Hyperliquid rebate alegações falsas: estado é transparente e verificável, com descentralização progressiva e caminho para código aberto

À medida que os derivativos on-chain se tornam parte integrante do universo cripto, a análise crítica de seus modelos de segurança e governança é um sinal saudável. No dia 22 de dezembro de 2025 (UTC), a Hyperliquid respondeu a um artigo viral de “engenharia reversa” que levantava sérias acusações sobre solvência, integridade e transparência. Em uma resposta detalhada publicada em canais públicos, a equipe reafirmou que o estado da plataforma é transparente e verificável on-chain, apresentou um plano para descentralização progressiva dos validadores e reiterou o compromisso de abrir o código-fonte dos componentes essenciais quando for seguro fazê-lo. Para os traders e desenvolvedores que utilizam o L1 da Hyperliquid e o HyperEVM, veja o que realmente importa — e como confirmar por conta própria. (theblock.co)

O que gerou a controvérsia

Um post técnico amplamente compartilhado afirmou, entre outros pontos, um “vácuo contábil” de US$ 362 milhões, controle excessivamente centralizado dos validadores e poderes de emergência pouco claros. Curiosamente, o autor mais tarde retirou a acusação dos US$ 362 milhões ao perceber que havia ignorado a emissão nativa de USDC no HyperEVM, que opera paralelamente à ponte histórica de Arbitrum. Esse detalhe é crucial para compreender a matemática da solvência da Hyperliquid. (blog.can.ac)

Esclarecimentos importantes da Hyperliquid — e como verificar

• A alegação de que o “sistema está subcolateralizado” é falsa quando se considera o USDC emitido nativamente no HyperEVM. Os dados públicos confirmam que o USDC circulante na Hyperliquid provém tanto da ponte com Arbitrum quanto da emissão nativa via HyperEVM. Reportagens do The Block apontam que o total de USDC na plataforma mais do que dobrou em 2025, atingindo cerca de US$ 4,9 bilhões, impulsionado pelo aumento no volume de derivativos on‑chain, enquanto painéis em tempo real mostram um rápido crescimento no USDC nativo do HyperEVM. Para verificar: confira a matéria do The Block e uma visão geral do USDC nativo em rastreadores independentes. (theblock.co)

• Como verificar por conta própria os fluxos de USDC:

  • Contrato e código da ponte com Arbitrum: A Hyperliquid documenta e disponibiliza o código do contrato da ponte, permitindo auditar rigorosamente todos os depósitos e saques. Comece pelos documentos do Bridge2 e o código do contrato. (hyperliquid.gitbook.io)
  • USDC nativo no HyperEVM: A Hyperliquid anunciou a emissão direta de USDC entre HyperCore e HyperEVM, utilizando o CCTP da Circle para realizar destruição/emissão 1:1 entre redes. Leia a cobertura do anúncio e os documentos oficiais do CCTP para entender o modelo e os riscos. (chaincatcher.com)

• Transparência do estado e funcionamento: A Hyperliquid destaca a utilização de um sistema de ordem totalmente on‑chain, com finalização subsegundos; operações como negociações, liquidações e funding ficam registradas em seu L1 e podem ser acessadas via APIs públicas e exploradores. Até críticos reconhecem que o debate atualmente gira em torno da governança — não da execução on‑chain das transações. A newsletter da CoinDesk apresenta as concessões técnicas que deram origem a essa auditoria pública. (hyperliquld.xyz)

• Governança, validadores e descentralização: Em resposta às acusações de que os assentos de validadores estariam “à venda” ou seriam imutáveis, a Hyper Foundation esclareceu que os validadores atuais foram escolhidos com base no desempenho em testnet, afirmou que os assentos não são comercializáveis e confirmou planos para ampliar esse grupo gradualmente, através de um programa de delegação — parte de uma estratégia de descentralização por fases. O mesmo comunicado reconhece que o código atual ainda não é aberto, mas que essa é uma prioridade assim que for seguro abrir. Vários veículos noticiaram essas diretrizes. (theblock.co)

• Respostas emergenciais e controles de risco: O episódio controverso com o token JELLY, em 26 de março — quando o protocolo retirou os derivativos de JELLY por “atividades suspeitas” e reembolsou a maioria dos usuários — permanece como um ponto de tensão no debate sobre descentralização versus centralização. A decisão e seus desdobramentos são públicos e foram amplamente noticiados. (cointelegraph.com)

• Design do sistema ADL segue em debate acadêmico: Após a crise de mercado em outubro, pesquisadores e a equipe interna discutem se políticas comuns de auto-deleveraging são realmente ideais. Um novo artigo acadêmico analisa os prós e contras do ADL, enquanto o cofundador da Hyperliquid rebate alegações de que esse mecanismo transfere lucro/prejuízo (PnL) diretamente para a HLP, reforçando que todos os participantes são tratados de forma simétrica. Leia ambos os lados para tirar suas próprias conclusões. (arxiv.org)

