기원전 6000년부터 2100만 개 BTC까지(제3부): 금에서 은, 동전과 지폐 아래에서 Bitcoin, 주식, 채권과 원자재를 어떻게 비교할 것인가?

가격 곡선만 본다면 Bitcoin, 주식, 채권과 원자재는 모두 같은 화면 위에서 움직이는 숫자처럼 보인다. 하지만 시간을 금, 은, 동전과 지폐의 화폐사까지 넓혀 보면, 이들은 사실 완전히 다른 가치 논리를 대표한다. 독자가 이 문제를 이해해야 하는 이유는 자산 배분에서의 실수는 종종 어떤 코드 하나를 잘못 산 데서가 아니라, 한 종류의 자산을 다른 자산으로 잘못 간주하는 데서 생기기 때문이다. 현금흐름이 없는 자산을 채권으로 착각하고, 고변동 자산을 현금 대체물로 착각하며, 경기순환적 원자재를 영구 보존 수단으로 착각하거나, 기술적 커스터디 리스크를 일반 계좌 리스크로 착각하는 식이다.

Trezor의 “From 6,000 BC to 21,000,000 BTC” 시리즈 글은 화폐의 진화를 단서로 삼아, 초기 실물 화폐에서 금속 화폐로, 다시 지폐와 Bitcoin으로 이어지는 변화를 논의한다. 이 관점이 주는 중요한 통찰은 화폐와 자산은 공짜로 신뢰를 얻는 것이 아니라 희소성, 분할 가능성, 내구성, 검증 가능성, 유동성, 사회적 수용성 사이를 반복해서 저울질한 결과라는 점이다. 금, 은과 동전은 한때 교환 매개, 가치 저장, 계산 단위의 기능을 맡았고, 지폐는 가치를 법률, 신용, 제도적 장치 쪽으로 점차 앵커링했다. Bitcoin은 코드, 합의, 고정 발행 상한을 통해 또 다른 형태의 디지털 희소성을 제공하려 한다. 오늘날 포트폴리오에 이를 적용할 때 우리가 비교해야 하는 것은 “누가 더 우월한가”가 아니라 “어떤 상황에서 어떤 자산이 어떤 위험을 맡고 어떤 노출을 제공하는가”이다.

1. 먼저 비교 차원을 세우자: 어떤 자산이 더 많이 오르는지만 묻지 말자

Bitcoin, 주식, 채권과 원자재를 비교하려면 최소한 여덟 가지 차원을 함께 봐야 한다. 수익 원천, 변동성 특성, 유동성과 거래 시간, 현금흐름과 가치평가 방법, 인플레이션 민감도, 금리 민감도, 상관관계와 분산 효과, 커스터디와 접근 방식이다. 단일 지표는 쉽게 오해를 낳는다. 예를 들어 어떤 자산이 지난 3년간 큰 폭으로 올랐다고 해서 경기침체, 유동성 수축, 규제 변화 속에서도 계속 잘 버틴다는 뜻은 아니다. 또 어떤 자산의 변동성이 낮다고 해서 위험이 없는 것도 아니다. 채권에는 듀레이션 리스크, 신용 리스크, 재투자 리스크가 있을 수 있기 때문이다.

네 가지 자산을 먼저 단순화해 위치를 잡으면 다음과 같다.

이 표는 투자 결론이 아니라, 비교할 때 층위를 혼동하지 않기 위한 것이다. 주식은 기업의 잔여이익에 대한 청구권을 나타내고, 채권은 발행인의 미래 상환에 대한 계약상 청구권을 나타내며, 원자재는 실물의 수급과 재고 제약을 더 많이 반영하고, Bitcoin은 네트워크 합의와 고정 발행 규칙에 기반한 디지털 자산이다. 이들은 같은 포트폴리오에 함께 들어갈 수 있지만, 맡는 기능은 서로 다르다.

2. 수익과 변동성: 고수익 서사 뒤에는 서로 다른 위험 원천이 있다

수익 비교는 가장 쉽게 과거 성과에 이끌린다. Bitcoin은 일부 사이클에서 매우 높은 탄력성을 보이지만, 대개 심한 조정이 뒤따른다. 주식의 장기 수익은 기업 이익 성장, 자본 수익률, 밸류에이션 확장에서 나온다. 하지만 특정 산업이나 시장은 수년간 부진할 수도 있다. 채권의 수익은 비교적 설명하기 쉬운데, 주로 쿠폰과 금리 변동에서 나온다. 하지만 인플레이션이 오르거나 금리가 빠르게 상승하는 국면에서는 눈에 띄는 손실이 발생할 수 있다. 원자재는 공급 부족, 전쟁, 에너지 충격, 인플레이션 기대 상승 시 오를 수 있지만, 수요 약화나 재고 증가로 빠르게 되돌아갈 수도 있다.

