BCE, Comissão Europeia e ESMA convidam o setor a indicar representantes para o grupo europeu de padrões de tokenização

As autoridades europeias estão adotando uma abordagem mais coordenada para um dos casos de uso institucionais mais importantes da tecnologia blockchain: a tokenização de ativos financeiros.

O Banco Central Europeu (BCE), a Comissão Europeia e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) estão convidando organizações e profissionais dos mercados financeiros de atacado a manifestarem interesse em participar do European Tokenisation Standards Group (ETSG). A iniciativa foi criada para reunir participantes do mercado no desenvolvimento de padrões comuns para um ecossistema de finanças tokenizadas mais integrado.

Essa medida indica que a próxima fase da adoção da blockchain na Europa poderá se concentrar menos em experimentos isolados e mais em interoperabilidade, conformidade regulatória e coordenação em todo o mercado.

Por que os padrões de tokenização são importantes

A tokenização consiste em representar ativos, direitos ou instrumentos financeiros em uma blockchain ou em outra rede baseada em tecnologia de registro distribuído (DLT). Dependendo da estrutura utilizada, os instrumentos tokenizados podem incluir valores mobiliários, cotas de fundos, títulos, depósitos, garantias ou outras formas de valor financeiro.

Os benefícios potenciais são significativos:

• Liquidação mais rápida e menor necessidade de reconciliação
• Registros de propriedade e de transações mais transparentes
• Maior programabilidade por meio de contratos inteligentes
• Melhor acesso à liquidez e às garantias
• Operações financeiras internacionais mais eficientes
• Automação dos processos de conformidade e pós-negociação

No entanto, é difícil concretizar esses benefícios quando diferentes instituições utilizam registros distribuídos, modelos de dados, formatos de mensagens ou sistemas de identidade incompatíveis. Um token emitido em uma rede pode não ser facilmente transferido, liquidado ou reconhecido em outra. Isso pode criar uma nova geração de silos digitais, justamente quando o setor tenta modernizar uma infraestrutura legada.

O trabalho da Comissão Europeia em finanças digitais tem destacado repetidamente a necessidade de combinar inovação com integridade de mercado, proteção ao consumidor e clareza regulatória. O ETSG parece abordar outra camada essencial: garantir que os mercados tokenizados possam se comunicar entre si.

O que se espera do European Tokenisation Standards Group

O ETSG deverá funcionar como um fórum liderado pelo mercado, no qual as partes relevantes possam colaborar na criação de padrões práticos para os mercados financeiros tokenizados.

Espera-se que seu trabalho se concentre em várias áreas interligadas:

1. Interoperabilidade entre redes DLT

A interoperabilidade é um dos maiores desafios para a adoção institucional da blockchain. As instituições financeiras podem operar diferentes redes permissionadas, conexões com blockchains públicas, sistemas de custódia, plataformas de liquidação e ferramentas de conformidade.

Padrões técnicos comuns poderiam ajudar esses sistemas a trocar informações e processar transações de maneira mais confiável. Isso não significa necessariamente que todos os participantes tenham de utilizar a mesma blockchain. Em vez disso, poderia estabelecer regras compartilhadas sobre como diferentes sistemas identificam ativos, comunicam instruções, verificam dados e concluem liquidações.

2. Monitoramento de conformidade

A tokenização não elimina as obrigações regulatórias. As instituições financeiras ainda precisam monitorar a titularidade, a atividade transacional, a exposição a sanções, os riscos de abuso de mercado e outras exigências de conformidade.

Espera-se que o grupo ajude a definir uma estrutura para monitorar se os padrões acordados estão sendo cumpridos. Também poderá apresentar recomendações às autoridades europeias sobre como incentivar comportamentos compatíveis com as normas em todo o mercado.

Esse tema é especialmente relevante à medida que as instituições financeiras exploram o uso de contratos inteligentes. O código automatizado pode aumentar a eficiência, mas também introduz novos riscos operacionais. Um contrato pode ser executado exatamente conforme programado e, ainda assim, produzir um resultado incompatível com exigências legais, regulatórias ou de gestão de riscos. Padrões compartilhados podem ajudar a conectar a execução on-chain à supervisão off-chain.

