Analista da Bitunix: Folha de Pagamento Estagna Novamente, Desemprego Ultrapassa 4,5% — Fraqueza Macroeconômica Evidente Enquanto Criptos Entram em Fase de “Trade de Política”

Os dados do mercado de trabalho dos EUA em novembro sugerem uma economia em desaquecimento e um mercado guiado cada vez mais por expectativas de política monetária do que por crescimento em si. As folhas de pagamento não agrícolas aumentaram apenas 64 mil vagas em novembro, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,6% — o maior nível em quase quatro anos. Os ganhos se concentraram nos setores de saúde e construção, enquanto o número de funcionários do governo federal continuou a cair. A elevação no desemprego de curto prazo e do trabalho em meio período por razões econômicas reforça a narrativa de um mercado de trabalho estruturalmente mais fraco. Para mais detalhes, veja o Relatório de Emprego de Novembro do BLS, que também revisa para baixo os números de agosto e setembro em 33 mil vagas. (bls.gov)

Dos dados à política: por que os mercados agora “negociam o Fed”

Com os indicadores de crescimento perdendo força, o foco se volta inteiramente à trajetória da política monetária. No dia 10 de dezembro de 2025, o Federal Reserve anunciou um corte de 25 pontos-base na taxa básica e adotou um tom cauteloso sobre futuros movimentos, vinculando claramente suas próximas decisões aos dados que ainda serão divulgados e às avaliações de risco, conforme descrito no comunicado do FOMC. Após a divulgação dos dados de emprego, os preços dos futuros de juros oscilaram, elevando temporariamente as chances de um corte já no início de 2026, antes de recuar novamente, segundo a análise da Reuters pós-NFP. Para entender como o mercado converte os futuros dos Fed Funds em probabilidades, confira a metodologia do CME FedWatch. (federalreserve.gov)

Resumo para o mercado cripto: Entramos num regime de “trade de política”. Nessas fases, os ativos digitais geralmente reagem mais à direção e intensidade das decisões de política monetária do que a dados retrospectivos de crescimento. Surpresas dovish (mais brandas) tendem a reduzir os juros reais e flexibilizar as condições financeiras, impulsionando o apetite por risco; já surpresas hawkish (mais duras) têm o efeito contrário. O relatório de novembro, com contratações fracas e desemprego mais alto, reforça o argumento de que a sensibilidade macro das criptos nos próximos meses dependerá da resposta do Fed. (bls.gov)

O que, nos dados de trabalho, importa para o risco em cripto

• Criação de empregos concentrada: Os ganhos de novembro vieram principalmente de saúde (+46 mil) e construção (+28 mil), sem força nos setores cíclicos. A concentração reduz a confiança em uma recuperação sustentada. (bls.gov)
• Peso do setor público: O emprego federal caiu mais 6 mil em novembro, após uma forte queda em outubro, o que removeu parte do suporte às folhas de pagamento totais. (bls.gov)
• Subemprego em alta: O número de pessoas trabalhando meio período por razões econômicas aumentou em 909 mil entre setembro e novembro; o número de desempregados há menos de cinco semanas cresceu 316 mil — ambos sinais de fragilidade precoce no mercado de trabalho, o que pode influenciar a avaliação de risco do Fed. (bls.gov)

Como o “trade de política” impacta o posicionamento em cripto

1. Liquidez e juros reais
   A performance beta das criptos tende a melhorar quando a política monetária é afrouxada e os juros reais caem. O corte de dezembro pelo Fed vai nessa direção, mas o tom foi cauteloso. Se os dados continuarem mostrando fraqueza no mercado de trabalho e inflação sob controle, a política pode ficar mais acomodatícia — um cenário positivo para BTC, ETH e altcoins mais sensíveis a risco. Por outro lado, uma inflação resistente ou um Fed mais hawkish podem limitar ralis. Acompanhe os sinais do próprio Fed pelos comunicados e projeções do FOMC. (federalreserve.gov)

2. Rendimentos on-chain em USD como amortecedores
   Num cenário de crescimento lento e política monetária intermitente, investidores estão cada vez mais alocando liquidez em produtos tokenizados de T-bills e fundos estilo mercado monetário em blockchains públicas. Em meados de dezembro, o valor de mercado dos Títulos do Tesouro tokenizados monitorados pela RWA.xyz já somava bilhões de dólares e continua crescendo, oferecendo gestão de caixa transparente e sensível à política. Esse segmento costuma atrair fluxos quando a incerteza macroeconômica aumenta. (app.rwa.xyz)