변동성은 단순히 “나쁜 것”이 아니라, 위험 감내 능력과 투자 기간의 제약을 보여주는 것이다. 장기 투자자는 가격 변동을 견딜 수 있지만, 유동성 중단, 강제 청산, 커스터디 실수를 견디지 못할 수도 있다. 단기 투자자는 장기 방향을 맞히더라도 낙폭이 너무 크면 결국 시장에서 이탈할 수 있다. Bitcoin의 높은 변동성은 시장이 아직 그 장기적 역할을 가격에 반영하는 과정에 있기 때문이다. 그것이 위험자산인지, 대체 가치 저장 수단인지, 기술 네트워크 자산인지, 또는 그 성격이 섞인 것인지에 대한 답이 아직 완전히 고정되지 않았다. 시장 국면에 따라 투자자들의 답도 달라진다.

주식의 변동성은 보통 이익 사이클, 산업 경쟁, 밸류에이션 수준, 통화정책과 더 밀접하게 연결된다. 채권 가격의 변동성은 겉보기에는 낮아 보이지만, 장기 듀레이션 채권은 금리 변화에 매우 민감하다. 금리가 오르면 기존 채권 가격은 하락할 수 있다. 원자재의 변동성은 실제 세계의 공급망, 재고, 날씨, 지정학적 사건과 연결되는 경우가 많아, 많은 요인이 금융 모델만으로는 미리 완전히 포착되지 않는다.

구체적 예를 들어 보자. 투자자가 3개월 뒤 집값 잔금을 치를 자금을 고변동 자산에 넣는다면, 장기적으로 방향이 맞아도 단기 하락 시 현금 부족에 직면할 수 있다. 반대로 이 자금이 10년 이상 쓰지 않을 장기 배분이라면, 투자자는 단기 등락보다 자산이 서로 다른 거시 환경에서 어떤 포트폴리오 역할을 하는지 더 중시할 수 있다. 자산 비교는 반드시 자금의 용도와 기간을 먼저 맞춰야 한다.

3. 유동성과 거래 시간: 거래할 수 있다고 해서 항상 낮은 비용으로 나올 수 있는 것은 아니다

Bitcoin의 두드러진 특징 중 하나는 전 세계적이고 24시간 거래가 가능하다는 점이다. 온체인 전송은 전통 은행 영업시간에 의존하지 않으며, 거래 플랫폼도 보통 7×24시간 가격 발견을 제공한다. 이는 전통적인 주식과 채권 시장과 분명히 다르다. 대부분의 주식 시장은 고정된 거래 시간대를 가지며, 채권 시장은 장외거래가 주를 이루어 투명성과 유동성이 상품에 따라 달라진다. 원자재 시장은 현물과 선물 모두 존재하고, 각 계약의 유동성, 증거금, 인도 규칙은 크게 다르다.

하지만 “언제든 거래 가능”이 “언제든 이상적인 가격으로 거래 가능”을 뜻하지는 않는다. 진정한 유동성은 매수·매도 호가 스프레드, 시장 깊이, 슬리피지, 거래 상대방 위험, 결제 속도, 극단적 장세에서의 사용 가능성까지 포함한다. Bitcoin은 주요 거래쌍에서 유동성이 상당히 깊어졌지만, 시장이 급변할 때는 거래 플랫폼이 혼잡해지거나, 호가창이 얇아지거나, 가격 괴리나 출금 지연이 생길 수 있다. 온체인 결제도 네트워크 혼잡과 수수료의 영향을 받는다. 주식은 정상 거래 시간에는 투명성이 높지만, 거래정지, 서킷브레이커, 실적 쇼크, 시장 붕괴가 발생하면 체결이 어렵거나 예상과 크게 다른 가격에 체결될 수 있다.