3. Governança conduzida pelo setor

A iniciativa foi concebida para ser moldada pela participação do setor, e não determinada exclusivamente pelas autoridades públicas. O presidente virá do setor privado, enquanto o BCE, a Comissão Europeia e a ESMA participarão como observadores.

Essa estrutura pode ajudar a garantir que as recomendações do grupo reflitam a realidade operacional de bancos, infraestruturas de mercado, empresas de tecnologia e fintechs. Ao mesmo tempo, os observadores do setor público poderão contribuir para manter o alinhamento com os objetivos regulatórios mais amplos da Europa.

Quem pode participar?

O processo de indicação está aberto a uma ampla variedade de participantes envolvidos em serviços financeiros tokenizados ou baseados em DLT. Entre os possíveis colaboradores estão:

• Associações industriais europeias
• Instituições financeiras e outras entidades do setor privado
• Organizações globais de mercado
• Empresas de fintech
• Provedores de infraestrutura blockchain
• Empresas de tecnologia que apoiam ativos tokenizados
• Organizações envolvidas em negociação, compensação, liquidação, custódia ou serviços pós-negociação

A inclusão de participantes do pós-negociação é especialmente importante. A tokenização costuma ser discutida no contexto de emissão e negociação, mas a liquidação, a custódia, a gestão de garantias e a reconciliação podem, em última análise, determinar se a tecnologia produzirá melhorias mensuráveis em escala.

As organizações do setor privado e do setor público interessadas deverão consultar os materiais de referência pertinentes e responder ao pedido de indicações até 27 de novembro de 2026. Os participantes devem consultar as publicações oficiais da Comissão Europeia sobre serviços financeiros para obter a documentação mais recente e os detalhes do procedimento.

Como a iniciativa se encaixa na direção regulatória da Europa para a DLT

A iniciativa do ETSG dá continuidade a um esforço europeu mais amplo para estabelecer uma base regulatória para infraestruturas de mercado financeiro baseadas em blockchain.

O Regime-Piloto de DLT da União Europeia oferece uma estrutura controlada para que determinadas infraestruturas de mercado testem a tecnologia de registro distribuído em atividades de negociação e liquidação. O objetivo do regime é permitir a inovação sem deixar de preservar as salvaguardas para a estabilidade financeira e a proteção dos investidores.

Em dezembro de 2025, a Comissão Europeia também adotou um Pacote de Integração e Supervisão do Mercado, voltado à redução das barreiras existentes no mercado único de serviços financeiros. Uma das prioridades relevantes do pacote é melhorar a interoperabilidade entre infraestruturas de mercado baseadas em DLT, incluindo aquelas que operam fora de regimes-piloto formais.

Essa direção é estrategicamente importante. Se os mercados tokenizados forem desenvolvidos como experimentos isolados, as instituições poderão enfrentar custos de integração mais altos e liquidez limitada. Se forem construídos desde o início com base em padrões compatíveis, a Europa terá mais chances de criar um mercado financeiro digital unificado.

O que a iniciativa significa para o setor de blockchain

Para as empresas de blockchain, a criação de um grupo europeu de padrões de tokenização poderá influenciar o desenvolvimento da próxima geração de infraestruturas.

Redes públicas e permissionadas talvez precisem coexistir

É improvável que as finanças institucionais dependam exclusivamente de um único tipo de rede. Registros permissionados podem ser preferidos para determinadas atividades reguladas, enquanto blockchains públicas podem oferecer liquidez mais ampla, liquidação transparente e maior capacidade de composição.

Padrões que permitam a interação segura entre esses ambientes poderão se tornar cada vez mais importantes. Isso pode incluir abordagens comuns para identidade, controle de acesso, metadados de tokens, finalização de transações, privacidade e auditabilidade.

