하는 좋은 참고자료다.

  • 참고: DefiLlama Pump.fun 데이터 페이지

그렇다면, Pump.fun은 진정으로 새로운 이야기를 시작할 수 있을까?

그렇다. 하지만 단지 ‘트랜잭션 수’나 ‘바이럴 효과’만으로는 부족하다. 2025년의 성과—PumpSwap 출범, 수익 공유, 유동성 지원 실험—은 올바른 방향을 보여줬다. 이제 중요한 것은 실행이다. 이 펀더멘탈들이 과연 봇의 공격을 견디고, 신뢰를 회복하며, 다음 유동성 사이클 동안 창작자들을 플랫폼에 붙잡아둘 수 있을까?

만약 여러분이 다음 챕터에 참여하고 싶다면—창작자 토큰을 출시하거나 거래할 계획이라면—보안은 작업 흐름에서 ‘기본 기능’이어야 한다. OneKey와 같은 하드웨어 지갑은 빠른 트랜잭션 환경에서도 키 보안과 거래 속도를 모두 충족시킬 수 있으며, ‘바이럴 거래’가 ‘치명적인 손실’로 바뀌지 않도록 돕는다.

더 읽기 및 참고 자료

• PumpSwap 보도: CoinDesk
• 창작자 수익 모델: CoinDesk
• 집단소송 및 PUMP 판매 관련 보도: CoinDesk
• 수익 하락과 보안 사고: Cointelegraph
• FCA 공식 경고 페이지
• Solana Foundation의 Actions & Blinks 문서
• Yahoo Finance의 Glass Full Foundation 보도
• DefiLlama의 Pump.fun 트래킹 대시보드
• Odaily의 Simon/Delphi 요약 정리