채권의 유동성은 특히 과소평가되기 쉽다. 많은 채권은 평상시에는 가격이 안정적으로 보이지만, 스트레스 환경에서는 매수·매도 스프레드가 크게 벌어질 수 있다. 특히 회사채, 고수익채, 소규모 발행 종목이 그렇다. 원자재 선물의 유동성은 주로 메인 만기물에 집중되며, 먼 월물이나 비주력 계약은 거래가 뜸할 수 있다. 투자자가 원자재 ETF나 구조화 상품으로 간접 보유한다면, 롤오버, 수수료, 추적 오차까지 이해해야 한다.

따라서 유동성을 비교할 때는 네 가지 질문을 던지면 된다. 첫째, 정상 시장에서 매수·매도 스프레드는 얼마나 되는가? 둘째, 극단적 시장에서는 체결이 불가능할 수 있는가? 셋째, 결제와 출금에는 얼마나 걸리는가? 넷째, 보유 도구 자체가 추가적인 거래 상대방 위험을 만들지는 않는가? 이는 단순히 거래량만 보는 것보다 훨씬 실용적이다.

4. 현금흐름과 가치평가: 주식과 채권은 할인할 수 있지만, Bitcoin과 원자재는 수급과 믿음에 더 의존한다

자산 가치평가의 핵심 차이는 예측 가능한 현금흐름이 있느냐는 점이다. 채권은 일반적으로 쿠폰과 원금 상환을 약정하므로, 가치평가는 금리 곡선, 신용 스프레드, 기간 구조, 디폴트 확률을 중심으로 전개할 수 있다. 주식에는 고정 상환 의무가 없지만, 기업 이익, 자유현금흐름, 배당과 자사주 매입이 가치평가의 기초를 제공한다. 가치평가 결과가 정확하지 않더라도, 투자자는 이익률, 매출 성장, 자본지출, 재무상태표, 산업 경쟁 구도를 통해 가격이 과도하게 낙관적인지 비관적인지 판단할 수 있다.

Bitcoin에는 발행인도, 쿠폰도, 배당도 없고, 특정 회사의 자산에 대한 청구권도 없다. 그 가치 프레임은 오히려 비현금흐름 자산에 가깝다. 고정 공급 상한, 검증 가능한 희소성, 네트워크 보안 예산, 사용자 채택, 유동성, 규제 접근성, 그리고 가치 저장 수단으로의 인정이 함께 가격에 영향을 준다. 금도 현금흐름은 없지만, 장신구, 산업, 중앙은행 준비자산, 투자 수요가 오랫동안 존재해 왔다. Bitcoin은 디지털 이동성, 검증 가능성, 임의 발행에 대한 저항이라는 서사로 자체 수요 기반을 형성한다. 둘의 공통점은 전통적인 DCF 모델로 직접 가치평가하기에 적합하지 않다는 것이고, 차이점은 금은 수천 년에 걸친 사회적 수용의 역사를 가진 반면 Bitcoin은 역사도 짧고 기술과 제도 환경도 여전히 변하고 있다는 점이다.

원자재 역시 단순히 현금흐름 모델로 평가할 수 없다. 원유, 구리, 농산물 등의 가격은 재고, 한계비용, 생산능력 사이클, 현물 수요의 영향을 받는다. 구리는 건설, 전력, 제조와 연결돼 있어 경기 활동의 바로미터 중 하나로 여겨지곤 한다. 원유는 OPEC+, 지정학, 운송, 정제 능력의 영향을 받는다. 농산물은 날씨와 계절성의 영향을 추가로 받는다. 원자재 투자를 선물로 구현하면 콘탱고, 백워데이션, 롤 수익 문제도 생긴다. 현물 가격이 오른다고 해서 투자 상품이 같은 수익을 얻는 것은 아니다.

실행 가능한 체크리스트: 어떤 자산을 사기 전에 세 문장을 먼저 적어라. 첫째, 이 자산의 수익은 주로 현금흐름, 가격 재평가, 수급 충격, 희소성 서사 중 어디에서 오는가? 둘째, 가격이 30% 하락하면 원래의 투자 논리는 바뀌는가? 셋째, 매도해야 한다면 가장 가능성 높은 매수자는 누구이며 왜 사는가? 이 세 질문은 “자산을 이해하는 것”과 “가격을 쫓는 것”을 효과적으로 구분해 준다.

5. 인플레이션과 금리 민감도: 명목 가격 상승이 곧 실질 구매력 향상을 뜻하는 것은 아니다

금, 은과 동전의 역사는 인플레이션 문제와 깊이 맞닿아 있다. 금속 화폐의 매력은 부분적으로 채굴 비용과 물리적 희소성에 있지만, 역사적으로는 순도 저하, 화폐 재평가, 금속 공급 변화도 있었다. 지폐 체제에서는 통화 공급, 재정정책, 중앙은행 금리가 구매력에 영향을 주는 핵심 변수가 된다. 오늘날 자산을 비교할 때는 인플레이션과 금리를 반드시 동시에 봐야 한다.