3. Microestrutura da política e regulação
   Para além da taxa de juros, decisões regulatórias também influenciam os spreads de risco. Destaque para o lançamento pela CFTC de um piloto para ativos digitais como colateral tokenizado nos mercados de derivativos, enquanto a FCA do Reino Unido iniciou uma consulta pública sobre regras abrangentes para criptoativos e o Banco do Canadá apresentou princípios para reserva e resgate de stablecoins. Cada movimento pode alterar os prêmios de risco entre stablecoins, corretoras e protocolos DeFi — mais uma razão para o policy trade dominar os próximos meses. (cftc.gov)

Estratégia prática para o próximo trimestre

• Acompanhe os dados que o Fed acompanha: Solicitações de seguro-desemprego, JOLTS, CPI/PCE e as próximas comunicações do FOMC. O comunicado de 10 de dezembro serve como base; qualquer desvio deve ser um sinal de trade em cripto beta e tokens sensíveis à duration. Consulte o comunicado do FOMC de dezembro. (federalreserve.gov)
• Monitore as apostas de corte de juros: Futuros e opções dos Fed Funds fornecem sinais precoces sobre o apetite por risco. Se você não acompanha os futuros diretamente, utilize materiais educacionais sobre a metodologia do CME FedWatch. (cmegroup.com)
• Gerencie liquidez de forma proativa: Em regimes voláteis como o “trade de política”, muitos fundos combinam exposição direcional em cripto com equivalentes de caixa on-chain (T-bills ou fundos MMF tokenizados) para reduzir volatilidade. O painel da RWA.xyz é referência pública para volume de mercado e lista de produtos. (app.rwa.xyz)
• Fique atento às conexões intermercado: Dólar forte, juros reais dos EUA e volatilidade das ações (VIX) continuam relevantes. Espere correlações dependentes do regime: a sensibilidade do cripto aos juros reais sobe quando a incerteza de política aumenta. (federalreserve.gov)

Riscos e pontos de atenção

• Qualidade e tempo dos dados: O BLS indicou interrupções na coleta de dados em outubro e erros padrão levemente elevados em novembro. Assim, é aconselhável cautela ao extrapolar de apenas um mês. Ainda assim, os sinais — mais desemprego, menos diversidade nas contratações — indicam desaceleração. Leia as ressalvas da divulgação do BLS. (bls.gov)
• Trajetória de política não é linear: O corte de dezembro foi real, mas o Fed continua dependente dos dados. O preço dos futuros para 2026 segue volátil e pode mudar a cada divulgação, como mostra a cobertura da Reuters. (reuters.com)
• Divergência regulatória: Jurisdições estão avançando em ritmos distintos. Reino Unido e Canadá mostram progresso, enquanto agências dos EUA (como o piloto da CFTC) adotam abordagens mais específicas. Essa divergência pode criar riscos de arbitragem e de jurisdição para traders e usuários de stablecoins. (reuters.com)

Para usuários OneKey: Autocustódia em um mercado guiado por política

Num mercado cada vez mais influenciado por decisões de política monetária e riscos regulatórios, aumentam tanto a volatilidade quanto os riscos de contraparte. Se você alterna entre ativos de risco e equivalentes de caixa on-chain, manter suas chaves operacionais seguras é essencial. As carteiras físicas da OneKey reduzem o risco de ponto único de falha e de custódia em corretoras, mantendo as chaves privadas offline, com suporte a múltiplas blockchains e assinaturas seguras para usar DeFi e ativos do mundo real (RWA). Quando manchetes macroeconômicas movimentam preços em horas, autocustódia disciplinada e verificação de transações são tão importantes quanto sua estratégia macro.

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Este artigo utilizou as seguintes fontes principais: Relatório de empregos de novembro do BLS; Comunicado do FOMC (10/dez/2025); Reuters sobre apostas de corte de juros após o NFP; Metodologia FedWatch do CME; Painel da RWA.xyz para Treasuries tokenizados; Piloto de ativos digitais da CFTC; Consulta da FCA do Reino Unido; Princípios do Banco do Canadá para stablecoins. (bls.gov)