Checklist rápido de 3 minutos para verificar solvência e integridade

• Verifique os fluxos da ponte:
  • Consulte os últimos depósitos e saques utilizando o contrato da ponte de Arbitrum e compare com o seu histórico de transações. O código do contrato está disponível para conferência. (hyperliquid.gitbook.io)
• Inclua o USDC nativo do HyperEVM:
  • Verifique a quantidade de USDC emitida nativamente no HyperEVM — isso complementa a rota via Arbitrum durante a transição. (usdc.cool)
• Leia a documentação central e relatórios de incidentes:
  • Entenda o desenho operacional (HyperCore + HyperEVM, funcionamento do cofre, APIs) e analise relatórios pós‑incidente de fontes confiáveis para ver como o sistema se comporta sob pressão. (hyperliquid.gitbook.io)
• Acompanhe sinais de descentralização:
  • Fique por dentro das mudanças no conjunto de validadores, programas de delegação e ações de governança — como a recente votação sobre o tratamento de fornecimento do Fundo de Assistência. (cointelegraph.com)
• Avalie riscos de ADL e liquidação:
  • Leia as pesquisas mais recentes sobre ADL e as respostas técnicas do projeto para entender as concessões de haircut e solvência antes de operar com alta alavancagem. (arxiv.org)

Por que a alegação dos “US$ 362 milhões” não se sustentou

A suposta lacuna surgiu da contagem apenas de saldos do bridge de Arbitrum, sem considerar o USDC emitido nativamente no HyperEVM. Como o próprio autor depois reconheceu, essa emissão (via CCTP da Circle) explica o diferencial. Os dados mostram que o USDC na Hyperliquid cresceu significativamente ao longo de 2025, com aumento especialmente forte na oferta nativa no HyperEVM a partir do quarto trimestre. A verificação correta exige considerar as duas camadas. (blog.can.ac)

Como funciona a descentralização progressiva neste caso

A Hyperliquid segue a trajetória comum a várias blockchains de alto desempenho: primeiro estabilizar o sistema, depois fortalecer o código e, gradualmente, diversificar validadores e abrir o código-fonte. Publicações da Hyper Foundation descrevem: (1) seleção de validadores com base em performance, com ampliação prevista; (2) um programa de delegação para distribuir participação; e (3) uma intenção firme de abrir o código-fonte no momento oportuno. Isso não encerra o debate — mas estabelece metas claras pelas quais a comunidade pode cobrar. (theblock.co)

Para usuários: práticas recomendadas de gestão de risco

• Mantenha apenas a margem ativa na plataforma; custodie seus ativos de longo prazo em carteiras próprias.
• Prefira rotas de USDC nativo e confirme os endereços de tokens para evitar confusão com USDC de ponte; entenda o funcionamento do CCTP da Circle. (developers.circle.com)
• Acompanhe anúncios sobre validadores, mudanças em governança e políticas de liquidação — esses fatores afetam diretamente a exposição a riscos extremos. (theblock.co)
• Use frontends confiáveis e verifique URLs, especialmente em períodos de alta volatilidade; sites falsos já simularam plataformas DeFi conhecidas. (pcrisk.com)

Para desenvolvedores: dicas para integração e composabilidade

• O HyperEVM agora oferece suporte ao USDC nativo tanto no HyperCore quanto no HyperEVM, simplificando a integração cross-chain e reduzindo dependência de pontes externas. Veja as notas de migração e a documentação da Circle antes de integrar. (chaincatcher.com)
• Se você desenvolve ferramentas de risco ou análise, inclua tanto os fluxos da ponte Arbitrum quanto os fluxos nativos do HyperEVM para contabilizar corretamente volumes e saldos. (theblock.co)

Nossa visão

• A alegação mais grave de insolvência caiu por terra após uma simples reconciliação que incluiu o USDC nativo no HyperEVM.
• As questões mais complexas — diversidade dos validadores, poderes emergenciais e abertura do código — ainda estão em aberto e merecem atenção rigorosa da comunidade.
• Para os usuários, o modelo mental adequado é: “on-chain e auditável, com governança em evolução.” Trate alavancagem e riscos de contraparte com essa lente. (blog.can.ac)

Vale a pena usar uma carteira física para operar derivativos on-chain?

Sim — especialmente em tempos de volatilidade e controvérsia. Uma carteira física, como a OneKey, permite manter suas chaves offline, ao mesmo tempo em que possibilita acesso aos frontends DeFi, assinatura de ordens e gerenciamento de colateral no HyperEVM. Isso reduz riscos de phishing e malware, além de facilitar a separação entre capital “quente” e “frio”: mantenha apenas a margem ativa online, guardando o restante em armazenamento seguro. Se você realiza operações com frequência, considere o uso de uma carteira fria junto com uma carteira “quente” separada para gerenciar saques e recargas — assim, seu dispositivo de assinatura permanece seguro mesmo em momentos de turbulência do mercado.

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Leitura complementar e fontes primárias citadas acima:

• Oferta de USDC e crescimento da Hyperliquid em 2025: cobertura completa do The Block; panorama de emissão de USDC nativo no HyperEVM.