채권은 인플레이션과 금리에 가장 민감하다. 인플레이션 상승은 고정 쿠폰의 실질 구매력을 잠식할 수 있고, 중앙은행이 인플레이션 억제를 위해 금리를 올리면 기존 채권 가격은 보통 압력을 받는다. 단기 듀레이션 채권은 금리 변화의 영향이 비교적 작지만, 재투자 수익과 신용 위험은 여전히 고려해야 한다. 주식의 인플레이션 반응은 더 복잡하다. 가격 결정력이 있고, 재무구조가 견고하며, 자본지출을 통제할 수 있는 기업은 비용을 소비자에게 전가할 수 있다. 그러나 고평가된 장기 성장주는 금리 상승 시 더 큰 밸류에이션 압박을 받을 수 있다.

원자재는 흔히 인플레이션 민감 자산으로 여겨진다. 많은 인플레이션 충격이 에너지, 식품, 원재료 가격 상승에서 비롯되기 때문이다. 하지만 그렇다고 원자재가 언제나 인플레이션 헤지 수단인 것은 아니다. 인플레이션이 수요 침체를 동반하면 일부 산업 원자재는 하락할 수 있다. 또 투자자가 선물로 보유한다면 롤오버 비용도 떠안아야 한다. 금은 실질금리가 하락하거나, 통화 신용이 의심받거나, 안전자산 수요가 늘어날 때 유리할 수 있지만, 실질금리가 높은 환경에서는 압력을 받을 수 있다.

Bitcoin은 발행 규칙이 투명하고 총량 상한이 2100만 개라는 이유로 인플레이션 헤지 자산으로 자주 논의된다. 하지만 고정 공급이 곧 단기 인플레이션 방어를 의미하지는 않는다. 가격은 수요, 유동성, 규제, 레버리지, 시장 위험 선호의 영향도 받는다. 어떤 국면에서는 Bitcoin이 고베타 위험자산처럼 보일 수 있고, 다른 국면에서는 비주권 희소 자산이라는 속성이 더 강조될 수 있다. 비교할 때는 “장기 공급 규칙”과 “단기 가격 성과”를 구분해야 한다.

6. 상관관계와 분산: 분산은 자산 이름을 많이 늘어놓는 것이 아니다

멀티에셋 포트폴리오의 가치는 서로 다른 자산이 같은 거시 충격에 다르게 반응한다는 데 있다. 주식은 보통 이익 성장과 위험 선호의 영향을 받고, 채권은 어떤 경기침체나 안전선호 국면에서 완충 역할을 할 수 있으며, 원자재는 공급 충격과 인플레이션에 더 민감할 수 있다. Bitcoin은 위험 선호, 유동성, 디지털 자산 내부 사이클의 영향을 동시에 받을 수 있다. 이론적으로 이런 차이는 포트폴리오의 위험·수익 특성을 개선할 수 있다.

하지만 상관관계는 상수가 아니다. 시장이 안정적일 때는 자산 간 상관이 낮아 보일 수 있지만, 유동성 압박이 생기면 투자자들이 증거금을 보충하거나 위험을 줄이기 위해 여러 자산을 동시에 팔아 상관관계가 올라갈 수 있다. 2008년 금융위기, 2020년 시장 충격, 이후 여러 차례의 금리 변화는 “분산”도 극단적 환경에서는 다시 검증해야 한다는 점을 상기시킨다. Bitcoin의 상관관계도 사이클에 따라 달라지며, 때로는 기술주 같은 위험자산에 더 가까워 보이고, 때로는 독자적 움직임을 보이기도 한다.

상관관계를 비교할 때는 단순한 과거 계수만 보지 말아야 한다. 더 실용적인 방법은 시나리오 분석이다.

• 경제성장이 강하고 인플레이션이 온건하며 금리가 안정적이라면, 주식은 혜택을 볼 수 있고 일부 원자재도 수요 증가로 잘 움직일 수 있다.
• 인플레이션이 높고 금리가 상승하면, 장기 듀레이션 채권과 고평가 주식은 압력을 받을 수 있고, 원자재나 일부 실물자산은 상대적으로 유리할 수 있지만 보장되지는 않는다.
• 경기침체와 위험 회피가 나타나면, 우량 채권은 완충 역할을 할 수 있고, 주식과 고변동 자산은 하락할 수 있다.
• 디지털 자산 업계 내부의 위험이 발생하면, Bitcoin은 전통적 거시 요인과 분리되어 크게 흔들릴 수 있다.