A custódia e a gestão de chaves continuam sendo fundamentais

À medida que mais ativos financeiros passam a ser representados digitalmente, a proteção das chaves privadas que controlam esses ativos continua sendo um requisito central de segurança. A interoperabilidade pode melhorar a eficiência do mercado, mas também pode aumentar o número de sistemas, contratos e pontes envolvidos em uma transação.

Para instituições e usuários profissionais, isso torna a gestão robusta de chaves, a verificação de transações, as permissões baseadas em funções e a resiliência operacional tão importantes quanto a própria tecnologia de registro distribuído. A expansão das finanças tokenizadas não elimina a necessidade de uma custódia segura; ela torna a infraestrutura de custódia mais estreitamente ligada à arquitetura geral do mercado.

Os padrões podem reduzir os obstáculos institucionais

Bancos e gestores de ativos muitas vezes hesitam em adotar novas infraestruturas quando cada projeto exige uma integração personalizada. Padrões técnicos e de conformidade compartilhados poderiam reduzir o trabalho de desenvolvimento duplicado e facilitar a avaliação de fornecedores.

Para o setor de criptoativos como um todo, isso poderia criar oportunidades para provedores especializados em:

• Interoperabilidade entre blockchains
• Custódia de ativos digitais
• Conformidade on-chain
• Emissão de tokens e gestão de seu ciclo de vida
• Liquidação institucional
• Identidade e credenciais verificáveis
• Infraestrutura segura de carteiras

Um marco, não uma estrutura concluída

O ETSG não deve ser visto como uma solução imediata para todos os desafios enfrentados pelos mercados tokenizados. O desenvolvimento de padrões pode levar tempo, especialmente quando envolve múltiplas jurisdições, arquiteturas técnicas e modelos de negócio.

Várias questões exigirão atenção contínua:

• Como a propriedade legal deve ser representada em diferentes registros distribuídos?
• Como as instituições podem preservar a privacidade e, ao mesmo tempo, cumprir as obrigações de transparência?
• O que acontece quando um contrato inteligente interage com um processo financeiro regulado?
• Como os investidores poderão recuperar seus ativos se uma rede ficar indisponível?
• Quais padrões devem ser aplicados a blockchains públicas, redes permissionadas ou a ambas?
• Como os riscos operacionais podem ser gerenciados em transações entre diferentes redes?

Em última análise, o valor da iniciativa dependerá de suas recomendações serem suficientemente práticas para serem adotadas pelos participantes do mercado e suficientemente flexíveis para continuarem relevantes à medida que a tecnologia blockchain evolui.

O futuro das finanças tokenizadas na Europa

A abordagem europeia está avançando cada vez mais em direção a uma combinação de experimentação regulatória, participação institucional e padronização técnica. O convite para indicações ao ETSG sugere que as autoridades europeias reconhecem uma lição central do desenvolvimento dos ativos digitais: a inovação cresce de forma mais eficiente quando diferentes sistemas conseguem operar em conjunto.

Para usuários e empresas de blockchain, a interoperabilidade poderá se tornar tão importante quanto a velocidade das transações ou as taxas de rede. Para as instituições financeiras, infraestruturas preparadas para cumprir exigências regulatórias e uma custódia segura continuarão sendo essenciais. Para os provedores de tecnologia, a capacidade de integrar-se a múltiplos ambientes de mercado poderá se tornar uma vantagem competitiva decisiva.

À medida que a Europa continua construindo sua estrutura de finanças digitais, o ETSG poderá ajudar a determinar se a tokenização se desenvolverá como um conjunto de projetos desconectados ou como parte de um ecossistema financeiro mais unificado.

Para indivíduos e organizações que administram ativos digitais nesse cenário em evolução, uma abordagem que priorize a segurança continua sendo essencial. As carteiras de hardware OneKey são projetadas para manter as chaves privadas isoladas de dispositivos conectados à internet, permitindo ao mesmo tempo que os usuários verifiquem e gerenciem transações de blockchain por meio de um ambiente de carteira dedicado. Esse foco em autocustódia e segurança transacional complementa a mudança mais ampla do setor em direção a finanças digitais interoperáveis, programáveis e cada vez mais reguladas.