따라서 분산은 “각각 조금씩 사는 것”이 아니라, 포트폴리오 내에서 각 자산의 임무를 분명히 하는 것이다. 성장 제공, 현금흐름 제공, 인플레이션 방어, 유동성 제공, 비주권 희소 자산 노출, 또는 단기 헤지인지에 따라 역할이 달라진다. 임무가 다르면 비중과 위험 예산도 달라져야 한다.

7. 커스터디와 접근 방식: 금속 화폐에서 프라이빗 키까지, 소유 형태가 위험 형태를 결정한다

금, 은과 동전의 역사는 자산의 물리적 형태가 보관, 운송, 검증, 분할 비용을 결정한다는 점을 보여준다. 금속 화폐는 내구성이 있지만 무겁고, 지역 간 운송 비용이 높으며, 진위와 순도를 검증해야 한다. 지폐는 휴대성과 거래 효율을 높였지만, 신뢰를 더 많이 발행기관과 법 제도에 맡기게 된다. Bitcoin은 소유권을 프라이빗 키 통제로 옮긴다. 누구든 프라이빗 키를 통제하면 해당 자산을 지출할 수 있도록 서명할 수 있다.

이 때문에 Bitcoin의 커스터디 리스크는 전통 증권 계좌와 분명히 다르다. 주식과 채권은 보통 증권사, 수탁은행, 중앙예탁결제 시스템, 법적 프레임워크를 통해 등록되며, 투자자는 중개기관, 계좌, 청산, 법 집행 리스크를 마주한다. 원자재는 실물, 선물, ETF, 창고증권으로 보유할 수 있는데, 각각 보관, 보험, 롤오버, 또는 거래 상대방 위험이 있다. Bitcoin은 거래 플랫폼에 맡길 수도 있고, 하드웨어 월렛으로 셀프 커스터디할 수도 있으며, 멀티시그, 기관 커스터디, 하이브리드 구조를 사용할 수도 있다.

셀프 커스터디의 장점은 중앙화 플랫폼 의존도를 낮춘다는 것이지만, 그 대가로 사용자는 프라이빗 키 백업, 시드 구문 보호, 기기 보안, 주소 검증, 상속 계획까지 직접 책임져야 한다. 거래 플랫폼 커스터디는 더 편리하지만 플랫폼 운영, 출금, 컴플라이언스, 해킹, 자산 분리 위험을 들여온다. 멀티시그는 단일 실패 지점을 줄일 수 있지만 설정이 더 복잡하고, 서명자, 백업 위치, 복구 절차를 미리 계획해야 한다.

간단한 Bitcoin 커스터디 체크리스트는 다음을 포함한다. 시드 구문과 프라이빗 키의 차이를 이해하고 있는가. 소액 테스트 송금을 해 보았는가. 피싱 사이트와 가짜 월렛을 식별할 수 있는가. 복구 문구를 오프라인에 보관하고 있는가. 사진 촬영, 클라우드 백업, 타인에게 전송하는 행위를 피하고 있는가. 기기 파손, 본인 무능력 상태, 상속 상황까지 계획했는가. 주식, 채권, 원자재 도구에 대해서도 계좌 보호, 상품 구조, 수수료, 환매 규칙, 발행인 또는 커스터디 제공자의 책임 범위를 확인해야 한다.

8. 역사적 시각을 현실 포트폴리오에 적용하기: 라벨보다 역할이 더 중요하다

금에서 은, 동전과 지폐로 이어지는 변화는 자산과 화폐의 형태가 위험을 없앤 것이 아니라, 위험의 위치를 바꿔 놓았다는 점을 보여준다. 금속 화폐의 문제는 무게, 순도, 주조권, 보관일 수 있다. 지폐의 문제는 신용, 인플레이션, 제도적 제약일 수 있다. 금융증권의 문제는 발행인의 현금흐름, 밸류에이션, 시장 구조일 수 있다. Bitcoin의 문제는 디지털 희소성이 지속적으로 인정받는지, 프라이빗 키를 얼마나 안전하게 관리하는지, 네트워크와 시장 인프라가 장기적으로 잘 작동하는지, 그리고 규제 환경이 어떻게 변하는지에 집중된다.

실제 포트폴리오에서는 네 가지 자산을 서로 다른 “역할” 아래에서 볼 수 있다. 주식은 성장 자산에 가깝고, 기업 이익과 생산성 향상에 대한 장기적 관점을 표현하기에 적합하다. 채권은 소득과 위험 완충에 가깝지만, 금리와 신용 사이클의 영향을 받는다. 원자재는 인플레이션, 공급 충격, 실물 수요 노출에 가깝지만 변동성과 롤오버 문제를 무시할 수 없다. Bitcoin은 비주권 디지털 희소 자산이자 고변동 대체 자산에 가깝고, 전통 시스템과 다른 노출을 제공할 수 있지만, 무위험 가치 저장 수단이나 현금 대체물로 간주해서는 안 된다.

결론의 경계도 중요하다. 어떤 비교 프레임도 수익을 보장하지 않으며, 개인의 재무 계획을 대체할 수도 없다. 역사는 자산이 왜 받아들여졌는지 이해하는 데 도움을 주고, 메커니즘은 위험이 어디서 오는지 판단하는 데 도움을 주지만, 미래 가격은 여전히 거시, 정책, 기술, 유동성, 행동 요인의 공동 결과로 결정된다. 더 견고한 방법은 단일 승자를 예측하는 것이 아니라, 먼저 자금의 기간, 위험 감내 능력, 유동성 필요, 커스터디 능력을 정의한 뒤 서로 다른 자산을 어떻게 배분할지 결정하는 것이다. Bitcoin의 경우 특히 가격 판단과 프라이빗 키 보안을 분리해서 다뤄야 한다. 방향을 맞혔더라도 접근 권한을 잃으면 결과는 여전히 되돌릴 수 없는 손실이다.

참고 자료

1. From 6,000 BC to 21,000,000 BTC, Part III: From Gold to Silver, Copper and Paper：https://trezor.io/blog/insights/from-6-000-bc-to-21-000-000-btc-part-iii-from-gold-to-silver-copper-and-paper
2. Bitcoin Whitepaper: Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System：https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
3. Federal Reserve Education: Bonds, Interest Rates, and the Impact of Inflation：https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/educational-tools/default.htm
4. U.S. Securities and Exchange Commission: Investor Bulletin — Interest Rate Risk：https://www.sec.gov/resources-for-investors/investor-alerts-bulletins/ib_interestraterisk
5. World Gold Council: Gold as a Strategic Asset：https://www.gold.org/goldhub/research/relevance-of-gold-as-a-strategic-asset
6. OneKey Help Center：https://help.onekey.so/

위험 고지

이 글은 교육 및 정보 참고용일 뿐이며, 투자 조언, 세무 조언, 법률 의견 또는 어떠한 매수·매도 권유도 구성하지 않는다. Bitcoin, 주식, 채권과 원자재는 모두 서로 다른 유형의 위험을 내포한다. 시장 위험에는 급격한 가격 변동과 장기 하락이 포함된다. 실행 위험에는 슬리피지, 호가창 깊이 부족, 거래 플랫폼 혼잡, 거래정지 또는 서킷브레이커가 포함된다. 유동성 위험에는 극단적 장세에서 예상한 가격으로 매매하거나 환매하지 못할 가능성이 포함된다. 커스터디 위험에는 프라이빗 키 분실, 하드웨어 손상, 거래 플랫폼 동결, 해킹 공격, 계좌 권한 또는 상속 설계 부적절이 포함된다. 기술 위험에는 월렛 소프트웨어, 서명 절차, 스마트 계약 또는 네트워크 혼잡 관련 문제가 포함된다. 레버리지 위험에는 증거금 부족, 강제 청산, 손실 확대가 포함된다. 규제 위험에는 각 관할권의 디지털 자산, 증권, 파생상품, 세무, 국경 간 이전 규칙의 변화가 포함된다. 채권에는 금리, 듀레이션, 신용 디폴트, 재투자 위험이 추가로 존재한다. 주식에는 이익 감소, 밸류에이션 압축, 기업 지배구조 위험이 존재한다. 원자재에는 재고, 날씨, 지정학, 롤오버 비용, 인도 규칙 위험이 존재한다. 투자자는 자신의 재무 상황, 기간, 유동성 필요, 위험 감내 능력을 바탕으로 독립적으로 판단해야 한다.